农林牧渔行业周报：散奶价格持续走强，重视牧场布局机会

农林牧渔组

分析师：张子阳（执业 S1130524120008）

zhangziyang@gjzq.com.cn

散奶价格持续走强，重视牧场布局机会

投资建议：

行情回顾：

本周（2026.10.26-2026.10.30）农林牧渔（申万）指数收于2394.37点（周环比 -3.89% ），沪深300指数收于3985.50点（周环比 -2.92% ），深证综指收于2057.33点（周环比 -7.03% ），上证综指收于3599.02点（周环比 -2.48% ），科创板收于1160.84点（周环比 -13.73% ）。

生猪养殖：

目前生猪价格环比回落，整体来看供给端压力依然较大，价格仍有下跌空间。本周生猪出栏均重为129.64公斤/头，行业出栏节奏整体平稳。从供给端角度来看，季节性供给量或有所减少，但是总量依旧偏大，短时生猪供给压力犹存，叠加季节性淡季，生猪价格反弹后仍有下跌空间。政策端主动去产能或持续推进，同时板块的持续亏损利好板块去产能逻辑和明年猪价上涨。我们认为短期生猪价格或仍有持续下探的空间，在行业亏损进一步加深的影响下，行业去化速率明显加快，在政策与养殖利润双重作用下，板块产能有望加速下降。短期来看，生猪价格仍有下降空间，近期行业产能在政策调控和供给压力下已经有所减少，同时行业价格已经跌破完全成本线，预计整体亏损下行业产能去化，目前板块景气度底部企稳。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放，建议优选低成本优质企业。

禽类养殖：

本周白羽肉鸡价格环比不变，价格较上周继续不变；黄鸡目前呈小幅亏损状态，若消费端恢复较好，禽类价格有望回暖，目前板块景气度底部企稳。目前整体动物蛋白价格表现较为低迷，整体存栏端出现小幅下降，海外禽流感仍有扰动，建议关注行业变化，预计随着消费端的逐步好转，行业可以取得较好盈利。

牧业：

截至10月23日，山东活牛价格31.77元/公斤，环比 +0.89% ，同比 +18.06% ，目前逐步进入动物蛋白消费旺季，牛肉价格有望加速上涨。同时进口牛肉保障措施的落地已经促进了进口牛肉价格上涨以及进口量的减少，我国牛肉价格有望加速上涨。奶牛方面，截至10月23日主产区生鲜乳平均收购价为3.10元/公斤，环比不变，同比 +1.97% ，我们观察到目前散奶价格持续走强。我们预计随着供给端产能去化的逐步传导，原奶价格下半年有望企稳回升，同时我们观察到国产替代持续进行中。肉牛方面近期犊牛与活牛价格已经出现上涨，预计新一轮肉牛周期有望开启，板块景气度有望稳健向上，重视肉奶共振。

种植链：

近期玉米价格震荡上涨，主要系芽麦等替代品价格压制；近期在原油价格波动影响下，豆油现货价格较上周回落。在外部环境不确定性较强的背景下，我国持续推行种业振兴、通过提高粮食单产提升产量。同时全球天气出现一定程度的扰动，整体农作物产量或出现一定程度的下降，目前种植板块景气度底部企稳，目前粮食价格已经开始上涨，若粮食出现实质性减产，种植产业链有望景气度出现改善。

