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● 【核心指标速览】
· WTI原油：90.24 美元/桶 +2.99%（前一日暴跌后V型反弹，重回90上方；波斯湾多艘船只在霍尔木兹附近遇袭、断供风险重新被定价）
· 布伦特原油：97.97 美元/桶 +4.21%（1月合约99.18/+4.82%；前一日因美伊缓和预期暴跌后强劲反弹，EurasiaGroup将重新打击伊朗概率降至60%、僵局概率升至30%）
· 现货黄金：4089.12 美元/盎司 +0.72%（盘中触及4147创10/20以来新高，避险+美债收益率下行+美元走弱共同支撑；COMEX金4097.90/+0.61%）
· 现货白银：51.80 美元/盎司 -0.82%（COMEX银51.83/-0.86%，受工业金属承压拖累；国内白银12783元/千克日涨8.47%）
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第一部分 · 地缘政治
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● 〔本章速览〕
过去12小时全球头条：美伊「边谈边备战」并行——特朗普就伊朗问题称「接下来一两周会看到很多事情发生，正筹备许多举措，若必须解决剩余伊朗问题我们已准备就绪」；伊朗经卡塔尔向美转交核问题提案、强调须满足伊方七项要求、美方正在审议；纽约时报称美军数千名空军和海军人员待命、对伊军事行动计划已就绪；伊朗革命卫队称霍尔木兹海峡两艘油轮及一艘拖船触雷起火、缴获两架美军无人机；以军袭击加沙多地至少5人死亡；胡塞称过去24小时沙特联军空袭也门61次、并向沙特开出510亿美元赔偿（沙特否认）。俄乌方面，特朗普称「非常接近解决俄乌冲突，将达成涉及不止乌克兰的协议」，确认会见普京特使德米特里耶夫；俄方称黑海袭船、梁赞无人机袭工业设施、打击哈尔科夫物流枢纽与第聂伯罗发电站、隔夜击落496架乌无人机；泽连斯基称俄打击与核电站相关的能源设施、11/2轰炸近100人死亡；乌10月粮食出口环比+26%至108万吨。美国政治：民主党中期选举席位优势或进一步扩大（参54/众253），美防长赫格塞思面临弹劾压力称坚决反击，鲁比奥否认离职报道，特朗普称愿与民主党合作。全球央行：英国央行加息25bp至4.00%（2023年8月以来首次），加拿大央行更新五年框架维持2%通胀目标（2027/1/1生效）。国内：国务院报告支持中央汇金发挥类平准基金作用；商务部回应扩大自美采购$农产品(sz000061)$「持开放态度、对等降税落地是前提」；上交所召开并购重组座谈会。
● 一、中东与能源运输：美伊"谈判+备战"并行，霍尔木兹再现遇袭
1. 美伊双线：特朗普就伊朗问题放话「接下来一两周会看到很多事情发生，正筹备许多举措」，若必须解决剩余伊朗问题「我们已准备就绪」；伊朗经卡塔尔向美转交核问题提案、强调须满足七项要求，美方正在审议，雷扎伊私下对讨论核问题表现更大开放度。
2. 备战信号：纽约时报称美军数千名空军和海军人员待命、对伊军事行动计划已就绪；伊朗革命卫队称霍尔木兹两艘油轮及一艘拖船触雷起火、并缴获两架美军无人机（美方未证实）；韩国将扩大反海盗任务范围至更靠近霍尔木兹区域并增派海军资产。
3. 也门与以巴：胡塞称过去24小时沙特联军空袭也门61次、并向沙特开出510亿美元赔偿（沙特否认）；以军袭击加沙多地至少5人死亡。阿联酋正评估新建第三条西海岸—富查伊拉输油管道、全程绕过霍尔木兹。
● 二、俄乌：特朗普称接近达成协议，战场持续交火
1. 外交：特朗普称「非常接近解决俄乌冲突，将达成一项涉及范围不止乌克兰的协议」，并确认会见普京特使德米特里耶夫，后者代表普京对其促和努力表达赞赏；市场持续评估三方阿布扎比会谈前景。
