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资讯 2026 年 09 月 02 日
执行器+传感器协同发力，AI散热+具身智能+智能家居等场景化布局加速
奥迪威（920491.BJ）
投资评级：增持（维持）
——北交所信息更新
诸海滨（分析师）
zhuhaibin@kysec.cn
杨懿宁（分析师）
证书编号：S0790522080007
yangyining@kysec.cn
证书编号：S0790526060001
2026/9/2
| 当前股价(元) | 23.02 |
| 一年最高最低(元) | 38.37/20.87 |
| 总市值(亿元) | 32.49 |
| 流通市值(亿元) | 26.66 |
| 总股本(亿股) | 1.41 |
| 流通股本(亿股) | 1.16 |
| 近3个月换手率(%) | 222.17 |
北交所研究团队
<sup>⚫</sup> 2026H1 公司营收 3.18 亿元（-3.80%），归母净利润 2905.18 万元（-42.44%）2026H1 公司营收 3.18 亿元，同比下滑 3.80%，归母净利润 2905.18 万元，同比下滑 42.44%，扣非归母净利润 2632.11 万元，同比下滑 43.59%，毛利率为 32.89%。受下游市场竞争加剧影响，我们下调2026-2028年盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 0.85（原 1.09）/1.07（原 1.28）/1.29（原 1.42）亿元，EPS 分别为 0.60/0.76/0.91 元，当前股价对应 P/E 分别为 38.1/30.4/25.2 倍，公司执行器与传感器协同发力，多个场景化布局加速落地，维持“增持”评级。
⚫ AI散热+具身智能+智能家具等高速发展，传感器、微型执行器成长空间大当前，全球传感器与微型执行器市场规模在扩大，特别是随着 AI 散热、具身智能、智能终端、智能汽车、智能制造、智能家居、智能制造、医疗健康等领域的应用不断拓展，对传感器和微型执行器的需求持续增长。据弗若斯特沙利文顾问报告显示，全球与中国的传感器市场持续增长，规模分别由 2021 年的约 2,038亿美元及人民币 3,179亿元扩大至 2025年的2,554亿美元及人民币 4,373亿元，复合年增长率分别约为 5.8%及 8.3%。同期，全球与中国的执行器市场规模，分别由 2,800亿美元及人民币4,212 亿元增长至3,389亿美元及人民币 5,337亿元，复合年增长率分别约 4.9%及 6.1%。
⚫ 公司执行器与传感器协同发力，多个场景化布局加速落地
公司目前聚焦四大核心解决方案场景，分别为智能家居解决方案、智能汽车解决方案、智能终端解决方案、智能制造解决方案。针对特定下游行业的功能实现与应用场景设计，可嵌入多模态感知与触觉、以及精准的监控与计量等，产品覆盖智能家居、车载自动感知、工业控制、人机交互等场景。2026H1 公司PMUT 传感器已搭载知名机器人企业应用，车规级触觉反馈传感器完成批量交付，发布面向 AI 算力基础设施与移动终端的芯片级散热解决方案，其中包括 AI 服务器液冷散热专用流量传感器、压电液泵与微型射流风扇，精准对应算力服务器、高性能芯片及机器关节的散热痛点，其中超声波波流量传感器已实现小批量交付。
⚫ 风险提示：行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、原材料波动风险。
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财务摘要和估值指标
| 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 营业收入(百万元) | 617 | 683 | 721 | 857 | 997 |
| YOY(%) | 32.1 | 10.7 | 5.5 | 18.9 | 16.3 |
| 归母净利润(百万元) | 88 | 94 | 85 | 107 | 129 |
| YOY(%) | 13.9 | 7.3 | -9.2 | 25.4 | 20.5 |
| 毛利率(%) | 34.8 | 34.8 | 33.4 | 34.2 | 34.9 |
| 净利率(%) | 14.2 | 13.8 | 11.8 | 12.5 | 12.9 |
| ROE(%) | 8.7 | 8.8 | 7.6 | 9.0 | 10.1 |
| EPS(摊薄/元) | 0.62 | 0.67 | 0.60 | 0.76 | 0.91 |
| P/E(倍) | 37.1 | 34.6 | 38.1 | 30.4 | 25.2 |
| P/B(倍) | 3.2 | 3.0 | 2.9 | 2.7 | 2.6 |
数据来源：聚源、开源证券研究所
附：财务预测摘要
| 资产负债表(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 流动资产 | 852 | 864 | 861 | 872 | 971 |
