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资讯 2026 年 11 月 12 日
投资评级：增持（维持）
鼎智科技（920593.BJ）
公司拓展半导体领域新产品，2026Q1-3机器人业务营收0.55亿元同比+573%
——北交所信息更新
诸海滨（分析师）
杨懿宁（分析师）
zhuhaibin@kysec.cn
yangyining@kysec.cn
| 日期 | 2026/11/11 |
| 当前股价(元) | 23.20 |
| 一年最高最低(元) | 38.80/21.10 |
| 总市值(亿元) | 44.14 |
| 流通市值(亿元) | 37.62 |
| 总股本(亿股) | 1.90 |
| 流通股本(亿股) | 1.62 |
| 近3个月换手率(%) | 92.4 |
北交所研究团队
证书编号：S0790522080007
证书编号：S0790526060001
⚫ 2026Q1-3 营收 3.35 亿元（+74.67%），归母净利润 3318.35 万元（+26.23%）2026年前三季度公司实现营业收入3.35亿元，同比增长74.67%；归母净利润达3318.35万元，同比增长26.23%；扣非归母净利润为3253.71万元，增速达35.47%。随着公司工业设备领域项目增加、机器人项目逐步由送样转为批量生产，我们上调公司 2026 -2028 年盈利预测。预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 0.43（原 0.37）/0.61（原 0.41）/0.74（原 0.55）亿元，对应 EPS 分别为 0.23/0.32/0.39元/股，对应当前股价 PE 分别为 102.4/72.5/59.8X，我们看好公司机器人领域项目批量生产+拓展半导体领域新产品，维持“增持”评级。
⚫ 公司加速人形机器人领域布局，2026Q1-3机器人业务营收同比增长 573%
公司在人形机器人领域布局了空心杯电机、无框力矩电机、精密齿轮箱、高精度丝杠等机器人核心零部件产品，并推出线性运动模组和旋转模组产品。2026 年前三季度公司机器人业务实现收入约 5,500 万元，同比增长 573%，是工业板块增长的重要驱动，客户包括中国、韩国等国内外的人形机器人客户。此外，公司子公司赛仑特主营精密小模数齿轮、微型精密行星减速箱及减速电机等产品，掌握稀缺的精密小模数齿轮加工能力，产品广泛应用于机器人、工业自动化设备、医疗等领域，2026年前三季度实现并表收入超过 7,700万元。
⚫ 公司拓展半导体领域产品，医疗板块保持稳健增长并且向多个新领域开拓
公司半导体领域产品可涉及包括晶圆检测、晶圆键合、先进封装等，已获得国内外头部客户订单，2026年前三季度半导体领域相关收入占公司总体收入比例2%以上，同时医疗板块保持稳健增长，公司持续深化客户导入，并向牙科、骨科、眼科、美容、可穿戴、医学影像等新领域拓展。此外，公司海外市场客户主要分布在北美、日韩、欧洲等发达国家和地区，覆盖医疗器械、工业自动化、机器人、半导体设备、低空飞行等多元应用领域。公司于 2025 年在泰国设立子公司，暨泰国生产基地，主要面向全球客户，截至 2026 年三季度末泰国生产基地已具备小批量生产能力。
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⚫ 风险提示：市场竞争风险、原材料波动风险、新产品推广受阻风险。
《工业设备领域项目增加+机器人项目 批 量 生 产 ， 2026H1 营 收 同 比+58.92%—北交所信息更新》-2026.9.2《新设 收购子公司聚焦资源整合 海外布局，2025 年机器人营收同比+687%—北交所信息更新》-2026.5.12
财务摘要和估值指标
| 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 营业收入(百万元) | 224 | 268 | 421 | 500 | 588 |
| YOY(%) | -20.8 | 19.7 | 57.1 | 18.9 | 17.6 |
| 归母净利润(百万元) | 39 | 30 | 43 | 61 | 74 |
| YOY(%) | -52.2 | -22.7 | 44.0 | 41.3 | 21.2 |
| 毛利率(%) | 52.7 | 49.2 | 41.4 | 41.5 | 42.0 |
| 净利率(%) | 17.3 | 11.2 | 10.2 | 12.2 | 12.5 |
| ROE(%) | 5.7 | 3.8 | 5.3 | 7.2 | 8.2 |
| EPS(摊薄/元) | 0.20 | 0.16 | 0.23 | 0.32 | 0.39 |
| P/E(倍) | 114.0 | 147.5 | 102.4 | 72.5 | 59.8 |
| P/B(倍) | 6.6 | 6.1 | 5.9 | 5.6 | 5.3 |
数据来源：聚源、开源证券研究所
附：财务预测摘要
