社会服务 | 证券研究报告 — 行业周报

2026 年 11 月 11 日

强于大市

相关研究报告

《社会服务行业双周报》20261028

《社服与消费视角点评 9月国内宏观数据》

20261021

《社会服务行业 2026年中报综述》20261012

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社会服务

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社会服务行业双周报

政策红利有望提振消费信心，冰雪游逐步升温

前两交易周（2026.10.26—2026.11.08），社会服务板块上涨 1.76%，在申万一级 31个行业排名中位列第 10。社会服务板块跑赢沪深 300指数 3.00pct。期待各类政策助力消费信心修复，我们维持行业强于大市评级。

市场回顾&行业动态数据

 前两交易周，上证综指累计下跌 1.12%，报收 3649.18。沪深 300累计下跌 1.24%，报收 4054.28。创业板累计下跌 8.15%，报收 2465.232。社会服务板块上涨 1.76%，在申万一级 31 个行业排名中位列第 10。社会服务板块跑赢沪深 300 指数 3.00pct。社会服务子板块及旅游零售板块中 4个上涨，涨跌幅由高到低分别为：酒店餐饮（+12.79%）、旅游零售（+8.42%）、旅游及景区（+2.31%）、教育（+1.13%）、专业服务（-1.22%）。

 据航班管家，11.02-11.08 全国民航执行客运航班量 97425 架次，环比上周减少 2.26%，是 19 年同期水平的 97.42%。其中国际航班量 13495 架次，恢复至 2019年的 89.38%，环比上周增长 0.37%。

双周要闻

 “十五五”规划再强调民生福祉，或有望提振消费意愿扩内需。11 月10 日，国家发改委举办奋进“十五五”系列新闻发布会，其主题为增进民生福祉。会议内容主要围绕教育资源布局、重要民生商品保供稳价、“一老一小”服务保障、医疗服务优化、银发经济等方面。我们认为以上计划如顺利落地，各类普惠供给或有望降负担、稳预期，进而提振居民消费信心，中长期来看也有望形成更高质量的内需动能。

 天气转冷，冰雪旅游季逐步升温。 冰雪季已逐步开幕，新疆阿勒泰、河北崇礼等地雪场陆续开板，哈尔滨冰雪大世界整体占地面积预计扩大至 万平方米，优质冰雪游供给资源持续扩充。配合“双十一”线上销售，“先囤后约”消费习惯特征较为明显，此外南客北上的趋势较为明显，据途牛数据，今年冰雪旅游南方游客占比或超 。

投资建议

 当下冰雪旅游热度逐步走高，期待今年冰雪季供需稳步走高。此外，各项“十五五”规划逐步安排落地，期待政策带来的消费信心提振作用。我们建议关注出行链及产业相关公司：同程旅行、黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山等；受益于商旅客流复苏以及中高端化升级的连锁酒店品牌锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店等；受益于促就业政策推动的科锐国际、外服控股、北京人力；跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，建议关注中国中免、王府井；餐饮行业代表同庆楼、蜜雪集团；本地生活消费老字号品牌豫园股份；受益于商务复苏的会展品牌米奥会展、兰生股份；演艺演出产业链公司锋尚文化、大丰实业。

评级面临的主要风险

 出行需求复苏不足、行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。

目录

1、前两交易周行业表现……4

1.1 市场及申万（2021）社会服务行业前两交易周涨跌幅……4

1.2 社会服务子板块市场表现……4

1.3 个股市场表现……5

1.4 子行业估值……5

2、行业公司动态及公告……6

2.1 行业重要新闻：……6

2.2 上市公司重点公告：……7

3、出行数据跟踪……8

4、投资建议……9

5、风险提示……10

图表目录

图表1.申万（2021）一级行业涨跌幅排名（2026.10.26—2026.11.08）....4

图表2.社会服务子板块双周涨跌幅（2026.10.26—2026.11.08）....4

图表3.社会服务行业个股双周涨跌幅排名（2026.10.26—2026.11.08）....5

图表4.2025年至今申万（2021）社会服务行业指数变化....5

图表5.2025年至今社会服务行业PE（TTM）变化情况....5

图表6.2025年初至今社会服务行业子板块PE（TTM）变化情况....5

图表7.上市公司重要公告....7

图表8.国内航线旅游运输量变动情况（月）....8

图表9.港澳台及国际航线旅客运输量变动情况（月）....8

1、前两交易周行业表现

1.1市场及申万（2021）社会服务行业前两交易周涨跌幅

前两交易周（2026.10.26—2026.11.08）行情回顾：上证综指累计下跌 1.12%，报收 3649.18。沪深300 累计下跌 1.24%，报收 4054.28。创业板累计下跌 8.15%，报收 2465.232。上证 50 指数累计上涨 1.08%，报收 2787.41。