2. 战场：俄方称黑海袭击运送军事装备船只、梁赞无人机致工业设施起火、打击哈尔科夫物流枢纽与第聂伯罗彼得罗夫斯克发电站，隔夜击落496架乌无人机；泽连斯基称俄打击与核电站相关能源设施，称11/2轰炸近100人死亡。
3. 经贸：乌克兰铁路公司称10月粮食出口运输量环比+26%至108万公吨，黑海粮食通道韧性延续；俄副总理此前称中东危机已致全球损失约22亿桶石油。
● 三、美国政治与全球央行：民主党席位扩大、英加央行落子
1. 美国政治：多家媒体预测民主党在参众两院席位优势或进一步扩大（参54/众253）；美防长赫格塞思面临弹劾压力、通过视频称「坚决反击」；鲁比奥否认离职与竞选总统报道；特朗普表态愿与民主党合作、称「我在民主党内部有朋友」。
2. 英国央行：加息25个基点至4.00%，为2023年8月以来首次加息，符合市场预期，关注其对能源通胀的前瞻指引。
3. 加拿大央行：与财政部公布新的五年货币政策框架，维持2%通胀目标不变、保留1%-3%区间灵活性，2027/1/1生效；国内国务院报告支持中央汇金发挥类平准基金作用、巩固资本市场稳市机制。
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第二部分 · 大宗工业品
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● 〔本章速览〕
油价V反、金价反弹、有色镍领涨、化工分化——能源：WTI 90.24(+2.99%)、布伦特97.97(+4.21%)（1月合约99.18/+4.82%），前一日因美伊缓和预期暴跌后强劲反弹，主因波斯湾至少5艘船只报告遇袭、伊朗革命卫队称两油轮及拖船在霍尔木兹触雷起火，断供风险重新被定价；沙特将12月销往亚洲阿拉伯轻质原油OSP下调至较基准贴水7美元/桶；摩根大通称全球石油9月过剩110万桶/日、10月扩大至140万桶/日；EurasiaGroup将重新打击伊朗概率由65%降至60%、达成协议由20%降至10%、持续僵局由15%升至30%，若升级布油或冲110-125美元。贵金属：现货金4089.12(+0.72%)盘中触4147创10/20以来新高、COMEX金4097.90(+0.61%)；现货银51.80(-0.82%)、COMEX银51.83(-0.86%)受工业属性拖累；世界黄金协会称10月全球黄金ETF净流入27亿美元、波兰央行10月增持28吨；高盛将2026年底金价预测下调至4150、2027年底4800；花旗称局势缓和冲5000、僵局持续恐跌至3500；国内现货金887.8元/克、白银12783元/千克。基本金属LME：镍+3.40%/16315领涨、铅+0.50%、铝+0.33%、锌-0.70%、铜-1.69%/13774、锡-1.90%/46100。化工：生意社BPI 1086点（较昨-7），行业榜能源-1.73%、橡塑-1.25%、化工-0.19%、有色+0.85%独红；醋酸单月涨超35%、丙烯腈+13.60%、钴+7.79%；苯酚-28.34%、PTA-11.09%、锡-7.71%领跌。
● 一、能源：油价V型反弹，霍尔木兹风险重新定价
1. 国际油价反弹：WTI 90.24(+2.99%)、布伦特97.97(+4.21%)（1月合约99.18/+4.82%）；前一日因民主党横扫、美伊缓和预期暴跌后强劲反弹，盘中WTI一度下探后重回90上方。
2. 驱动：波斯湾近期至少5艘船只报告遇袭，伊朗革命卫队称两艘油轮及一艘拖船在霍尔木兹附近触雷起火，断供风险重新被定价；EurasiaGroup将重新打击伊朗概率由65%降至60%、持续僵局概率升至30%，若升级布油或冲110-125美元。
3. 供需与定价：摩根大通称全球石油9月过剩110万桶/日、10月扩大至140万桶/日接近去年均值；沙特将12月销往亚洲阿拉伯轻质原油OSP下调至较基准贴水7美元/桶；阿联酋评估第三条绕霍尔木兹管道。