| 资产负债表(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 流动资产 | 419 | 479 | 490 | 510 | 552 |
| 现金 | 169 | 164 | 126 | 150 | 177 |
| 应收票据及应收账款 | 40 | 60 | 74 | 75 | 79 |
| 其他应收款 | 1 | 2 | 5 | 2 | 6 |
| 预付账款 | 2 | 4 | 6 | 6 | 9 |
| 存货 | 30 | 63 | 78 | 90 | 90 |
| 其他流动资产 | 176 | 186 | 201 | 188 | 192 |
| 非流动资产 | 320 | 443 | 453 | 494 | 527 |
| 长期投资 | 28 | 28 | 37 | 47 | 53 |
| 固定资产 | 233 | 271 | 291 | 308 | 322 |
| 无形资产 | 30 | 47 | 55 | 65 | 71 |
| 其他非流动资产 | 29 | 97 | 70 | 74 | 81 |
| 资产总计 | 738 | 922 | 944 | 1004 | 1079 |
| 流动负债 | 65 | 82 | 125 | 144 | 158 |
| 短期借款 | 0 | 0 | 40 | 54 | 49 |
| 应付票据及应付账款 | 44 | 41 | 54 | 58 | 72 |
| 其他流动负债 | 21 | 41 | 31 | 32 | 37 |
| 非流动负债 | 3 | 75 | 27 | 35 | 46 |
| 长期借款 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 其他非流动负债 | 3 | 75 | 27 | 35 | 46 |
| 负债合计 | 68 | 157 | 152 | 179 | 204 |
| 少数股东权益 | 3 | 44 | 43 | 41 | 39 |
| 股本 | 134 | 190 | 190 | 190 | 190 |
| 资本公积 | 390 | 385 | 385 | 385 | 385 |
| 留存收益 | 142 | 145 | 163 | 189 | 221 |
| 归属母公司股东权益 | 667 | 721 | 749 | 783 | 836 |
| 负债和股东权益 | 738 | 922 | 944 | 1004 | 1079 |
| 现金流量表(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 经营活动现金流 | 44 | 45 | 41 | 76 | 101 |
| 净利润 | 38 | 29 | 42 | 59 | 72 |
| 折旧摊销 | 17 | 25 | 23 | 25 | 28 |
| 财务费用 | -5 | -3 | -2 | -0 | -1 |
| 投资损失 | -5 | -3 | -4 | -3 | -3 |
| 营运资金变动 | -4 | -19 | -19 | -5 | 4 |
| 其他经营现金流 | 2 | 16 | 1 | 0 | 1 |
| 投资活动现金流 | 17 | -73 | -54 | -47 | -60 |
| 资本支出 | 92 | 45 | 17 | 53 | 52 |
| 长期投资 | 101 | 1 | -9 | -10 | -6 |
| 其他投资现金流 | 8 | -29 | -28 | 16 | -2 |
| 筹资活动现金流 | -43 | 8 | -63 | -19 | -10 |
| 短期借款 | -5 | 0 | 40 | 13 | -4 |
| 长期借款 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 普通股增加 | 38 | 56 | -0 | 0 | 0 |
| 资本公积增加 | -38 | -4 | 0 | 0 | 0 |
| 其他筹资现金流 | -38 | -43 | -103 | -33 | -6 |
| 现金净增加额 | 18 | -20 | -76 | 9 | 31 |
数据来源：聚源、开源证券研究所
| 利润表(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 营业收入 | 224 | 268 | 421 | 500 | 588 |
| 营业成本 | 106 | 136 | 247 | 293 | 341 |
| 营业税金及附加 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| 营业费用 | 33 | 41 | 44 | 53 | 64 |
| 管理费用 | 27 | 35 | 46 | 43 | 50 |
| 研发费用 | 24 | 28 | 38 | 45 | 53 |
| 财务费用 | -5 | -3 | -2 | -0 | -1 |
| 资产减值损失 | -1 | -3 | -3 | -3 | -1 |
| 其他收益 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 |