风险提示

转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。

内容目录

一、本周行情回顾.... 4

二、重点数据跟踪.... 5

2.1 生猪养殖：猪价持续低迷，行业亏损加剧.... 5

2.2 禽类养殖：价格底部震荡，养殖利润明显改善.... 7

2.3 牧业：牛肉价格加速上涨，奶价有望开始上行.... 8

2.4 种植产业链：豆油价格回落，关注涨价品种.... 8

2.5 饲料&水产品：饲料价格企稳，水产价格基本持平.... 10

三、重点新闻速览.... 12

3.1 公司公告.... 12

3.2 行业要闻.... 12

风险提示.... 12

图表目录

图表1：本周行业涨跌幅情况 4 图表2：本周各板块涨跌幅 4 图表3：本周农业板块涨幅前十个股 5 图表4：本周农业板块排名靠后前十个股 5 图表5：淘汰母猪价格(元 5 图表6：河南淘汰母猪/标猪比价 5 图表7：全国商品猪价格走势（元/公斤） 6 图表8：15公斤仔猪价格（元/公斤） 6 图表9：猪肉平均批发价（元/公斤） 6 图表10：猪粮比价 6 图表11：生猪养殖利润（元/头） 6 图表12：二元母猪价格（元/公斤） 6 图表13：生猪出栏均重(Kg) 7 图表14：样本企业宰后均重(Kg) 7 图表15：白羽肉鸡价格走势（元/公斤） 7 图表16：肉鸡苗价格走势（元/羽） 7 图表17：父母代种鸡养殖利润（元/羽） 8 图表18：毛鸡养殖利润变化（元/羽） 8 图表19：山东活牛价格（元/公斤） 8 图表20：生鲜乳价格（元/公斤） 8

图表21：玉米现货价（元/吨） 9 图表22：CBOT 玉米期货结算价（美分/蒲式耳） 9 图表23：大豆现货价（元/吨） 9 图表24：CBOT 大豆期货结算价（美分/蒲式耳） 9 图表25：豆粕现货价（元/吨） 10 图表26：豆油现货价格（元/吨） 10 图表27：小麦现货价（元/吨） 10 图表28：CBOT 小麦期货结算价（美分/蒲式耳） 10 图表29：早稻现货价（元/吨） 10 图表30：CBOT 稻谷期货收盘价（美分/英担） 10 图表31：育肥猪配合料价格（元/千克） 11 图表32：鸡饲料价格（元/千克） 11 图表33：鱼类产品价格（元/公斤） 11 图表34：鲍鱼和海参价格（元/公斤） 11 图表35：海蛎和扇贝价格（元/公斤） 11 图表36：对虾产品价格（元/公斤） 11

一、本周行情回顾

本周（2026.10.26-2026.10.30）农林牧渔（申万）指数收于2394.37点（周环比 -3.89% ），沪深300指数收于3985.50点（周环比 -2.92% ），深证综指收于2057.33点（周环比 -7.03% ），上证综指收于3599.02点（周环比 -2.48% ），科创板收于1160.84点（周环比 -13.73% ）。

图表1：本周行业涨跌幅情况

来源：Wind，国金证券研究所

本周(2026.10.26-2026.10.30)排名前三的为银行(周环比+4.97%)、石油(周环比+3.50%)、食品饮料(周环比+3.29%)。农林牧渔(-3.89%)，排名第13。在个股表现方面，农林牧渔行业中本周表现居前的有东方海洋(+35.41%)、金丹科技(+20.50%)、海大集团(+13.04%)。表现较差的个股有众兴菌业(-19.89%)、海南橡胶(-17.26%)、金健米业(-16.75%)。

二、重点数据跟踪

2.1 生猪养殖：猪价持续低迷，行业亏损加剧

截至 10 月 30 日，全国商品猪价格 9.10 元/公斤，周环比 -3.60%；截至 10 月 31 日，15 公斤仔猪价格 13.04 元/公斤，周环比 -7.19%；本周生猪出栏均重为 129.87 公斤/头，较上周环比 +0.23 公斤/头。生猪养殖利润方面，自繁自养养殖利润为 -359.42 元/头，盈利周环比 -52.04 元/头；外购仔猪养殖利润为 -190.10 元/头，盈利周环比 -16.01 元/头。

整体来看供给端压力依然较大，当前价格下依旧处于深度亏损状态，生猪价格仍有持续下探的可能性。本周生猪出栏均重为129.87公斤/头，目前行业依旧有较大出栏压力。从供给端角度来看，前期累库增加短时供给压力，出栏均重较大的背景下生猪供给压力犹存，生猪价格压力依旧较大。政策端主动去产能或持续推进，同时板块的持续亏损利好板块去产能逻辑和明年猪价上涨。我们认为短期生猪价格或仍有持续下探的空间，在行业亏损进一步加深的影响下，行业去化速率明显加快，在政策与养殖利润双重作用下，板块产能有望加速下降。

