2026 年 11 月 15 日

煤炭

产量监管强化供给约束，重视安全高效煤企竞争优势

投资评级：看好（维持）

王高展（分析师）

wanggaozhan@kysec.cn

王君泽（联系人）

——行业周报

wangjunze@kysec.cn

王奕欣（联系人）

行业走势图

wangyixin@kysec.cn

相关研究报告

《寒潮风险强化备煤预期，重视优质煤企配置价值—行业周报》-2026.11.8《非电需求韧性延续，进口资源约束支撑煤价—行业周报》-2026.11.1《冬储需求有望释放，供给约束持续支撑煤价—行业周报》-2026.10.25

证书编号：S0790525070003

证书编号：S0790126090007

证书编号：S0790126050016

⚫ 本周要闻回顾：产量监管强化供给约束，重视安全高效煤企竞争优势

动力煤：截至 月 日，秦港 平仓价 元 吨，周环比上涨 元 吨；鄂尔多斯Q6000 上涨5 元/吨，榆林Q5500 下跌10元/吨，大同Q5600 持平。本周国内动力煤市场偏震荡。产地降价向港口传导，但发运成本倒挂仍对价格形成支撑，CCTD 环渤海动力煤现货参考价高卡煤价较上周仍有上涨。供给方面，内蒙古自治区矿山安全监管局于2026年11月5日就取消夜班生产工作方案征求意见，拟分类推进生产能力 万吨 年及以下煤矿取消夜班生产。要求各盟市矿山安全监管局 2026年 11 月 15日前反馈，若方案后续落地，部分煤矿通过延长作业时间增产的空间或受限制，供给弹性收窄有望对煤价形成支撑。当前终端采购仍以刚需为主，预计短期动力煤市场震荡偏强运行。焦煤：截至 11月 13日，京唐港主焦煤 元吨、吕梁主焦煤 元 吨，周环比分别下降 元吨、50 元/吨。本周国内炼焦煤市场偏弱运行。焦炭第三轮提降落地，下游采购仍以刚需为主，但煤种表现有所分化，山西低硫主焦价格周环比持平，较高硫主焦更具韧性。2026 年 11 月9日，国家矿山安监局公开 11月4 日印发的《关于强化信息化系统建设严厉打击煤矿非法违法行为的通知》，要求相关井工煤矿于2027年 6月底前完成入井人数、产量及用电量监测系统建设联网。我们认为，多项生产数据交叉核验有望提高隐蔽工作面及超能力生产的识别能力，进一步约束违规供给释放。短期焦煤市场预计偏震荡，中长期重视生产监管强化对合规优质资源价值的支撑。

⚫ 投资逻辑：忽略短期扰动，重视煤价中枢抬升的盈利弹性

动力煤属于政策煤种，我们判断煤价仍将受到供需及海外能源价格的共同支撑。供给端，安全监管向主产区扩散，煤矿生产趋于谨慎，叠加年度核定产能约束及疆煤外运能力有限，供应增量受到制约。需求端，迎峰度夏虽已结束，但电力需求仍具刚性，后续冬储补库有望接续。布伦特原油站上 美元 桶，对国际煤价形成支撑，同时高油价增强煤化工替代经济性，提振动力煤原料需求。炼焦煤属于市场化煤种，我们判断中长期价格核心仍由供给约束决定。山西安监常态化，合规产能恢复缓慢，隐蔽工作面退出后难以恢复；甘其毛都通关预计有所回升，但边际增量有限。海运焦煤 10 月我国成交已环比下滑，海运煤进口存在海外需求竞争约束。整体看，安监趋严，隐蔽面供给中长期出清，国内供给中长期收缩，蒙煤进口增量但难补山西主焦缺口，焦煤价格高位运行景气延续。

