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股指
稳定市场 股指试多
在监管层稳定资本市场信心，交易所多措施跟随，部分上市公司集中公布回购，主动基金集中批复。都表明目前国内资本市场的合力。虽然部分投资者对国内股市的情绪谨慎，分歧加大。集中的合力短期缓解市场快速下跌的趋势，在博弈方面，市场短期缓解可能性加大。交易层面，可以博弈短期大幅波动，轻仓试多。
操作建议:试多
2
国债
资本市场谨慎 国债多单减仓
国内稳定资本市场的措施力度加大中国证监会积极稳定资本市场，资本市场一系列改革再度出台。交易所，上市公司短期形成合力，推动资本风险偏好回暖。但是整体市场情绪谨慎，经济层面上，经济仍然较为稳定。人民币汇率方面，人民币汇率升值预期浓厚。短期货币流动性充足，国债多单轻仓。
操作建议:多单轻仓
3
金银
宏观压制强化 金银测试支撑
上周五晚间，金银承压运行。纽约黄金主力合约下跌0.74%，收于4010.0美元/盎司；沪金主力合约下跌0.87%，报861.62元/克。纽约白银主力合约下跌1.23%，收于53.96美元/盎司；沪银主力合约下跌1.05%，报13116元/千克。
消息面上，宏观紧缩预期与地缘风险交织，但整体对金银形成压制。宏观层面，美国10月标普全球制造业PMI初值录得56，创53个月新高，经济数据表现强劲；同时，10年期美债收益率重新站上5%关口，2年期美债收益率涨至4.699%，美元指数小幅收涨报101.76，高利率与强美元持续压制贵金属估值。地缘方面，美伊重新开战风险升温，沙特与胡塞武装互袭愈演愈烈，霍尔木兹海峡商船遇袭创纪录。传统上地缘冲突利多黄金，但本轮油价飙升再度引发通胀忧虑，进而推高利率上行风险，对无息资产金银形成利空反噬。此外，全球央行紧缩预期仍在强化，澳洲联储表态抗通胀进程尚未结束，日本央行预计继续快速加息。
短期来看，金银缺乏单边驱动，在宏观紧缩压制下维持弱势运行，正向下测试关键支撑。COMEX黄金在4000美元关口附近博弈激烈，对应沪金主力合约850-860元/克附近，若有效跌破则进一步寻底；COMEX白银主力合约测试50美元附近支撑，对应沪银主力合约12800元/克附近。操作上建议保持观望，等待情绪企稳。
4
铂钯
宏观压制仍存 铂钯同步走弱
上周五晚间，铂钯同步走弱。NYMEX铂金主力合约下跌0.92%，收于1555.8美元/盎司；NYMEX钯金主力合约下跌0.57%，收于1046.5美元/盎司。
消息面上，美伊开战风险升温与沙特胡塞互袭推升油价，能源通胀忧虑强化利率上行预期，10年期美债收益率重回5.007%，高利率环境从估值与需求两端继续压制工业属性突出的铂钯。美国制造业 PMI 初值56，创53个月高点，经济韧性意味着汽车与制造业需求修复虽有基础，但高利率抑制采购意愿的主逻辑未变。基本面端分化依旧，铂金低库存紧平衡提供底部保护，但系统性走弱中缺乏独立抗跌动能；钯金受汽车电动化替代与汽油车产量收缩压制需求，供需小幅过剩，俄乌停火预期进一步消退俄钯断供风险溢价，弱势最为明确。海外日央行、澳联储偏紧表态加剧全球流动性收紧预期，对工业金属估值形成额外压制。
短期来看，铂钯仍受制于高利率与宏观紧缩环境，缺乏独立上行动力，整体维持弱势震荡。操作上建议顺势观望，不宜盲目抄底。技术面上，广铂主力合约短期参考运行区间370-390元/克附近，广钯主力合约参考运行区间240-260元/克附近。
5
铜
有色板块整体走弱 铜价跌至近一个月低点
周五夜间，LME铜报收14298美元/吨，上涨1.42%。沪铜主力合约报收108370元/吨，上涨0.99%，增仓3000余手。权益市场有所趋稳，有色板块品种接连走弱至阶段内低位后，存在一定修复空间，沪铜主力合约表现为增仓反弹。宏观方面，本周迎来“超级央行周”，市场将聚焦美联储10月议息会议，目前市场普遍预测美联储将在10月会议上“按兵不动”。产业端，加拿大矿企泰克资源（Teck Resources） 10月24日发布新闻稿称，其位于不列颠哥伦比亚省的高地谷铜矿（Highland Valley Copper） 工人已开始罢工，矿山运营目前以降低后的产能维持，泰克资源称，罢工对整体产量的影响仍取决于罢工持续时间。矿端干扰集中爆发，原料供应担忧对铜价形成强支撑。但近期伦敦金属交易所（LME）铜库存连续回升，注销仓单占比下降至20%以下，潜在逼仓风险近期有所缓解。国内市场，下游按需采购为主，具备一定韧性支撑，铜库存恢复去库。整体来看，铜价预计维持高位震荡格局，下方107000元/吨附近具备较强支撑，上方110000元/吨附近暂时存在压力，操作上建议多单继续持有。
