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资讯 2026 年 09 月 02 日
公司聚焦水利与能源核心赛道，构建“终端+解决方案”双轮驱动体系
基康技术（920879.BJ）
投资评级：增持（维持）
——北交所信息更新
诸海滨（分析师）
zhuhaibin@kysec.cn
杨懿宁（分析师）
yangyining@kysec.cn
证书编号：S0790522080007
证书编号：S0790526060001
日期
2026/9/1
北交所研究团队
| 当前股价(元) | 13.45 |
| 一年最高最低(元) | 27.50/11.63 |
| 总市值(亿元) | 27.02 |
| 流通市值(亿元) | 20.14 |
| 总股本(亿股) | 2.01 |
| 流通股本(亿股) | 1.50 |
| 近3个月换手率(%) | 54.97 |
⚫ 2026H1 公司营收 1.73 亿元（+2.79%），归母净利润 0.32 亿元（+0.43%）2026上半年公司实现营收1.73 亿元，同比增长2.79%，归母净利润 3248.48万元，同比增长0.43%，扣非归母净利润3236.26万元，同比增长2.31%，毛利率53.65%。我们维持 2026-2028 年盈利预测，预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为0.96/1.09/1.26 亿元，对应 EPS 分别为 0.48/0.54/0.63 元/股，对应当前股价 PE 分别为 28.0/24.8/21.4 倍，我们看好“十五五”规划下基建需求有望提高，公司聚焦水利与能源核心赛道，紧抓水网与新型储能市场机遇，维持“增持”评级。
⚫ 公司聚焦水利与能源核心赛道实现业务突破，紧抓水网与新型储能市场机遇公司持续深耕水利、能源核心赛道，把握新型储能、国家水网建设带来的市场机会，积极拓展交通、自然资源、矿山监测等业务领域，稳妥推进海外市场布局。水利方面，截至 2026年6月底，全国完成水利建设投资5151亿元，为确保全年完成投资超过 1万亿元奠定了坚实基础；全国实施水利项目约 3.3万个；新开工三峡水运新通道、太浦河后续一期等 25项重大水利工程，同比多11 项，总投资规模达 2646亿元。抽水蓄能方面，2026年上半年全国抽水蓄能总装机突破 4000万千瓦，新增装机 230 万千瓦，同比增幅达 45%。2026 年国家电网计划完成抽蓄投资 310 亿元，全国共有 10 余座抽水蓄能电站相继获核准、开工或投产，其中核准 7座、开工5座、投产 4座。
⚫ 公司构建“终端+解决方案”双轮驱动体系，同步推进AI与监测技术融合
截至 2026年6月30日，公司G云公有云平台累计用户超1000 个，累计上线工程项目 余个，采集仪 万余台，传感器 万余套，接收原始数据超亿条。研发创新方面，公司持续加大研发资源投入，稳固振弦类传感产品竞争优势，同步丰富光纤、光电、差阻式、 产品矩阵，稳步推进水下 、柔性测斜仪、机器视觉等核心项目，推动监测技术与 AI 技术深度融合。G 云三维展训平台实现主体开发。光纤光栅产品订单规模较同比显著提升。国产化进程持续深化，多款监测仪器完成国产化替代。
⚫ 风险提示：原材料波动风险、行业竞争加剧风险、新产品研发不及预期风险。
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财务摘要和估值指标
| 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 营业收入(百万元) | 357 | 408 | 460 | 525 | 600 |
| YOY(%) | 8.6 | 14.3 | 12.8 | 14.1 | 14.2 |
| 归母净利润(百万元) | 77 | 83 | 96 | 109 | 126 |
| YOY(%) | 6.0 | 7.3 | 16.1 | 13.3 | 15.9 |
| 毛利率(%) | 56.1 | 52.7 | 52.4 | 52.4 | 52.2 |
| 净利率(%) | 21.6 | 20.3 | 20.8 | 20.7 | 21.0 |
| ROE(%) | 13.0 | 13.1 | 13.6 | 14.1 | 14.7 |
| EPS(摊薄/元) | 0.38 | 0.41 | 0.48 | 0.54 | 0.63 |
| P/E(倍) | 34.9 | 32.6 | 28.0 | 24.8 | 21.4 |
| P/B(倍) | 4.5 | 4.2 | 3.8 | 3.5 | 3.1 |
数据来源：聚源、开源证券研究所
附：财务预测摘要
| 资产负债表(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 流动资产 | 639 | 729 | 712 | 857 | 850 |
| 现金 | 185 | 201 | 266 | 252 | 348 |
| 应收票据及应收账款 | 300 | 380 | 283 | 423 | 332 |