⚫ 投资建议：周期与红利双逻辑，四主线布局

煤炭股双逻辑之一：周期弹性。当前煤价进入上行阶段，行情驱动正由旺季需求逐步转向供给收缩。 查超产 及安全监管趋严制约主产区产量释放，供给恢复仍需时间；随着冬储启动及取暖旺季临近，煤炭供需基本面有望进一步改善。动力煤受益于现货价格上涨及长协机制对产业链利润的稳定作用；炼焦煤市场化程度更高，对供给变化及下游补库节奏更为敏感，价格及业绩弹性相对更大。煤炭股双逻辑之二：稳健红利。多数煤企仍保持较强分红意愿，在宏观环境及资本市场波动加大的背景下，高股息资产仍具配置价值。随着煤价回升改善煤企盈利预期，煤炭板块有望由单一红利逻辑逐步转向周期与红利双重驱动。四主线精选煤炭个股将受益：主线一，周期弹性，动力煤【晋控煤业、兖矿能源】，冶金煤【平煤股份、淮北矿业、潞安环能】；主线二，稳健红利，【中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业】；主线三，多元化铝弹性，【神火股份、电投能源】；主线四，产能成长，【新集能源、广汇能源】。

⚫ 风险提示：经济增速下行、进口煤大增、可再生能源加速替代风险。

目 录

1、投资观点：动力煤价再迎反弹，煤炭布局稳扎稳打……4

2、煤市关键指标预览……5

3、本周小涨1.79%，跑赢沪深300指数2.72个百分点……7

3.1、本周煤炭指数小涨1.79%，煤炭指数跑赢沪深300指数2.72个百分点……7

3.2、本周PE为15.38，PB为1.48……8

4、动力煤产业链：港口价格微涨，环渤海库存小涨……9

4.1、国内动力煤价格：港口价格微涨，晋陕蒙产地价格分化……9

4.2、年度长协价格：2026年11月动力煤长协价格环比小涨……9

4.3、国际动力煤价格：纽卡斯尔FOB（Q5500）小涨……11

4.4、布油现货价格小跌，天然气价格大涨……12

4.5、沿海八省电厂日耗：本周电厂日耗小跌，库存微跌，可用天数小涨……12

4.6、水库变化：三峡水库水位微跌，三峡水库出库流量环比微涨……14

4.7、非电煤下游开工率：甲醇开工率微跌、尿素开工率微跌……14

4.8、动力煤库存：环渤海港库存小涨，广州港库存小跌……15

4.9、环渤海港口煤炭净调入……16

4.10、海运费价格大涨……17

5、炼焦煤产业链：港口焦煤价格微跌，日均铁水产量微跌……18

5.1、本周港口焦煤价格微跌,山西吕梁产地价格小跌，期货价格小涨……18

5.2、长治喷吹煤持平，阳泉喷吹煤持平……19

5.3、国际炼焦煤价格：中国港口（澳洲产）到岸价小跌……19

5.4、本周焦炭现货价小跌，螺纹钢现货价小跌……20

5.5、焦钢厂需求：小型焦化厂开工率微跌，日均铁水产量微跌,钢厂盈利率环比微跌……21

5.6、独立焦化厂库存总量小跌,库存可用天数小跌……21

5.7、国内样本钢厂（110家）焦炭库存总量微跌……22

5.8、钢材库存总量小跌……23

5.9、无烟煤：晋城无烟煤价格大涨，阳泉无烟煤价格大涨……23

6、公司公告回顾……24

7、行业动态……25

8、风险提示……25

图表目录

图1：本周煤炭指数上涨 1.79% ，跑赢沪深300指数2.72个百分点（%） 7 图2：主要煤炭公司周涨跌分化 8 图3：煤炭板块PE为15.38倍，行业倒数第7位 8 图4：煤炭板块PB为1.48倍，行业倒数第8位 9 图5：港口价格微涨（元/吨） 9 图6：晋陕蒙产地价格分化（元/吨） 9 图7：2026年11月动力煤长协价格小涨 10 图8：BSPI价格指数微涨 10 图9：CCTD价格指数微涨 10 图10：NCEI价格指数微涨 11 图11：CECI价格指数微涨 11