6
铝、铝合金
沪铝持续增仓修复 铝合金跟涨
周五夜间，LME铝报收3040.5美元/吨，上涨1.15%。沪铝主力合约报收23575元/吨，上涨1.62%，增仓5000余手。权益市场有所趋稳，市场情绪回暖，有色板块品种接连走弱至阶段内低位后，存在一定修复空间，铝价持续上修。海外市场供应偏紧格局未改，区域高溢价印证海外现货紧平衡格局尚未实质缓解。国内市场方面，国内铝锭社会库存延续去化至近五年同期低位，去库斜率维持可观水平，铝棒库存同步去化，反映国内传统消费旺季仍有延续，下游保持刚需采购，需求承接力度尚可。整体来看，本周迎来“超级央行周”，市场将聚焦美联储10月议息会议，宏观情绪变化将影响铝价的反弹空间，预计沪铝震荡运行。操作上建议可关注低多机会，轻仓参与。
周五夜间，铝合金报收23115元/吨，上涨1.74%。铝合金自身缺乏驱动逻辑，表现对铝价出较强的跟随性。原料方面，中原地区税务稽查持续纵深推进，合规带票废铝稀缺性上升，持票企业挺价意愿强，实际有效废铝供给持续收紧，废铝价格仍然易涨难跌，持续强化铝合金成本支撑。国家统计局数据显示，9月铝合金产量166.7万吨，同比下降3.4%；1-9月累计产量1404.2万吨，同比增长2.1%。终端汽车市场来看，据中汽协数据，2026年9月，汽车产销分别完成299万辆和295.6万辆，环比分别增长11.4%和9%，同比分别下降8.7%和8.4%。9月终端需求环比修复，但同比下降仍较为显著。整体而言，成本给予铸造铝合金价格支撑，但终端消费未有亮点，将限制铝合金上涨空间，以震荡思路对待。
7
氧化铝
氧化铝处于低估值区间 警惕技术性反弹修复
周五夜间，氧化铝报收2552元/吨，下跌0.51%，主力合约增仓7000余手。国内氧化铝厂维持生产，叠加新产能释放，供应过剩压力不断加大，库存持续累库刷新高点，现货市场价格亦持续下行。
且考虑到几内亚矿石发运量逐渐恢复，海运费下降，运力紧张程度出现显著缓解，铝土矿价格或有下行，成本松动进一步给氧化铝价格带来下移空间。整体而言，氧化铝基本面弱势不改，下方支撑或下移至2550元/吨附近，警惕技术性反弹修复。
8
工业硅、多晶硅
短期价格震荡，等待中线低多机会
周五工业硅主力合约价格较前一交易日上涨0.17%，收盘于8640元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量下降，西北地区企业开工率持稳，工业硅周度产量变化不大。需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量下降，对工业硅的需求偏弱；有机硅DMC价格持稳，企业开工率变化不大，对工业硅需求偏弱。铝合金企业开工率持稳，对工业硅以刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，近期下游需求较差，价格短线快速下跌，但下方空间有限，可以等待远月合约低多机会。
周五多晶硅主力合约价格较前一交易日下跌0.7%，收盘于36435元/吨。供给端，多晶硅周度产量环比下行，供应量后期可能缓慢下跌。下游需求方面，硅片、电池片、组件价格持稳，企业库存消化，终端组件需求偏弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率下滑。多晶硅基本面偏弱，短期盘面低位震荡为主，12月合约在3.5万元/吨附近有较强支撑，可以等待短线低多机会。
9
铁矿石
供需宽松 铁矿延续回落
周五夜盘，铁矿石01合约跌0.5至670.5，跌幅0.07%。澳巴发运维持高位，港口库存延续累库，原料供给端偏宽松。成材终端需求偏弱，铁水产量震荡下行，若成材价格继续走弱，利润修复空间会被吞噬，钢厂仍会控制铁矿采购节奏。铁矿石供需宽松，延续弱势震荡。操作建议：偏空参与。
10
热卷
供需双弱 原料拖累价格