● 二、贵金属：金价反弹逼近4150，央行购金托底
1. 国际贵金属：现货金4089.12(+0.72%)盘中触及4147美元创10/20以来新高、COMEX金4097.90(+0.61%)；现货银51.80(-0.82%)、COMEX银51.83(-0.86%)受工业金属承压拖累；核心驱动为美债收益率下行（10Y 4.834%/-4.5bp）+美元走弱+避险买盘。
2. 资金与央行：世界黄金协会称10月全球黄金ETF净流入27亿美元、规模持续扩大；波兰央行10月增持28吨黄金储备；国内现货金887.8元/克、白银12783元/千克（日涨8.47%）。
3. 机构观点：高盛将2026年底金价预测下调至4150美元、2027年底4800；花旗称若美伊缓和金价或冲5000、僵局持续恐跌至3500；金银比维持偏高。
● 三、有色与化工：LME镍领涨，化工分化
1. LME基本金属：镍+3.40%/16315领涨（印尼RKAB减产预期与不锈钢期货上扬带动），铅+0.50%/1891、铝+0.33%/3057小涨，锌-0.70%/3780.5、铜-1.69%/13774、锡-1.90%/46100走弱；废不锈钢周涨、镍系受印尼政策扰动。
2. 化工：生意社BPI 1086点（较昨-7）；行业榜有色+0.85%独红、能源-1.73%、橡塑-1.25%、化工-0.19%；醋酸单月涨超35%、丙烯腈+13.60%、钴+7.79%领涨；苯酚-28.34%、PTA-11.09%、锡-7.71%领跌；淄博化工指数942.35(-2.97%)。
3. 国内现货榜（卓创11/5）：白银+8.47%、黄金+4.59%、电解镍+3.45%、电解锡+2.14%逆势走强；液氯+18.71%小品种异动；生猪-2.98%延续弱势。
● ◆ 国际能源与贵金属 表现（11/5 收盘，%）· 油金齐反弹
布伦特原油: +4.21%
WTI原油: +2.99%
COMEX黄金: +0.61%
现货黄金: +0.72%
现货白银: -0.82%
COMEX白银: -0.86%
油金齐反弹：WTI 90.24(+2.99%)、布油97.97(+4.21%)前一日暴跌后V反，波斯湾多船霍尔木兹遇袭重新定价断供风险；现货金4089.12(+0.72%)盘中触4147、COMEX金4097.90(+0.61%)；白银受工业属性拖累微跌。
● ◆ 国内商品现货/期货 表现（11/5，%）· 贵金属强、镍锡分化、生猪弱
白银: +8.47%
黄金: +4.59%
电解镍: +3.45%
电解锡: +2.14%
生猪: -2.98%
锡(期): -7.71%
国内现货（卓创/生意社11/5）：白银+8.47%、黄金+4.59%、电解镍+3.45%、电解锡+2.14%逆势走强；生意社锡-7.71%、生猪-2.98%延续弱势；贵金属受美元走弱与避险提振，能化与部分有色受原油回落拖累。
● ◆ 基本金属 LME 表现（11/5 收盘，%）· 镍领涨
LME期镍: +3.40%
LME期铅: +0.50%
LME期铝: +0.33%
LME期锌: -0.70%
LME期铜: -1.69%
LME期锡: -1.90%
LME 11/5分化：镍16315(+3.40%)领涨（印尼RKAB减产预期），铅+0.50%、铝+0.33%小涨；锌-0.70%、铜13774(-1.69%)、锡46100(-1.90%)走弱；市场评估民主党横扫后政策对工业需求的影响。
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第三部分 · 大宗农产品
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● 〔本章速览〕