图 12: 纽卡斯尔 FOB（Q5500）小涨....11

图 13: 国内动力煤与国外价差（国内-进口）-8.1 元/吨....12

图 14: 布油现货价小跌....12

图 15: 天然气收盘价大涨....12

图 16: 本周电厂日耗小跌（万吨）....13

图 17: 本周电厂日耗小跌（农历/万吨）....13

图 18: 本周电厂库存微跌（万吨）....13

图 19: 本周电厂库存微跌（农历/万吨）....13

图 20: 电厂可用天数小涨（天）....14

图 21: 电厂可用天数小涨（农历/天）....14

图 22: 三峡水库水位微跌....14

图 23: 三峡水库出库流量环比微涨....14

图 24: 本周甲醇开工率微跌（%）....15

图 25: 本周甲醇开工率微跌（农历/%）....15

图 26: 本周尿素开工率微跌（%）....15

图 27: 本周尿素开工率微跌（农历/%）....15

图 28: 环渤海库存小涨（万吨）....16

图 29: 广州港库存小跌（万吨）....16

图 30: 环渤海港口净调入....17

图 31: 本周锚地船舶数增加，预到船舶数增加（艘）....17

图 32: 秦港铁路调入量持平（万吨）....17

图 33: 本周海运费大涨（元/吨）....18

图 34: 本周港口焦煤价格微跌（元/吨）....18

图 35: 山西吕梁产地价格小跌（元/吨）....18

图 36: 本周河北产地价格持平（元/吨）....19

图 37: 本周焦煤期货价格小涨（元/吨）....19

图 38: 长治与阳泉喷吹煤价格持平（元/吨）....19

图 39: 中国港口焦煤（澳洲产）到岸价小跌（元/吨）....20

图 40: 本周焦炭现货价小跌（元/吨）....20

图 41: 螺纹钢现货价小跌（元/吨）....20

图 42: 小型焦化厂开工率微跌（%）....21

图 43: 主要钢厂日均铁水产量微跌（万吨）....21

图 44: 主要钢厂盈利率环比微跌（%）....21

图 45: 独立焦化厂炼焦煤库存总量小跌（万吨）....22

图 46: 样本钢厂炼焦煤库存总量小跌（万吨）....22

图 47: 独立焦化厂库存可用天数小跌（天）....22

图 48: 样本钢厂可用天数小跌（天）....22

图 49: 国内样本钢厂（110 家）焦炭库存微跌（万吨）....23

图 50: 钢材库存总量小跌（万吨）....23

图 51: 晋城无烟煤价格大涨（元/吨）....24

图 52: 阳泉无烟煤价格大涨（元/吨）....24

表 1: 煤市关键指标梳理....5

表 2: 炼焦煤产业链指标梳理....6

表 3: 无烟煤产业链指标梳理....7

1、 投资观点：动力煤价再迎反弹，煤炭布局稳扎稳打

投资逻辑：忽略短期扰动，重视煤价中枢抬升的盈利弹性。动力煤属于政策煤种，我们判断煤价仍将受到供需及海外能源价格的共同支撑。供给端，安全监管向主产区扩散，煤矿生产趋于谨慎，叠加年度核定产能约束及疆煤外运能力有限，供应增量受到制约。需求端，迎峰度夏虽已结束，但电力需求仍具刚性，后续冬储补库有望接续。布伦特原油站上 100 美元/桶，对国际煤价形成支撑，同时高油价增强煤化工替代经济性，提振动力煤原料需求。炼焦煤属于市场化煤种，我们判断中长期价格核心仍由供给约束决定。山西安监常态化，合规产能恢复缓慢，隐蔽工作面退出后难以恢复；甘其毛都通关预计有所回升，但边际增量有限。海运焦煤 10月我国成交已环比下滑，海运煤进口存在海外需求竞争约束。整体看，安监趋严，隐蔽面供给中长期出清，国内供给中长期收缩，蒙煤进口增量但难补山西主焦缺口，焦煤价格高位运行景气延续。

投资建议：周期与红利双逻辑，四主线精选煤炭个股将受益：主线一，周期逻辑：动力煤的【晋控煤业、兖矿能源】，冶金煤的【平煤股份、淮北矿业、潞安环能】；主线二，红利逻辑：【中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业】；主线三，多元化铝弹性：【神火股份、电投能源】；主线四，成长逻辑：【新集能源、广汇能源】。

