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长江宏观 | 通胀的三重分化——10月通胀数据点评 |
长江地产 | 如何看待二手房市场热度的持续性？——房地产行业周度观点更新 |
长江公用 |《可再生能源法》全面修订，有哪些重要变化？ |
长江计算机 | AI应用进行时：Gemini 4 Carbon发布，能力全面补全进阶，看好Agent商业化趋势 |
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今日重点推荐
2026.11.11
宏观 | 宋筱筱
通胀的三重分化——10月通胀数据点评
10月，CPI同比低于预期，环比低于季节性。油价续升、旅游旺季、但金价、菜价回落，CPI环比持平，同比回落。PPI同比高于预期，环比回落。原油及化工品涨价、反内卷推进、AI通胀，PPI同比续升，环比回落。10月，通胀数据的三重分化延续：一是上下游分化，上游能源向下游传导缓慢，中下游价格走弱；二是PPI与CPI剪刀差扩大，核心CPI有所回落，反映居民消费需求仍然承压；三是输入性因素与AI通胀持续强势，但内需相关价格改善仍待观察。展望未来：1）去年同期低基数效应逐步消退，通胀同比中枢有回落趋势；2）油价方面，需关注中期选举后美对外政策情况；3）超强厄尔尼诺正式形成，10月天然橡胶价格上行，橡塑制造环比回升至0.7%；4）多项稳增长政策落地，关注政策对内需的提振效果，但内需或难以独立支撑物价；5）展望明年，随着输入性因素逐步回落，叠加高基数，PPI存在下行风险；下半年来能繁母猪产能去化加速，或支撑明年CPI运行。
风险提示：1. 消费修复不及预期；2. 地缘政治冲突加剧；3. 关税政策最终落地情况存在不确定性。
摘自：《通胀的三重分化——10月通胀数据点评》
对外发布时间：2026/11/09
本报告分析师：宋筱筱
SAC编号：S0490520080011
地产 | 刘义
如何看待二手房市场热度的持续性？——房地产行业周度观点更新
过往经验显示，在没有大的政策干预下，11-12月二手成交量日均值整体延续10月后半月日均表现，或不至于出现大幅下行；商贷贴息与销售新规影响下二手市场阶段性受益，预计核心城市仍有望延续大个位数甚至双位数成交量增长。全局月度二手价格环比表现短期或有一定压力，但考虑去年同期低基数，重点城市二手房价同比预期持续收窄，上海之外或有更多城市房价同比陆续转正；新房供给下降与房价逐渐企稳预期助力核心城市二手市场从高度刚需向中等价位二手传导，置换链有望逐渐打开。如若后续政策端有所松动，二手市场或有更好表现。
风险提示：1. 需求端量价持续低于预期；2. 政策进度和效果低于预期。
摘自：《如何看待二手房市场热度的持续性？——房地产行业周度观点更新》
对外发布时间：2026/11/09
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：刘义
SAC编号：S0490520040001
公用 | 张韦华
《可再生能源法》全面修订，有哪些重要变化？
《可再生能源法》修订草案公开征求意见，制度重心由保障性收购转向市场化消纳，将近年来的重要改革安排纳入专项法律。消纳方面，提出电网适度超前投资，强化外送通道及调节资源建设要求；消费方面，拟对未完成电力消费最低比重目标的主体，按缺口电量对应绿证费用处以5- 10倍罚款，并推动绿证与碳核算衔接；电价方面，拟将可持续发展价格结算机制纳入法律，明确依法保障开发企业合理收益。随着各项细则逐步落实，行业消纳与电价等核心矛盾有望缓和，绿电资产回报有望逐步企稳改善，继续重视优质绿电运营商配置机会。
风险提示：1. 电力供需恶化风险；2. 煤炭价格出现非季节性波动风险。
摘自：《《可再生能源法》全面修订，有哪些重要变化？》
对外发布时间：2026/11/09
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：张韦华
SAC编号：S0490517080003
计算机 | 郭敬超
AI应用进行时：Gemini 4 Carbon发布，能力全面补全进阶，看好Agent商业化趋势
10月29日，谷歌发布新一代旗舰模型Gemini 4 Carbon，整体模型能力向复杂任务交付延伸，升级长程工程、网络安全与执行可靠性，目前暂未向所有用户开放。
风险提示：1. AI技术发展不及预期；2. 商业化及开放进度不及预期。
摘自：《AI应用进行时：Gemini 4 Carbon发布，能力全面补全进阶，看好Agent商业化趋势》
对外发布时间：2026/11/09
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：郭敬超
SAC编号：S0490525120002
电话会议
近期回放
1
行业：消费 时间：2026.11.10
主题：长江消费周周谈(第230期)
2
行业：汽车 时间：2026.11.10
主题：汽车指楠第190期：物理AI下一站交互，灵巧手产业链重点推荐
3
行业：固收 时间：2026.11.10
主题：如何看待近期金价走势和未来节奏？ - 债市增辉早间播报（五十七）
4
行业：建筑 时间：2026.11.10
主题：第174期：当前时点如何看建筑？
5
行业：宏观 时间：2026.11.10
主题：家喻呼“筱”系列84：10月通胀数据：通胀的三重分化
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评级说明及声明
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。
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