CBOT谷物普跌、油脂回落、生猪深度磨底、鸡蛋偏强——CBOT 11/5：大豆11.8975(-1.20%)、玉米4.4075(-0.79%逼近6/30底部4.2575)、小麦5.9925(+0.04%)，豆粕-0.38%、豆油-2.05%；彭博谷物指数-0.65%报29.3596点（逼近6/30底部28.5446）；瘦肉猪-4.47%、活牛-1.25%。油脂：美豆油12月-1.10%报45.06美分/磅（多头平仓）；BMD马棕1月-1.76%报4805令吉（令吉走强+外部食用油下跌引发获利回吐）；国内棕榈油8808元/吨(7日-3.84%)、生意社大豆油均线下穿(-23.80元/吨)。供需：StoneX上调2026/27美豆与玉米产量预期、巴西二季玉米增产、巴西大豆出口预估同比下降；乌克兰2026谷物产量同比明显增长。国内畜牧：卓创监测全国瘦肉型生猪均价8.7元/公斤、即时盈利-3047.5元/头（深度亏损），白条猪肉出厂指数12.29(-0.93%)；生意社生猪9.12(-2.98% 7日)；鸡蛋8.70元/公斤(+4.82% 7日)偏强，11/6河北/山东多地蛋价突破4.2元/斤、部分上涨；陕西鸡蛋10.33元/公斤周降0.67%。政策：商务部回应扩大自美采购农产品「持开放态度、对等降税落地是前提」。
● 一、国际谷物：大豆领跌、玉米逼近年内底部
1. CBOT 11/5普跌：大豆11.8975(-1.20%)、玉米4.4075(-0.79%逼近6/30底部4.2575)、小麦5.9925(+0.04%)微涨；豆粕-0.38%、豆油-2.05%；彭博谷物分类指数-0.65%报29.3596点（逼近6/30底部28.5446）。
2. 供需宽松：StoneX上调2026/27年度美国大豆与玉米产量预期、巴西二季玉米增产；巴西大豆出口预估同比下降、乌克兰2026谷物产量同比明显增长，远月承压。
3. 中美农产品线：商务部回应扩大自美采购农产品「持开放态度，对等降税落地是前提」，市场关注后续采购节奏与海关总署进口明细。
● 二、油脂油料：马棕回落、国内棕榈承压
1. 油脂：美豆油12月-1.10%报45.06美分/磅（多头平仓压力）；BMD马棕1月-1.76%报4805令吉（令吉走强+外部食用油下跌引发获利回吐）。
2. 国内：棕榈油8808元/吨(7日-3.84%)受库存与到港压制；生意社大豆油11/5均线下穿(-23.80元/吨)；#豆油(Y)#、菜油区间震荡，粕弱油弱格局延续。
3. 软商品：泰国新榨季甘蔗预计减产884万吨、利好白糖；欧亚26/27榨季甜菜糖生产情况引关注，白糖短期盘整。
● 三、生猪与蛋禽：猪价深度磨底、鸡蛋偏强
1. #生猪(LH)#：卓创监测全国瘦肉型生猪均价8.7元/公斤、即时盈利-3047.5元/头（深度亏损）；白条猪肉出厂价格指数12.29(-0.93%)；生意社生猪9.12(-2.98% 7日)；猪易网外三元5日均8.74元/公斤、陕西活猪9.98元/公斤周降3.39%，供给增量+消费偏弱持续压制。
2. #鸡蛋(JD)#：生意社鸡蛋8.70元/公斤(+4.82% 7日)偏强；11/6河北/山东/河南等地蛋价突破4.2元/斤、部分上涨（北京主流200/44斤涨5元）；陕西鸡蛋10.33元/公斤周降0.67%；双十一电商大促支撑上旬蛋价或维持4元上方。
3. 指数：生意社BPI大宗商品价格指数1086点（较昨-7）；行业榜农副-0.1%、有色+0.85%独红。
● ◆ 国际农产品期货 表现（11/5 CBOT 收盘，%）· 豆弱、瘦肉猪领跌
CBOT小麦: +0.04%
CBOT玉米: -0.79%
CBOT豆粕: -0.38%
CBOT大豆: -1.20%
CBOT豆油: -2.05%
瘦肉猪: -4.47%
CBOT 11/5普跌：大豆11.8975(-1.20%)、玉米4.4075(-0.79%逼近年内底部)、小麦5.9925(+0.04%)微涨；豆粕-0.38%、豆油-2.05%；彭博谷物指数-0.65%报29.3596；瘦肉猪-4.47%、活牛-1.25%；巴西丰产+美豆宽松压制远月。
