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● 【核心指标速览】
· WTI原油：90.83 美元/桶 +0.34%（最新报价；11/8晚霍尔木兹三艘油轮爆炸后原油暗盘一度涨0.58%，但美伊谈判缓和预期使风险溢价自高位回吐，布油由107回落至98附近）
· 布伦特原油：98.32 美元/桶 +0.03%（1月合约约99美元；近期在「谈判缓和→溢价回吐」与「油轮遇袭→断供担忧」两股力量间拉锯）
· 现货黄金：4072 美元/盎司 较10月高点4476回落约9%（11/8盘中一度跌破4000关口；美国三季度GDP 3.4%+核心PCE 3.1%双双超预期，12月加息概率升至约80%，实际利率上行压制无息资产）
· 现货白银：52.07 美元/盎司 同步承压（沪银11/8早盘收跌4.91%领跌国内期货；金银比维持高位，工业属性拖累更明显）
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第一部分 · 地缘政治
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● 〔本章速览〕
过去12小时头条聚焦霍尔木兹与美以伊「边谈边备战」——当地时间8日，伊朗革命卫队称自当天凌晨起已有三艘油轮在霍尔木兹海峡爆炸起火（试图穿越未经授权航线）；英国海上贸易行动办公室通报7日一艘油轮驶离霍尔木兹时遭不明发射物击中。美军中央司令部7日宣布组建「铁门」（Iron Gate）特遣部队（约20人，总部佛罗里达坦帕），防止伊朗跨境运输先进武器；此前美击沉一艘悬挂圣基茨和尼维斯旗、访问伊朗港口后试图离开的货船。特朗普8日称只要美伊谈判有进展，美国「极不可能」恢复对伊大规模军事行动，但驻中东美军已「准备就绪」、部署3艘航母并锁定伊朗基础设施目标，未排除再次动武。以色列防长卡茨8日称对伊朗任务「尚未完成」、以方将「先发制人」，内塔尼亚胡7日呼吁组建「民族团结政府」。俄乌方面，特朗普称「非常接近解决俄乌冲突、将达成涉及不止乌克兰的协议」，确认会见普京特使德米特里耶夫；俄方称黑海袭船、打击哈尔科夫物流枢纽等。国内：中央气象台11/9 6时继续发布寒潮蓝色预警+大风蓝色预警（江西、浙江、福建等地降温8-10℃、局地12℃）。
● 一、中东与能源运输：霍尔木兹三油轮爆炸，美以伊"边谈边备战"
1. 霍尔木兹遇袭：伊朗革命卫队海军8日称，自当天凌晨起已有三艘油轮在霍尔木兹海峡因穿越未经授权航线爆炸起火；英国海上贸易行动办公室通报7日一艘油轮驶离海峡时遭不明发射物击中，船员安全，正调查中。
2. 美方动作：美军中央司令部7日宣布组建「铁门」特遣部队（约20人，总部佛罗里达坦帕），协同其他机构防止伊朗跨境运输先进武器；此前美击沉一艘「无视警告、访问伊朗港口后试图离开」的货船，称其违反对伊海上封锁。
3. 谈判与威慑：特朗普8日称只要谈判有进展，「极不可能」再对伊大动武，但驻中东美军已部署3艘航母、锁定伊朗发电厂与桥梁等基础设施目标、未排除再次动武；伊朗方面称美接受其七项条件才是重开海峡唯一途径。
● 二、以色列与伊朗：以方称任务"未完成"，或将"先发制人"
1. 以方表态：以色列防长卡茨8日称对伊朗任务「尚未完成」，称伊朗正试图「重启获取核武器的进程」，以方将采取「必要行动」甚至「先发制人」；但其未提供证据，也未说明具体行动。
2. 国内政治：内塔尼亚胡7日呼吁反对派与利库德集团及其盟友组建「民族团结政府」，以应对接下来的地缘政治挑战；以方称不会从加沙、黎巴嫩与叙利亚部分地区撤军。
3. 伊朗反制：伊朗8日处决三名被指为美以执行任务、参与今年1月反政府示威武装骚乱的男子；革命卫队发言人称美军「铁门」特遣部队「不过是文字游戏」、无法压垮伊朗经济。
● 三、俄乌与大国博弈：特朗普称接近达成协议
1. 俄乌外交：特朗普称「非常接近解决俄乌冲突，将达成一项涉及范围不止乌克兰的协议」，并确认会见普京特使德米特里耶夫；市场持续评估三方阿布扎比会谈前景。
2. 战场动态：俄方称黑海袭击运送军事装备船只、打击哈尔科夫物流枢纽与第聂伯罗发电站等设施，隔夜击落496架乌无人机；乌方称俄打击与核电站相关能源设施。
3. 国内气象：中央气象台11/9 6时继续发布寒潮蓝色预警+大风蓝色预警，江西东部、浙江南部、福建等地部分地区降温8-10℃、局地10-12℃，11/10早晨0℃线南压至陕西南部到华北南部至黄淮东南部一带。