短期来看，生猪价格仍有下降空间，行业或在猪价进一步下跌的影响下加速去化，目前板块景气度底部企稳。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放，建议优选低成本优质企业。建议关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份、巨星农牧、天康生物、新希望等。

2.2 禽类养殖：价格底部震荡，养殖利润明显改善

截至 10 月 30 日，主产区白羽肉鸡平均价 6.36 元/公斤，较上周环比不变；白条鸡平均价 13.25 元/公斤，较上周环比不变。父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至 10 月 30 日，父母代种鸡养殖利润为 -0.51 元/羽，周环比 -0.05 元/羽；毛鸡养殖利润为 -1.14 元/羽，周环比 +0.36 元/羽。

本周白羽肉鸡价格环比不变，养殖成本不变，叠加价格较上周继续回升，养殖端亏损较节前收窄；黄鸡目前呈小幅亏损状态，若消费端恢复较好，禽类价格有望回暖，目前板块景气度底部企稳。展望全年，下游端随着宏观政策的调整，预计居民需求端有望逐步回暖，餐饮消费回暖带动禽类产品消费提升和高端产品占比提高，而禽畜产品量价齐升逻辑有望增强。建议关注：立华股份、圣农发展、益生股份、民和股份、湘佳股份等。

2.3牧业：牛肉价格加速上涨，奶价有望开始上行

牛肉价格旺季有望上涨，奶牛存栏趋势减少。2023年以来我国肉牛养殖与奶牛养殖行业均陷入亏损状态，肉牛由于规模化程度较低于2023年开始去产能，奶牛则在2024年开始去产能，本周活牛价格环比小幅上涨，原奶价格环比持平。供给端来看，国内行业产能的持续收缩有望逐步传导至终端，同时由于海外牛肉&原奶价格的上涨，预计进口端供给或持续收缩。需求端：我国人均牛肉与牛奶需求量长期提升，此外随着宏观经济的好转，终端消费有望回暖。

截至10月23日，山东活牛价格31.77元/公斤，环比 +0.89% ，同比 +18.06% ，目前逐步进入动物蛋白消费旺季，牛肉价格有望加速上涨。同时进口牛肉保障措施的落地已经促进了进口牛肉价格上涨以及进口量的减少，我国牛肉价格有望加速上涨。奶牛方面，截至10月23日主产区生鲜乳平均收购价为3.10元/公斤，环比不变，同比 +1.97% ，目前行业散奶价格已经上涨至3.5-3.6元/公斤，预计合同价有望跟随上涨。

我们预计随着供给端产能去化的逐步传导，原奶价格有望持续上涨，同时我们观察到国产替代在逐步推进。肉牛方面近期犊牛与活牛价格已经出现上涨，预计新一轮肉牛周期有望开启，板块景气度有望稳健向上，重视肉奶共振。建议关注：优然牧业、现代牧业、中国圣牧等。

2.4 种植产业链：豆油价格回落，关注涨价品种

粮食价格方面，截至10月30日，国内玉米现货价为2174.29元/吨，周环比+0.07%；CBOT玉米期货价格为451.25美分/蒲式耳，周环比-2.01%。

截至 10 月 30 日，国内大豆现货价为 4466.84 元/吨，周环比不变；CBOT 大豆期货价格为 1234.75 美分/蒲式耳，周环比 -1.46%。

截至 10 月 30 日, 国内豆粕现货价 3252.00 元/吨, 周环比 -2.22%; 豆油现货价格为 9247.37 元/吨, 周环比 -0.45%。

截至 10 月 30 日，国内小麦现货价 2455.33 元/吨，周环比 +0.25%；CBOT 小麦期货价格为 603.75 美分/蒲式耳，周环比 -3.36%。

截至 10 月 23 日，国内早稻现货价为 2538.00 元/吨，较上周环比 +0.16%；截至 10 月 29 日，CBOT 稻谷期货价格为 17.92 美分/英担，周环比 -0.06%。