周五夜盘，热卷01合约跌5.0至3201，跌幅0.16%。热卷社会库存与厂库出现季节性累库。成本端焦炭延续提降，原料端支撑松动，钢厂亏损压力小幅缓解，但供应压力依旧存在，减产仍在延续。钢材需求弱势，减产延续，原料回落拖累钢材价格，盘面预计弱势承压。操作建议：短线参与。
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螺纹钢
需求持续走弱 盘面承压波动
周五夜间，螺纹钢2701开盘后承压运行，震荡偏弱，报收3042，下跌1，跌幅0.03%。供应端钢厂亏损压力下主动控产，螺纹产量增量有限，库存延续去库，但去库斜率持续放缓。需求端仍是核心压制，终端地产、基建资金落地不及预期，工地开工偏弱，建材现货成交持续低迷，表需处于偏低水平，旺季需求兑现不足。煤焦现货端支撑带来成本底部支撑，但需求端持续走弱难以形成有效拉动，供需矛盾下上方压力较重，盘面承压波动。后续持续跟踪建材现货日度成交、高炉检修落地、煤焦联动以及下游资金和开工修复情况。
12
玻璃、纯碱
基本面偏弱 价格低位震荡
周五晚间玻璃主力合约价格较前一交易日上涨0.84%，收盘于839元/吨。供给端，玻璃日熔量14.32万吨，环比增加0.2万吨。生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-147.60元/吨，环比-1.43元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-167.41元/吨，环比-2.33元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-174.83元/吨，环比-5.71元/吨。截至2026年10月22日，全国浮法玻璃样本企业总库存7102.8万重箱，环比-76.5万重箱，环比-1.07%，同比+6.63%。玻璃基本面变化不大，预计后期价格低位震荡为主。
周五晚间纯碱主力合约价格较前一交易日上涨2%，收盘于967元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量60.64万吨，环比增加0.08万吨；氨碱企业平均生产利润-181.3元/吨，联碱企业平均生产利润-181元/吨（双吨）。下游浮法玻璃开工率上行、光伏玻璃开工率下降，重碱整体需求偏弱。2026年10月22日，国内纯碱厂家总库存147.10万吨，较上周四减少15.79万吨，跌幅9.69%。其中，轻质纯碱79.37万吨，环比下降6.01万吨，重质纯碱67.73万吨，环比下降9.78万吨。去年同期库存量为170.21万吨，同比下降23.11万吨，跌幅13.58%。纯碱基本面短期因供给减少有所改善，短期价格可能震荡弱反弹。（数据来源：隆众资讯）
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豆类
出口提振 美豆小幅走高
周五CBOT大豆期货连续第二个交易日收盘上涨，其中基准合约收高0.3%，主要得益于中国需求回升带动了美国大豆出口增长，国际原油期货走强，抵消了季节性收获压力。美国农业部报告显示，截至10月15日的一周内，美国大豆净销量达到280万吨，接近市场预期的上限 。11月合约上涨3.50美分，报收1256.50美分/蒲式耳。夜盘连粕在日间波动区间内窄幅震荡，多空博弈加剧，主力2701合约在3200元/吨附近略显支撑，市场正常检验底部是否确立，短线操作为宜。
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油脂
原油走高 油脂震荡收涨
周五CBOT豆油期货略微上涨，基准合约收高0.1%，追随国际原油市场的涨势，油粕套利活跃交易，提振了豆油市场。12月期约上涨0.09美分，报收66.83美分/磅。夜盘连豆油继续减仓走高。
周五BMD毛棕榈油期货上涨，受大连豆油和原油上涨的支撑，并且实现周线三连涨。夜盘连棕油减仓上行走高。
周五ICE油菜籽期货收盘上涨，基准合约收高0.16%，主要反映了国际原油期货走强，提振了植物油市场人气。1月合约上涨1.3加元，报收792.60加元/吨。夜盘菜油窄幅震荡。国内豆棕现货价差已经接近平水，这可能提振后期棕榈油回归食用领域。由于目前油脂市场更多是政策预期的交易，市场不确定因素较多。油脂市场近期低位区间震荡加剧。市场在现实、预期的强弱关系中来回交易。短线操作，不宜跟风追涨杀跌。