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第二部分 · 大宗工业品
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● 〔本章速览〕
能源：WTI 90.83(+0.34%)、布伦特98.32(+0.03%)在谈判预期与油轮遇袭间拉锯；11/8晚霍尔木兹三油轮爆炸后原油暗盘一度涨0.58%，但美伊缓和预期使布油自107回落至98附近；欧洲天然气受中东供应担忧升至2022年底以来高位（NBP现货约205便士/撒姆）。贵金属：现货金4072美元/盎司、较10月高点4476回落约9%，11/8盘中一度跌破4000；美国三季度GDP 3.4%+核心PCE 3.1%超预期推升12月加息概率至约80%，实际利率上行压制无息资产；沪银11/8早盘收跌4.91%领跌国内期货；世界黄金协会称三季度全球央行净购金321吨、同比+42%创2024Q4以来单季新高。基本金属LME：铜在14,000美元/吨上方高位震荡（自历史高位14,800回落），沪铜2612约104,950元/吨（周四大跌1.29%）；铜精矿TC深度负值、智利年内第三次下调2026产量预期至494万吨(-8.4%)。化工与黑色：国内期市11/9开盘原油跌超3%、燃油/沥青跌超1%；#焦煤(JM)#、沪镍涨超2%，#铁矿石(I)#、#甲醇(MA)#、螺纹涨超1%；甲醇高位震荡、PTA/乙二醇偏弱。
● 一、能源：油价拉锯，霍尔木兹风险溢价反复
1. 价格表现：WTI 90.83(+0.34%)、布伦特98.32(+0.03%)（1月合约约99）；11/8晚霍尔木兹三油轮爆炸后原油暗盘一度涨0.58%（WTI）/0.26%（Brent），但美伊谈判缓和预期使风险溢价自107高位回吐。
2. 欧洲天然气：受中东供应与库存担忧，NBP现货合约逼近205便士/撒姆、冬季合约升至约206，创2022年底以来新高；德国现货电价升至约195欧元/MWh。
3. 绕行与替代：阿布扎比国家石油公司评估第三条西海岸—富查伊拉输油管道方案，全程绕过霍尔木兹；阿联酋正评估新建第三条绕过海峡的管道路线，削弱单一咽喉依赖。
● 二、贵金属：金价回落，加息预期压制无息资产
1. 国际金银：现货金4072美元/盎司、较10月高点4476回落约9%，11/8盘中一度跌破4000；现货银52.07美元/盎司同步承压，沪银11/8早盘收跌4.91%领跌国内期货。
2. 核心驱动：美国三季度GDP 3.4%（超预期）+核心PCE 3.1%推升12月加息25bp概率至约80%，实际利率预期上行压制无息资产；美伊谈判缓和使地缘避险溢价回落，是金价下跌主因而非风险消失。
3. 长期支撑：世界黄金协会数据显示，三季度全球央行净购金321吨、同比+42%，创2024年四季度以来单季新高，美元信用与储备多元化需求仍支撑黄金中长期配置。
● 三、有色与化工/黑色：铜高位回落，能化分化
1. 基本金属：伦铜在14,000美元/吨上方高位震荡（近期自历史高位14,800回落），沪铜2612约104,950元/吨（周四大跌1.29%）；铜精矿TC维持深度负值，智利铜业委员会年内第三次下调2026产量预期至494万吨(-8.4%)，矿端约束持续。
2. 化工：甲醇高位震荡（关注3330压制），PTA/乙二醇/PVC偏弱；原油破位下行拖累燃油、#沥青(BU)#；生意社能源板块近期均跌、化工小幅分化。
3. 黑色：焦煤趋势偏多但短期承压（关注1435压制），焦炭提降预期压制；螺纹、铁矿石反弹承压（关注3060/695压制）；国内期市11/9开盘焦煤、铁矿石涨超1%，原油跌超3%、燃油跌超1%。
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第三部分 · 大宗$农产品(sz000061)$
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● 〔本章速览〕
