汽车零部件&机器人&缺电主线周报：Claude Fable 5.2提升机器人控制能力，谷歌&Fervo地热供电项目持续推进

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2026年11月15日

◼ 零部件本周复盘总结：本周SW汽零指数+1.58%（2026年初至今-23.52%），在SW汽车中排名第2；以2026年初至11月13日数据为基准，最新交易日SW汽零PE(TTM)与PB(LF)分别处于年内的35.58%、9.62%分位。

◼ 机器人本周复盘总结：本周万得人形机器人指数+1.76%（2026年初至今-13.86%），较SW汽零超额收益为+0.18个百分点；最新交易日万得人形机器人PE(TTM)与PB(LF)分别处于年内的3.85%、3.37%分位。

◼ 零部件中，已覆盖标的中本周表现前五名为：【光洋股份】+23.44%、【福达股份】+14.95%、【拓普集团】+12.46%、【岱美股份】+10.11%、【中鼎股份】+4.48%。

◼ 核心覆盖标的本周变化：1）【拓普集团】11月10日，披露获得中国证监会境外发行上市备案，拟发行不超过2.73亿股H股并在港交所主板上市；2）【爱柯迪】11月10日，发布公告：新能源汽车结构件及三电系统零部件生产基地项目达到预定可使用状态并结项，节余募集资金约5048.94万元拟用于永久补充流动资金；3）【中鼎股份】11月10日，披露19.2亿元可转债“中鼎转03”于11月12日在深交所上市，融资事项进入债券交易阶段；4）【瑞鹄模具】11月10日，发布公告：决定暂不向下修正“瑞鹄转02”转股价格，且未来三个月内再次触发条件也不提出下修方案。

◼ 本周机器人大事：1）11月9日，优必选与天翼电信终端全面战略合作，共推仿生人形机器人大规模市场应用；2）11月11日，优必选携手永达，首批400台超仿生人形机器人U1 Pro采购合同落地；3）11月12日，曦选创智完成5亿元天使轮融资，投后估值40亿元；4）11月16日14:00-15:30，华为云将举办线上发布会，正式发布首款昇腾原生的具身世界模型；5）11月10日，谷歌DeepMind推出VLA模型Gemini Robotics 2.5；6）11月10日，均胜电子旗下宁波超平面机器人正式向宇树科技交付首台机器人高算力大脑背包；7）近日，智元正式发布WITA-Omni（硅光动语全模态大模型）——行业首个具身全模态端到端交互大模型；8）11月9日，Anthropic发布Claude Fable 5.2，其控制能力较此前Claude模型大幅提升；9）11月12日，Agile Robots完成5亿美元F轮融资，投后估值85亿美元；10）11月12日，GXO与Apptronik签署合作意向书，试点达标后拟在未来四年逐步部署最多1000台Apollo人形机器人，初期北美部署预计于2027年末启动。

◼ 我们构建的缺电指数本周表现：1）国内：本周-3.00%，近一月-17.27%，2026年初至今-11.61%，本周跑输申万汽零4.58个百分点；2）国外：本周+4.83%，近一月-17.92%，2026年初至今+9.73%。

◼ 国内缺电链指数池各细分方向本周排名：【柴发&燃发】-1.13%、【SOFC】-2.13%、【燃气轮机】-4.53%。

◼ 国内缺电指数池标的中，本周表现前五名为：【银轮股份】+2.86%、【天润工业】+1.61%、【渤海汽车】+0.93%、【潍柴动力】+0.75%、【航宇科技】-0.39%。

◼ 本周AIDC缺电产业大事：1）11月12日，Fermi披露与一家投资级云厂商就得州 Project Matador 约600MW带电用地签署非约束性意向书，并签署2亿美元预付款协议及1500万美元前期建设协议；2）11月9日，Fervo披露向谷歌供电的首批50MW级涡轮机已通过工厂验收，项目预计2028年中开始供电；3）11月13日，ISO-NE公布提交给FERC的大负荷接入修订文件，拟要求申请有保障输电服务的大负荷客户落实新增电源容量，仍待审批；4）11月12日，Monitoring Analytics披露，计入数据中心负荷对容量市场的影响后，2026年前三季度PJM批发电力成本较剔除该影响的情形高出9.95美元/MWh，约9.8%。5）11月9日至14日，OpenRouter的Token用量175T，较年初增长2625.86%。

◼ 投资建议：1）零部件—寻找结构性机会：优选产品型公司+内生外延切入高价值赛道提高ASP的公司+优先布局欧洲/北美/东南亚产能的潜在龙头型公司；2）机器人—寻找确定性机会：持续跟踪Optimus V3发布及量产进展；3）缺电板块—长期逻辑不变：优选柴发/燃发产业链核心环节标的。

◼ 汽零&机器人具体来看：1）EPS维度推荐福耀玻璃、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份；2）PE维度，推荐拓普集团、均胜电子、双环传动、敏实集团、银轮股份、飞龙股份，关注亚普股份、岱美股份。

