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动态数据跟踪
动力煤：煤价小幅下跌。煤矿以安全生产为主，市场供应稳定。截至10月31日，环渤海动力煤现货参考价1015元/吨，周变化-1.84%；秦皇岛港动力煤平仓价772元/吨，周变化-0.26%。环渤海港口库存2491.2万吨，周变化-1.94%。
冶金煤：市场弱势震荡。煤矿复产持续推进，后续关注焦炭提降落地、钢厂利润修复及煤矿复产。截至10月31日，京唐港主焦煤库提价（含税）2430元/吨，周变化-2.8%；京唐港1/3焦煤价格为2010元/吨，周持平；日照港喷吹煤1750元/吨，周变化-4.37%。国内独立焦化厂、247家样本钢厂炼焦煤总库存分别795.2万吨和760.98万吨，周变化分别-0.28%、-0.47%；喷吹煤库存430.82万吨，周变化+0.77%。
本周观点及投资建议
投资建议：保供政策逐步发力，关注复产进度。进口煤增量尚存不确定性，基本面支撑煤价，关注政策容忍度。动力煤关注【中国神华】、【广汇能源】、【兖矿能源】、【陕西煤业】、【新集能源】、【昊华能源】、【华阳股份】、【晋控煤业】、【山煤国际】。炼焦煤方面，山西复产慢焦煤受益，关注【淮北矿业】、【平煤股份】。
风险提示
反内卷相关政策效果温和；需求大幅回落；进口煤大幅增加等。
附录
上市公司重要公告简述
【山煤国际:2026年第三季度报告】截至本报告期末，前三季度归母净利润达15.26亿元，净利润同比大增45.8%，扣非净利润增长50.47%。（资料来源：公司公告）
【兖矿能源:2026年第三季度报告】前三季度实现营业收入1175.04亿元，同比增长11.33%；归母净利润111.17亿元，同比增长55.95%。第三季度，公司实现营业收入418.57亿元，同比增长8.43%；归母净利润39.68亿元，同比增长73.28%。（资料来源：公司公告）
【华阳股份:2026年第三季度报告】公司实现营业收入161.69亿元，同比下降4.64%；归母净利润16.82亿元，同比增长49.67%。第三季度，公司实现营业收入62.48亿元，同比增长9.32%；归母净利润6.21亿元，同比增长81.82%。（资料来源：公司公告）
【平煤股份:2026年三季度报告】前三季度公司实现营业收入193.12亿元，同比增长30.35%；利润总额11.42亿元，同比增长158.44%。第三季度实现营业收入70.32亿元，同比增长49.75%；利润总额5.69亿元，同比增长578.84%。（资料来源：公司公告）
【山西焦煤:2026年三季度报告】2026年前三季度实现营业收入275.60亿元，同比增长1.42%，归属于上市公司股东的净利润达20.20亿元，同比大幅增长40.89%。（资料来源：公司公告）
煤炭行业动态数据跟踪
动力煤
图1：大同浑源动力煤Q5500车板价（元/吨）
资料来源：妙想Choice，山西证券研究所
图2：秦皇岛港动力煤Q5500平仓价（元/吨）
资料来源：妙想Choice，山西证券研究所
图3：CECI沿海指数5500k综合价（元/吨）
资料来源：妙想Choice，山西证券研究所
图4：CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数（Q5500）
资料来源：妙想Choice，山西证券研究所
图5：环渤海港口库存及调度（万吨）
资料来源：妙想Choice，山西证券研究所
图6：中国电煤采购经理人指数
资料来源：妙想Choice，山西证券研究所
冶金煤
图7：产地焦煤价格（元/吨）
资料来源：妙想Choice，山西证券研究所
图8：山西阳泉喷吹煤车板价（元/吨）
资料来源：妙想Choice，山西证券研究所
图9：京唐港主焦煤价格（元/吨）
资料来源：妙想Choice，山西证券研究所
图10：京唐港1/3焦煤价格（元/吨）
资料来源：妙想Choice，山西证券研究所
图11：炼焦煤总库存（万吨）
资料来源：妙想Choice，山西证券研究所
图12：样本钢厂炼焦煤、喷吹煤总库存（万吨）
资料来源：妙想Choice，山西证券研究所
图13：炼焦煤、喷吹煤库存可用天数
资料来源：妙想Choice，山西证券研究所
图14：独立焦化厂产能利用率（%）
资料来源：妙想Choice，山西证券研究所
焦钢产业链
图15：一级冶金焦价格（元/吨）
资料来源：妙想Choice，山西证券研究所
图16：主要港口冶金焦与炼焦煤平均价（元/吨）
资料来源：妙想Choice，山西证券研究所
图17：焦炭主要港口库存（万吨）
资料来源：妙想Choice，山西证券研究所
图18：样本钢厂焦炭库存可用天数
资料来源：妙想Choice，山西证券研究所
图19：钢厂高炉开工率（%）
资料来源：妙想Choice，山西证券研究所
图20：螺纹钢库存（吨）
资料来源：妙想Choice，山西证券研究所
煤炭运输
图21：中国沿海煤炭运价指数
资料来源：妙想Choice，山西证券研究所
图22：鄂尔多斯煤炭公路运价指数
资料来源：妙想Choice，山西证券研究所
煤炭相关期货
图23：南华能化指数收盘价
资料来源：妙想Choice，山西证券研究所
图24：焦煤、焦炭期货收盘价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图25：螺纹钢期货收盘价
资料来源：妙想Choice，山西证券研究所
图26：铁矿石期货收盘价
资料来源：妙想Choice，山西证券研究所
煤炭板块行情回顾
资料来源：妙想Choice，山西证券研究所
图27：煤炭指数与沪深300比较
资料来源：妙想Choice，山西证券研究所
图28：中信一级行业指数五日涨跌幅排名(%)
资料来源：妙想Choice，山西证券研究所
图29：中信煤炭开采洗选板块个股五日涨跌幅排序(%)
资料来源：妙想Choice，山西证券研究所
图30：中信煤化工板块五日涨幅排序(%)
资料来源：妙想Choice，山西证券研究所
分析师：胡博
执业登记编码：S0760522090003
分析师：程俊杰
执业登记编码：S0760519110005
报告发布日期：2026年11月2日
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