朗姿股份（002612.SZ）收入增长稳健，三季度扣非归母净利润增长 114%

核心观点

三季度收入稳健，扣非归母净利润增长较好。公司2026年三季度实现营收15.01亿元，同比增长 2.46% ，归母净利润0.92亿元，同比-87. 08% ，扣非归母净利润0.77亿元，同比 +11 3.73% 。其中归母净利润下滑主要系上年同期处置若羽臣部分股权并将其剩余股权由长期股权投资转换为交易性金融资产产生投资收益，带来高基数影响。

毛利率提升，经营性现金流增长较好。公司2026年三季度毛利率 61.19% ，同比 +2.44 mathsf p c t ，预计受益于产业链议价能力提升带来采购成本下降及产品结构优化等。三季度销售费用率 40.04% ，同比-2.04pct，管理费用率 9.38% ，同比 +0.55 mathsf p c t ，研发费用率 1.58% ，同比-0.21pct，总体费用率管控良好。前三季度实现经营性现金流净额5.18亿元，同比 +44.96% ，整体现金流状况较好。

风险提示：医美机构运营管理不善；女装业务不及预期；医美基金管理不善。

投资建议：公司医美业务持续以外延扩张 + 内生增长的方式提升医美市场份额和规模优势，并分享行业竞争格局改善、头部机构采购优势凸显的行业红利。时尚女装业务通过全渠道融合发展、产品创新设计及品牌建设亦有望实现稳步增长。后续建议持续关注医美及女装业务增长、盈利能力改善。我们维持公司 2026-2028 年归母净利润预测为 3.95/4.98/6.29 亿元，对应 PE 分别为19.2/15.2/12 倍，维持“优于大市”评级。

公司研究·财报点评

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证券分析师：张峻豪 021-60933168 zhangjh@guosen.com.cnS0980517070001 证券分析师：柳旭 0755-81981311 liuxu1@guosen.com.cn S0980522120001 证券分析师：孙乔容若 021-60375463 sunqiaorongruo@guosen.com.c n S0980523090004

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《朗姿股份（002612.SZ）-中期扣非归母净利润增长35%，医美+女装双业务驱动》 ——2026-09-25 《朗姿股份（002612.SZ）-一季度归母净利润增长稳健，医美业务稳步推进》 ——2025-04-29

资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：摊薄每股收益按最新总股本计算

资料来源：wind、国信证券经济研究所整理资料来源：wind、国信证券经济研究所整理资料来源：wind、国信证券经济研究所整理资料来源：wind、国信证券经济研究所整理

投资建议：公司医美业务持续以外延扩张 + 内生增长的方式提升医美市场份额和规模优势，并分享行业竞争格局改善、头部机构采购优势凸显的行业红利。时尚女装业务通过全渠道融合发展、产品创新设计及品牌建设亦有望实现稳步增长。后续建议持续关注医美及女装业务增长、盈利能力改善。我们维持公司 2026-2028年归母净利润预测为 3.95 / 4.98 / 6.29 亿元，对应 PE 分别为 19.2/15.2/12 倍，维持“优于大市”评级。

财务预测与估值

资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测

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