华泰 | 宏观深度：三种方式预估“六张网”投资规模

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核心观点

1. 明年“稳投资”的背景及潜在所需规模

今年前三季度固定资产投资有所放缓，基建和制造业投资增长亦有所承压。“8·28”地产新政可能进一步影响明年开发商现金流及土地出让收入。我们粗略匡算地方政府和地产周期下行传导至财政支出端，对总需求的拖累或达1-1.5万亿元。为对冲地产周期下行压力，中央政府或将加大逆周期调节力度，实际实现赤字率上行，并加大PSL等政策工具投放。

“六张网”或成为明年稳投资的重要抓手。我们根据十五五相关规划粗略估算，“十五五”期间总投资预计达25-30万亿元；2027年投资增量或达1万亿元，主要来自算力网、电网、水网及地下管网（合计增量部分预计占2026年GDP的比例0.7%，预计占资本形成总额的比例约1.8%）。

一方面，算力网及与其配套的电网等，兼具国家战略支持与产业需求基础，其中算力网弹性较大，三种方式交叉验证年化规模或达1.2万亿。我们从三个维度验证潜在的投资体量或较2026年增量约4000亿元。而在国产高端制程“去瓶颈”快于预期情形下，算力网对增长的支撑有望上升：

①自下而上梳理：我们选取17家 AI投资代表性主体（涵盖从云厂商到大模型公司及运营商等），26年预计资本开支抬升至超过8000亿元，同比增长达到78%。参照部分企业指引及彭博一致预期等预计2027年资本开支或有望继续提升至1.2万亿元。

②海外对比：美国26年6大云厂资本开支占名义GDP的比例升至2.7%，若中国AI投资实物量端滞后美国三年，以资本开支占GDP的比例推算，2027年投资规模有望超过1.2万亿元。

③自上而下从目标倒推：智算规模扩张将带动算力基础设施建设，规模算力为2025年的7.5倍，若单位算力的投资额较2025年上涨20%-50%，对应十五五期间投资额或为4-5万亿元。

新型电网投资亦能贡献较大增量：国家能源局表示“十五五”时期全国电网固定资产投资超过5万亿元，26年电网投资预计约9000亿元，若27年建设提速至1万亿元以上，或能提供1000-2000亿元投资额增量。

另一方面，重大水网、地下管网等公共基础设施，可能承担更强的逆周期调节功能，或提供约5000亿元投资增量。相较主要依赖地方财力的部分市政项目（比如城市地下管网），跨区域水资源配置、防洪减灾及重大水利工程，更有条件获得中央财政支持。若经济增长面临较大压力，水网投资仍有阶段性提速的空间。此外，通信网及物流网可能以存量提效、结构优化为主。

中长期而言，考虑到AI投资周期已对美国宏观经济增长形成显著拉动，随着中国国产芯片性能的逐步提升，有望提升国内产业链的“乘数效应”；同时，中国数据中心建设周期短亦带动更高的资本效率。对比美国，中国在项目审批、电力接入及工程建设等环节具有一定优势。此外，中国有着大规模、高质量的理工科人才供给，结合中国制造业全范围的性价比优势、能源电力等基础设施层面的竞争力，“工程师红利”有望进一步凸显。

风险提示：出口回落及AI资本开支进度不及预期，地方政府财政支出超预期减速，测算结果和实际存在误差。

目录

1.明年“稳投资”的背景及潜在所需规模
2.如何测算“六张网”的投资空间？
3.中长期而言，算力网投资的潜力展望

正文

1.明年“稳投资”的背景及潜在所需规模

今年前三季度固定资产投资有所放缓，二季度以来内需对GDP的贡献持续回落，特别是剔除地产后基建和制造业投资较去年的基本持平转为负增，考虑到“8·28”地产新政或加剧明年地产市场的下行压力，出口增速高位放缓等因素均可能使国内增长承压。

• “8·28”地产新政短期可能加剧开发商、地产市场以及地方政府的现金流压力，使地方财政延续偏紧态势（参见【华泰宏观 | 深度】新经济的托举力量更为关键——2027年中国宏观展望，2026/11/06）。8月28日地产新政颁布，标志着此前占主导地位的期房预售制度将较快淡出。预售制度下，包括定金及预收款、居民房贷在内的预售资金是开发商资金的重要来源，2025年占比达44%，2026年前9个月进一步升至45.1%（图表4）。对于改为现房销售的项目，开发商要等到项目竣工后才能取得销售回款，项目开发前期需要依赖自有资金，或者基于项目进行外部融资。由此，短期内开发商现金流压力将加剧，拿地更为谨慎，进而影响地方政府的土地出让收入（图表5）。

