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资讯 原油：地缘预期生变
【重要资讯】
1. 万斯：伊朗停止攻击商船前不会与其对话。金十数据9月4日讯，美国副总统万斯当地时间周四在白宫召开新闻发布会，期间提到伊朗时他表示：“昨天约有1500万桶石油从霍尔木兹海峡通过。汽油价格之所以高，是因为伊朗在向船只开火。我们正在采取很多措施，给伊朗施加压力，迫使他们停止向船只开火。我给伊朗人的建议是，别再像疯子一样行事，别再向商船开火了。我们在伊朗问题上有很多额外工具可供选择，其中一些特朗普会用，另一些则不会。霍尔木兹海峡的航运交通几乎已恢复至冲突爆发前的水平。但除非伊朗停止攻击船只，否则我们不会与其对话。目前我们没有进行重大作战行动。
2. 美媒：阿曼拒绝伊朗霍尔木兹海峡收费提议。金十数据9月4日讯，据纽约邮报报道，阿曼已悄然拒绝伊朗提出的在霍尔木兹海峡向商业船只收取服务费的提议。知情地区官员称，阿曼拒绝同意收取环境与安全服务费，即便是自愿性质的也不例外，此前伊朗革命卫队关于双方已达成协议的说法并不属实。一名美国官员表示，此前伊朗拟议中的收入分成协议的条款甚至德黑兰方面都尚未最终确定。此前，伊朗外长阿拉格齐与阿曼外长布赛义迪在德黑兰会谈后，伊朗革命卫队发言人侯赛因表示，两国已就霍尔木兹海峡水域划分及收入分配达成协议。
【多空逻辑】
地缘方面，美伊局势再生变动，周末美军袭击拉腊克岛，周三相关媒体报道称，美军再对霍尔木兹海峡附近的伊朗目标进行了袭击，伊朗南部包括恰巴哈尔和阿巴斯港在内的多地传出爆炸声，伊朗方面也作出回应，对美军基地进行了袭击。短期地缘局势有升级预期，原油价格相对偏强。中期来看，我们对地缘的基本假设是：冲突的持续和扩大化不符合美伊双方利益诉求，当前的紧张局势仅是双方为争取海峡话语权及后续谈判所做的战术选择。双方诉求的复杂性可能导致后续谈判存在波折，但中期选举前缓和或仍是大方向。
【交易策略】
暂时观望。
【风险提示】
中东局势的不确定性。
（观点评分：0）
螺纹：成本持续抬升基本面缺乏共振
【夜盘复盘】
期货：RB2610收于3100，RB2701收于3156，HC2610收于3372，HC2701收于3377。螺纹10-1价差收于-56元，热卷10-1价差-5元。10月合约卷螺差272元，01月合约卷螺差221元。现货：上海中天螺纹3170（-10）元；上海本钢热卷3360（-）元。
【重要资讯】
1. 本周，五大钢材品种供应796.06万吨，周环比增4.3万吨；总库存1873.2万吨，周环比降18.26万吨，降幅为1.1%；消费量为814.32万吨，其中建材消费环比降0.5%，板材消费环比增1%。
2. 9月3日，河北、山东地区主流钢厂对焦炭采购价格进行第四轮上调，湿熄焦上调100元/吨，干熄焦上调110元/吨，至此焦炭第四轮涨价全面落地。
3. 国家发改委召开“六张网”重大项目协调推进机制会，专题研究推动各牵头部门和地方加快建设“六张网”项目库，加强与金融机构的信息共享，实现高效“投贷联动”；加快梳理一批具有吸引力的工程项目向社会公开推介，鼓励多元主体参与。
4. 美国7月贸易逆差环比扩大24.4%至886亿美元，创2025年初以来最高水平。其中，进口增长2.8%，出口下降2.1%。资本货物进口额激增11.4%，创1993年以来最大增幅。
5. 9月3日，全国主港铁矿石成交67.6万吨，环比减34.62%；237家主流贸易商建筑钢材成交8.38万吨，环比增9.08%。
【多空逻辑】
昨日现货价格松动，个别品种小幅下跌10元/吨左右，建材成交环比回升。基本面来看，当前成材端产量受高成本挤压，吨钢利润持续偏弱，产量难见明显增量，需求在经历淡季后有改善预期。成本端，受焦煤成本刚性约束，焦炭第四轮提涨落地并存进一步提涨预期，成材下方获得成本支撑，叠加供需改善预期，钢价低位反弹修复。但同时需要注意的是，价格反弹后利润修复将刺激产量释放，叠加出口受阻等因素形成制约，上方空间或有限，螺纹01合约继续关注3200附近压力。
【交易策略】
震荡。（观点评分：0）
