医药生物周报（26 年第 31 周）

2026 年版国家基药目录正式发布，WCLC 常规摘要标题公布

核心观点

本周医药板块表现弱于整体市场，化学制药跌幅居前。本周全部 A 股上涨 0.38%（总市值加权平均），沪深 300 下跌 1.31%，中小板指下跌1.69%，创业板指下跌 3.93%，生物医药板块整体上涨 2.60%，生物医药板块表现强于整体市场。分子板块来看，化学制药上涨 0.35%，生物制品上涨 2.57%，医疗服务上涨 2.36%，医疗器械上涨 5.13%，医药商业上涨 4.95%，中药上涨 4.37%。医药生物市盈率（TTM）32.52x，处于近 5年历史估值的 66.45%分位数。

2026 年版国家基本药物目录近期正式发布，这是目录时隔 8 年再次进行系统调整。新版目录结合疾病谱变化和临床用药需求，进一步补充慢性病、儿童、专科疾病及中医药优势病种用药，并对剂型、规格进行优化，提升药品在不同人群和医疗场景中的适用性。目录调整有助于完善基本药物供应保障体系，促进上下级医疗机构用药衔接，更好满足居民基本用药需求。

2026 年世界肺癌大会常规摘要标题已经在官网公布。中国药企将在会议上展示一系列创新研究成果。荣昌生物/艾伯维的 RC148/ABBV-1480（PD-1/VEGF 双抗）、百利天恒的 Iza-Bren（EGFR/HER3 双抗）、君实生物的 JS207（PD-1/VEGF 双抗）、劲方医药 GFH375、翰森制药的 HS-10370（KRAS G12C）和维立志博的 LBL-024（PD-L1/4-1BB双抗）等将以口头报告的形式发布临床数据。

风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。

重点公司盈利预测及投资评级

资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测

行业研究·行业周报

医药生物

优于大市·维持

证券分析师：陈曦炳0755-81982939chenxibing@guosen.com.S0980521120001

证券分析师：肖婧舒

0755-81982826 xiaojingshu@guosen.com.cn S0980525070001

证券分析师：彭思宇

0755-81982723 npengsiyu@guosen.com.cn S0980521060003

证券分析师：贾瑞祥

市场走势

021-60875137 jiaruixiang@guosen.com.cn S0980526070005

相关研究报告

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内容目录

2026年版国家基本药物目录扩容 4 2026年WCLC会议常规标题公布 7 新股上市跟踪 8 本周行情回顾 9 板块估值情况 11 推荐标的 12 风险提示 14

图表目录

图1：国家基本药物目录品种数量持续扩容 4 图2：国家基本药物目录品种数量持续扩容 5 图3：新增中成药治疗领域 5 图4：申万一级行业一周涨跌幅（%） 9 图5：申万一级行业市盈率情况（TTM） 11 图6：医药行业子板块一周涨跌幅（%） 11 图7：医药行业子板块市盈率情况（TTM） 11

表1：新增中成药 6 表2：2026年WCLC会议常规标题梳理 7 表4：本周A股涨跌幅前十的个股情况 10

2026 年版国家基本药物目录扩容

2026 年 7 月 9 日，国家卫生健康委、国家中医药局、国家疾控局联合发布《国家基本药物目录（2026 年版）》，自 2026 年 9月 1 日起实施。新版目录收录药品 794 种，其中化学药品和生物制品 476 种、中成药 318 种，中药饮片继续以文字方式纳入管理。回顾历版目录，品种数量由 2009 年版的 307 种增加至 2012年版的 520 种、2018 年版的 685 种和 2026 年版的 794 种，基本用药覆盖范围持续扩大。与 2018 年相比，本轮目录总量增加 109 种，调整背景也由早期解决“基本药品有没有”进一步延伸至慢病连续用药、儿童适宜剂型、专科疾病和国产创新药供给。目录仍是各级医疗卫生机构配备使用药品的重要依据，新增品种获得了进入医院用药体系的制度基础。

