屹唐股份（688729）

2026 年三季报点评：Q3 业绩加速释放，三大设备平台协同发展

增持（维持）

投资要点

◼ 业绩高增：2026前三季度公司营收 35.83亿元，同比-5.61%；归母净利润为 10.73 亿元，同比+108.04%，扣非归母净利润 4.27 亿元，同比+3.38%。Q3 单季营收 14.52 亿元，同比+10.46%，环比+32.68%；归母净利润为 6.77 亿元，同比+303.40%，环比+186.47%，扣非归母净利润为 1.84 亿元，同比+16.01%，环比+33.40%。归母净利润增长主要系公允价值变动收益增加、主营业务毛利率持续改善。

◼ 盈利能力稳步提升：2026前三季度毛利率为 39.21%，同比+1.84pct；销售净利率为 29.94%，同比+16.36pct。期间费用率为 26.56%，同比+0.15pct，其中销售费用率为 7.25%，同比+0.78pct，管理费用率为 5.37%，同比+0.49pct，研发费用率为 13.06%，同比-1.42pct，财务费用率为0.88%，同比+0.31pct。Q3 单季度毛利率为 37.23%，同比-2.91pct，环比-3.83pct；销售净利率为 46.63%，同比+33.86pct，环比+25.04pct。

◼ 前三季度经营性现金流同比改善，研发投入稳步增长：截至2026Q3末，公司合同负债为 亿元，较年初 ；存货为 亿元，较年初-6.11%。2026 前三季度公司经营活动净现金流为 5.99 亿元，同比转正，主要系公司25年同期提前储备关键存货；Q3单季度为-0.05亿元，同比净流出扩大，环比转负，主要系公司为满足业务需求增加相关现金支出。2026 年前三季度研发投入 5.69 亿元，同比+3.46%，研发投入占比 15.87%，同比+1.39pct，其中 Q3 研发投入 1.93 亿元，同比+5.69%，环比+0.58%，研发投入占比 13.31%，同比-0.60pct，环比-4.25pct。

三大设备平台协同放量，拟投资 亿元扩产：公司已形成干法去胶、快速热处理、干法刻蚀及等离子体表面处理三大类具有国际竞争力的成熟设备产品线。同时，公司拟投资约18亿元建设半导体装备制造基地，扩大核心设备产能，提升规模化生产及产业化能力。（1）干法去胶设备：新一代先进干法去胶设备 Optima®系列已成功导入前道晶圆制造以及先进封装领域的多家客户形成量产。（2）快速热处理设备：公司已开展新一代常压快速热处理设备以及快速热处理一体化设备等研发工作，各项目均取得关键进展。（3）干法刻蚀及等离子体表面处理设备：新一代先进干法刻蚀设备 RENA-E®已成功导入多家前道晶圆制造客户形成量产，新签订单层面开始放量；先进等离子体表面处理和材料改性设备已导入海外先进存储器、先进逻辑领域多家客户并持续获得重复订单。

◼ 盈利预测与投资评级：考虑到公司持续受益于下游扩产，我们上调公司年归母净利润预测分别为 亿元（原值为 亿元），预测2028年归母净利润为 23.1亿元，对应当前股价 PE为 41/32/23倍，维持“增持”评级。

◼ 风险提示：下游扩产不及预期，新业务拓展不及预期。

2026 年 11 月 02 日

证券分析师 周尔双

执业证书：S0600515110002

021-60199784

zhouersh@dwzq.com.cn

证券分析师 李文意

执业证书：S0600524080005

liwenyi@dwzq.com.cn

市场数据

基础数据

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数据来源:Wind,东吴证券研究所，全文如无特殊注明，相关数据的货币单位均为人民币，预测均为东吴证券研究所预测。

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东吴证券投资评级标准

投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证 50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；

增持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与 15%之间；

中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；

减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增持： 预期未来 6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；

中性： 预期未来 6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；

减持： 预期未来 6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

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