• 开发商现金流承压背景下，我们预计2027年房地产开发投资降幅将维持在22%左右。现房销售落地后，预售资金大幅下降将明显拖累开发商资金来源，预计2027年房企到位资金降幅将由2026年的约23%扩大至31%左右，新开工面积降幅也将从25%左右扩大至30%以上。随着新开工面积降幅走阔，2027年上半年地产投资降幅可能扩大至25%左右。随着可售库存下降，开发商或将加快在建项目进度，下半年地产投资降幅有望收窄。

• AI总资本开支的增速不可避免将有所放缓，中国出口增速亦可能从24%左右（以美元计价）放缓至14%，出口量价或均高位回落，对整体工业增加值的拉动趋缓。值得注意的是，由于AI硬件价格持续冲高，相关投资和投资体量快速膨胀，融资成本加速上升并对应预期回报回落、资本市场波动可能加大。不排除海外资本市场融资消纳能力制约阶段性反噬AI资本开支周期预期，带来外需波动。

我们粗略匡算地方政府和地产周期下行传导至财政支出端，对总需求的拖累或达1-1.5万亿元，若明年实际GDP增速维持4.5%以上的增长，内需“稳增长”发力对冲的必要性提升。而以“六张网”为代表的基建投资或成为对冲这一负面影响的主要抓手。我们预计，商品房预售制度改革后，短期开发商现金流和地方政府土地出让收入压力加剧（2027降三至四成，拖累地方政府收入压缩或1-1.5万亿），短期地方财政支出降幅扩大，拖累广义财政扩张力度。为对冲其下行压力，中央政府或将加大逆周期调节力度，上调实际实现赤字率，并加大PSL等政策工具投放。

2.如何测算“六张网”的投资空间？

“六张网”为代表的稳投资举措或成为稳增长的重要抓手。我们根据十五五规划粗略估算，“十五五”期间总投资预计达25-30万亿元；2027年投资增量或达1万亿元，部分对冲地产周期下行的压力（增量部分预计占2026年GDP的比例0.7%，预计占资本形成总额的比例约1.8%，主要来自算力网、电网、水网及地下管网）。2026年4月28日，中央政治局会议明确提出，加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等“六张网”规划建设。根据目前“六张网”相关的十五五规划，我们认为，增量投资效果或呈现结构分化——算力网、城市地下管网和新型电网构成主要增量来源，分别对应算力需求扩张、城市设施更新补短板，以及电网升级与新能源消纳需求（图表7）。对比“十四五”期间，六张网相关投资已呈现结构性分化，电力公用事业投资保持较强扩张，电网工程投资稳步抬升；水利投资在2022-2024年加快建设后于2025年回落；传统公共设施和道路投资相对偏弱，但部分燃气、排水等民生工程仍有增长。

我们将“六张网”投资沿两条主线理解：一是产业需求牵引的结构性扩张（如算力网、新型电网），二是财政政策驱动的逆周期调节（水网、地下管网等公共基础设施）。算力网，以及与其配套的电网等，兼具国家战略支持与产业需求基础，中长期投资空间取决于AI应用发展、电力系统升级及企业资本开支意愿。其中，算力投资更依赖民营科技企业和运营商等市场主体，战略方向明确，但投资释放仍需需求、回报和供给条件配合。另一条主线是重大水网等公共基础设施，其投资节奏更多受到政策资金安排及项目推进力度影响，在经济下行压力加大时，可能承担更强的逆周期调节功能。

1）算力网弹性最大：三种方式交叉验证年化规模或达1.2万亿元

算力网投资弹性或较大，考虑到其对财政依赖度相对偏低，实际实现的投资规模需要考虑市场主体的投资意愿及行业发展进展，因此，我们从三个维度交叉验证其潜在的投资体量，预计2027年潜在投资额或达1.2万亿元、或较2026年增量4000亿元。三种估算方式分别是从1）自下而上从投资主体的潜在投资规模匡算；2）国际对比，即美国AI投资规模、占GDP比例的角度；3）十五五规划发展目标倒推所需投资的下限。