新版目录新增药品 116种，包括化学药品和生物制品 68 种、中成药 48 种，并调出原目录内化学药品和生物制品 2 种。品种调整之外，新版目录对剂型和规格进行了更大范围的优化：新增品种增加剂型 175 个、规格 260 个；原目录保留的134 种药品增加剂型 161 个、规格 200 个；同时调出剂型 75 个、规格 100 个，主要涉及批准文号注销、临床使用量较少或已被其他药品替代的产品。剂型和规格优化能够提高儿童、老年人及吞咽困难患者的用药便利性，也有助于降低基层医疗机构在储存、调剂和给药方面的使用障碍。

基本药物已覆盖公立医疗机构大部分用药，基层场景的政策传导更直接。新版目录药品占全国公立医疗卫生机构药品配备品种使用总量的 71%，其中基层、二级和三级公立医疗卫生机构的基本药物使用量占比分别为 78%、74%和 65%。新版目录中的化学药品和生物制品覆盖国际通行疾病分类中的 1180 个病种，中成药覆盖 63 个功效分类。基层和二级医疗机构的基本药物使用占比较高，新增常见病、慢病和适宜剂型品种更可能率先通过基层配备、长处方及上下级医疗机构用药衔接实现放量。三级医院承担更多专科、急重症和创新治疗。

新版目录的结构性变化主要集中于儿童用药、中医药优势病种、少数民族药和国产创新药。此次新增儿童适宜药品 31 种，并增加适合儿童使用的剂型规格；新增中成药 48 种，除覆盖中医临床主要分科外，重点增加心系用药 5 种、肺系用药 4种、脑系用药 4 种、妇科用药 4种和儿科专用药 3种，同时纳入藏药、蒙药和维药等少数民族药。根据新增 48 种中成药通用名和主要适应症进行归类，呼吸及耳鼻喉、神经及精神类品种各约 8种，妇科、心血管、泌尿肾病和消化类各约 4种，临床覆盖较为分散。目录还首次纳入国产Ⅰ类新药 4 种，其中化学药品和生物制品 3种、中成药 1 种。创新药进入基药目录具有制度突破意义；儿童适宜药品及已有明确基层需求的中成药，有望后续促进现实采购和处方增量。

表1：新增中成药

资料来源：国家卫健委，国信证券经济研究所整理

2026 年 WCLC 会议常规标题公布

2026 年世界肺癌大会（World Conference on Lung Cancer，WCLC）将于 2026年 9月 12-15 日（当地时间）在韩国举办，目前常规摘要标题已经在官网公布，中国药企将在会议上展示一系列创新研究成果。荣昌生物/艾伯维的RC148/ABBV-1480（PD-1/VEGF 双抗）、百利天恒的 Iza-Bren（EGFR/HER3双抗）、君实生物的 JS207（PD-1/VEGF 双抗）、劲方医药 GFH375、翰森制药的 HS-10370（KRAS G12C）和维立志博的 LBL-024（PD-L1/4-1BB 双抗）等将以口头报告的形式发布临床数据。