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综合附录 · 宏观经济与货币政策
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● 〔本章速览〕
美联储12月加息概率降至68.7%、美元微涨、美股AI链血洗、A股展现韧性、今晚非农登场——CME FedWatch显示12月维持利率不变概率31.3%、加息25bp概率68.7%（前日77.4%回落，因美股暴跌引发紧缩预期降温）；1月累计+25bp概率63.6%、+50bp 9.5%；美联储维持3.75%-4.00%不变，巴尔金称「逐步加息仍合理」、哈玛克倾向「频繁小幅调整」、货币政策需转向限制性立场。美元指数101.59(+0.07%)微涨，欧元1.1219、英镑1.3451、离岸人民币6.6652(+98bp)；在岸6.6710(+60bp)、中间价6.7156(+24bp升值)；美债10Y 4.834%(-4.5bp)、2Y 4.471%(-12bp)。美股周四血洗：道指-3.44%/51523.06、标普-4.35%/7353.73、纳指-5.52%/24315（费城半导体-12%、纳指100-6.5%市值蒸发约2.3万亿，英伟达-9%、AMD-17%、美光-17%、闪迪-22%，VIX飙升）；中概金龙+0.42%、港股恒指+3.67%/24796.98、科指+5.55%。A股：沪指+0.10%/3689.91、深成+1.19%、创业板+0.87%、科创50+1.68%，成交2.12万亿、超4800股上涨，光伏与贵金属领涨。国内：央行11/5开展2630亿隔夜逆回购；国务院报告支持中央汇金类平准基金；人民币中间价上调24bp。
● 一、美联储：维持利率，12月加息概率降至68.7%
1. 美联储10月议息维持3.75%-4.00%不变；CME FedWatch显示12月维持不变概率31.3%、加息25bp概率68.7%（较前日77.4%回落——美股暴跌引发紧缩预期降温）；1月累计+25bp概率63.6%、+50bp 9.5%。
2. 官员表态：巴尔金称预计通胀不会加速但目前也看不出会回落、「逐步加息仍然合理」；哈玛克倾向进行「频繁、小幅度的利率调整」，货币政策需转向限制性立场。
3. 非农前瞻：今晚21:30美国10月非农（预期新增6.5万、前值2.9万，失业率预期4.2%）为本周最重宏观数据，直接牵动12月加息预期与全球风险偏好；若弱于预期或给暂停加息更大空间。
● 二、美债美元与人民币：美元微涨、美债收益率下移
1. 汇率：美元指数101.59(+0.07%)微涨，非美多数下跌（欧元1.1219、英镑1.3451、澳元-1.09%）；离岸人民币6.6652(+98bp)、在岸6.6710(+60bp)，美元走弱背景下人民币延续偏强。
2. 美债：10年期4.834%(-4.5bp)、2年期4.471%(-12bp)收益率曲线小幅下移，避险与加息预期降温共同压制长端；美股暴跌使美联储紧缩定价回落。
3. 国内央行：11/5开展2630亿元隔夜逆回购维护流动性；人民币兑美元中间价上调24个基点至6.7156，外部流动性对人民币资产仍友好。
● 三、全球市场与中国：美股AI链血洗、A股展现韧性
1. 美股周四血洗：道指-3.44%/51523.06、标普-4.35%/7353.73、纳指-5.52%/24315；费城半导体-12%、纳指100-6.5%市值蒸发约2.3万亿美元，英伟达-9%、AMD-17%、美光-17%、闪迪-22%，VIX飙升；导火索为民主党掌控国会后「史上最严AI监管」风险重定价。中概金龙+0.42%独善其身。
