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资讯 二、行业数据跟踪（一）航空客运：8月1日-8月7日，国内日均民航旅客量同比+8.0%，国内含油票价同比-6.8%，裸票价同比-15.2%。1）8月7日，民航国内旅客量237万，同比+5.5%；国内航班量15820班，同比+5.0%；国内客座率89.4%，同比+0.1%。近7日，民航国内日均旅客量233万，同比+8.0%；国内日均航班量15636班，同比+6.2%；国内日均客座率88.9%，同比+1.0%。2）8月7日，民航跨境旅客量29万，同比+2.6%；跨境航班量1575班，同比-3.4%；跨境客座率86.2%，同比+2.3%。近7日，民航跨境日均旅客量28万，同比+4.7%；跨境航班量1543班，同比-2.2%；跨境客座率85.7%，同比+3.0%。3）8月7日，民航国内全票价（含油）为965元，同比-8.4%；国内裸票价为847元，同比-14.0%。民航国内7日市场平均全票价为935元，同比-6.8%；国内裸票价为792元，同比-15.2%。（注：以上数据口径为公历周对齐）（二）航空货运：8月3日浦东机场出境货运价格指数周环比-2.6%，同比+20.5%8月3日，浦东机场出境航空货运价格指数5322点，周环比-2.6%，同比+20.5%；26年初至今+20.2%。香港机场出境航空货运价格指数4136点，周环比+3.0%，同比+22.0%；26年初至今+16.5%。（三）油运、集运：VLCC运价周环比-1%，SCFI周环比+2%集装箱：截至8月7日，SCFI收于3276点，周环比+2.2%，其中美西、美东、欧洲、地中海、东南亚周环比+4.1%、+2.6%、-2.5%、-3.4%、-0.9%；SCFI 2026Q3均值3190点，同比+115%。CCFI收于1840点，周环比-0.9%；CCFI 2026Q3均值1865点，同比+55%。7月31日PDCI收于973点，周环比+1.9%；PDCI 2026Q3均值954点，同比-10%。干散货：截至8月7日，BDI周环比+13.1%，收于3089点；BDI 2026Q3均值2811点，同比+42%。油运：截至8月7日，VLCC平均TCE指数18.0万美元，周环比-1%；2026Q3均值15.7万美元，同比+187%。1、油运（1）VLCC市场克拉克森VLCC-TCE指数18.0万美元/天，周环比-1%；其中，中东-中国航线报于55.0万美元/天，周环比+15%；红海-韩国航线报于30.0万美元/天，周环比持平；西非-中国航线报于12.6万美元/天，周环比-2%；美湾-中国航线报于13.4万美元/天，周环比-5%。VLCC苏伊士以西、苏伊士以东运力占比分别为18.5%、81.5%，周环比分别为+1.4pct、-1.4pct。VLCC在手订单处于历史低位，根据Clarksons最新8月数据，VLCC在手订单运力比总运力为32.6%未来26-28年分别交付12、67、99艘（2）阿芙拉、苏伊士油轮市场苏伊士型油轮日收益TCE收于19.2万美元/天，周环比+4%；其中，TD 6（黑海/地中海航线）TCE为35.5万美元/天，周环比+19%；TD 20航线（西非-欧陆）收于7.7万美元/天，周环比-26%。阿芙拉型油轮日收益TCE指数收于10.5万美元/天，周环比-10%；其中，TD 25（美湾-英国/欧陆）、TD 7（北海-英国/欧陆）、TD 19（土耳其-法国）TCE本周收于9.3、10.6、7.3万美元/天，周环比-16%、-11%、-47%。（3）成品油轮市场MR成品油轮TCE指数本周为2.3万美元/天，周环比-29%。