| 公允价值变动收益 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 投资净收益 | 5 | 3 | 4 | 3 | 3 |
| 资产处置收益 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 营业利润 | 44 | 33 | 48 | 68 | 82 |
| 营业外收入 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 营业外支出 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 利润总额 | 44 | 33 | 48 | 68 | 82 |
| 所得税 | 6 | 4 | 6 | 9 | 10 |
| 净利润 | 38 | 29 | 42 | 59 | 72 |
| 少数股东损益 | -1 | -1 | -1 | -2 | -2 |
| 归属母公司净利润 | 39 | 30 | 43 | 61 | 74 |
| EBITDA | 59 | 56 | 69 | 93 | 110 |
| EPS(元) | 0.20 | 0.16 | 0.23 | 0.32 | 0.39 |
| 主要财务比率 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 成长能力 | |||||
| 营业收入(%) | -20.8 | 19.7 | 57.1 | 18.9 | 17.6 |
| 营业利润(%) | -51.7 | -24.6 | 44.7 | 40.9 | 21.0 |
| 归属于母公司净利润(%) | -52.2 | -22.7 | 44.0 | 41.3 | 21.2 |
| 获利能力 | |||||
| 毛利率(%) | 52.7 | 49.2 | 41.4 | 41.5 | 42.0 |
| 净利率(%) | 17.3 | 11.2 | 10.2 | 12.2 | 12.5 |
| ROE(%) | 5.7 | 3.8 | 5.3 | 7.2 | 8.2 |
| ROIC(%) | 5.4 | 3.4 | 5.0 | 6.8 | 7.7 |
| 偿债能力 | |||||
| 资产负债率(%) | 9.2 | 17.0 | 16.1 | 17.8 | 18.9 |
| 净负债比率(%) | -25.0 | -12.6 | -8.1 | -8.2 | -10.2 |
| 流动比率 | 6.4 | 5.9 | 3.9 | 3.5 | 3.5 |
| 速动比率 | 5.9 | 5.0 | 3.2 | 2.9 | 2.8 |
| 营运能力 | |||||
| 总资产周转率 | 0.3 | 0.3 | 0.5 | 0.5 | 0.6 |
| 应收账款周转率 | 6.5 | 5.4 | 6.5 | 7.0 | 8.0 |
| 应付账款周转率 | 4.3 | 4.3 | 8.0 | 8.0 | 8.0 |
| 每股指标(元) | |||||
| 每股收益(最新摊薄) | 0.20 | 0.16 | 0.23 | 0.32 | 0.39 |
| 每股经营现金流(最新摊薄) | 0.23 | 0.24 | 0.22 | 0.40 | 0.53 |
| 每股净资产(最新摊薄) | 3.51 | 3.79 | 3.94 | 4.12 | 4.40 |
| 估值比率 | |||||
| P/E | 114.0 | 147.5 | 102.4 | 72.5 | 59.8 |
| P/B | 6.6 | 6.1 | 5.9 | 5.6 | 5.3 |
| EV/EBITDA | 69.3 | 75.2 | 60.5 | 45.1 | 37.9 |
特别声明
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股票投资评级说明
| 评级 | 说明 | |
| 证券评级 | 买入(Buy) | 预计相对强于市场表现20%以上; |
| 增持(outperform) | 预计相对强于市场表现5%~20%; | |
| 中性(Neutral) | 预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动; | |
| 减持(underperform) | 预计相对弱于市场表现5%以下。 | |
| 行业评级 | 看好(overweight) | 预计行业超越整体市场表现; |
| 中性(Neutral) | 预计行业与整体市场表现基本持平; | |
| 看淡(underperform) | 预计行业弱于整体市场表现。 | |
| 备注:评级标准为以报告日后的6~12个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现,其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 | ||
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