2、 煤市关键指标预览

表1：煤市关键指标梳理

数据来源：Wind、开源证券研究所

表2：炼焦煤产业链指标梳理

数据来源：Wind、开源证券研究所

表3：无烟煤产业链指标梳理

数据来源：Wind、开源证券研究所。数据截至11月13日。

3、 本周小涨 1.79%，跑赢沪深 300 指数 2.72 个百分点

3.1、 本周煤炭指数小涨 1.79%，煤炭指数跑赢沪深 300 指数 2.72 个百分点

本周煤炭指数上涨 1.79%，沪深 300指数下跌 0.94%，煤炭指数跑赢沪深 300 指数2.72 百分点。涨幅前三为郑州煤电（+9.07%）、陕西煤业（+4.33%）、中国神华（+3.01%）；跌幅前三为神火股份（-5.19%）、蓝焰控股（-3.32%）、晋控煤业（-3.18%）。

3.2、 本周 PE 为 15.38，PB 为 1.48

截至 2026 年 11 月 13 日，根据 PE(TTM)剔除异常值（负值）后，煤炭板块平均市盈率 PE为 15.38倍，位列 A股全行业倒数第 7位；煤炭板块市净率 PB为 1.48倍，位列A 股全行业倒数第8位。

4、 动力煤产业链：港口价格微涨，环渤海库存小涨

4.1、 国内动力煤价格：港口价格微涨，晋陕蒙产地价格分化

港口价格微涨。截至 11 月 13 日，秦港 Q5500 动力煤平仓价为 1022 元/吨，环比上涨 6元/吨，涨幅 0.59%。截至 11 月13日，广州港神木块库提价为 1521 元/吨，环比下跌 44元/吨，跌幅 2.83%。

晋陕蒙产地价格分化。截至 11 月 13 日，鄂尔多斯 Q6000 坑口报价 925 元/吨，环比上涨 5 元/吨，涨幅 0.54%；陕西榆林 Q5500 坑口报价 790 元/吨，环比下跌 10元/吨，跌幅 1.25%；山西大同 Q5600 坑口报价 810元/吨，环比持平。

4.2、 年度长协价格：2026年 11 月动力煤长协价格环比小涨

2026年11月动力煤长协价格小涨。截至2026年11月，CCTD秦港动力煤Q5500年度长协价格 727 元/吨，环比上涨 10 元/吨，涨幅 1.39%。

BSPI 价格指数微涨，CCTD 价格指数微涨，NCEI 价格指数微涨，本周 CECI指数微涨；截至11 月 11 日，环渤海动力煤价格指数（BSPI）价格755 元/吨，环比上涨 1 元/吨，涨幅 0.13%；截至 11 月 13 日，CCTD 秦港动力煤 Q5500 价格 780 元/吨，环比上涨 2元/吨，涨幅 0.26%；截至11 月13日，NCEI 下水动力煤指数 782 元/吨，环比上涨 2 元/吨，涨幅 0.26%；截至 11 月 13 日，CECI 中国沿海电煤采购价格指数 829元/吨，环比上涨 3 元/吨，涨幅0.36%。

4.3、 国际动力煤价格：纽卡斯尔 FOB（Q5500）小涨

纽卡斯尔 FOB（Q5500）小涨。截至11 月 12日，纽卡斯尔 2#动力煤 FOB报价115.25 美元/吨，环比上涨 1.2 美元/吨，涨幅 1.05%。

国产动力煤有价格优势。截至 11 月13日，广州港澳煤 Q5500到岸价 1084.2 元/吨，环比下跌 4.5 元/吨，跌幅 0.41%；广州港印尼煤 Q5500 到价 1091.9 元/吨，环比下跌 10.3元/吨，跌幅0.94%；广州港山西煤Q5500 到价 1080元/吨，环比上涨 25元/吨，涨幅 2.37%，国内动力煤与国外价差（国内-进口）-8.1 元/吨。

4.4、 布油现货价格小跌，天然气价格大涨

布油现货价小跌，天然气收盘价大涨。截至 11 月 12 日，布油现货价为 92.17美元/桶，环比下跌 4 美元/桶，跌幅 4.16%。截至 11 月 12 日，IPE 天然气收盘价为236.74 便士/色姆，环比上涨 13.81 便士/色姆，涨幅 6.19%。