方法一：投资主体角度，自下而上梳理国内算力网相关产业链投资预期

我们选取AI投资代表性主体，对其资本开支进行匡算，涵盖从云厂商到大模型公司及运营商等，结合代表性及数据可得性，选取17家样本企业，2025年整体资本开支规模达到约4500亿，2026年预计资本开支抬升至超过8000亿元，同比增长达到78%。结合企业指引、一致预期及资本开支增速逐步回落的情景假设，估算2027—2029年投资规模，2027-2029年资本开支或有望继续提升至1.2万亿元、1.7万亿元及2万亿元左右。具体而言，我们计算的样本企业包括云平台、大模型与AI应用、电信运营商及数据中心等环节，其中云平台包括阿里巴巴、腾讯、字节跳动及百度4家企业，大模型与AI应用包括快手、MiniMax、智谱、商汤科技、科大讯飞5家企业，电信运营商包括中国移动、中国联通、中国电信3家，此外数据中心运营商包括万国数据、世纪互联、润泽科技、宝信软件、光环新网。

方法二：国际对比——美国资本开支规模对比

海外AI基建投资有望大幅增长，从大厂资本开支看，AI投资扩张速度已经超过普通科技景气周期，且在2026年增速持续上行，占名义GDP的比例或提升至2.7%。参照美联储测算及上市公司数据，美国六大云厂商（Meta、微软、谷歌、亚马逊、甲骨文、SpaceX，下同）合计资本开支从2024年的2516亿美元上行至2025年的4365亿美元，同比增加73%；2026年预计进一步升至8711亿美元，同比增加99%；资本开支占美国GDP的比重有望由2025年的约1.4%升至2026年的2.7%，接近翻倍（图表11），美国的AI投资节奏或为判断中国算力投资的潜在空间提供一定参照。

若假设中国AI投资周期在实物量端较美国滞后约三年，以资本开支占GDP的比例来粗略推算，2027年相关投资规模有望超过1.2万亿元，2028—2029年的投资扩张或更为显著。不过，中美投资周期的类比仅用于判断潜在空间，中国能否复制美国云厂商2025—2026年的资本开支扩张速度，仍取决于芯片供给、AI应用商业化及企业融资能力。

方法三：从规划政策算力目标倒推所需投资规模

从政策目标看，智算规模扩张将带动算力基础设施建设，“十五五”新增智算规模约为2025年新增量的7.5倍，若单位算力的投资额较2025年上涨20%-50%，对应十五五期间投资额或为4-5万亿元。2025年末，我国智能算力规模达到1,590 EFLOPS。根据《信息通信行业发展“十五五”规划》，到2030年，智能算力规模目标为9,800 EFLOPS，对应2025—2030年年均复合增速约43.9%。按此目标计算，“十五五”期间智算规模累计增量为8,210 EFLOPS，约为2025年增量1,097 EFLOPS的7.5倍。参照我们此前对主要AI投资主体资本开支的估算，即2025年投资额约为4500亿元左右，考虑到2026年以来伴随着芯片、存储等综合算力投资建设成本的提升，若单位算力的投资额较2025年上涨20%-50%，对应十五五期间投资额或为4-5万亿元，考虑5年内投资前置、那么2027年规模或有可能超过1万亿元。

2）新型电网

新型电网投资方面，国家能源局在2026年10月30日新闻发布会上表示，“十五五”时期全国电网固定资产投资超过5万亿元。根据国家能源局披露的投资进度反推，2026年电网企业固定资产投资预计约9000亿元[1]，其中以南方电网为例，今年规划投资额约1800亿元[2]，或小幅低于十五五规划中年均投资额水平。因此，结合电网投资在“十五五”合计超过5万亿元的投资规模，若2027年建设提速至1万亿元以上，或能提供1000-2000亿元投资额增量。

• 实施主体以国家电网、南方电网两家央企为主，内蒙古电力等地方电网企业参与。其中，“十五五”期间国家电网公司固定资产投资预计约4万亿元，较“十四五”的2.8万亿增长40%；南方电网表示“十五五”期间投资规模将向万亿元迈进，较“十四五”的约0.74万亿元明显提升，此外其他电网公司亦可能提供部分增量。

• 从投资方向看，“十五五”将继续建设跨省输电通道，扩建当地线路和变电站，并加强调度、配合储能，提高电力输送能力和供电稳定性。同时，更强调将数据中心等新增用电项目与绿电来源、配套线路和供电保障措施同步规划建设。

• 从既有融资实践看，电网企业通过经营现金流、内部资金统筹及银行贷款、债券等渠道筹措资金，支持建设投资和债务接续。投资回收方面，省级电网输配电价按照“准许成本加合理收益”的方法核定准许收入，为持续经营和投资提供支撑，但成本回收及收益获取仍受成本监审、有效资产认定和准许收益率等规则约束。农村电网巩固提升工程则按照企业投资与政府支持相结合的原则，可使用中央预算内投资、农网还贷资金及符合条件的地方政府专项债等渠道。