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棉花
美棉收跌 但录得周度涨幅
ICE期棉周五走低，因周末前的多头平仓和有利的收割天气对价格构成压力，不过市场仍录得周度涨幅。ICE美棉12月合约下跌0.59美分/磅，跌幅为0.73%。周五美元兑主要货币上涨，美元走强会使美国供应对海外买家而言更加昂贵，从而对棉花价格构成压力。郑棉夜盘区间震荡运行，国内新疆新棉集中上市，供应增量压制上方空间。16000元/吨之上承压明显。操作上建议以短线交易为主。
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白糖
原糖收高 受油价上涨及天气担忧支撑
原糖期货在过去六个交易日来首次上涨，受油价上涨及厄尔尼诺相关天气担忧持续影响。03合约上涨0.11美分/磅，涨幅为0.55%。印度将允许免税进口100万吨原糖的截止日期从10月31日延长至12月31日，为进口商运入原糖提供了更多时间。印度也是全球第二大产糖国，由于厄尔尼诺天气模式导致该国季风降雨少于往常，其国内糖价正在飙升。郑糖夜盘震荡运行，国内高库存及新糖上市压制上方空间。但下方也存在成本支撑。操作上建议以短线交易为主。
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苹果
震荡运行 关注新季苹果入库情况
周五，苹果期货小幅下跌。主力合约AP2701震荡运行，收5725，较上一交易日跌0.09%，减仓2万手，持仓16万手。新季苹果陆续上市，产区反馈整体优果率较上一产季有明显提高，供应量增加，苹果收购价格或低于去年同期。据海关总署，2026年9月鲜苹果出口量约为9.48万吨，环比增加21.51%，同比增加33.78%。据卓创资讯，截至10月23日，山东烟台栖霞新季晚熟富士主流价格平稳，80#以上一二级好货主流价格2.6-2.8元/斤，一二级半主流价格2.2-2.3元/斤，一二级半货源价格稍有下滑，统货主流价格1.8-2.2元/斤。客商采购意愿仍旧一般，成交平淡。操作建议以低位震荡思路对待。
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纸浆
低位震荡 下游采买不积极
周五夜盘，纸浆期货小幅下跌。主力合约SP2701震荡运行，收4630，较上一交易日跌0.09%，增仓0.6万手，持仓37万手。据卓创资讯，10月巴西桉木阔叶浆小鸟外盘净价涨20美元/吨至600美元/吨。据中华人民共和国海关总署数据显示，我国2026年9月针叶浆进口量64.55万吨，环比增加7.80%，同比减少6.55%。下游纸厂降本增效，浆市高价难见放量。但进口阔叶浆现货市场可外售货源不多，成本端亦有一定支撑。操作建议以低位震荡思路对待。
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生猪
现货偏弱运行 库存压力仍待消化
现货方面，据猪易数据监测数据显示，2026年10月25日标准体重生猪平均价格为9.33元/公斤，较昨日猪价下跌0.03元/公斤，跌幅为0.32%，同比25年同期11.88元/公斤下跌2.55元/公斤，跌幅为21.46%。基本面来看，据钢联统计，规模企业10月出栏计划完成61.96%，出栏进度偏慢，而消费处于阶段性偏淡时点，短期供需压力仍存；四季度后期的消费预计有所改善，现货或有反弹契机，但出栏供应宽松背景下，空间会受限；长期来看，统计局最新数据显示，9月底全国能繁母猪存栏同比下跌10.7%。由于行业持续亏损，去产能还会继续，远端供应压力有减轻预期。期货来看，目前盘面绝对价格偏低，呈现升水结构。操作，观望。关注后期消费表现、产能去化节奏。
20
玉米
现货反弹 震荡对待
周五夜盘，玉米期货窄幅波动，主力C2701暂报2214元/吨，较上日结算价跌0.14%。现货方面，周末产区现货多有上涨，山东表现明显偏强。基本面来看，新季玉米上市，整体供应趋于增加，消费端来看，生猪养殖维持亏损，后期产能下降，未来饲料消费承压；深加工开工率维持高位，但利润一般，高开机率能否维持存疑。综合来看，玉米市场供需面偏宽松，但价格低位，新季种植成本的支撑影响上升，加之储备收购启动，玉米料区间运行为主。操作上，观望。