LR1（中东湾-日本航线）收于10.2万美元/天，周环比+4%；LR2（中东湾-日本航线）收于14.0万美元/天，周环比+5%。BCTI太平洋市场、大西洋市场本周TCE指数分别为2.6、3.3万美元/天，周环比+7%、-28%。国内成品油轮船东主要经营航线来看，TC7（新加坡至澳洲）、TC11（韩国至新加坡）本周分别为2.3、1.8万美元/天，周环比-5%、-7%。2、集运SCFI收于3276点，周环比+2.2%，其中美西、美东、欧洲、地中海、东南亚周环比+4.1%、+2.6%、-2.5%、-3.4%、-0.9%。需求跟踪：根据美国零售商联合会NRF更新预测，26年8月预计26Q3、Q4美国进口集装箱量同比-3.2%、+2.3%。供给跟踪：Clarksons集装箱船租金指数周环比+0.4%，月环比+2.6%。
三、投资建议：继续强调适度均衡：稳健红利+低估绩优+新兴成长（一）稳健红利：优选公港铁头部标的1、港口：港口战略价值投资时代来临，预计跑赢交运红利资产。继续强推招商港口，目前仍破净的全球布局港口央企，拥有海外战略港口资产布局、近年积极提升分红比例，从2019年的30.5%提升至2025年的43%，2019年以来业绩复合增速8%；重点推荐唐山港高分红优质港口标的，全国重要能源枢纽港；强推青岛港整合优化、业绩稳健；以及推荐厦门港务受益于两岸融合，资产注入一旦完成，盈利能力、红利属性或迎双提升。关注北部湾港，未来平陆运河开通后对公司业务量促进的潜力。2、公路：我们强调公路典型红利资产配置价值。继续首推A/H股息率最高的四川成渝/四川成渝高速公路，我们认为公司具备业绩增长稳定性，结合高分红及“大集团、小公司”逻辑，公司为少有的具备成长潜力的优质高速资产；继续重点推荐高速公路行业市值管理典范、ROE水平领先的皖通高速，位于交通强省、分红领先的山东高速、宁沪高速，可视为行业ETF增强的招商公路，以及低估值、存在通过企业改革经营释放活力潜力的赣粤高速。3、铁路：长久期+改革红利，重视铁路行业投资机会长久期+改革红利，重视铁路行业投资机会。我们对红利的理解，从静态到动态到泛红利，对于铁路这类长久期、类永续经营资产，改革释放未来经营活力同样是红利。持续推荐京沪高铁：黄金线路现金牛资产，稀缺资源存在价格弹性潜力，公告未来三年（2025-2027年）分红比例将不低于55%，分红比例、股息率提升。4、同时我们继续重点看好大宗供应链龙头厦门象屿，公司预告上半年稳健增长。（二）绩优低估：继续看好中报业绩预期高增的航运+快递1、航运：能源“安全焦虑”+格局优化，驱动三年油运大周期来临/干散货：厄尔尼诺或带来意外扰动。油运：我们认为近期美伊的反复或加大全球石油消费国对能源安全的焦虑，由此未来霍尔木兹海峡一旦通航，产油国与进口国对油及油轮的需求或形成共振，推动高景气价格下的实际运输活动；同时来自美湾等区域的多元需求组合将拉长航距。中长期看：供需结构高度紧张，长锦商船扫货VLCC是市场中不可忽视的供给和格局逻辑，以及未来合规市场需求不断增加带来的长期景气。核心标的：继续强推招商轮船、中远海能，看好招商南油。干散货：看好干散市场上行潜力，核心标的：招商轮船、海通发展、太平洋航运。供给端增速有限，Clarksons预计26~27年行业运力增速分别为3.8%、4.2%，好望角船型运力增速仅2.4%、4.2%；环保政策趋严背景下，散货船航速持续下行，以及特检船舶数量增多影响有效运力。西芒杜铁矿投产构成核心催化，西芒杜铁矿是中国企业深度参与的超级铁矿项目，有望打破澳巴主导铁矿石供给的现有格局。中东冲突影响造成巴拿马运河拥堵及部分船舶绕行，导致有效运力损失和运距拉长效应，支撑运价上行。继续看好受益于新能源汽车出海、海风出口等多产业逻辑推动下业绩超预期+红利双重属性的中远海特。