铁矿：海运成本高位波动供应收缩预期提升
【夜盘复盘】
期货：期货铁矿i2701收于724元/吨，期货铁矿i2705收711.5元/吨，铁矿1-5价差12.5元；现货：青岛港PB粉价格702（+9）元/吨，折标准品（厂库）737；最优交割品pb粉，折仓单（厂库）737。
【重要资讯】
1. 本周，五大钢材品种供应796.06万吨，周环比增4.3万吨；总库存1873.2万吨，周环比降18.26万吨，降幅为1.1%；消费量为814.32万吨，其中建材消费环比降0.5%，板材消费环比增1%。
2. 9月3日，河北、山东地区主流钢厂对焦炭采购价格进行第四轮上调，湿熄焦上调100元/吨，干熄焦上调110元/吨，至此焦炭第四轮涨价全面落地。
3. 国家发改委召开“六张网”重大项目协调推进机制会，专题研究推动各牵头部门和地方加快建设“六张网”项目库，加强与金融机构的信息共享，实现高效“投贷联动”；加快梳理一批具有吸引力的工程项目向社会公开推介，鼓励多元主体参与。
4. 美国7月贸易逆差环比扩大24.4%至886亿美元，创2025年初以来最高水平。其中，进口增长2.8%，出口下降2.1%。资本货物进口额激增11.4%，创1993年以来最大增幅。
5. 9月3日，全国主港铁矿石成交67.6万吨，环比减34.62%；237家主流贸易商建筑钢材成交8.38万吨，环比增9.08%。
【多空逻辑】
昨日现货市场成交环比下降，现货价格反弹，上涨区间在7-10元/吨。昨日较高的海运成本引发个别矿山暂停运营，引发市场对供应收缩预期增强，价格反弹。从基本面来看，当前铁矿石整体维持供需宽松格局。本期全球发运延续增势，澳洲、巴西发运量均有所增加，到港量环比大幅下降，各区域到港普遍下降，其中华东区域减量最为显著。需求端，焦炭第四轮提涨落地，钢厂现货吨钢盈利依旧偏弱，铁水产量将承压，但双节前存补库预期，多空因素交织，预计矿价整体延续震荡运行走势。
【交易策略】
震荡。（观点评分：0）
焦煤焦炭：蒙煤通关回落
【重要资讯】
1、Mysteel：9月3日，河北、山东地区主流钢厂对焦炭采购价格进行第四轮上调，湿熄焦上调100元/吨，干熄焦上调110元/吨，至此焦炭第四轮涨价全面落地。
2、Mysteel：9月3日，吕梁离石低硫主焦煤出厂价2700元/吨，涨200元/吨。
3、Mysteel：本周，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为67.8%，环比减0.2%。精煤日均产量62.8万吨，环比减0.4万吨，精煤库存130.2万吨，环比减14.1万吨。
4、中国煤炭资源网：9月3日炼焦煤线上竞拍挂牌量总计8.5万吨，流拍率2%，较昨日下降1%，平均溢价64元/吨。
5、中国煤炭资源网：截至9月3日当周，汾渭调研的138家363座炼焦煤矿原煤产量为1005.54万吨，环比前一周降0.09%；库存为125.57万吨，环比前一周降4.99%。
【多空逻辑】
焦炭
供给端，焦企亏损困境未实质修复，维持前期限产水平，Mysteel统计焦炭日均产量环比持平，供应整体偏紧。需求端，金九旺季启动偏慢，下游钢材市场需求改善预期仍存，Mysteel统计铁水产量微增至236.8万吨/日，焦炭提涨节奏加快，钢厂采购积极性随之增加，焦化厂出货顺畅。库存端，Mysteel统计焦炭各环节总库存环比减少45.1万吨，其中独立焦化库存环比降6.2万吨，钢厂环节库存环比降28.9万吨，港口环节焦炭库存环比降10万吨。利润方面，入炉煤价格持续上涨，焦炭第四轮提涨落地，焦企亏损压力有所减弱。J2701基差为184元/吨。
焦煤
供给端，山西地区煤矿复产缓慢，已复产煤矿产量持续低位运行，Mystee1统计样本煤矿原煤日产环比减少0.5万吨；蒙煤口岸通关量大幅回落，口岸可售现货资源不足。需求端，市场氛围火热，贸易商及下游焦钢企业采购积极，煤矿出货顺畅，焦煤线上竞拍活跃，成交价格持续上涨。库存端，Mysteel统计焦煤各环节总库存环比增40.9万吨，其中煤矿环节库存环比降13.1万吨，独立焦化环节库存环比增28.3万吨，港口环节库存环比增52.4万吨，口岸环节库环比降31.2万吨。蒙5原煤仓单1954元/吨，JM2701基差为279.9元/吨。