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原油
中东局势仍然紧张 油价短期震荡偏强
上周五美国WTI原油12月合约上涨3.99%，报收于103.44美元/桶。国内原油期货主力合约SC2612夜盘上涨3.82%，报收于744.4元/桶。市场担忧美伊之间可能再次爆发敌对行动，以及沙特的能源设施可能遭到进一步攻击，国际油价继续上涨。美国与伊朗的军事冲突或许将继续无休止地延长，据新华社10月23日援引美国常驻联合国代表迈克尔·华尔兹在接受媒体采访时表示，美国已做好与伊朗长期对峙的准备，双方一年后可能仍在僵局中。尽管9月以来霍尔木兹海峡通航船只数量有所增加，但保险、运费和低效率让市场远未恢复正常。技术面，原油价格短期维持震荡偏强运行。操作建议：震荡偏多。
22
橡胶
短期维持震荡调整
夜盘沪胶RU2701合约报收于19700元/吨，较前一交易日结算价上涨0.43%。卓创资讯数据显示，截至10月16日当周，青岛地区天然橡胶总库存环比减少0.09万吨，并没有形成累库压力。橡胶价格高企，下游成本压力较大对开工形成负反馈。全钢轮胎成本压力较大，对于厂家生产积极性仍有一定压制，轮胎整体产能释放不足。技术面，胶价短期维持震荡调整，关注下方支撑情况。操作建议，暂时观望。
23
甲醇
能化走高 甲醇震荡上行
夜盘甲醇期货主力MA2701合约收盘3389元/吨，较上一交易日涨幅3.9%，增仓92万手，持仓83万手。9月份中国甲醇进口量46.07万吨，环比下降42.79%。目前外盘装置方面，伊朗大部分装置目前仍处于停车检修，仅有两成左右的装置运行中，霍尔木兹海峡通航速度依然偏低。物流运输不畅仍是影响中东甲醇装置开停工的重要制约。截操作建议：震荡思路操作。
24
尿素
供应宽松 需求淡季
周五，尿素期货主力合约UR2701价格震荡运行。据卓创资讯，截至10月22日，国内尿素行业开工负荷为88.31%，总体供应仍显充足。工农业用肥需求偏淡。然而，在经历了前期的价格连续下行之后，当前尿素报价已落入相对较低的价格区间，从估值维度衡量，已具备一定的安全边际。不过供需两端暂未出现趋势性驱动，反弹空间有限，短线不宜追涨杀跌。建议投资者密切关注下游复合肥企业备货节奏及原料煤炭价格波动，同时留意政策面关于化肥保供稳价的相关动向，这些都可能成为短期价格变动的潜在催化剂。操作上建议以震荡思路对待。
25
沥青
追随成本端原油上涨
周五夜盘，沥青期货主力合约BU2611价格震荡上涨2.69%。供应端，国内炼厂开工负荷仍维持中低位，供应增量有限，对沥青价格形成一定支撑。需求端，当前正值“金九银十”旺季的尾声，需求并未出现超预期释放，反而受季节性收尾、高价抑制等多重因素压制。成本端，中东局势暂未实质性升级，美伊围绕霍尔木兹海峡的对峙仍处拉锯状态，布伦特原油高位震荡偏强，沥青成本支撑仍存，但进一步驱动有所减弱。中东地缘局势仍存反复可能。但若地缘溢价回吐，沥青则面临进一步回调压力。总体看，低库存与重油成本约束限制了下跌深度，但需求季节性收尾与供应边际恢复使上行驱动衰减。操作上，建议以震荡偏强思路对待。
26
PTA
跟随成本大涨
周五夜盘，TA2701上涨4.00%。终端织造开工率偏低，聚酯负荷显著低于往年，上周长丝环比累库，下游需求延续疲态。PTA负荷高位下滑，市场供应环比收缩，累库速度明显放缓，且库存整体偏低，现货维持较高升水。目前地缘局势紧张，国际油价大幅上涨，成本支撑驱动走强。短期地缘因素主导，PTA市场跟随成本震荡走强，关注油价走势。建议震荡偏多思路，逢高做缩加工费。
27
聚烯烃
高位大幅上涨
周五夜盘，塑料2701上涨4.34%，PP2701上涨5.58%。海峡通航尚未恢复，中东化工原料运输受限，国内外供应回归较慢，社会库存维持低位，现货大幅升水盘面，且国内新线投产预期延迟。PE农膜生产处于旺季，PP需求环比亦有改善，但整体需求弱于往年，原料高位挤压利润，下游负反馈矛盾积累。近期地缘局势紧张，原油价格大幅上涨，成本端支撑走强。短期地缘逻辑主导，聚烯烃盘面贴水结构下向上修复基差，但高位波动风险加大，关注事态变化。建议暂时观望，生产商择机参与保值。
（备注：重点关注品种将以橙色标题、正文画线标注）
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