股票 
板块 
用户 
资讯 点击上方“光大证券研究”可以订阅哦
点击注册小程序
查看完整报告
特别申明：
本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。
报告摘要
二、结构：持续增配权益资产，债券占比小幅回升1、按投资品种分类，1）大类资产：债券仍为配置底仓，股票和基金占比进一步提升。26H1末上市险企债券占比55.8%，较年初+0.2pct；股票占比13.0%，较年初+0.9pct；基金占比6.2%，较年初+0.8pct。2）入市节奏：上市险企股票仓位及提升幅度均超行业平均水平。26H1末上市险企股票规模合计2.8万亿（占行业68.6%），上半年新增股票投资3068亿，占全行业同期股票增量（3658亿）的83.9%。从占比来看，26H1末上市险企股票仓位高于行业2.6pct，较年初提升幅度快于行业0.6pct。3）配债节奏：上市险企债券配置比例提升幅度略高于行业。26H1末上市险企债券资产规模合计12.1万亿（占行业60.7%），规模较年初增加0.6万亿，占全行业债券增量（1.2万亿）的46.1%。从占比来看，26H1末上市险企债券配置比例高于行业5.3pct，较年初提升幅度略快于行业0.1pct。2、按会计核算分类，1）金融资产：进一步增配权益OCI资产。26H1末上市险企合计权益OCI资产占总投资资产比例为6.9%，较年初+0.9pct；FVTPL、债权OCI、AC类资产占比分别较年初-0.1pct、+0.2pct、-0.3pct。2）权益敞口：OCI股票仓位普遍提升，内部结构表现分化。26H1末上市险企TPL股票和OCI股票占总投资资产比例分别较年初-0.2pct、+1.1pct。从股票内部结构来看，上市险企OCI股票占股票资产比例为45.9%，较年初+5.7pct，对应TPL股票占比54.1%。3）债券资产：OCI债券占比整体提升，AC与TPL债券占比下滑。26H1末上市险企AC、TPL、OCI债券占债券资产比例分别10.8%、13.4%、75.8%，分别较年初变动-0.1pct、-0.5pct、+0.6pct。
三、收益：投资向好推动业绩高增1）净投资收益率进一步下滑，总投资收益率同比提升。26H1上市险企净投资收益率下滑幅度在0.2pct-0.4pct区间；权益市场上涨推动各险企总投资收益率同比提升，其中国寿、人保、新华分别同比提升2.3pct、1.1pct、0.8pct。综合投资收益率来看，平安、太保分别同比下滑1.0pct、0.6pct，新华同比持平。2）总投资收益增长推动上市险企26H1归母净利润同比+78.1%，其中26Q2单季同比+163.3%。
风险分析：保费收入不及预期；权益市场大幅波动；利率超预期下行。
发布日期：2026-09-08
免责声明
本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。
本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。
在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
评论 (0)