【交易策略】
双焦期货昨日夜盘上涨，焦煤近月合约涨幅超5%。昨日蒙煤通关量回落至低位，期货市场预计震荡运行。
【风险提示】
蒙煤通关量恢复，煤矿安全监察，环保督察（观点评分：0）
铅：低位整理
【重要资讯】
1. 美国联邦许可委员会宣布阿拉斯加西北部Red Dog Mine Life Extension Project 获得 FAST-41 覆盖。该项目计划通过地下长孔采矿开发 Aktigiruq 和 Anarraaq 矿床，并向现有 Red Dog 选厂供矿，目标是将矿山运营期延长约14年；美国陆军工程兵团将担任牵头联邦许可机构。 Teck 披露，Aktigiruq 拥有4,220万吨、锌品位15.8%的指示资源，以及1,880万吨、锌品位11.8%的推断资源；Anarraaq 拥有1,700万吨、锌品位14.0%的推断资源。两矿床同时含铅、银和锗。
2. 9月2日【LME0-3铅】贴水38.43美元/吨，持仓171519手减745手
【多空逻辑】
上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日持平，沪铅主力收盘较前一日下跌0.22%。
基本面来看，铅精矿进口暂无增量预期，维持低活跃度状态，部分贸易商在前期集中出货后，当前可流通货物较少，矿端货源紧缺，加工费承压，部分地区原生铅炼厂有检修安排，供给阶段性地域收紧；再生铅方面，开工低位持稳，部分炼厂有复产/提产预期，但近期废电瓶供应端压力凸显，再生铅炼厂原料到货不佳，行业冶炼亏损进一步扩大，或将对再生铅产量造成一定制约；需求端则处于淡旺季交替，暂无实质性好转，下游蓄电池企业开工偏弱。
整体来看，原料端偏紧及供应端潜在减产预期为铅价提供一定支撑，但需求端迟迟未见好转，刚需采买为主，库存压力较大，且海外LME库存持续高位，对铅价形成较大压制，预期短期铅价维持低位整理，后续持续关注需求旺季兑现情况及宏观情绪变动。
【交易策略】暂时观望。
【风险提示】宏观风险，需求不及预期。
（观点评分：0）
锌：高位偏强，关注伦锌结构性风险演变
【重要资讯】
1. SMM调研显示，截至本周四（9月3日)，SMM七地锌锭库存总量为23.28万吨，较8月27日减少3.71万吨，较8月31日减少1.82万吨，国内库存减少。
2. South32旗下亚利桑那州Hermosa锌矿项目获美国林务局签署最终矿山作业计划,允许在联邦土地展开基础设施建设。该矿是全球最大未开发锌矿床之一,并伴有电池级锰矿及Peak铜矿发现。目前私有土地施工已过半,地下锌矿开采预计2027年底启动,首批锌精矿计划2028年上半年产出。Hermosa被列为美国关键矿产战略重要项目,获批后将进入全面加速建设期,建成后将成为美国本土少数大型锌矿之一,有望缓解西方精炼锌供应紧张局面。
【多空逻辑】
上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨1.37%，沪锌主力合约较前日上涨0.09%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-100元/吨；天津地区锌锭升水较前日持平至-150元/吨；广东地区锌锭升水较前日持平至-80元/吨。
基本面来看，进口锌精矿加工费持续报跌，上周进口锌矿加工费指数环比降至-123.25美元/干吨；国产锌精矿则以复产为主，产量呈增量趋势，但下游炼厂对原料需求旺盛，加之进口矿扰动，炼厂采买国产矿为主，国产锌精矿加工费趋弱，上周国产锌精矿加工费环比下降300元/金属吨至-1,850元/金属吨，考虑副产品收益后，当前炼厂暂无较大减产预期，前期行业联合减产规划暂无落地，后续关注炼厂实际开工情况。需求端因锌价高位，抑制下游采买积极性，加之淡季消费，市场观望情绪较重。