表2：2026 年 WCLC 会议常规标题梳理

资料来源：WCLC 2026，国信证券经济研究所整理 注：本表仅整理，不代表投资建议

新股上市跟踪

 近期 A 股/H 股医药板块新股上市情况跟踪

表3：近期 A 股/H 股医药板块新股上市情况跟踪

资料来源：中国证监会，港交所，国信证券经济研究所整理

本周行情回顾

本周全部 A 股上涨 0.38%（总市值加权平均），沪深 300 下跌 1.31%，中小板指下跌 1.69%，创业板指下跌 3.93%，生物医药板块整体上涨 2.60%，生物医药板块表现强于整体市场。分子板块来看，化学制药上涨 0.35%，生物制品上涨 2.57%，医疗服务上涨 2.36%，医疗器械上涨 5.13%，医药商业上涨 4.95%，中药上涨 4.37%。个股方面，涨幅居前的是中红医疗（44.01%）、\*ST 康乐（36.92%）、爱朋医疗（25.74%）、新芝生物（25.52%）、国新健康（24.52%）、陇神戎发（22.81%）、海南海药（21.58%）、博士眼镜（17.14%）、塞力医疗（17.01%）、春光智能（16.64%）。跌幅居前的是必贝特-U（-30.52%）、禾元生物-U（-24.89%）、新赣江（-22.91%）、百奥赛图（-16.74%）、欧林生物（-15.88%）、益方生物-U（-15.33%）、万邦医药（-14.33%）、普蕊斯（-11.60%）、美迪西（-11.19%）、前沿生物-U（-10.88%）。本周恒生指数上涨 3.69%，港股医疗保健板块下跌 1.44%，板块相对表现弱于恒生指数。分子板块来看，制药板块下跌 0.13%，生物科技下跌 3.73%，医疗保健设备下跌 0.55%，医疗服务上涨 0.57%。

市场表现居前的是（仅统计市值 50亿港币以上)东阳光药（26.73%）、长风药业（26.08%）、旺山旺水-B（21.99%）、德适-B（20.37%）、复星国际（13.06%）；跌幅居前的是映恩生物-B（-22.37%）、劲方医药-B（-20.33%）、麦科医药-B（-15.53%）、今海医疗科技（-14.55%）、维立志博-B（-14.49%）。

表4：本周 A股涨跌幅前十的个股情况

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 注：本表仅做列示，不做推荐

板块估值情况

医药生物市盈率（TTM）32.52x，全部 A 股（申万 A 股指数）市盈率 22.22x。分板块来看，化学制药39.22x，生物制品42.11x，医疗服务28.87x，医疗器械36.85x，医药商业 17.94x，中药 23.97x。

推荐标的

迈瑞医疗：公司作为国产医疗器械龙头，研发和销售实力强劲，国际化布局成果显著。公司受益于国内医疗新基建和产品迭代升级，并在海外加快高端客户拓展。微创外科、心血管等种子业务高速放量，“三瑞”数智化方案引领转型升级。

联影医疗：公司致力于为全球客户提供高性能医学影像设备、放射治疗产品、生命科学仪器及医疗数字化、智能化解决方案。高端升级+拓展海外市场驱动公司未来实现稳健增长，成长为全球影像设备龙头企业。

药明康德：公司是行业中极少数在新药研发全产业链均具备服务能力的开放式新药研发服务平台，有望全面受益于全球新药研发外包服务市场的快速发展。公司“一体化、端到端”的新药研发服务平台，无论是在服务的技术深度还是覆盖广度方面都能满足客户提出的多元化需求。

凯莱英：公司是全球领先、技术驱动型的一站式 CDMO 综合服务商，为中国第二大化学药物 CDMO 企业。公司以化学小分子 CDMO 业务为基石，逐步拓展业务边界，技术创新能力行业领先，研发费用率长期居于行业领先水平，服务辉瑞、默沙东等全球超 1100 家客户。

新产业：公司为化学发光免疫分析领域的龙头，拥有技术、生产和销售等方面的多重优势，坚实庞大的装机基础未来将持续带动试剂销售，促进进口替代，同时国际化和平台化布局将开启新成长曲线。

美好医疗：公司作为快速崛起的器械组件龙头，已具备提供医疗器械组件及产品开发的全流程服务的能力，目前基石业务为家用呼吸机组件和人工植入耳蜗组件，作为平台型企业，公司业务拓展能力突出，已拓展至其他医疗器械产品组件和家用及消费电子组件。

艾德生物：公司是肿瘤精准诊断领域的龙头企业，产品线布局领先，构建了从靶向治疗到免疫治疗的全方位伴随诊断产品体系，在院内渠道具备强大的销售壁垒；此外，公司产品顺利出海，中长期发展空间广阔。

药康生物：公司是一家专业从事实验动物小鼠模型的研发、生产、销售及相关技术服务的高新技术企业，系亚洲小鼠突变和资源联盟企业成员以及科技部认定的国家遗传工程小鼠资源库共建单位。近年来海外市场营收增速较快，各业务条线均稳健增长。

