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今日概览
长江宏观 | 聚焦：中期选举的关键战场与主要变量——美国中期选举系列2
长江金工 | 因子日历效应在2026年是否有效？
长江石化 | 未来油价如何研判——地缘定弹性，供需托底线
长江公用 | 资负新规落地，重视公用板块红利资产配置价值
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今日重点推荐
2026.8.28
宏观 | 宋筱筱
聚焦：中期选举的关键战场与主要变量——美国中期选举系列2
2026年美国中期选举中：1）参议院共和党略占优，摇摆州归属是关键。共和党现有席位基础较好，只需在6个摇摆州中取得半数胜利即可维持多数。民主党则需守住3个竞争性席位，并至少翻转4个共和党席位，难度相对更高。2）众议院共和党防守压力较大。尽管选区重划预计可带来6席净优势，但38个竞争性选区中虽23个目前由共和党持有，但最新评级仅9席略微倾向共和党，防守压力较大。此外前瞻来看，特别选举的超额表现通常可用于观察两党动员能力和全国政治环境，目前民主党候选人整体跑赢基准，也显示选情边际更有利于民主党。
风险提示：1. 选情演变可能超出当前预期；2. 选举制度与席位口径仍可能动态调整。
摘自：《聚焦：中期选举的关键战场与主要变量——美国中期选举系列2》
对外发布时间：2026/8/26
本报告分析师：宋筱筱
SAC编号：S0490520080011
金工 | 刘胜利
因子日历效应在2026年是否有效？
2026年7月份市场发生了较为明显的风格切换，也对因子的有效性产生影响，这种环境下因子日历效应是否仍有效？我们发现因子日历效应仍可稳定贡献超额收益，但考虑到7月市场波动放大，原有因子权重切换时点或提前。
风险提示：1. 市场博弈加剧；2. 宏观经济与政策变动风险。
摘自：《因子日历效应在2026年是否有效？》
对外发布时间：2026/8/27
本报告分析师：刘胜利
SAC编号：S0490517070006
石化 | 魏凯
未来油价如何研判——地缘定弹性，供需托底线
2026年初至今，国际油价在地缘反复中宽幅震荡。3月美伊冲突冲击霍尔木兹海峡，Brent一度突破110美元/桶，但随后IEA释储、SPR释放、商业去库及中国进口放缓共同压低供应恐慌，油价逐步回吐溢价。涨幅不及预期的核心在于供给端管道绕行与库存缓冲、需求端中国主动降库后置采购、以及美国政府高频预期管理等多重削弱。展望未来，美国商业库存缓冲退潮，SPR降至历史低位；中东产能修复滞后于通航，全面恢复或延至2027年；低库存环境放大供应风险敏感度。多重支撑下，2026年油价中枢或仍将位于80美元/桶上方，下行空间有限。
风险提示：1. OPEC减产政策不及预期；2. 全球经济增速放缓；3. 非OPEC供给弹性超预期释放；4. 能源替代风险。
摘自：《未来油价如何研判——地缘定弹性，供需托底线》
对外发布时间：2026/8/26
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：魏凯
SAC编号：S0490520080009
公用 | 张韦华
资负新规落地，重视公用板块红利资产配置价值
资负新规明确净投资收益覆盖率要求，即人身险公司利息、股息红利、投资性房地产租金等相对稳定的投资收益，应覆盖传统险和分红险的预定利率成本、万能险的最低保证利率成本；同时推动保险公司拉长考核评价周期。新规落地有望进一步推升险资红利配置需求，推荐关注水电、核电以及港股燃气等盈利及分红相对稳定且具备较强可预见性的稳健红利资产；同时电价上涨预期持续强化，关注盈利修复以及商业模式持续完善下的火电红利价值。
风险提示：1. 电力供需恶化风险；2. 煤炭价格出现非季节性波动风险。
摘自：《资负新规落地，重视公用板块红利资产配置价值》
对外发布时间：2026/8/26
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：张韦华
SAC编号：S0490517080003
电话会议
近期回放
1
行业：电子 时间：2026.8.27
主题：半导体基石系列之七：设备材料景气跃升，上行周期有望拉长
2
行业：金工 时间：2026.8.27
主题：Excel投研工具箱系列（二）
3
行业：计算机 时间：2026.8.27
主题：AI沉思录（四）：复盘AI时代北美软件叙事演绎，把握当下时点应用侧投资机遇
4
行业：固收 时间：2026.8.27
主题：这一年，我们的研究系列9：央行基准利率如何切换？
5
行业：环保 时间：2026.8.27
主题：《中国氢能发展报告（2026）》发布，多场景示范持续推进 -【环保碳中和】第155场
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评级说明及声明
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。
重要声明
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