公司经营稳健，费用管控良好

st]增持|维持

苏交科(300284)2026 年三季报点评

报告要点：

 公司整体经营稳健，扣非利润增长亮眼

2026Q1-Q3 公司实现营收 29.76 亿元，同比增长 7.48% ；实现归母净利润6836.31 万元，同比下降 13.51% ；实现扣非归母净利润5212.54 万元，同比增长 33.09% 。Q3 单季度营收 12.11亿元，同比增长 21.95% ；实现归母净利润-1124.57 万元，同比增长 31.25% ；实现扣非归母净利润-1303.95万元，同比增长 53.44% 。

 毛利率短期承压，费用管控效果显著

2026Q1-Q3 公司毛利率 26.13% ，同比-4.45pct，2026Q3 毛利率为21.55% ，同比-6.72pct，季度环比-14.11pct。2026Q1-Q3 公司的期间费用率为 18.49% ，同比-2.86pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为1.98% / 11.02% / 1.16% / 4.33% ，同比-0.41/-1.07/-0.57/-0.81pct；2026Q3 单季度期间费用率为 15.91% ，同比-3.27pct，季度环比-6.06pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为 1.72% / 9.31% / 0.57% / 4.30% ，同比 left.-0.62 / - right. -1.93 / +0.36 / -1.08 mathsf p c t ，季度环比 -0.66 / -4.01 / -1.22 / -0.17 mathsf p c t _ circ

 开拓低空产业新版图，聚力科技创新

报告期内，公司积极发展低空经济，与江宁开发区、南京航空航天大学共建南京适航研究院，承接江苏省首个低空起降设施布局规划研究——江苏省低空公共起降场（点）布局与建设管理技术支撑服务项目，中标山西省低空经济发展规划编制，与北斗伏羲签署战略合作协议，拓展低空经济新赛道。公司聚焦科技创新，参与科技部国家重点研发计划—政府间国际科技创新合作项目“北斗多源融合的大跨桥梁智能健康监测技术与方法联合研发”等2项科研项目，依托集团新型道路材料国家工程研究中心，自主研发国内首台（套）融合新型道路材料智能设计系统 IMD 的无人化多工况成型试验装备LH-BOT顺利下线并投入使用。

 投资建议与盈利预测

我们预计公司 2026-2028 年营收分别为 42.02/42.42/42.85 亿元，归母净利润分别为 0.97/1.16/1.35 亿元，对应 EPS 为 0.08/0.09/0.11 元/股，对应 PE估值分别为 65/54/47倍，维持“增持”的评级。

 风险提示

基础设施投资、环保方面的政策变化的风险；投资并购整合的风险；低空经济发展不及预期的风险；商誉减值风险；汇率波动风险。

当前价： rice 4.97 元

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报告作者Au

分析师 龚斯闻执业证书编号 S0020522110002电话 021-51097188邮箱 gongsiwen@gyzq.com.cn分析师 楼珈利执业证书编号 S0020524040002电话 021-51097188邮箱 loujiali@gyzq.com.cn

附表：盈利预测

资料来源：iFinD,国元证券研究所

财务预测表

资料来源：iFinD,国元证券研究所

主要财务比率

投资评级说明

备注：评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现，其中 A股市场基准为沪深 300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数或纳斯达克指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50 指数。

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