汽车零部件&机器人&缺电主线周报：环动科技终止分拆上市，Google与Fervo Energy达成百MW地热PPA

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2026年9月6日

◼ 零部件本周复盘总结：本周SW汽零指数+0.25%（2026年初至今-16.22%），在SW汽车中排名第2；以2010年-2026.09.04数据为基准，最新交易日SW汽零PE(TTM)处于历史的56.67%分位；PB(LF)处于历史的48.84%分位。

◼ 机器人本周复盘总结：本周万得机器人指数-1.26%（2026年初至今-13.03%），较SW汽零超额收益为-1.51%；最新交易日万得机器人PE(TTM)处于2025年以来的77.40%分位，PB(LF)处于68.55%分位。

◼ 零部件中，已覆盖标的中本周表现前五名为：【光洋股份】+24.45%、【威迈斯】+14.06%、【飞龙股份】+9.24%、【伯特利】+7.00%、【星源卓镁】+6.89%。

◼ 本周机器人大事：1）9月3日，双环传动宣布终止分拆所属子公司环动科技至科创板上市并撤回相关申请；2）人形机器人场景应用联盟统计，26H1人形机器人企业销量TOP5分别为优必选（16123台）、智元（8400台）、宇树科技（5900台）、乐聚（2000台）、珞石机器人（1600台）；3）9月3日，Figure与AI云服务商Nscale签署多年战略合作协议，初期算力资源投入约35亿美元，后续计划扩大至60亿美元以上，并拟部署最高10万颗英伟达GPU；4）9月4日，IFA2026在柏林开幕，宇树、智元、众擎、加速进化、元点等国内机器人企业集中亮相，人形机器人展示规模创IFA历史新高。

◼ 我们构建的缺电指数本周表现：1）国内：本周+1.23%，近一月+3.17%，2026年初至今+20.92%，板块本周较申万汽零超额收益为+0.98%；2）国外：本周+3.50%，近一月-3.47%，2026年初至今+30.04%。

◼ 国内缺电链指数池各细分方向本周排名：【SOFC】+1.43%、【柴发&燃发】+0.93%、【燃气轮机】+0.78%。

◼ 国内缺电指数池标的中，本周表现前五名为：【航宇科技】+12.51%、【春晖智控】+12.20%、【长源东谷】+8.84%、【万泽股份】+7.41%、【振华股份】+5.97%。

◼ 本周AIDC缺电产业大事： 1）Google与Fervo Energy签署396MW地热PPA，用于支撑犹他州潜在数据中心电力需求，同时拥有额外约600MW扩容权，总规模接近1GW；2）澳大利亚北领地正吸引AI数据中心利用当地天然气建设behind-the-meter表后自备电源，以绕过东部地区拥堵的电网接入队列；3）Vertiv拟最高26亿美元收购微电网公司Utility Innovation Group，进一步补齐数据中心“电网+现场发电+储能”综合供电能力。

◼ 投资建议：1）零部件—寻找结构性机会：优选产品型公司+内生外延切入高价值赛道提高ASP的公司+优先布局欧洲/北美/东南亚产能的潜在龙头型公司；2）机器人—寻找确定性机会：Optimus V3发布在即，当前板块交易热度较低，调整较多，需关注V3订单落地时间节点及国内如小鹏、宇树、智元等厂商的应用端落地；3）缺电板块—长期逻辑不变：优选柴发/燃发产业链核心环节标的。

◼ 汽零&机器人具体来看：1）EPS维度推荐福耀玻璃、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份；2）PE维度，推荐拓普集团、均胜电子、双环传动、敏实集团、银轮股份、飞龙股份，关注亚普股份、岱美股份。

◼ AIDC缺电产业具体来看：推荐潍柴动力、银轮股份，关注天润工业、中原内配。

◼ 风险提示：地缘政治不确定性风险增大；全球经济复苏力度低于预期；新兴产业进度低于预期。

表：核心标的盈利预测

目录

汽车零部件板块周度复盘 人形机器人板块周度复盘 AIDC缺电板块周度复盘 核心覆盖个股跟踪 投资建议与风险提示

一、汽车零部件板块周度复盘

◼ 本周A股传媒、银行、农林牧渔、国防军工、商贸零售排名靠前，汽车板块排名第16；港股二级行业银行、工业贸易与综合、非银金融、传媒、家电Ⅱ排名靠前，汽车与汽车零部件板块排名第35。