3）水网、地下管网等公共基础设施

水网：基准增量相对温和，逆周期加力潜力值得关注，或有望提供超千亿元增量。“十四五”全国完成水利建设投资5.68万亿元，已形成较高投资基数。若以“十五五”投资6万亿元作为测算情景，五年累计规模较前期增加约5.6%，对应年均投资增加约640亿元。但五年平均规模并不能完整反映年度政策弹性：若经济增长面临较大压力，通过增加中央资金支持、加快成熟项目开工及在建项目施工，水网投资仍有阶段性提速的空间。相较主要依赖地方财力的部分市政项目，跨区域水资源配置、防洪减灾及重大水利工程，更有条件获得中央财政和政策性金融支持；相较取决于商业回报的算力投资，其启动和推进也更直接地受到政策安排影响。因此，水网的投资潜力不仅取决于既定规划规模，还取决于经济下行压力加大时，政策是否提高资金支持力度并推动项目建设前置。若稳增长政策进一步加码，水网则可能成为“六张网”投资增量向上的重要来源。后续重点关注中央资金安排、重大水利工程审批及开工、在建项目投资完成进度，同时评估地方配套资金和施工条件对落地速度的约束。

城市管网方面，国家发展改革委预计，“十五五”期间城市地下管网投资约5万亿元。若采用项目逐步放量的情景，2026—2027年管网相关投资分别按8000亿元和1-1.2万亿元测算，2027年较2026年新增2000-4000亿元。从特别国债的使用规模亦可能印证，2026年超长期特别国债安排1930亿元支持城市地下管网建设改造，较上年增加580亿元，若参照特别国债占资本金比例25%来估算，合计拉动投资约8000亿元[3]。

• “十五五”期间计划建设改造城市地下管网约77万公里，较“十四五”期间约100万公里减少23%；其中，计划改造地下管网36.5万公里，较“十四五”期间25万公里增长46%，更新改造力度明显加大。具体来看，供水、燃气、供热管网分别为17.5万、20万、12万公里，排水及污水管网合计27.5万公里。以城市和县城供水、燃气、供热、排水和地下管廊五类设施固定资产投资估算，“十四五”期间相关投资约2.6万亿元，“十五五”期间投资规模约5万亿元。按上述口径测算，每万公里对应投资额由约259亿元上升至649亿元，增长约151%。

• 规划投资规模扩张较快，实际落地仍需资金和项目配套支撑。从整体城市市政建设看，城市市政公用设施建设固定资产投资完成额自2022年起连续下降，2025年同比下降8.24%。值得注意的是，整体投资仍需其他财政资金、金融资金和社会资本协同支持，年度投资分配仍有待全国管网投资完成情况、地方配套资金到位情况及项目开工进度验证，管网增量的不确定性明显高于电网。

4）新一代通信网、物流网等

通信网及物流网可能以存量提效、结构优化为主。通信网更值得关注投资结构，而非仅关注总量扩张。按照规划表，信息基础设施十五五累计投资由3.7万亿元增至3.8万亿元，累计增幅约2.7%，十五五期间折合年均规模增加200亿元。此外，物流网与其他五张网相比，是唯一以“降本效率”而非投资规模作为核心考核指标的一项。2026年9月发布的《物流网建设实施方案》所制定的量化目标是社会物流总费用与GDP的比率由2025年的13.9%降至2030年的13.1%，并未给定投资总额（图表18）。

3.中长期而言，算力网投资的潜力展望

算力网等新经济领域的投资更多由市场主体及私人部门驱动，对财政的依赖度相对较低，投资规模更多取决于市场主体的投资意愿及行业发展进展，且近年来产业链企业股权及债券融资快速增长。截至2026年10月底，我们统计的17家AI产业链样本企业股债等外部融资规模已达5606亿元，超过2025年全年的4686亿元，融资渠道涵盖股权、普通债券、可转债、信贷和资产证券化等，市场化融资对算力网投资扩张的支持有所增强。