2、快递：提质挺价优先，龙头份额提升，持续强推国内电商快递龙头中通、圆通、申通。看好极兔与顺丰。我们认为：电商快递行业正步入高质量发展新阶段，即：数据看“件量增速换挡，提质挺价优先，龙头份额提升”；背后核心逻辑：一是“反内卷”具备可持续性，我们从客户需求、监管要求、战略诉求三个维度分析快递行业“反内卷”具备可持续性；二是行业格局或持续优化。二季度A股通达系快递业绩预告继续高增。近日，国家邮政局、国家发展改革委、交通运输部联合印发《邮政业发展“十五五”规划》，“十五五”时期明确将综合整治“内卷式”竞争列为重点任务，强调法治化、智能化、协同化监管，纠治差异化派费与不合理罚款，维护公平竞争秩序，保护快递员群体权益，巩固农村违规收费整治成效，并推动统一许可与统计制度改革。由国家层面顶层设计到地方产粮区落地的系列动作，形成政策托底的价格纪律与网络稳定性。核心标的：持续强推国内电商快递龙头中通、圆通、申通。看好极兔与顺丰。（三）新兴产业：继续看好泛AI对物流需求的新驱动-半导体物流与航空货运1、继续看好半导体物流从“高价值货运”迈向“全链路保障”，掘金景气“芯”产业。重点推荐密尔克卫：半导体物流打造第二增长曲线。我们26年在5月24号发布公司深度，6月11号发布点评报告，提出了从中国密度到全球交付的核心成长逻辑。我们认为密尔克卫凭借其在危化品物流领域的专业能力和资质，切入半导体原材料、设备等高毛利物流环节，并将持续拓展至危废回收处理等领域，为客户提供一站式物流供应链解决方案。从量级上看，假设未来行业龙头企业在半导体物流的千亿规模中能占到10%，意味着百亿级别收入（注：密尔克卫2025年整体收入为133亿）。2）继续看好海晨股份：向“产业智能化基座构建者”演进，AMHS全栈自研和国产化寻突破。3）建议关注海程邦达：泛半导体跨境物流的深耕者，股权激励目标彰显经营信心。2、继续看好东航物流：AI风起，空运潮生，机队扩张助力大国智造出海1）全球AI投资升温，驱动航空货运需求扩容。半导体取代电商，成为航空货运需求的首要引擎。AI相关商品对航空运输的高度依赖，源于其高价值、时效性强及对运输条件要求苛刻的产品特性。据IATA样本数据显示，2025年约7成的AI相关商品贸易由航空运输承担。从货重/货值占比来看，AI 相关货物占航空运输贸易总货值的53.5%，而货重占比为7%。2）国内出海产业迭代升级，空运货种结构提质。据海关数据，2026年上半年，我国出口机电产品9.36万亿元，增长20.1%，占出口总值的63.5%，较去年提升3.5pcts。高技术产品出口3.26万亿元，增长39%。在产业结构迭代、中国制造深度参与全球供应链分工的趋势下，出口品类高端化趋势不断强化。3）航空货运供给增量有限，稀缺属性强化。运力约束：B777F接近停产，替代机型最快27年下半年启动交付。空客A350F成为核心替代选项，但短期供给补充能力有限。空客公司预计26Q3完成首飞，27年完成首批交付。国内航司新订单交付周期拉长至2030年后。4）东航物流：业务构成多元，机队扩张承接大国智造出海红利。公司经营韧性的来源分为两点：一是受益于公司均衡化全球航网布局，降低单一北美区域贸易政策变动带来的货量冲击；二是综合物流板块主动优化业务结构。公司三大看点：机队增速快、地面业务资源禀赋强、定制化与产地直达物流高增长。当前处于估值低估，继续推荐。
四、风险提示人民币大幅贬值，经济出现下滑，行业竞争加剧等。
具体内容详见华创证券研究所2026年8月9日发布的报告《交通运输行业周报：聚焦：太平洋航运、海通发展中报业绩高增，BDI指数淡季不淡，乐观看待下半年干散景气》
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