◼ 在汽车(申万)一级行业中，汽车零部件排名：

➢ 本周排名第2（+0.25%）

➢ 2026年初至今第3（-16.22%）

◼ 本周汽车零部件(801093.SI)表现：本周+0.25%，近一月+1.98%，2026年初至今-16.22%；2026.8.31-2026.9.4单日涨跌幅分别为+0.77%、+0.36%、-0.54%、+0.75%、-1.07%。板块2026年初至今较万得全A超额收益为-15.87%，本周为+2.04%。

◼ 本周汽车零部件(801093.SI)成交额：2026.8.31-2026.9.4单日成交额分别占比万得全A的2.02%、2.21%、2.38%、2.77%、2.83%。

◼ 本周SW汽零PE(TTM)下降、PB(LF)上升：2026年9月4日，SW汽零PE为万得全A的1.15倍、为SW汽车的0.98倍；SW汽零PB为万得全A的1.26倍，为SW汽车的1.08倍。

◼ SW汽零PE较2026年初下降4.93X，PB较2026年初下降0.49X。

◼ 以2010年-2026.9.4数据为基准，最新交易日（2026年9月4日）SW汽零PE(TTM)处于历史的56.67%分位；SW汽零PB(LF)处于历史的48.84%分位。

二、人形机器人板块周度复盘

◼ 本周机器人指数表现：本周-1.26%，近一月-0.26%，2026年初至今-13.03%；2026.8.31-2026.9.4单日涨跌幅分别为+1.66%、-1.07%、-1.00%、+0.85%、-1.66%。板块本周较沪深300超额收益为+0.07%，较申万汽零超额收益为-1.51%。

图：2026年年初至今人形机器人指数与沪深300、申万汽零涨跌幅变化对比（基准日为2025年12月31日）

◼ 人形机器人交易热度本周降低：

➢ 1）2026.8.31-2026.9.4成交额分别占比万得全A的3.80%、3.16%、3.34%、3.41%、3.44%。

➢ 2）2026.8.31-2026.9.4换手率分别为1.84%、1.46%、1.40%、1.45%、1.74%。

◼ 本周万得机器人PE(TTM)与PB(LF)均下降：2026年9月4日，万得机器人PE为万得全A的1.50倍、为SW汽零的1.30倍；万得机器人PB为万得全A的1.93倍，为SW汽零的1.52倍。

◼ 万得机器人PE较2026年初上升1.27X，PB较2026年初上升0.03X。

◼ 以2020/1/2-2026/9/4数据为基准，最新交易日（2026年9月4日）万得机器人PE(TTM)处于历史的81.10%分位；万得机器人PB(LF)处于历史的66.83%分位。

◼ 最新交易日万得机器人PE(TTM)处于2025年以来的77.40%分位，PB(LF)处于68.55%分位。

◼ 核心看点：

◼ 1）9月3日，双环传动宣布终止分拆所属子公司环动科技至科创板上市并撤回相关申请；

◼ 2）人形机器人场景应用联盟统计，26H1人形机器人企业销量TOP5分别为优必选（16123台）、智元（8400台）、宇树科技（5900台）、乐聚（2000台）、珞石机器人（1600台）；

◼ 3）9月3日，Figure与AI云服务商Nscale签署多年战略合作协议，初期算力资源投入约35亿美元，后续计划扩大至60亿美元以上，并拟部署最高10万颗英伟达GPU；

◼ 4）9月4日，IFA 2026在柏林开幕，宇树、智元、众擎、加速进化、元点等国内机器人企业集中亮相，人形机器人展示规模创IFA历史新高。

表：机器人一周大事梳理

数据来源：财联社，AiMOGA墨甲机器人，世界人形机器人产业集群，眸深智能，卧安机器人，优必选科技，东吴证券研究所◼ 2026年4月，1）中国电网内部印发《2026年具身智能发展规划》，计划在今年集中采购各类具身智能设备约8500台，总投资约68亿元；2）4月27日，墨甲机器人完成智警机器人1030台签约与110台集中交付。