◼ AIDC缺电产业具体来看：推荐潍柴动力、银轮股份，关注天润工业、中原内配。

◼ 风险提示：地缘政治不确定性风险增大；全球经济复苏力度低于预期；新兴产业进度低于预期。

表：核心标的盈利预测

目录

汽车零部件板块周度复盘 人形机器人板块周度复盘 AIDC缺电板块周度复盘 核心覆盖个股跟踪 投资建议与风险提示

一、汽车零部件板块周度复盘

◼ 本周A股通信、银行、电子、煤炭、家用电器排名靠前，汽车板块排名第8；港股二级行业造纸与包装、半导体、煤炭Ⅱ、银行、食品饮料排名靠前，汽车与汽车零部件板块排名第36。

◼ 在汽车(申万)一级行业中，汽车零部件排名：

➢ 本周排名第2（+1.58%）

➢ 2026年初至今第3（-23.52%）

◼ 本周汽车零部件(801093.SI)表现：本周+1.58%，近一月-0.90%，2026年初至今-23.52%；2026.11.9-2026.11.13单日涨跌幅分别为+1.62%、+2.29%、+1.86%、-2.41%、-1.69%。板块较万得全A的超额收益：年初至今-10.09个百分点，本周+2.63个百分点。

◼ 本周汽车零部件(801093.SI)成交额：2026.11.9-2026.11.13单日成交额分别占比万得全A的3.22%、3.50%、3.64%、3.29%、3.18%。

◼ 本周SW汽零PE(TTM)与PB(LF)均上升：2026年11月13日，SW汽零PE为万得全A的1.28倍、为SW汽车的1.01倍；SW汽零PB为万得全A的1.33倍，为SW汽车的1.09倍。

◼ SW汽零PE较2026年初下降4.10X，PB较2026年初下降0.63X。

◼ 以2026年初至11月13日数据为基准，最新交易日（2026年11月13日）SW汽零PE(TTM)与PB(LF)分别处于年内的35.58%、9.62%分位。

二、人形机器人板块周度复盘

◼ 本周机器人指数表现：本周+1.76%，近一月+5.47%，2026年初至今-13.86%；2026.11.9-2026.11.13单日涨跌幅分别为+1.80%、+3.35%、+2.34%、-3.79%、-1.78%。本周较沪深300、申万汽零超额收益分别为+2.69、+0.18个百分点。

◼ 日均成交额占比由5.62%升至6.10%，日均换手率由2.76%降至2.61%。

➢ 1）2026.11.9-2026.11.13成交额分别占比万得全A的6.07%、6.39%、6.44%、6.04%、5.58%。

➢ 2）2026.11.9-2026.11.13换手率分别为2.30%、2.50%、2.85%、2.98%、2.44%。

图：人形机器人换手率及成交额占比（2025年1月2日至2026年11月13日）

◼ 本周万得人形机器人PE(TTM)与PB(LF)均下降：2026年11月13日，万得人形机器人PE为万得全A的1.27倍、为SW汽零的0.99倍；万得人形机器人PB为万得全A的1.99倍，为SW汽零的1.49倍。

◼ 万得人形机器人PE较2026年初下降8.01X，PB较2026年初下降1.24X。

◼ 以2026年初至11月13日数据为基准，最新交易日万得人形机器人PE(TTM)与PB(LF)分别处于年内的3.85%、3.37%分位。

◼ 最新交易日万得人形机器人PE(TTM)为25.38倍，PB(LF)为3.25倍。

◼ 核心看点：

◼ 1）11月9日，优必选与天翼电信终端全面战略合作，共推仿生人形机器人大规模市场应用。

◼ 2）11月11日，优必选携手永达，首批400台超仿生人形机器人U1 Pro采购合同落地。

3）11月12日，曦选创智完成5亿元天使轮融资，投后估值40亿元。

◼ 4）11月16日14:00-15:30，华为云将举办线上发布会，正式发布首款昇腾原生的具身世界模型。

◼ 5）11月10日，谷歌DeepMind推出VLA模型Gemini Robotics 2.5。

◼ 6）11月10日，均胜电子旗下宁波超平面机器人正式向宇树科技交付首台机器人高算力大脑背包。

◼ 7）近日，智元正式发布WITA-Omni（硅光动语全模态大模型）——行业首个具身全模态端到端交互大模型。

◼ 8）11月9日，Anthropic发布Claude Fable 5.2，其控制能力较此前Claude模型大幅提升。

◼ 9）11月12日，Agile Robots完成5亿美元F轮融资，投后估值85亿美元。

◼ 10）11月12日，GXO与Apptronik签署合作意向书，试点达标后拟在未来四年逐步部署最多1000台Apollo人形机器人，初期北美部署预计于2027年末启动。