板块表现：前两交易周申万（2021）31 个一级行业中 13 个上涨。涨跌幅排名前五的是食品饮料、传媒、交通运输、银行、农林牧渔，其中社会服务板块上涨 1.76%，在申万一级 31 个行业排名中位列第 10。社会服务板块跑赢沪深 300指数 3.00pct。

1.2社会服务子板块市场表现

社会服务子板块及旅游零售板块中 4 个上涨，涨跌幅由高到低分别为：酒店餐饮（+12.79%）、旅游零售（+8.42%）、旅游及景区（+2.31%）、教育（+1.13%）、专业服务（-1.22%）。（注：社会服务行业还涵盖体育子板块，该板块无指数）

1.3 个股市场表现

图表 3.社会服务行业个股双周涨跌幅排名（2026.10.26—2026.11.08）

资料来源：iFind，中银证券

前两交易周社会服务行业中个股涨跌幅中位数为+0.30%。A股社会服务板块 75家公司有 40家上涨，ST豆神涨幅最大。

1.4子行业估值

截至 2026年 11月 8日社会服务行业 PE（TTM）调整后为 28.48 倍，处于历史分位 11.84%。沪深300PE（TTM）调整后为 12.67 倍，处于历史分位 52.53%。

注：自2021/12/13起景点与旅游综合子板块合并为旅游及景区板块

2、行业公司动态及公告

2.1 行业重要新闻：

免税

【今年 1—10月海南离岛免税购物金额 276.6亿元】11月 9日，据海口海关统计，今年 1—10月，海南离岛免税购物金额 276.6 亿元，购物人数 410.1 万人次，购物件数 2311.3 万件，同比分别增长12.5%、8.9%、4.4%。

资料来源：财闻

酒店

【锦江酒店携手百胜中国，开启跨业态战略级联合会员合作】锦江酒店与百胜中国在上海锦江饭店签署战略合作协议，双方将整合优势资源，围绕会员权益互通、酒店预订与订餐服务、场景营销等全面深化合作，探索“酒店＋餐饮”跨界合作。此次合作将以会员需求为纽带，推动酒店与餐饮资源互通、会员生态协同，发挥双方酒店及餐厅网络的聚合效应，让跨业态合作从权益互换进一步走向生活服务体验融合，为消费者提供更便捷、更丰富的服务体验。

资料来源：观察者网

OTA

【秋假催热 11 月出行】11 月 5 日起，国内航线燃油附加费上涨，中短途、长途航线每人每航段分别上调 30 元、50 元。尽管燃油附加费增加，但随着全国多个省份推行中小学秋假，11 月不再是国庆之后的“出行淡季”，而是分散形成多个 5 天“小长假”，带动旅客出行需求释放。航旅纵横大数据显示，截至目前，11 月国内航线机票预订量超 1864 万张，同比略有增长；出入境航线机票预订量超 591 万张，同比增长约 7%。北京、上海、成都、广州、深圳、昆明、重庆、杭州、西安、海口为国内最热门的出行目的地。从秋假机票预订增速来看，三四线及以下城市居民出行意愿最高。在去哪儿平台上，常住地为三四线及以下城市的用户机票预订量同比增长 35%，高于一二线城市。

资料来源：四川在线

【多地滑雪场开板 “冰雪+”消费升温】2026-2027 雪季已经拉开帷幕，10 月下旬起全国各地滑雪场陆续开板，雪友们也已开始筹划冰雪游行程。 月 日，北京商报记者了解到，部分滑雪场已正式开板，多数雪场预计于 11 月开板。在线旅游平台数据显示，北京、上海、南京等一线、新一线城市游客冰雪旅游需求提前升温，最新预订数据中，南方游客人次占比超 70%。从产品来看，各旅游商家抢滩布局，“先囤后约”的雪场门票、住宿产品受到热捧，“冰雪观光+”“滑雪+”等体验型消费预订热度高涨。

资料来源：中国消费网

餐饮

【淘宝闪购带动 餐饮商家实现增长】10 月 30 日，第十二届中国外卖产业发展大会在佛山举行。会上发布的《 线上餐饮行业观察》显示，近一年来，行业日均单量维持稳态基线，超九成商户实现订单量持平或上涨，行业正迈入品质发展新常态。记者从会上了解到，平台新增商户中，中小微商户占比超八成，区域连锁品牌新增商家同比增长 76%。商务部认证的 116 个老字号品牌餐饮商家近一年累计在平台新设近 2000 家线上门店，实现传统品牌资产的高效焕新与价值转化。2026 年一季度，平台餐饮商户店均订单实现翻倍，高频用户增长超 150%。下沉市场增长势头强劲，四五线及以下城市订单增速为一线城市两倍以上，县域市场新增入驻小店超 万家，订单总量翻了 3倍。