| 其他应收款 | 3 | 4 | 5 | 5 | 6 |
| 预付账款 | 3 | 1 | 3 | 2 | 3 |
| 存货 | 94 | 111 | 79 | 121 | 95 |
| 其他流动资产 | 53 | 30 | 76 | 54 | 66 |
| 非流动资产 | 83 | 77 | 85 | 108 | 120 |
| 长期投资 | 1 | 1 | 1 | 2 | 2 |
| 固定资产 | 57 | 37 | 47 | 61 | 71 |
| 无形资产 | 1 | 1 | 1 | 0 | 1 |
| 其他非流动资产 | 25 | 38 | 36 | 44 | 47 |
| 资产总计 | 721 | 806 | 796 | 965 | 971 |
| 流动负债 | 124 | 170 | 89 | 192 | 113 |
| 短期借款 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 应付票据及应付账款 | 48 | 105 | 21 | 123 | 44 |
| 其他流动负债 | 76 | 65 | 68 | 69 | 69 |
| 非流动负债 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 长期借款 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 其他非流动负债 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 负债合计 | 125 | 170 | 89 | 193 | 113 |
| 少数股东权益 | 2 | 2 | 2 | 2 | 3 |
| 股本 | 139 | 167 | 201 | 201 | 201 |
| 资本公积 | 302 | 274 | 241 | 241 | 241 |
| 留存收益 | 173 | 196 | 263 | 339 | 427 |
| 归属母公司股东权益 | 595 | 634 | 705 | 770 | 854 |
| 负债和股东权益 | 721 | 806 | 796 | 965 | 971 |
| 现金流量表(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 经营活动现金流 | 66 | 42 | 134 | 41 | 150 |
| 净利润 | 77 | 83 | 96 | 109 | 126 |
| 折旧摊销 | 6 | 6 | 4 | 5 | 7 |
| 财务费用 | 0 | -1 | -1 | -1 | -1 |
| 投资损失 | -2 | -2 | -2 | -2 | -2 |
| 营运资金变动 | -23 | -60 | 25 | -83 | 5 |
| 其他经营现金流 | 8 | 15 | 11 | 13 | 16 |
| 投资活动现金流 | 73 | 29 | -45 | -13 | -15 |
| 资本支出 | 3 | 3 | 21 | 27 | 17 |
| 长期投资 | 75 | 30 | -0 | -0 | -0 |
| 其他投资现金流 | 2 | 2 | -23 | 14 | 3 |
| 筹资活动现金流 | -48 | -55 | -24 | -42 | -40 |
| 短期借款 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 长期借款 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 普通股增加 | 0 | 28 | 33 | 0 | 0 |
| 资本公积增加 | 2 | -28 | -33 | 0 | 0 |
| 其他筹资现金流 | -50 | -54 | -24 | -42 | -40 |
| 现金净增加额 | 92 | 16 | 65 | -14 | 96 |
数据来源：聚源、开源证券研究所
| 利润表(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 营业收入 | 357 | 408 | 460 | 525 | 600 |
| 营业成本 | 157 | 193 | 219 | 250 | 287 |
| 营业税金及附加 | 4 | 4 | 5 | 5 | 6 |
| 营业费用 | 40 | 45 | 48 | 55 | 60 |
| 管理费用 | 38 | 32 | 36 | 41 | 46 |
| 研发费用 | 31 | 35 | 41 | 47 | 54 |
| 财务费用 | 0 | -1 | -1 | -1 | -1 |
| 资产减值损失 | -2 | 1 | -1 | -0 | -0 |
| 其他收益 | 6 | 3 | 6 | 7 | 7 |
| 公允价值变动收益 | -0 | -0 | -0 | -0 | -0 |
| 投资净收益 | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 |