4.5、 沿海八省电厂日耗：本周电厂日耗小跌，库存微跌，可用天数小涨

电厂日耗小跌。截至11 月12 日，沿海八省电厂日耗合计 201.5万吨，环比下跌4.3 万吨，跌幅 2.09%。

电厂库存微跌。截至 11 月 12 日，沿海八省电厂库存合计 3605.3 万吨，环比下跌 6.4 万吨，跌幅 0.18%。

电厂库存可用天数小涨。截至 11 月 12日，沿海八省电厂库存可用天数 17.9天，环比上涨 0.4天，涨幅 2.29%。

4.6、 水库变化：三峡水库水位微跌，三峡水库出库流量环比微涨

三峡水库水位微跌。截至 11 月13 日，三峡水库水位 173.21 米，环比下跌 0.19米，跌幅0.11%，同比下跌 1.14米，跌幅 0.65%。截至 11 月13 日，三峡水库出库流量 9850 立方米/秒，环比上涨 20 立方米/秒，涨幅 0.2%，同比下跌 750 立方米/秒，跌幅 7.08%。

4.7、 非电煤下游开工率：甲醇开工率微跌、尿素开工率微跌

甲醇开工率微跌。截至 11 月 12 日，国内甲醇开工率 85.62%，环比下降 0.14pct。尿素开工率微跌。截至 11 月 11 日，国内尿素开工率 89.13%，环比下跌 0.69pct。

4.8、 动力煤库存：环渤海港库存小涨，广州港库存小跌

环渤海库存小涨。截至11 月13日，环渤海库存 2618万吨，环比上涨73万吨，涨幅 2.85%。

广州港库存小跌。截至 11 月 13 日，广州港库存 237 万吨，环比下跌 6 万吨，跌幅 2.51%。

4.9、 环渤海港口煤炭净调入

环渤海港口净调入。环渤海港口调入量1228万吨，环比下跌12万吨，跌幅0.96%；环渤海港口调出量 1150万吨，环比下跌 21 万吨，跌幅 1.83%；环渤海港口净调入量78.2 万吨。

环渤海港锚地船舶数增加。截至11月13 日，环渤海港锚地船舶量 78艘，环比上涨 5 艘，涨幅 6.85%。

环渤海港预到船舶数增加。截至11月13 日，环渤海港预到船舶数量 31艘，环比上涨 7艘，涨幅 29.17%。

秦港铁路调入量持平。截至 11 月 13 日，本周秦皇岛港铁路调入量 44.7 万吨，环比持平。

4.10、 海运费价格大涨

海运费大涨。截至 11 月 13 日，秦皇岛-广州运费 51.6 元/吨，环比上涨 3.5 元/吨，涨幅 7.28%；秦皇岛-上海运费 34.6 元/吨，环比上涨 1.1元/吨，涨幅 3.28%。

5、 炼焦煤产业链：港口焦煤价格微跌，日均铁水产量微跌

5.1、 本周港口焦煤价格微跌,山西吕梁产地价格小跌，期货价格小涨

港口价格微跌。截至 11 月 13 日，京唐港主焦煤报价 2360 元/吨，环比下跌 20元/吨，跌幅 0.84%。

山西吕梁产地价格小跌。截至 11 月 13 日，山西产地，吕梁主焦煤报价 2200 元/吨，环比下跌 50 元/吨，跌幅 2.22%；古交肥煤报价 2050 元/吨，环比下跌 100 元/吨，跌幅 4.65%。截至 11 月 13 日，河北产地，邯郸主焦煤报价2180 元/吨，环比持平。

期货价格小涨。截至11 月 13 日，焦煤期货主力合约报价 1439 元/吨，环比上涨33元/吨，涨幅 2.31%；现货报价 2200 元/吨，环比下跌 50 元/吨，跌幅2.22%；期货贴水 761 元/吨，贴水幅度上升。

