2026年三季报点评：Q3高基数下收入小幅增长，利润率持续提升

Q3 高基数下收入小幅增长，利润率持续提升——行动教育(605098) 2026 年三季报点评

买入|维持

事件：

公司发布 2026 年三季报。

点评：

 Q3 高基数下收入小幅增长，利润增速更优

2026年前三季度，公司实现营业收入6.57亿元，同比增长 16.14%；归母净利润 2.71亿元，同比增长26.14%；扣非归母净利润2.43亿元，同比增长20.93%。盈利能力方面，公司前三季度毛利率79.80%，同比提升1.27个百分点；销售/管理/研发费用率分别为 23.33%/11.17%/3.38%，同比分别-1.22/-0.63/+0.14 个百分点；归母净利润率 41.24%，同比提升 3.27 个百分点。单季度来看，26Q3 公司实现营业收入 2.29 亿元，同比增长 3.26%；归母净利润 9926 万元，同比增长 19.01%；扣非归母净利润 9210 万元，同比增长 14.92%。单 Q3毛利率 81.56%，同比提升1.40个百分点；销售/管理/研发费用率分别为21.40%/9.41%/3.81%，同比分别-3.22/-1.49/+0.61个百分点；归母净利润率43.32%，同比提升约5.75 个百分点。截至2026年 9 月末，公司合同负债达到 12.70 亿元，同比增长约 21.2%，较年初增长 7.61%。

 延续高比例现金分红，重视股东回报

公司发布 2026 年第三季度利润分配预案，拟向全体股东每股派发现金红利0.80 元（含税），合计拟派发现金红利约 9504 万元，占 Q3 归母净利润的95.75%。公司2026年前三季度拟累计派发现金红利 2.38亿元，占前三季度归母净利润的 87.68%。公司持续维持高比例现金分红政策，积极回馈股东。

“百校计划”与 AI战略双轮驱动内生增长

公司有效执行“五星校长”的战略升级，提升了产品研发质量、服务交付质量，加强了客户粘性。另外，持续推进“百校计划”，加速全国化布局，并深化“AI赋能”战略，以科技驱动产品与服务升级。

 投资建议与盈利预测

公司深耕企业管理培训和管理咨询业务，在品牌、师资、营销等方面积累核心竞争优势，“百校计划”以及 AI 战略升级支撑业绩成长。我们预计公司2026-2028 年实现归母净利润为 4.09/4.82/5.63 亿元，对应 EPS 为3.43/4.04/4.72 元/股，对应 PE 为 16/13/11x，维持“买入”评级。

 风险提示

招生不及预期的风险、核心讲师流失风险、行业竞争加剧风险等。

附表：盈利预测

资料来源：iFinD,国元证券研究所

相关研究报告

《国元证券公司研究-行动教育（605098）2026年中报点评：业绩稳健增长，“百校计划”与AI战略持续推进》2026.08.14

《国元证券公司研究-行动教育（605098）2025年年报点评：Q4 业绩亮眼，百校计划及 AI 战略双轮驱动》2026.04.15

报告作者Au

分析师 李典

执业证书编号 S0020516080001

电话 021-51097188-1866

邮箱 lidian@gyzq.com.cn

资料来源：iFinD,国元证券研究所

投资评级说明

备注：评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现，其中 A股市场基准为沪深 300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数或纳斯达克指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50 指数。

分析师声明

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人承诺报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业操守和专业能力，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点并通过合理判断得出结论，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。

证券投资咨询业务的说明

根据中国证监会颁发的《经营证券业务许可证》（Z23834000），国元证券股份有限公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。

法律声明

本报告由国元证券股份有限公司（以下简称“本公司”）在中华人民共和国境内（台湾、香港、澳门地区除外）发布，仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。若国元证券以外的金融机构或任何第三方机构发送本报告，则由该金融机构或第三方机构独自为此发送行为负责。本报告不构成国元证券向发送本报告的金融机构或第三方机构之客户提供的投资建议，国元证券及其员工亦不为上述金融机构或第三方机构之客户因使用本报告或报告载述的内容引起的直接或连带损失承担任何责任。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的信息、资料、分析工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的投资建议或要约邀请。本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取投资银行业务服务或其他服务，上述交易与服务可能与本报告中的意见与建议存在不一致的决策。

免责条款

本报告是为特定客户和其他专业人士提供的参考资料。文中所有内容均代表个人观点。本公司力求报告内容的准确可靠，但并不对报告内容及所引用资料的准确性和完整性作出任何承诺和保证。本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。本报告版权归国元证券所有，未经授权不得复印、转发或向特定读者群以外的人士传阅，如需引用或转载本报告，务必与本公司研究所联系并获得许可。网址：www.gyzq.com.cn

国元证券研究所