| 资产处置收益 | 0 | -0 | -0 | -0 | -0 |
| 营业利润 | 87 | 93 | 108 | 122 | 142 |
| 营业外收入 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 营业外支出 | 0 | 1 | 0 | 0 | 0 |
| 利润总额 | 87 | 93 | 107 | 122 | 141 |
| 所得税 | 9 | 10 | 11 | 13 | 15 |
| 净利润 | 77 | 83 | 96 | 109 | 126 |
| 少数股东损益 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 归属母公司净利润 | 77 | 83 | 96 | 109 | 126 |
| EBITDA | 90 | 96 | 108 | 124 | 144 |
| EPS(元) | 0.38 | 0.41 | 0.48 | 0.54 | 0.63 |
| 主要财务比率 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 成长能力 | |||||
| 营业收入(%) | 8.6 | 14.3 | 12.8 | 14.1 | 14.2 |
| 营业利润(%) | 6.0 | 7.5 | 15.5 | 13.5 | 15.8 |
| 归属于母公司净利润(%) | 6.0 | 7.3 | 16.1 | 13.3 | 15.9 |
| 获利能力 | |||||
| 毛利率(%) | 56.1 | 52.7 | 52.4 | 52.4 | 52.2 |
| 净利率(%) | 21.6 | 20.3 | 20.8 | 20.7 | 21.0 |
| ROE(%) | 13.0 | 13.1 | 13.6 | 14.1 | 14.7 |
| ROIC(%) | 12.5 | 12.7 | 13.2 | 13.7 | 14.3 |
| 偿债能力 | |||||
| 资产负债率(%) | 17.3 | 21.1 | 11.2 | 20.0 | 11.7 |
| 净负债比率(%) | -30.7 | -31.5 | -37.7 | -32.6 | -40.5 |
| 流动比率 | 5.1 | 4.3 | 8.0 | 4.5 | 7.5 |
| 速动比率 | 4.3 | 3.6 | 7.0 | 3.8 | 6.6 |
| 营运能力 | |||||
| 总资产周转率 | 0.5 | 0.5 | 0.6 | 0.6 | 0.6 |
| 应收账款周转率 | 1.3 | 1.2 | 1.4 | 1.5 | 1.6 |
| 应付账款周转率 | 3.7 | 2.9 | 4.0 | 4.0 | 4.0 |
| 每股指标(元) | |||||
| 每股收益(最新摊薄) | 0.38 | 0.41 | 0.48 | 0.54 | 0.63 |
| 每股经营现金流(最新摊薄) | 0.33 | 0.21 | 0.67 | 0.20 | 0.75 |
| 每股净资产(最新摊薄) | 2.96 | 3.16 | 3.51 | 3.83 | 4.25 |
| 估值比率 | |||||
| P/E | 34.9 | 32.6 | 28.0 | 24.8 | 21.4 |
| P/B | 4.5 | 4.2 | 3.8 | 3.5 | 3.1 |
| EV/EBITDA | 27.6 | 26.0 | 22.1 | 19.6 | 16.2 |
特别声明
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股票投资评级说明
| 评级 | 说明 | |
| 证券评级 | 买入(Buy) | 预计相对强于市场表现20%以上; |
| 增持(outperform) | 预计相对强于市场表现5%~20%; | |
| 中性(Neutral) | 预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动; | |
| 减持(underperform) | 预计相对弱于市场表现5%以下。 | |
| 行业评级 | 看好(overweight) | 预计行业超越整体市场表现; |
| 中性(Neutral) | 预计行业与整体市场表现基本持平; | |
| 看淡(underperform) | 预计行业弱于整体市场表现。 | |
| 备注:评级标准为以报告日后的6~12个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现,其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 | ||
分析、估值方法的局限性说明
本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
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