| 现金 | 486 | 492 | 480 | 478 | 560 |
| 应收票据及应收账款 | 193 | 205 | 174 | 226 | 192 |
| 其他应收款 | 3 | 2 | 4 | 3 | 5 |
| 预付账款 | 5 | 3 | 3 | 4 | 3 |
| 存货 | 103 | 80 | 129 | 88 | 136 |
| 其他流动资产 | 62 | 82 | 71 | 73 | 75 |
| 非流动资产 | 334 | 377 | 441 | 494 | 515 |
| 长期投资 | 56 | 73 | 93 | 113 | 132 |
| 固定资产 | 154 | 159 | 170 | 202 | 228 |
| 无形资产 | 45 | 45 | 48 | 51 | 56 |
| 其他非流动资产 | 79 | 100 | 130 | 127 | 99 |
| 资产总计 | 1186 | 1241 | 1302 | 1367 | 1486 |
| 流动负债 | 144 | 135 | 151 | 147 | 178 |
| 短期借款 | 0 | 20 | 14 | 14 | 15 |
| 应付票据及应付账款 | 65 | 50 | 59 | 60 | 70 |
| 其他流动负债 | 78 | 65 | 78 | 73 | 94 |
| 非流动负债 | 36 | 33 | 35 | 35 | 34 |
| 长期借款 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 其他非流动负债 | 36 | 33 | 35 | 35 | 34 |
| 负债合计 | 180 | 168 | 186 | 181 | 213 |
| 少数股东权益 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 股本 | 141 | 141 | 141 | 141 | 141 |
| 资本公积 | 478 | 483 | 483 | 483 | 483 |
| 留存收益 | 407 | 459 | 506 | 564 | 635 |
| 归属母公司股东权益 | 1006 | 1073 | 1116 | 1186 | 1274 |
| 负债和股东权益 | 1186 | 1241 | 1302 | 1367 | 1486 |
| 现金流量表(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 经营活动现金流 | 77 | 124 | 144 | 139 | 206 |
| 净利润 | 88 | 94 | 85 | 107 | 129 |
| 折旧摊销 | 31 | 36 | 31 | 40 | 51 |
| 财务费用 | -12 | -1 | 9 | 10 | 13 |
| 投资损失 | 1 | -0 | -0 | 0 | 0 |
| 营运资金变动 | -48 | -15 | 15 | -19 | 12 |
| 其他经营现金流 | 18 | 11 | 3 | 1 | 3 |
| 投资活动现金流 | -96 | -82 | -97 | -92 | -72 |
| 资本支出 | 75 | 65 | 68 | 73 | 55 |
| 长期投资 | -24 | -19 | -21 | -20 | -18 |
| 其他投资现金流 | 2 | 2 | -8 | 0 | 2 |
| 筹资活动现金流 | -54 | -34 | -58 | -49 | -53 |
| 短期借款 | -25 | 20 | -6 | -0 | 1 |
| 长期借款 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 普通股增加 | -0 | -0 | 0 | 0 | 0 |
| 资本公积增加 | 11 | 6 | 0 | 0 | 0 |
| 其他筹资现金流 | -40 | -60 | -52 | -49 | -54 |
| 现金净增加额 | -70 | 6 | -12 | -2 | 82 |
数据来源：聚源、开源证券研究所
| 利润表(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 营业收入 | 617 | 683 | 721 | 857 | 997 |
| 营业成本 | 402 | 445 | 480 | 564 | 649 |
| 营业税金及附加 | 7 | 6 | 8 | 9 | 10 |
| 营业费用 | 26 | 25 | 22 | 26 | 30 |
| 管理费用 | 50 | 49 | 52 | 62 | 72 |
| 研发费用 | 51 | 55 | 58 | 69 | 80 |
| 财务费用 | -12 | -1 | 9 | 10 | 13 |
| 资产减值损失 | -1 | -3 | -2 | -3 | -4 |
| 其他收益 | 7 | 5 | 6 | 6 | 6 |
