新宙邦（300037）

2026Q3 业绩预告点评：电解液盈利稳定，电子信息化学品增量显著

买入（维持）

^[Table\_Ta[Table\_Su_投资要点

26Q3 业绩符合市场预期。公司预告 26Q1-3 归母净利 15.3-15.8 亿元，同比+105-111%；扣非净利 15.3-15.8 亿元，同比+114-121%，对应 Q3 归母净利中值5.7亿元，同环比+116%/+14%，扣非净利润中值5.9亿元，同环比+122%/+17%，Q3同环比高增符合市场预期。

◼ 电解液销量高增，单位盈利维持。我们预计 26Q1-3 电解液出货 35 万吨，其中26Q3电解液出货 13.5-14万吨，我们预计26/27年电解液出货约50/70万吨，维持高增长。盈利端，我们预计 26Q3单吨净利0.18万元左右，环比基本稳定，合计贡献 2.4-2.5亿元利润，看27年，石磊新产能投产，六氟我们预计出货 6-7 万吨，VC 出货 2 万吨，自供比例进一步提升，27年电解液单吨盈利我们预计可维持 0.1万元+。

◼ 氟化工及电子信息化学品环比显著增长。我们预计氟化工及电子信息化学品26Q3贡献3.2-3.3亿元利润，环增10%+，其中26 年公司半导体冷却液开始放量，且电容器化学品需求高增，我们预计贡献主要增量；随着26年海德福减亏，半导体冷却液出货 26年我们预计同比翻倍，及电容器化学品 26 年收入同比增速我们预计提升至 30%+，我们预计公司26年电子信息化学品业务收入同增40%，贡献 6-7亿元利润，叠加氟化工业务，我们预计氟化工及电子信息化学品业务 26 年合计贡献 13-14亿元利润，27 年有望提升至 18-20 亿元，其中我们预计 27 年氟化工利润贡献9亿元+，电子信息化学品利润贡献9-10亿元，弹性显著。

◼ 盈利预测与投资评级：我们维持 年归母净利润预期亿元，同比+103%/+34%/+25%，对应 PE 为 20/15/12x，给予 27 年 25xPE，目标价99.5元，维持“买入”评级。

◼ 风险提示：市场竞争加剧，销量不及预期。

2026 年 10 月 13 日

证券分析师 曾朵红

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证券分析师 阮巧燕

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市场数据

基础数据

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投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证 50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；

增持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与 15%之间；

中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；

减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增持： 预期未来 6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；

中性： 预期未来 6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；

减持： 预期未来 6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

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