表：机器人大事梳理

数据来源：优必选科技、华为中国、科创板日报、浙商杂志、智元AGIBOT、财联社、Automate、GXO，东吴证券研究所整理

表：2026年部分机器人订单梳理

三、AIDC缺电板块周度复盘

◼ 我们选取AIDC发电链23个国内标的，15个海外标的作为指数池，以2025年末为基准等权构建指数，周、月收益按指数点位变化计算。

◼ 本周数据中心电源板块表现：1）国内：本周-3.00%，近一月-17.27%，2026年初至今-11.61%，本周跑输申万汽零4.58个百分点；2）国外：本周+4.83%，近一月-17.92%，2026年初至今+9.73%。

◼ 在我们构建的指数池中，缺电链各细分排名：

◼ 本周排名：【柴发&燃发】-1.13%、【SOFC】-2.13%、【燃气轮机】-4.53%；

◼ 2026年初至今排名：【SOFC】+6.16%、【柴发&燃发】-10.04%、【燃气轮机】-18.95%。

◼ 2026年初至今表现较好的有：【三环集团】、【中国动力】、【天润工业】、【春晖智控】

◼ 本周表现前五名为：【银轮股份】+2.86%、【天润工业】+1.61%、【渤海汽车】+0.93%、【潍柴动力】+0.75%、【航宇科技】-0.39%。

◼ 核心看点：

◼ 1）11月12日，Fermi披露与一家投资级云厂商就得州 Project Matador 约600MW带电用地签署非约束性意向书，并签署2亿美元预付款协议及1500万美元前期建设协议。

◼ 2）11月9日，Fervo披露向谷歌供电的首批50MW级涡轮机已通过工厂验收，项目预计2028年中开始供电；双方还在研究约600MW扩容方案，拟探索向潜在数据中心直供。

◼ 3）11月13日，ISO-NE公布提交给FERC的大负荷接入修订文件，申请有保障输电服务的大负荷客户需落实足够的新增电源容量，规则仍待监管审批。

◼ 4）11月12日，Monitoring Analytics披露，计入数据中心负荷对容量市场的影响后，2026年前三季度PJM批发电力成本较剔除该影响的情形高出9.95美元/MWh，约9.8%。

◼ 5）11月9日至14日，OpenRouter的Token用量175T，较年初增长2625.86%。

表：AIDC缺电产业大事梳理

四、核心覆盖个股跟踪

◼ 2026年初至今表现较好的有：【光洋股份】、【岱美股份】、【北特科技】、【飞龙股份】

◼ 本周表现前五名为：【光洋股份】+23.44%、【福达股份】+14.95%、【拓普集团】+12.46%、【岱美股份】+10.11%、【中鼎股份】+4.48%。

◼ 【拓普集团】11月10日，披露获得中国证监会境外发行上市备案，拟发行不超过2.73亿股H股并在港交所主板上市。

◼ 【爱柯迪】11月10日，发布公告：新能源汽车结构件及三电系统零部件生产基地项目达到预定可使用状态并结项，节余募集资金约5048.94万元拟用于永久补充流动资金。

（◼ 【中鼎股份】11月10日，披露19.2亿元可转债“中鼎转03”于11月12日在深交所上市，融资事项进入债券交易阶段。

◼ 【瑞鹄模具】11月10日，发布公告：决定暂不向下修正“瑞鹄转02”转股价格，且未来三个月内再次触发条件也不提出下修方案。

五、投资建议与风险提示

◼ （一）EPS维度：

➢ 1）受国内总量影响，2026年汽零板块Beta整体较弱，结构性机会优于总量机会，存量市场寻找穿越周期的α，优选高竞争力带来市占率提升的产品型公司以及内生外延切入高价值赛道提高ASP的公司。

➢ 2）全球化打开汽零成长空间，优先布局欧洲/北美/东南亚产能的汽零成长性和抗风险能力大幅提升，随着盈利修复与客户深耕，有望在2026-2030年跨越为全球Tier1/平台型龙头。

➢ 推荐：福耀玻璃、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份。

◼ （二）PE维度：

➢ 机器人：从“0→1”迈向“1→10”，大模型+执行器/减速器/丝杠/力传感器等供应链受益，优先“技术同源+制造协同”的汽零龙头，推荐拓普集团、均胜电子、双环传动，关注亚普股份、岱美股份。

➢ 液冷：AI资本开支增长、AIDC功耗抬升；GGII预计液冷温控至2030年空间千亿，汽零以热管理/管路/快接头切入，拼系统集成与降本能力，推荐敏实集团、银轮股份、飞龙股份。

➢ AIDC缺电：推荐潍柴动力、银轮股份，关注天润工业、中原内配。

◼ 地缘政治不确定性风险增大。如果地缘政治动荡进一步加大，将会影响我国汽车产业出海，影响部分海外敞口较大的零部件企业业绩。

◼ 全球经济复苏力度低于预期。如果全球经济复苏不及预期，将影响汽车终端需求。

（◼ 新兴产业进度低于预期。如果新兴产业如人形机器人发展不及预期，将会影响相关应用和产业链。

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公司投资评级：

买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；

增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；

中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；

减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

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中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；

减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

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