国际谷物偏弱、油脂回落、生猪深度磨底、鸡蛋偏强——CBOT大豆1194.50美分(+0.53%)、玉米442.25(+0.51%)、小麦590.50(-1.46%)（11/6收盘）；南美巴西2026/27年度大豆播种进度达53%、高于去年47%，新季供应预期宽松压制远月。油脂：菜油现货10440元/吨跌210(-1.97%)、豆油8810跌20、24度棕榈油8510跌130；马棕库存预估375万吨创历史新高，11/10 MPOB月报与USDA报告将定短期方向；中储粮11/9再收20万吨豆油托底，豆棕现货价差转正至255元/吨。畜牧：生猪外三元8.55元/公斤(11/8)创近十年同期新低、日跌0.06、同比低28.6%，猪粮比约3.92:1、自繁自养头均亏损超330元；期货LH2701收9195(+0.60%)期现分化；能繁母猪3748万头接近3750万调控红线，专家称上一轮猪周期已走完、处磨底阶段。#玉米(C)#：雨雪阻购销、深加工提价抢粮，44家企业上调报价，锦州港新粮2200-2210元/吨涨10；豆粕全国成交均价3053元/吨跌14创近8个月新低。鸡蛋现货4.30元/斤涨0.05，低存栏+季节性支撑高位。厄尔尼诺推升亚洲米价至两年高位（泰国5%碎米499美元/吨）。
● 一、国际谷物：大豆微涨、小麦回落，南美丰产压制
1. CBOT 11/6：大豆1194.50美分(+0.53%)、玉米442.25(+0.51%)、小麦590.50(-1.46%)；美豆丰产与南美快播继续压低成本端，远月承压。
2. 南美供给：AgRural称巴西2026/27年度大豆播种进度达53%、高于去年同期47%，新季供应预期宽松；阿根廷天气改善亦利好产量前景。
3. 本周焦点：11/10 USDA 11月供需报告与MPOB马棕月报先后落地，马棕库存预估375万吨、连续第七个月创历史新高，将定油脂短期方向。
● 二、油脂油料：菜油破万、棕榈累库，豆油收储托底
1. 现货油脂：菜油10440元/吨跌210(-1.97%)跌破10500、豆油8810跌20、24度棕榈油8510跌130；结构性亮点是豆棕现货价差转正至255元/吨、持续两周。
2. 产地压力：马来西亚棕榈油库存预估375万吨创历史新高，出口环比改善仍难消化产量；中储粮11/9再收20万吨豆油竞价采购托底，构成主要底部支撑。
3. 粕类：豆粕全国成交均价3053元/吨跌14元创近8个月新低，山东油厂普跌，油厂高开机+高库存压制；饲料采购以刚需为主。
● 三、生猪与粮油：猪价十年新低，玉米抢粮升温
1. #生猪(LH)#：外三元8.55元/公斤(11/8)创近十年同期新低、日跌0.06、同比低28.6%；猪粮比约3.92:1，自繁自养头均亏损普遍超330元、部分散户超500元；期货LH2701收9195(+0.60%)低位修复但现货未跟涨，期现分化。能繁母猪3748万头接近3750万调控红线。
2. #玉米(C)#：立冬后降温降雪阻购销，深加工提价抢粮，155家重点企业44家上调报价，锦州港新粮2200-2210元/吨涨10元；期货C2701收2227跌5。全国秋粮收购已超1亿吨、旺季预计3.5亿吨。
3. 鸡蛋与米：鸡蛋现货4.30元/斤涨0.05，低存栏+季节性消费支撑高位；厄尔尼诺推升亚洲米价至两年高位（泰国5%碎米499美元/吨），国内稻谷托市托底。
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综合附录 · 宏观经济与货币政策
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● 〔本章速览〕
美联储维持利率3.75%-4.00%不变、12月加息25bp概率升至约80%、下次FOMC 12/9——一份强于预期的美国就业报告（上月新增就业16.5万、为预期两倍多，失业率4.1%）强化进一步收紧理由；多位官员（戴利、威廉姆斯、洛根、穆萨莱姆）主张继续加息，洛根称至少还需加息两次、每次25bp。美元指数约102-103、美债10Y约4.8-4.9%区间。中国央行10/30宣布自11/2起隔夜逆回购常态化（短端利率换锚），延续适度宽松、保持流动性充裕。英国央行加息25bp至4.00%（8:1投票）；欧洲央行维持利率不变（存款2.50%）、拉加德将提前至2027/2/7卸任；日本央行维持1.25%不变、12月加息预期升温（日本9月CPI 3.2%三年最高）。全球市场：11/6美股涨跌互现（纳指+1.09%、标普+0.31%、道指-0.46%），港股与A股逆势走强（恒指+3.67%、上证+0.10%），AI监管担忧缓和带动科技修复。
● 一、美联储：维持利率，12月加息概率约80%