中长期而言，考虑到AI投资周期已对美国宏观经济增长形成显著拉动，且通过增加自中国进口相关产品间接拉动中国生产，随着中国自身AI投资进一步扩张、对内需的拉动可能具备较大潜力。美联储7月发布的一份工作报告考察了软件、数据中心、电力设施以及计算机和外围设备方面的商业投资，显示AI在2025-26年贡献了整体GDP增长的约五分之一[4]。由于AI硬件高度依赖进口且部分资本开支流向海外数据中心，AI资本开支并非全部进入美国GDP。美联储（2025）[5]认为，数据中心资本开支中约44%转化为美国国内产出。美国Hyperscaler（Microsoft、Amazon、Google、Meta）2026年合计资本开支约6900亿美元，但其中大量资金流向台积电（代工）、三星（存储）、中国供应商（光模块、PCB、机柜等）。

理论上，在国产高端制程“去瓶颈”快于预期情形下，算力网对增长的支撑有望进一步上升，有望提升国内产业链的“乘数效应”。财政资金出资建设的智算中心要求国产AI芯片配置比例不低于80%；上海提出2025年新建智算中心国产芯片占比超50%[6]，北京规划2027年实现智算基础设施全栈自主可控[7]；运营商集采已经体现较高国产化水平，2025年中国联通60亿元AI服务器集采项目中国产算力占比超过90%[8]。随着AI算力需求持续增长，若国产高端芯片在性能和产能方面取得进一步突破，国内高端算力芯片的供给约束有望缓解，带动芯片制造、服务器及数据中心等产业链投资进一步扩张。与此同时，更多算力相关设备有望由国内产业链供应，从而增强算力投资对国内经济的带动作用。若国产先进制程产能扩张超预期，实际投资规模仍有进一步上行的潜力。

同时，中国数据中心建设周期短亦带动更高的资本效率。对比美国，中国在项目审批、电力接入及工程建设等环节具有一定优势。根据相关项目建设周期的对比，中国数据中心整体建设周期约10—14个月，明显短于美国的36—72个月。其中，中国项目审批通常需要3—6个月[9]，美国则需要12—24个月[10]；电网接入已成为美国数据中心建设的主要瓶颈。较短的建设周期意味着相同规模的投资能够更快形成可用算力、投入运营并产生收入，有助于提高资本使用效率，支持后续投资扩张。主要优势体现在以下几个方面：

• 立项审批：中国在"东数西算"等国家战略推动下，地方政府普遍采用"并联审批""虚拟审批"等创新机制。以张家口为例[11]，当地推出"虚拟审批"制度，在土地公示期内并行推进后续审批环节，较常规审批节省约两个月时间。如乌兰察布市则建立重大项目联审联批机制[12]，"一企一策"精准服务，整体审批周期约3-6个月。美国部分地区的审批权限下放至郡、镇层级。项目须经历规划委员会听证、镇议会听证等多轮公众评议程序。纽约州2026年通过法案，要求大型数据中心在许可证发放前至少提前三个月举行现场公开听证，整体审批周期估算约12-24个月。此外，美国还面临社区民意抵制的额外约束，Data Center Watch统计显示[13]，2026年二季度美国约45—48个数据中心项目因当地反对被叫停或延迟，涉及金额约680亿美元，2026年上半年受阻或延期的数据中心项目合计价值接近2000亿美元；标普[14]亦追踪了美国146个延期或取消的数据中心项目，其中约四分之三与当地居民反对有关。

• 电力配套与电网协同：2024年中国发电量约为美国的2.3倍[15]；仅工业用电就已超过美国总用电量。此外，美国数据中心并网接入瓶颈持续凸显，公用事业现有规划工具适配传统配电升级场景，难以高效承接百兆瓦级大规模负荷集中申请[16]；且大型负荷互联流程缺乏标准化框架，多数州尚未建立正式研究机制，审批效率偏低[17]。

• 工程制造能力：中国预制化、模块化建设已成为行业主流，比如华为的预制模块化方案将数据中心分解为标准化模块，工厂预制与现场施工并行，交付时间缩短50%以上[18]。浪潮信息的预制化方案预制装配率可达90%，工期缩短60%以上，可实现3个月建成[19]。而美国的制造业空心化导致核心设备严重依赖进口。美国约80%的大型电力变压器依赖进口[20]。Wood Mackenzie 2025年调查显示，标准电力变压器平均交货周期已达128周（约2.5年）[21]，而2021年仅为50周左右[22]。