5.2、 长治喷吹煤持平，阳泉喷吹煤持平

长治喷吹煤持平，阳泉喷吹煤持平。截至 11 月 13 日，长治喷吹煤车板价报价1450 元/吨，环比持平；阳泉喷吹煤车板价报价 1410元/吨，环比持平。

5.3、 国际炼焦煤价格：中国港口（澳洲产）到岸价小跌

中国港口（澳洲产）到岸价小跌。截至 11 月 13日，京唐港主焦煤（澳洲含税）报价 2588 元/吨，环比下跌 34元/吨，跌幅 1.29%；京唐港主焦煤（俄罗斯含税）报价1740 元/吨，环比上涨 23元/吨，涨幅 1.32%；天津港主焦煤（蒙古含税）报价 2068元/吨，环比持平；京唐港主焦煤（山西含税）报价2360 元/吨，环比下跌 20元/吨，跌幅 0.84%；国内山西焦煤价格与澳洲价差（国内-进口）-228元/吨。

5.4、 本周焦炭现货价小跌，螺纹钢现货价小跌

焦炭现货价小跌。截至 11月13 日，焦炭现货报价 1830 元/吨，环比下跌 50元/吨，跌幅 2.66%；焦炭期货主力合约报价 1970 元/吨，环比上涨 55 元/吨，涨幅 2.87%；期货升水 140 元/吨，升水幅度上升。

螺纹钢现货价小跌。截至 11 月 13 日，螺纹钢现货报价 3140 元/吨，环比下跌50元/吨，跌幅1.57%；期货主力合约报价 3035 元/吨，环比下跌 7元/吨，跌幅 0.23%；期货贴水 105 元/吨，贴水幅度下降。

5.5、 焦钢厂需求：小型焦化厂开工率微跌，日均铁水产量微跌,钢厂盈利率环比微跌

小型焦化厂开工率微跌。截至 11 月 13 日，焦化厂开工率按产能大小划分情况为：产能小于100万吨为41.7%，环比下跌0.17个百分点；产能100-200万吨为63.97%，环比下跌 1.02 个百分点；产能大于 200万吨为 75.72%，环比下跌 0.2个百分点。

日均铁水产量微跌。截至 11 月 13日，国内主要钢厂日均铁水产量 230.3 万吨，周环比下跌 0.4 万吨，跌幅 0.16%。

钢厂盈利率微跌。截至11月13日，国内主要钢厂盈利率11%，周环比下跌0.03pct。

5.6、 独立焦化厂库存总量小跌,库存可用天数小跌

独立焦化厂炼焦煤库存总量小跌，样本钢厂炼焦煤库存总量小跌。截至 月日，国内独立焦化厂（100家）炼焦煤库存 753 万吨，环比下跌 16万吨，跌幅 2.03%；国内样本钢厂（110 家）炼焦煤库存 727 万吨，环比下跌 16万吨，跌幅 2.19%。

独立焦化厂库存可用天数小跌，样本钢厂可用天数小跌。截至 11 月 13 日，独立焦化厂炼焦煤库存可用天数 11.75 天，环比下跌 0.2 天，跌幅 1.67%；国内样本钢厂（110 家）炼焦煤库存可用天数 11.82天，环比下跌 0.21 天，跌幅 1.75%。

5.7、 国内样本钢厂（110家）焦炭库存总量微跌

国内样本钢厂（110 家）焦炭库存微跌。截至 11 月 13 日，样本钢厂（110 家）焦炭库存 572.35 万吨，环比减少 1.12万吨，降幅 0.20%。

5.8、 钢材库存总量小跌

钢材库存总量小跌。截至 11 月 13日，国内主要钢厂钢材库存 196.06 万吨，环比减少 2.73万吨，降幅 1.37%。

5.9、 无烟煤：晋城无烟煤价格大涨，阳泉无烟煤价格大涨

晋城无烟煤价格大涨。截至11月13日，晋城沁水Q7000无烟中块坑口报价1560元/吨，环比上涨 100 元/吨，涨幅 6.85%；晋城沁水 Q6200 无烟末煤坑口报价 1020元/吨，环比上涨 40 元/吨，涨幅 4.08%。

阳泉无烟煤价格大涨。截至 11 月13 日，阳泉Q7000无烟中块车板价报价1560元/吨，环比上涨 120 元/吨，涨幅 8.33%；阳泉 Q6500 无烟末煤车板价报价 970 元/吨，环比上涨 70元/吨，涨幅 7.78%。