2. 港股与欧股：恒指+3.67%/24796.98、科指+5.55%（科网+创新药+贵金属领涨，成交3567亿港元）；欧股DAX-0.43%、富时-0.43%小幅收跌。
3. A股韧性：沪指+0.10%/3689.91、深成+1.19%、创业板+0.87%、科创50+1.68%，成交2.12万亿、超4800股上涨，光伏设备掀涨停潮、贵金属与AI应用活跃；国务院报告支持中央汇金发挥类平准基金作用、巩固稳市机制。
● ◆ 全球主要股指 表现（11/5 周四收盘，%）· 美股血洗、港股逆势
恒生科技: +5.55%
恒指: +3.67%
科创50: +1.68%
深成指: +1.19%
创业板指: +0.87%
上证综指: +0.10%
道指: -3.44%
标普500: -4.35%
纳指: -5.52%
11/5全球风险资产剧烈分化：港股逆势大涨（恒科+5.55%、恒指+3.67%），A股韧性（科创50+1.68%、深成+1.19%、上证+0.10%）；美股血洗（纳指-5.52%、标普-4.35%、道指-3.44%），费城半导体-12%为2020年来最惨，AI交易遭历史性压力测试。
● 今日重点关注的财经数据与事件（北京时间）
08:00 美联储洛根发表讲话（2026年FOMC票委）
★ 美联储
15:00 德国9月季调后工业产出月率
★ 欧元区
15:45 法国9月贸易帐
17:30 美联储威廉姆斯参与欧洲央行货币市场会议讨论
★★ 美联储
18:00 欧元区9月零售销售月率（预期-0.1%，前值0.10%）
★ 欧元区
21:30 美国10月失业率（预期4.20%，前值4.20%）
★★ 美国数据
21:30 美国10月季调后非农就业人口（预期新增6.5万，前值2.9万）
★★★ 本周最重
21:30 美国10月平均每小时工资年率（预期2.90%，前值3.00%）
★★ 美国数据
21:30 加拿大10月就业人数
★ 加拿大
22:10 美联储穆萨莱姆发表讲话
★ 美联储
23:00 美国11月密歇根大学消费者信心指数初值（预期48，前值48）
★ 美国数据
23:00 美国11月一年期通胀率预期初值（前值4.70%）
★ 美国数据
次日00:00 日本央行行长植田和男在IMF发表演讲
★ 日本央行
次日01:15 美联储理事鲍曼发表讲话
★ 美联储
次日02:00 美国至11月6日当周石油钻井总数
★★ 实物供需
● 〔本周及后续重要日程〕
1. 11/6 美国10月非农就业报告（本周最重宏观数据，预期新增6.5万、前值2.9万、失业率4.2%）★★★
2. 11/6 美联储洛根/威廉姆斯/穆萨莱姆/鲍曼密集讲话；日本央行植田和男IMF演讲 ★★
3. 11/7 中国10月外汇储备与黄金储备（9月末34003亿美元）；瑞士/韩国CPI后续 ★★
4. 11月上旬 乌美俄三方阿布扎比会谈；Anthropic拟登陆纳斯达克（目标估值约2万亿美元） ★★
5. 持续跟踪 中东：美伊「边谈边备战」、霍尔木兹多船遇袭、特朗普「准备就绪」、胡塞空袭也门 ★★★
6. 持续跟踪 油价 WTI 90.24/布油97.97（V反）、现货金4089(盘中4147)/银51.80、LME镍领涨 ★★
7. 持续跟踪 $农产品(sz000061)$ CBOT大豆-1.20%/玉米-0.79%、生猪深度磨底(8.7/亏3047)、鸡蛋偏强(8.70) ★
● 风险提示与免责声明
【风险提示】本报告基于公开信息整理，相关数据可能延迟或存在误差，仅供信息参考，不构成任何投资建议或交易依据。大宗商品价格受地缘政治、供需、汇率、政策等多重因素影响，波动剧烈，请务必独立判断、审慎决策，注意控制风险。【免责声明】本推送由自动化任务生成，编写者不保证内容的完整性与准确性，对因使用本报告产生的任何直接或间接损失不承担责任。市场有风险，投资需谨慎。
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