◼ 2026年5月，1）浙江人形与杰克科技达成战略合作，签约服装场景定制人形机器人订单2000台；2）5月11日，眸深智能与颐家养老签署战略合作协议，未来三年共同推出10,000台可人机协作的居家康养机器人；3）2026年5月，卧安机器人中标深圳市“AI生态创新社区设备购置与场地搭建项目”，中标金额为人民币4,495.32万元。

◼ 2026年6月，1）6月30日，优必选宣布全尺寸超仿生人形机器人全渠道订单已累计突破13361台。

表：2026年部分机器人订单梳理

三、AIDC缺电板块周度复盘

◼ 我们选取AIDC发电链23个国内标的，16个海外标的作为指数池，以涨跌幅等权平均的方式计算指数涨跌幅。

◼ 本周数据中心电源板块表现：1）国内：本周+1.23%，近一月+3.17%，2026年初至今+20.92%，板块本周较申万汽零超额收益为+0.98%；2）国外：本周+3.50%，近一月-3.47%，2026年初至今+30.04%。

◼ 在我们构建的指数池中，缺电链各细分排名：

◼ 本周排名：【SOFC】+1.43%、【柴发&燃发】+0.93%、【燃气轮机】+0.78%；

◼ 2026年初至今排名：【SOFC】+60.02%、【柴发&燃发】+20.63%、【燃气轮机】+6.56%。

◼ 2026年初至今表现较好的有：【三环集团】、【长源东谷】、【杰瑞股份】、【春晖智控】

◼ 本周表现前五名为：【航宇科技】+12.51%、【春晖智控】+12.20%、【长源东谷】+8.84%、【万泽股份】+7.41%、【振华股份】+5.97%。

◼ 核心看点：

◼ 1）Google与Fervo Energy签署396MW地热PPA，用于支撑犹他州潜在数据中心电力需求，同时拥有额外约600MW扩容权，总规模接近1GW；

◼ 2）澳大利亚北领地正吸引AI数据中心利用当地天然气建设behind-the-meter表后自备电源，以绕过东部地区拥堵的电网接入队列；

◼ 3）Vertiv拟最高26亿美元收购微电网公司Utility Innovation Group，进一步补齐数据中心“电网+现场发电+储能”综合供电能力。

表：AIDC缺电产业一周大事梳理

四、核心覆盖个股跟踪

◼ 2026年初至今表现较好的有：【飞龙股份】 、【岱美股份】、【威迈斯】、【光洋股份】

◼ 本周表现前五名为：【光洋股份】+24.45%、【威迈斯】+14.06%、【飞龙股份】+9.24%、【伯特利】+7.00%、【星源卓镁】+6.89%。

五、投资建议与风险提示

◼ （一）EPS维度：

➢ 1）受国内总量影响，2026年汽零板块Beta整体较弱，结构性机会优于总量机会，存量市场寻找穿越周期的α，优选高竞争力带来市占率提升的产品型公司以及内生外延切入高价值赛道提高ASP的公司。

➢ 2）全球化打开汽零成长空间，优先布局欧洲/北美/东南亚产能的汽零成长性和抗风险能力大幅提升，随着盈利修复与客户深耕，有望在2026-2030年跨越为全球Tier1/平台型龙头。

➢ 推荐：福耀玻璃、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份。

◼ （二）PE维度：

➢ 机器人：从“0→1”迈向“1→10”，大模型+执行器/减速器/丝杠/力传感器等供应链受益，优先“技术同源+制造协同”的汽零龙头，推荐拓普集团、均胜电子、双环传动，关注亚普股份、岱美股份。

➢ 液冷：AI资本开支增长、AIDC功耗抬升；GGII预计液冷温控至2030年空间千亿，汽零以热管理/管路/快接头切入，拼系统集成与降本能力，推荐敏实集团、银轮股份、飞龙股份。

➢ AIDC缺电：推荐潍柴动力、银轮股份，关注天润工业、中原内配。

◼ 地缘政治不确定性风险增大。如果地缘政治动荡进一步加大，将会影响我国汽车产业出海，影响部分海外敞口较大的零部件企业业绩。

◼ 全球经济复苏力度低于预期。如果全球经济复苏不及预期，将影响汽车终端需求。

（◼ 新兴产业进度低于预期。如果新兴产业如人形机器人发展不及预期，将会影响相关应用和产业链。

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增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；

中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；

减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

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