中国银河（601881）

2026 年中报点评：归母净利润同比+20%，财富业务扛起增长大旗

买入（维持）

[Table\_Su_投资要点

◼ 段落提要：中国银河发布2026 年中报。2026H1公司实现营业收入 168.5亿元，同比+22.6%；归母净利润 78.0 亿元，同比+20.2%；对应 EPS 0.66元，ROE 6.0%，同比+0.8pct。第二季度公司实现营业收入 95.0亿元，同比+28.5%；归母净利润 44.8 亿元，同比+28.9%

◼ 市场交投回暖，经纪业务收入同比大幅提升：1）26H1公司经纪业务收入55.9亿元，同比+53.3%，占营业收入比重 33.2%。26H1 全市场日均股基交易额 32428 亿元，同比+106.5%。2）截至 26H1 公司两融余额17.12 亿元，较年初+18%，市场份额 5.7%，较年初基本持平；26H1 全市场两融余额30204亿元，较年初+18.9%。

◼ 投行业务整体收入增速平缓，债券承销相对稳定：1）26H1 公司投行业务收入3.4亿元，同比+6.8%。2）26H1公司股权主承销规模 18.2亿元，同比-75.9%，排名第21；其中 IPO 1家，募资规模2亿元；再融资3 家，承销规模 16 亿元。截至 26H1 公司 IPO 储备项目 2 家，排名第 31，均为北交所项目。3）26H1公司债券主承销规模3850亿元，同比+15.5%，排名第 5；其中地方政府债、金融债、公司债承销规模分别为 2310 亿元、1040亿元、205亿元。

◼ 资管规模稳健运行：26H1公司资管业务收入 1.7亿元，同比-35.5%。截至 2026 年上半年末资产管理规模 918 亿元，较上年同期基本持平。银河金汇围绕“规范化、体系化”建设主线，聚焦客户深耕，深入推进完善风险内控长效机制，持续强化集团内部协同。

◼ 段落提要：26H1公司投资收益（含公允价值）76.5亿元，同比+3.3%；调整后投资净收益（含公允价值、汇兑损益、其他综合收益） 亿元，同比-17.5%。截至26H1，银河创新资本旗下在管基金达到 27只，备案总规模314.79亿元，基本实现国家战略重点区域的有效覆盖。

◼ 盈利预测与投资评级：结合公司 经营情况，我们维持此前盈利预测，预计公司 2026-2028 年的归母净利润分别为 142/157/169 亿元，分别同比 。 年 月 日公司市值对应年 为 倍。资本市场改革持续优化，宏观经济逐渐复苏，大型券商控制风险能力更强，能更大程度的享受政策红利，维持 买入”评级。

◼ 风险提示：交易量持续走低，权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。

2026 年 08 月 31 日

证券分析师 孙婷

执业证书：S0600524120001

sunt@dwzq.com.cn

证券分析师 罗宇康

执业证书：S0600525090002

luoyk@dwzq.com.cn

市场数据

基础数据

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表1：中国银河盈利预测表

数据来源：公司公告，东吴证券研究所

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东吴证券投资评级标准

投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证 50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；

增持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与 15%之间；

中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；

减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增持： 预期未来 6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；

中性： 预期未来 6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；

减持： 预期未来 6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

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