【银河传媒互联网岳铮】公司点评丨天娱数科 (002354)：全链路提质增效，培育多元增长动能

【报告导读】

1. 毛利率持续改善，全链路提质增效。

2. 探索AI商业化落地，培育多元增长动能。

核心观点

事件 公司发布2026年三季报：2026年前三季度公司实现营业收入14.78亿元，同比下降2.04%；归母净利润0.51亿元，同比上升19.11%；扣非归母净利润0.41亿元，同比上升17.57%。2026Q3单季公司实现营业收入3.84亿元，同比下降26.33%；归母净利润0.10亿元，同比下降46.85%；扣非归母净利润0.07亿元，同比下降46.22%。

毛利率持续改善，全链路提质增效：公司2026年前三季度利润端增速明显，其中毛利率改善明显：Q3单季度毛利率达44.3%，环比+11.9pct,同比+17.9pct。公司Q3单季利润波动，主要原因是公司计提奖金，管理费用同比大幅增长58.7%。公司积极推动AI能力融入内容生产、广告投放、客户运营、应用分发、电力交易和综合用能管理等关键业务环节。通过优化业务流程、提升人机协同效率、加强数据分析和智能决策，公司推动AI由局部辅助工具向业务全流程生产力工具升级，促进主营业务运营效率、服务能力和商业化水平同步提升。

探索AI商业化落地，培育多元增长动能 公司围绕人工智能技术演进和全球市场增量机会，积极探索空间智能等前沿方向，并推动成熟产品、营销服务能力向海外市场延伸。空间智能方面：公司持续推进数据资产、模型能力、平台体系和应用场景建设，逐步完善从多模态数据供给到空间模型训练和3D内容生成的能力链条，为空间智能技术产品化和商业化落地奠定基础；海外业务方面：公司依托海外子公司建设东南亚区域业务支点，稳步推进营销服务在当地市场落地。公司自研的Flow工作流引擎，为客户提供社交媒体营销全链路自动化服务，帮助客户提升内容生产、账号管理和营销转化效率。

风险提示

宏观经济的不确定性风险、新兴业务发展不及预期的风险、AI技术应用落地不及预期的风险、技术迭代不及预期的风险等。

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【银河传媒互联网岳铮】公司点评丨天娱数科 (002354)：毛利率显著改善，Agent赋能提质增效

本文摘自：中国银河证券2026年11月2日发布的研究报告《【银河传媒互联网】2026三季报点评_天娱数科（002354.SZ）_全链路提质增效，培育多元增长动能》

分析师：岳铮、祁天睿

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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