6、 公司公告回顾

中国神华：披露 2026年第三季度业绩说明会投资者关系活动记录。2026年 1—9月，公司商品煤产量 3.819 亿吨，同比下降 2.3%，完成年度计划的 74.4%；9月商品煤产量 4,450 万吨，同比增长 3.2%。公司表示，前期产量下降主要受部分煤矿搬家倒面、土方剥离进度滞后及煤层变薄等因素影响。

淮北矿业：发布煤炭产能置换指标转让进展公告。公司全资子公司淮矿股份通过公开挂牌方式转让 153.528 万吨/年煤炭产能置换指标，已确定四家受让方并签订交易合同，合同总金额 16,238.19 万元（含税），折合均价 105.77 万元/万吨。相关交易尚需完成主管部门审批。

新集能源：发布关于控股股东国有股份无偿划转的进展公告。公司原直接控股股东中国中煤拟将持有的826,840,926股股份无偿划转至中煤（安徽）能源有限公司，占公司总股本的 31.92%。受让方现已更名为中煤（安徽）能源集团有限公司，截至公告披露日，相关股份划转手续仍在办理中。

淮河能源：发布关于董事会换届选举的公告。公司第八届董事会任期于 2026 年11月 14 日届满，拟开展第九届董事会换届选举。新一届董事会由 9 名董事组成，包括5 名非独立董事、3名独立董事及 1名职工代表董事。公司已审议通过相关董事候选人提名议案，非职工代表董事候选人尚需提交股东会选举。

湖南煤业：发布关于煤矿关闭退出及关联交易的公告。根据湖南省煤矿分类处置要求，公司计划于 年底前完成坦家冲、里王庙、龙家山等 个煤矿的关闭退出工作。为保障矿井关停及人员安置资金需求，公司拟向控股股东湖南能源集团申请不超过 亿元专项借款，其中 年度借款额度不超过 亿元，借款年利率不高于 3%。

7、 行业动态

国家矿山安全监察局：2026年 11月 9日发布通知，要求 2027 年 6 月底前，生产煤矿及二期工程完工后的建设煤矿完成入井人数 AI 视频识别、产量监测、用电量监测等系统建设，并将数据上传至国家矿山安全风险监测预警系统。连续三个月原煤产量超过核定（设计）年生产能力 30%，或全年原煤产量超过核定（设计）年生产能力 110%时报警。

国家统计局：2026年 11月 9日公布 10月工业生产者价格数据。10 月全国工业生产者出厂价格同比上涨 5.7%、环比上涨 0.7%；1—10月平均同比上涨 2.7%。其中，煤炭开采和洗选业出厂价格 10月环比上涨 2.7%、同比上涨 36.6%，1—10月平均同比上涨 13.2%。

国家矿山安全监察局：2026 年 11 月 11 日发布消息，11 月 10 日全国煤矿安全监察执法工作座谈会在山东济宁召开。会议要求完善风险研判、安全分类、执法计划、现场检查、处理处罚和整改闭环，推动执法向重点抽查及信息化、场景化综合运用转变；加强查企与督政衔接，对蓄意重大违法违规行为坚持“零容忍”，防范遏制重特大事故。

中国煤炭市场网：2026 年 11 月 10 日发布全国煤炭进口数据。2026 年 10 月全国进口煤炭 3943.1 万吨，较 9 月减少 393.8 万吨、下降 9.1%；1—10 月全国累计进口煤炭 39296.1 万吨，同比增长 1.4%。

国家发展改革委、国家能源局：2026 年 11月 13日公开《“十五五”新型储能实施方案》（成文日期为 10月 29 日）。方案提出，到 2030 年全国新型储能装机规模达到 3 亿千瓦，平均储能时长约 3 小时；新能源基地配置规模约 5000 万—6000万千瓦，可承担顶峰保供作用的电网侧独立新型储能规模约 1.4亿千瓦。方案提出探索煤电机组配置新型储能，并支持利用退役火电机组既有场地和输变电设施建设新型储能。

8、 风险提示

⚫ 经济增速下行风险

⚫ 进口煤大增风险

⚫ 可再生能源加速替代风险

特别声明

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分析师承诺

本研究报告的署名人员具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，并对内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了署名人员的研究观点，所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。

股票投资评级说明

分析、估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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