1. 利率路径：美联储10月议息维持3.75%-4.00%不变（10:2投票，两名委员主张加息25bp）；CME FedWatch显示12月加息25bp概率升至约80%（强就业报告后由67%上修），下次FOMC为12/9。
2. 官员表态：旧金山联储戴利、纽约联储威廉姆斯称通胀仍过高、须确保及时回到2%目标；达拉斯联储洛根称至少还需加息两次、每次25bp；里士满联储巴尔金称方向「明确」、关键在速度。
3. 主席沃什：以「鹰派暂停」定调，拒绝给出利率指引，强调「更多信息的积累」将帮助判断是否需要进一步收紧，市场解读为年内仍可能再加一次。
● 二、全球主要央行与中国货币政策
1. 中国央行：10/30宣布自11/2起隔夜逆回购转为每个工作日常态化开展（短端利率换锚），配套三项公开市场机制优化；定调继续实施适度宽松货币政策、保持流动性充裕，平滑资金面季节性冲击。
2. 英国央行：加息25bp至4.00%（8:1投票），行长贝利称「除非伊朗战争结束，否则本次加息可能不会是最后一次」，市场预计12月再加概率约50%。
3. 欧日央行：欧洲央行维持三大利率不变（存款2.50%），拉加德将提前至2027/2/7卸任、继任遴选启动；日本央行维持1.25%不变，日本9月CPI 3.2%三年最高、12月加息预期升温。
● 三、全球市场表现：美股分化、港股A股逆势
1. 美股：11/6涨跌互现，纳指+1.09%、标普500+0.31%、道指-0.46%；AI监管担忧缓和带动科技股修复，但费城半导体仍承压。
2. 港股与A股：恒指+3.67%、恒科+5.55%逆势大涨（科网+创新药+贵金属领涨，成交3567亿港元）；沪指+0.10%、深成+1.19%、创业板+0.87%、科创50+1.68%，成交2.12万亿、超4800股上涨。
3. 汇率与美债：美元指数约102-103，离岸人民币6.66附近偏强；美债10Y约4.8-4.9%、2Y约4.5%区间，避险与加息预期交织。
● 今日重点关注的财经数据与事件（北京时间）
09:30 中国10月CPI年率（预期0.80%，前值0.90%）★★★ 今日重点
09:30 中国10月PPI年率（前值5.0%）★★ 通胀
待定 中国1-10月新增人民币贷款（前值115200亿元）★★ 信贷
待定 中国10月M2货币供应年率（预期7.3%，前值7.2%）★ 流动性
待定 中国豆油/棕榈油商业库存、进口大豆港口库存 ★ $农产品(sz000061)$
17:00 伦敦金属交易所（LME）铜/铝/镍库存变化值★ 有色
11/10 美国农业部（USDA）11月供需报告 + 马来西亚MPOB棕榈油月报（库存预估375万吨）★★★ $农产品(sz000061)$
11/11 最低收购价小麦20万吨竞价投放（三等底价2405元/吨）★ 粮食
12/09 美联储FOMC议息（当前3.75-4.00%，12月加息25bp概率约80%）★★★ 货币政策
● 〔本周及后续重要日程〕
1. 11/9 09:30 中国10月CPI/PPI（预期CPI 0.80%/前值0.90%；PPI前值5.0%）——今日最重国内宏观数据 ★★★
2. 11/10 美国农业部USDA 11月供需报告 + 马来西亚MPOB马棕月报（库存预估375万吨历史高位）★★★
3. 11/11 最低收购价小麦20万吨竞价投放（三等底价2405元/吨）；黑龙江粳稻托市（1.31元/斤）官宣窗口临近 ★
4. 12/09 美联储FOMC议息（当前3.75-4.00%，12月加息25bp概率约80%，为年内最后关键定价节点）★★★
5. 持续跟踪 中东：霍尔木兹三油轮爆炸、美「铁门」特遣部队、特朗普「极不可能」再动武、以称对伊任务未完成 ★★★
6. 持续跟踪 贵金属：现货金4072（较高点-9%、盘中破4000）、沪银-4.91%；生猪8.55元/公斤创十年新低 ★★
● 风险提示与免责声明
【风险提示】本报告基于公开信息整理，相关数据可能延迟或存在误差，仅供信息参考，不构成任何投资建议或交易依据。大宗商品价格受地缘政治、供需、汇率、政策等多重因素影响，波动剧烈，请务必独立判断、审慎决策，注意控制风险。【免责声明】本推送由自动化任务生成，编写者不保证内容的完整性与准确性，对因使用本报告产生的任何直接或间接损失不承担责任。市场有风险，投资需谨慎。
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