爱尔眼科：公司是我国最大规模的眼科医疗机构，致力于引进国际一流的眼科技术与管理方法，以专业化、规模化、科学化为发展战略，利用人才、技术和管理等方面的优势，通过全国各连锁医院良好的诊疗质量、优质的医疗服务和深入的市场推广，促进中国眼科医疗事业的发展。

鱼跃医疗：公司专注医疗器械的研发、生产、销售和服务，是国内领先的综合性医疗器械和解决方案供应商，致力于为全球患者和医疗机构提供高质量、创新性的医疗产品和服务。

益丰药房：公司通过稳健的内生扩张与并购策略，逐步发展为国内领先的连锁药房企业，在中南、华东、华南地区拥有较高的市场份额，并通过持续创新及收购，拓展至全国多个省份。截至 2025 年 9 月，公司门店数量已超过 14666 家，服务会员达到 1.1 亿，涵盖药品、保健品等多种业务板块，展现出强大的市场竞争力与品牌影响力。

大参林：公司是国内规模领先的药品零售连锁企业，主营业务为中西成药、参茸滋补药材、中药饮片、保健品、医疗器械及日用百货的连锁零售，覆盖全国 21个省，近年来正从“规模扩张”转向“质量提升”，持续推进“自建+并购+直营式加盟”三轨并行的门店网络优化策略，聚焦已布局区域的加密与单店效能提升，同时积极推动高毛利非药业务增长。未来有望通过数字化供应链、自有配送体系与专业化服务强化核心竞争力，稳步提升全国市占率与盈利质量。

泽璟制药：公司是一家集合创新药研发、生产和商业化能力于一体的生物医药企业，拥有小分子药物、重组蛋白生物新药、抗体新药研发平台，基于平台的研发优势，共有 4 款产品获批上市，十余款产品在研。在研产品主要布局在肿瘤、出血及血液疾病、免疫炎症性疾病和肝胆疾病等领域。核心产品 ZG006 在后线SCLC 中推进至注册性临床阶段，并与艾伯维达成超过 10 亿美金的全球合作协议，仍有多款创新分子处于临床及临床前研发阶段。

康方生物(9926.HK)：公司为专注创新的双抗龙头，在研管线丰富，双抗、ADC、单抗等不同分子形态已形成梯队。依沃西持续验证 FIC & BIC 潜力，公司与Summit 合作持续推进全球的临床。卡度尼利与依沃西已经成功实现了国内的商业化，有望成为重磅品种。

科伦博泰生物-B(6990.HK)：公司 ADC 产品早期临床数据优秀，研发进度在全球范围内较为领先，且已经与默沙东达成了深度的合作，有利于产品实现在全 球的商业化潜力。公司未来 2\~3 年的营收主要来源于默沙东的首付款和里程碑付款，产品销售将在 2025 年后开始放量。

和黄医药(0013.HK)：公司是一家处于商业化阶段的创新型生物医药公司，专注于发现、开发及商业化治疗癌症及免疫性疾病的靶向疗法及免疫疗法。呋喹替尼2023 年底在美国获批上市后迅速放量，赛沃替尼也有望向 FDA 递交上市申请。

康诺亚-B(2162.HK)：公司的司普奇拜单抗是首个获批上市的国产 IL4R 单抗，季节性过敏性鼻炎适应症是司普奇拜单抗获批的第三个适应症，此前，成人中重度特应性皮炎适应症和慢性鼻窦炎伴鼻息肉适应症分别于 2024 年 9 月和 2024 年12 月获批上市，三个适应症于 2025 年进入医保。

三生制药(01530.HK)：公司是一家集研发、生产和销售为一体的生物制药领军企业，在肾科、皮肤科、自身免疫科、肿瘤科的药物有多年的研发、销售经验。

爱康医疗(1789.HK)：公司是中国第一家将 3D 打印技术商业化的人工关节领域龙头公司，公司产品线齐全，借助集采提升市场份额，加速进口替代，巩固龙头地位。骨生物材料和数字化骨科将成为新增长点。

风险提示

研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。

附表：重点覆盖公司盈利预测及估值

数据来源：Wind，国信证券经济研究所整理、预测 注：总市值以 2026/7/31股价计算

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