| 公允价值变动收益 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 投资净收益 | -1 | 0 | 0 | -0 | -0 |
| 资产处置收益 | -1 | -0 | -0 | -0 | -0 |
| 营业利润 | 96 | 104 | 95 | 119 | 143 |
| 营业外收入 | 2 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 营业外支出 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 利润总额 | 97 | 104 | 95 | 119 | 143 |
| 所得税 | 9 | 10 | 9 | 12 | 14 |
| 净利润 | 88 | 94 | 85 | 107 | 129 |
| 少数股东损益 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 归属母公司净利润 | 88 | 94 | 85 | 107 | 129 |
| EBITDA | 120 | 133 | 119 | 152 | 186 |
| EPS(元) | 0.62 | 0.67 | 0.60 | 0.76 | 0.91 |
| 主要财务比率 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 成长能力 | |||||
| 营业收入(%) | 32.1 | 10.7 | 5.5 | 18.9 | 16.3 |
| 营业利润(%) | 13.9 | 8.2 | -9.1 | 25.2 | 20.6 |
| 归属于母公司净利润(%) | 13.9 | 7.3 | -9.2 | 25.4 | 20.5 |
| 获利能力 | |||||
| 毛利率(%) | 34.8 | 34.8 | 33.4 | 34.2 | 34.9 |
| 净利率(%) | 14.2 | 13.8 | 11.8 | 12.5 | 12.9 |
| ROE(%) | 8.7 | 8.8 | 7.6 | 9.0 | 10.1 |
| ROIC(%) | 8.0 | 8.0 | 7.0 | 8.4 | 9.4 |
| 偿债能力 | |||||
| 资产负债率(%) | 15.1 | 13.5 | 14.3 | 13.2 | 14.3 |
| 净负债比率(%) | -47.2 | -43.0 | -41.0 | -38.5 | -42.2 |
| 流动比率 | 5.9 | 6.4 | 5.7 | 6.0 | 5.4 |
| 速动比率 | 5.1 | 5.6 | 4.7 | 5.2 | 4.6 |
| 营运能力 | |||||
| 总资产周转率 | 0.6 | 0.6 | 0.6 | 0.7 | |
| 应收账款周转率 | 3.8 | 3.6 | 4.0 | 4.5 | 5.0 |
| 应付账款周转率 | 7.6 | 7.7 | 8.8 | 9.5 | 10.0 |
| 每股指标(元) | |||||
| 每股收益(最新摊薄) | 0.62 | 0.67 | 0.60 | 0.76 | 0.91 |
| 每股经营现金流(最新摊薄) | 0.55 | 0.88 | 1.02 | 0.99 | 1.46 |
| 每股净资产(最新摊薄) | 7.13 | 7.60 | 7.91 | 8.40 | 9.02 |
| 估值比率 | |||||
| P/E | 37.1 | 34.6 | 38.1 | 30.4 | 25.2 |
| P/B | 3.2 | 3.0 | 2.9 | 2.7 | 2.6 |
| EV/EBITDA | 23.1 | 20.9 | 23.4 | 18.4 | 14.6 |
特别声明
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股票投资评级说明
| 评级 | 说明 | |
| 证券评级 | 买入(Buy) | 预计相对强于市场表现20%以上; |
| 增持(outperform) | 预计相对强于市场表现5%~20%; | |
| 中性(Neutral) | 预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动; | |
| 减持(underperform) | 预计相对弱于市场表现5%以下。 | |
| 行业评级 | 看好(overweight) | 预计行业超越整体市场表现; |
| 中性(Neutral) | 预计行业与整体市场表现基本持平; | |
| 看淡(underperform) | 预计行业弱于整体市场表现。 | |
| 备注:评级标准为以报告日后的6~12个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现,其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 | ||
分析、估值方法的局限性说明
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