资料来源：三秦都市报

交通出行

【全国民航执行 2026/2027 年冬春航季航班计划】自 10月 25日起至 2027年 3月 27日，全国民航正式执行 年冬春航季航班计划。新航季共有 家国内外航空公司计划每周安排客货运航班 11.6 万班。航旅纵横民航官方直销平台大数据显示，新航季首月，昆明、三亚、海口均位列国内热门目的地前十。

资料来源：观点网

体育

【五部门：扩大体育休闲消费设施供给】国家发展改革委等五部门印发《关于加强消费基础设施建设促进消费投资良性互动的指导意见》。其中指出，扩大体育休闲消费设施供给。鼓励具备条件的地方利用工业厂房、商业用房、仓储用房等打造体育运动空间，充分挖掘城市各类“金角银边”，配套建设群众身边“小而美”的全民健身场地设施。鼓励体育场、体育公园、运动营地等打造沉浸式体育消费场景，推动体育健身设施与商业综合体、景区、社区空间融合建设。鼓励因地制宜建设健身房、水上运动中心等体育健身休闲设施，扩大体育健身消费空间。

资料来源：同花顺

人力资源

【对人工智能就业替代风险强化监测预警】11 月 3 日，国家发展改革委就培育壮大新动能有关情况举行新闻发布会。会上，国家发展改革委创新和高技术发展司副司长王若蒙表示，要积极应对人工智能对社会的影响，确保以人为本、向上向善。王若蒙介绍，在就业影响方面，密切关注人工智能对就业结构的影响，充分激发人工智能在创造新就业岗位、带动创新创业方面的活力，推动模型训练师、数据标注员等新职业纳入国家职业分类体系。同时，对于人民群众关心的就业替代风险，强化监测预警，加强社保体系同就业结构、工作方式变革的衔接，做好兜底性、普惠性社会保障。

资料来源：中国新闻网

2.2上市公司重点公告：

图表 7.上市公司重要公告

Wind iFind

3、出行数据跟踪

国内出行方面，文旅出行市场景气度良好，商务出行需求仍待进一步回暖。出入境游方面，政策也在不断放宽，且各类航线整体保持修复态势，出境游不断修复。入境政策方面，免签、互免签国数量持续增长，入境免签范围仍在不断扩大和优化，针对入境游客的配套政策也在不断完善。

4、投资建议

当下冰雪旅游热度逐步走高，期待今年冰雪季供需稳步走高。此外，各项 十五五 规划逐步安排落地，期待政策带来的消费信心提振作用。我们建议关注后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司：同程旅行、黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山等；受益于商旅客流复苏以及中高端化升级的连锁酒店品牌锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店等；受益于促就业政策推动的科锐国际、外服控股、北京人力；跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，建议关注中国中免、王府井；餐饮行业代表同庆楼、蜜雪集团；本地生活消费老字号品牌豫园股份；受益于商务复苏的会展品牌米奥会展、兰生股份；演艺演出产业链公司锋尚文化、大丰实业。

5、风险提示

商旅出行需求复苏不足：目前消费恢复得到初步验证，但仍需后续观察。后续经济和收入恢复、宏观波动、消费者和企业信心、出行意愿等因素或将持续影响消费和出行产业链上下游表现。

行业复苏不及预期：本地国内游复苏较为充分，但当前人均支出恢复慢于出行人次。此外出入境旅游恢复较缓，在此影响下国际商务旅游复苏、口岸免税恢复等或将有所承压。

政策落地及执行不及预期：入出境商旅和免签等政策出台后仍需时间观察旅游业恢复情况，市内免税店政策虽有进展但仍需观察具体效果，且政策落地后的执行也存在一定不确定性。

披露声明

本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。

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评级体系说明

以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：

公司投资评级：

买 入：预计该公司股价在未来 6-12个月内超越基准指数 20%以上；

增 持：预计该公司股价在未来 6-12个月内超越基准指数 10%-20%；

中 性：预计该公司股价在未来 6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；

减 持：预计该公司股价在未来 6-12个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：

强于大市：预计该行业指数在未来 6-12个月内表现强于基准指数；

中 性：预计该行业指数在未来 6-12个月内表现基本与基准指数持平；

弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12个月内表现弱于基准指数；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深 300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500指数。

风险提示及免责声明

本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布。

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