整体来看，锌市基本面供需双弱，矿端依旧维持偏紧格局，且高成本使得海外炼厂复产不确定性增强，加之海外伦锌库存并不高，LME0-3 back结构持续，沪锌走势主要依靠宏观情绪及外盘强劲走势带动，预计短期维持高位偏强运行，后续持续关注海外结构性风险演变。
【交易策略】暂时观望。
【风险提示】宏观风险，需求不及预期。
（观点评分：0）
工业硅：减产落地支撑硅价
【重要资讯】
1. 美国储能市场二季度新增装机6.7GW/20.2GWh，其中公用事业级贡献18GWh，亚利桑那州以6.2GWh创单州单季纪录，德州（3.8GWh）和加州（3.6GWh）紧随其后。独立储能占公用事业新增容量的56%，光储项目占44%。户用储能装机同比下降27%至657MWh，主因25D激励措施取消及提前安装透支需求，预计全年下降16%至2.68GWh。工商储新增1.8GWh，数据中心扩容及电网接入瓶颈正成为新需求来源。Benchmark预计2026年全美BESS装机达71GWh，同比增长20%。
【多空逻辑】
上一交易日工业硅不通氧553#（华东）平均价格较前日持平至9,300元/吨，421#（华东）工业硅平均价格较前日持平至9,600元/吨，期货主力合约收盘价较前一天上涨0.98%至8,735元/吨。
基本面来看，根据百川盈孚调研数据，甘肃地区目前电价0.44-0.45 元/千瓦时，同比去年同期涨幅 10%；宁夏电价上调至 0.42 元/千瓦时左右；南方正处于丰水期，但由于执行尖峰电价、系统运行费上调等原因，四川乐山、阿坝、雅安、凉山个别县区电价较 7 月上调 0.02-0.04 元/千瓦时，云南地区表现相对平稳，西南整体丰水期低成本优势收缩。上周硅价重心上移，北方个别企业逐步开始复产，工业硅供给或将有所增加。需求端来看，多晶硅企业或有小幅增产，但幅度有限，整体依旧维持减产态势，有机硅企业继续执行减产限产政策，对工业硅需求减弱，硅铝合金企业则按需采买，下游整体低位囤货意愿有限。
综合来看，硅市维持供强需弱的高库存格局，据SMM调研显示，周一晚新疆某大厂东部基地减产落地，减产炉数为32台33000KVA硅炉，减产持续时间未知，按照满月算预计影响工业硅月度产量在6.5万吨附近，短期或对硅价形成支撑。
【交易策略】区间操作。
【风险提示】宏观风险，供给端扰动，需求不及预期。
（观点评分：0）
多晶硅：维持震荡整理
【多空逻辑】
N型致密料较前一天持平至40.10元/千克；N型复投料价格较前一天持平至40.65元/千克；N型混包料价格较前一天持平至39.25元/千克；N型颗粒硅价格较前一天持平至39.50元/千克；期货主力合约收盘价较前一天上涨1.41%至37,420元/吨。
供给端来看，8月产量环比小幅提升至10.8万吨，8月来看，产能维持缓慢释放节奏，产出维持小幅增量趋势。需求端来看，终端项目采购低迷，观望情绪加重，无论是分布式还是集中式市场，大多维持按需补库模式，暂无集中备库现象，组件市场交投偏淡，价格存在下行压力；电池片需求市场延续分化格局，边际需求有所走弱，本月开工预计与8月保持一致，价格承压；电池企业对原料硅片的采买较为谨慎，加之前期备库基本接近尾声，市场增量订单稀缺，硅片端库存持续累库。
整体来看，政策端暂无进一步刺激，供给端维持小幅增量趋势，终端市场持续低迷，需求略有走弱，库存持续高位，基本面对价格形成较大压制，预计短期多晶硅价格维持整理状态，后续关注政策端消息轻仓逢低布多
【交易策略】暂时观望。
【风险提示】宏观风险，供给端扰动，需求不及预期。
（观点评分：0）
PX-PTA-PR：冲高回落
PX
【重要资讯】隔夜原油市场情况：随着本周美伊军事冲突恢复，地缘政治紧张将持续更长时间，欧美原油期货变化不大。据卓创资讯，9月3日PX CFR中国价格为1157美元/吨，国际油价震荡回落，然国内PX后市紧平衡预期仍存，关注后续PX及PTA装置变动兑现进展，交投情绪回归谨慎。
【多空逻辑】冲至高位后有所回调，PX2611合约以8696元/吨（-1.36%）收盘，日内成交量33.01万手。美伊局势升级带来的原油断供的担忧结合目前本就紧张的库存，推动价格进一步上涨。当下影响PX价格的两个主要因素是成本端的变化和PX自身供应偏紧的格局，但中期检修产能仍会回归，所以需要关注下游的需求是否有明显改善，从而带动聚酯负荷大幅提升。周内装置重启较为集中，供给预期增高给PX带来压制，但现货库存紧张也给价格带来支撑，所以PX易涨难跌。
