德业股份（605117.SH）2026年三季报点评：业绩持续高增，储能业务增长强劲【国联民生电新】

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■ 事件：2026年10月29日，公司发布2026年三季报。2026年前三季度，公司实现营业收入171.8亿元，同比增长94.20%；实现归母净利润42.72亿元，同比增长82.03%；实现扣非净利润39.92亿元，同比增长75.18%。2026Q3，公司实现营业收入65.39亿元，同比增长97.49%，环比增长5.78%；实现归母净利润15.55亿元，同比增长88.5%，环比增长1.64%；实现扣非归母净利润14.23亿元，同比增长74.07%，环比增长0.01%。

■ 储能业务收入高增长。2026年以来，面对国际能源价格波动与地域冲突，多国加码储能扶持政策带来的海外需求机遇，公司依托覆盖全球160余个国家和地区的渠道优势，深耕多元储能场景，紧贴各地需求迭代户用及工商业储能产品；通过垂直供应链整合严控成本，同步优化内部管理、灵活调整销售策略，抢抓行业窗口期。2026年前三季度，公司户用、工商业储能收入显著提升，带动营收与整体业绩增长。

■ 重视研发并加强供应链管理。研发端，公司聚焦第六代一体机量产及第七代小型化储备，同时推进250kW大功率PCS及固态变压器（SST）项目，实现低压升降压及便携式储能量产，并补齐工商业液冷电池产品线，重点优化SOC均衡算法，以改善售后体验。供应链生产端上半年受PCB及芯片紧缺影响，通过国产替代和提前备货保障了交付。

■ 持续受益于全球分布式储能需求高景气。2026年，全球户用储能市场延续增长态势，欧洲地区整体受能源价格波动及居民电价政策调整影响，户用储能装机需求保持一定韧性，乌克兰市场则受地缘政治影响对户储系统存在刚性需求；亚非拉地区受电力供应稳定性不足、可再生能源渗透率提升及储能系统成本下降等因素驱动，新兴市场逐步成为户用储能需求的重要增长区域。受益于全球多市场户储、工商储需求的高景气，公司储能业务有望延续高增。

■ 投资建议：受益于需求高景气，公司储能业务有望高增，我们预计公司2026-2028年营收分别为245.18、352.59、437.42亿元，分别同比增长100.6%、43.8%、24.1%；归母净利润分别为59.19、77.42、92.38亿元，分别同比增长86.7%、30.8%、19.3%；2026-2028年EPS分别为4.65、6.08、7.26元，以11月3日收盘价为基准，对应2026-2028年PE为16X、12X、10X，维持“推荐”评级。

■ 风险提示：

下游需求不及预期，市场竞争加剧等。

■ 盈利预测与财务指标：

公司财务报表数据预测汇总

研究报告信息

德业股份（605117.SH）2026年三季报点评：业绩持续高增，储能业务增长强劲

对外发布时间：2026年11月4日

邓永康 SAC编号 S0590525120002

朱碧野 SAC编号 S0590525110045

梁丰铄 SAC编号 S0590523040002

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