近期在新作上市的背景下，大宗农产品价格出现较大波动，而在外部环境不确定性较强的背景下，我国持续推行种业振兴、通过提高粮食单产提升产量。同时全球天气出现一定程度的扰动，整体农作物产量或出现一定程度的下降，目前种植板块景气度底部企稳，预期下价格已经开始上涨，若粮食出现实质性减产，种植产业链有望景气度出现改善。在外部环境动荡和极端天气影响下，预计我国生物育种产业化推进有望进一步加快，建议关注隆平高科、登海种业、荃银高科等。

2.5 饲料&水产品：饲料价格企稳，水产价格基本持平

截至 10 月 30 日，育肥猪配合料价格为 3.34 元/千克，周环比 -0.30%；肉禽料价格为 3.55 元/千克，较上周环比不变。

水产价格方面，截至10月30日，鲫鱼/鲈鱼分别为30/46元/千克，较上周环比不变。扇贝价格为8元/千克，周环比-20%。海蛎价格为12元/千克，较上周环比不变。对虾价格320元/千克，较上周环比不变。鲍鱼价格80元/千克，周环比不变。海参价格90元/千克，较上周环比不变。

三、重点新闻速览

3.1 公司公告

【益生股份】

10月29日，益生股份披露2026年第三季度报告。第三季度实现营业收入8.62亿元，同比增长 20.45% ；归属于上市公司股东的净利润1.36亿元，同比增长 428.73% 。前三季度实现营业收入25.58亿元，同比增长 25.63% ；归母净利润4.43亿元，同比增长 1294.00% ；扣非净利润4.43亿元，同比增长 1035.85% 。公司表示，业绩大幅增长主要系报告期内父母代肉种雏鸡销量同比增加、价格同比上涨，以及种猪销量同比增加，带动营业毛利增加较多。

【牧原股份】

10月30日，牧原股份披露2026年第三季度报告。第三季度实现营业收入327.90亿元，同比下降 7.18% ；归属于上市公司股东的净利润亏损32.41亿元，同比下降 176.28% 。前三季度实现营业收入922.00亿元，同比下降 17.52% ；归母净利润亏损93.19亿元，同比下降 163.05% ；扣非净利润亏损91.07亿元，同比下降 158.85% 。公司表示，净利润大幅减少主要系生猪价格下降所致。

3.2行业要闻

【农业农村部党组召开扩大会议，传达学习党的二十届五中全会精神】

10月30日，农业农村部党组召开扩大会议，传达学习党的二十届五中全会精神，研究贯彻落实工作。会议强调，部系统各级党组织和广大党员干部要切实把思想和行动统一到习近平总书记重要讲话和全会精神上来，推动全会各项决策部署在农业农村领域落地见效。会议要求，要把学习宣传贯彻全会精神作为当前和今后一段时期的重大政治任务；纵深推进部系统全面从严治党，全面肃清唐仁健严重违纪违法案件负面影响；动真碰硬整治农村集体“三资”管理、高标准农田建设等问题；做好岁末年初农业农村各项工作，抓实粮食生产、常态化精准帮扶、宜居宜业和美乡村建设、农村改革、农业安全生产等工作。

【第二十四届中国绿色食品博览会在京启幕】

10月30日，第二十四届中国绿色食品博览会在北京全国农业展览馆启幕。本届博览会会期3天，展览面积约2.1万平方米，以“绿色食品提振消费”为主题。展示销售区有1500余家绿色食品企业携9000多个特色优质产品集中亮相，邀请500多家大型知名采购商观展洽谈。博览会期间将以省为单位举办20余场绿色食品推介会，组织召开采购商对接会，并同期举办有机食品展销会，200余家企业携500多个有机农产品集中亮相。

风险提示

转基因玉米推广进程延后——转基因推进需要政策推动；

动物疫病爆发——动物疫病爆发将使养殖行业大额亏损；

产品价格波动——农产品价格大幅波动使得盈利受到影响。

行业投资评级的说明：

买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15% 以上；

增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%—15%;

中性：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%;

减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

特别声明：

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