• 劳动力效率：中国拥有世界最大规模的建筑工人队伍和高效的项目管理团队，能够支持大规模并行施工，2015-2025年全员劳动生产率年均增速达7.6%，制造业劳动生产率2024-2025年增速约7.2%。而美国劳动生产率增速显著低于中国，2015-2025年制造业劳动生产率增速约1%（参见【华泰宏观｜深度】效率提升引领中国“后地产”新周期，2026/05/14）。叠加电工等关键工种短缺，比如美国劳工统计局估计2025-2035年间，美国每年平均将出现约7.27万名电工缺口[23]，美国劳动力供给和生产效率均构成数据中心建设的制约因素。

此外，中国有着大规模、高质量的理工科人才供给，结合中国制造业较为完整的产业链及成本竞争力、能源电力等基础设施层面的竞争力，“工程师红利”有望进一步凸显。今年以来头部AI公司从模型迭代速度、Token用量层面均大幅提速。2026年2月下旬以来，中国大模型token调用量快速上升，并在2026年3月2日至4月6日期间阶段性超过美国，峰值接近13T tokens，显著高于同期美国约4—5T tokens的水平[24]。

风险提示：

1.出口回落及AI资本开支进度不及预期：海外需求下行、贸易限制或使得AI硬件出口承压；国内AI企业算力项目投产节奏可能慢于假设，资本开支不及预期。

2.地方政府财政支出超预期减速：若地方财政压力加大，算力相关配套补贴、园区基建投放放缓，部分智算项目落地延后，压制产业链投资需求。

3.测算结果和实际存在误差：测算基于现有政策、融资及电价假设，实际落地情况存在不确定性，实际结果与测算值可能偏离。

[1]国家能源局新闻发布会表示，截至9月底，电网企业固定资产投资超过6000亿元，完成全年预计投资的三分之二。https://www.nea.gov.cn/20261030/dd2b15f04b92441aa59f839a1a3413ba/c.html

[2]http://www.sasac.gov.cn/n4470048/n35313464/n35346844/n35346859/c35326863/content.html

[3]https://www.xinhuanet.com/goverment/20260813/89915fd7fbaa444f8cca41a431578862/c.html

[4]美联储的计算口径涵盖了科技企业CAPEX、数据中心建筑、计算机及外围设备投资，并在GDP分析中剔除了软件、电力设施及相关产品净出口的影响。

[5]https://www.federalreserve.gov/econres/feds/estimating-aggregate-data-center-investment-with-project-level-data.html

[6]https://www.echinagov.com/info/355172

[7]https://www.ncsti.gov.cn/zcfg/zcwj/202405/t20240507_155635.html

[8]https://finance.sina.com.cn/tech/roll/2025-09-28/doc-infrxvsp3791939.shtml

[9]https://newsletter.semianalysis.com/p/the-chinese-ai-infrastructure-boom

[10]https://criticalinfrastructurereview.org/briefings/002-the-permitting-pipeline-a-map/ special use approval -> 12-24月，by right approval （对于已经允许建设数据中心的土地）-> 3-9月

[11]https://www.xiongan.gov.cn/20250110/047b5b30dbcd468d9d568946b8b14187/c.html

[12]https://www.imline.cn/news/yaowen/2026/04091a6332026.html

[13]https://www.datacenterwatch.org/q2-2026

[14]https://news.bloomberglaw.com/financial-accounting/data-centers-face-downgrade-risk-amid-local-pushback-s-p-says

[15]https://ourworldindata.org/grapher/electricity-mix?tab=line&time=2024&country=CHN%7EUSA&source=total&metric=generation&frequency=annual

[16]https://restservice.epri.com/publicdownload/000000003002030643/0/Product

[17]https://www.esig.energy/reports-briefs/large-load-interconnection-process/

[18]https://e.huawei.com/cn/news/ebg/2021/ten-trends-of-data-cnter-facilities

[19]https://www.tmtpost.com/7416290.html

[20]https://www.woodmac.com/press-releases/power-transformers-and-distribution-transformers-will-face-supply-deficits-of-30-and-10-in-2025/

[21]https://www.woodmac.com/ja/news/opinion/mind-the-gap-tackling-supply-chain-challenges-in-the-electric-td-sector/

[22]https://www.woodmac.com/news/opinion/supply-shortages-and-an-inflexible-market-give-rise-to-high-power-transformer-lead-times

[23]https://www.bls.gov/ooh/construction-and-extraction/electricians.htm

[24]https://openrouter.ai/rankings

文章来源

本文摘自2026年11月15日发表的《三种方式预估“六张网”投资规模》

吴宛忆 研究员 SAC No. S0570524090005 | No. BVN199

易峘 研究员 SAC No. S0570520100005 | SFC AMH263

翟乐陶 联系人 SAC No. S0570126050012

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