PTA
【多空逻辑】高位震荡，TA2701合约以5942元/吨（-1.62%）收盘，日内成交量111万手。PTA行情下跌，主因是地缘问题暂未升级，原油行情回落，对PTA成本支撑减弱。另外，华东150万吨PTA装置出料、华南450万吨PTA装置即将出料，而下游聚酯低开工负荷，利空PTA市场。需求端聚酯龙头企业继续维持减产策略，库存水平较低，短期内市场供应压力不大，龙头企业无意降价。8月下旬，终端织造的出口市场有所好转，受原料价格上涨及海外贸易商集中补库带动，外贸新订单陆续下达。若PX回归速度较快，短期内PX供给加大，对PTA的制约将减轻。马上进入传统旺季，下游或将补充库存。华东及华南的数套PTA装置将陆续重启，9月PTA产量预估值较8月明显上升。
PR
【重要资讯】据卓创资讯，聚酯瓶片江浙市场主流商谈在8200-8450元/吨，较上一交易日下跌50元/吨。原料PTA及瓶片期货盘面表现强势震荡，主流供应商报价普遍上调，市场现货供应偏紧。下游企业维持刚需采购，市场交投气氛较为清淡。
【多空逻辑】高位震荡，PR2611合约以7712元/吨（-1.78%）收盘，日内成交量8.94万手。后期仍有装置减产计划，市场现货供应偏紧，暂无增量；高价增加风险，下游企业维持刚需采购，需求端预期偏弱。
【交易策略】
上涨动力不足。
（PX观点评分：0，PTA观点评分：0，PR观点评分：0）。
乙二醇：高位运行
【重要资讯】
现货资讯：据CCF，9.3日乙二醇价格重心冲高回落，场内补货跟进尚可。美伊互袭，中东战火升级，早间乙二醇盘面冲高，场内合约商补货跟进尚可，基差持续走强，现货基差高位成交至10合约升水1130-1150元/吨附近；午后乙二醇盘面震荡下行，基差同步走弱，现货基差低位至09合约升水915-930元/吨，尾盘附近基差再度走强。美金方面，乙二醇外盘重心冲高回落，近期船货商谈稀少，10月船货交投为主，日内10月上船货790美元/吨附近存成交。
据卓创资讯，9.3日涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片的产销分别为28.90%、30.70%、48.41%，涤纶长丝产销延续清淡，下游抵触聚酯高价，同时午后盘面跟跌原油，市场心态谨慎。
【多空逻辑】前一交易日EG2610以5718元/吨（-0.14%）收盘，日内成交量为273万手。现阶段美伊冲突延续带动乙二醇风险溢价大幅度提升，但今日美国释放结束冲突意向，市场担忧情绪降温，日内乙二醇期货冲高回落，现货基差升水幅度收窄，现货价格跟随盘面高位回调。霍尔木兹过湾量仍在低位，波斯湾内的数条乙二醇浮仓仍在停泊中。据第三方资讯，上周仅观察到极个别乙二醇船只穿越海峡但多在阿曼附近停留。9月乙二醇进口量仍将维持低位，近端乙二醇依旧面临大幅去库，通航未果驱动价格上涨。随着利润的持续好转，油制装置已计划在9月提升负荷，供应有边际增量。市场关注焦点是进口货源的缺失短期内无法弥补。
【交易策略】高位运行。（观点评分：0）。
甲醇：地缘预期生变
【重要资讯】
国内期价：甲醇主力MA2610涨后回落，开3160元/吨，收3158元/吨，涨1元/吨，成交318.98万，持仓61.32万，放量减仓。
相关资讯：目前中东62.31%的甲醇装置仍在停车检修中。近两日中东（中东非伊和中东某国）甲醇船货陆续从霍尔木兹海峡流出，通行速度相对8月下旬提升。关注后期海峡实际通航速度。
【多空逻辑】
地缘方面，美伊局势再生变动，周末美军袭击拉腊克岛，周三相关媒体报道称，美军再对霍尔木兹海峡附近的伊朗目标进行了袭击，伊朗南部包括恰巴哈尔和阿巴斯港在内的多地传出爆炸声，伊朗方面也作出回应，对美军基地进行了袭击。短期地缘局势有升级预期，导致原油及甲醇价格有所反弹。中期来看，我们倾向于认为地缘缓和仍是大方向。
【交易策略】
暂时观望。
（观点评分：0)
尿素：底部或已明朗
【重要资讯】
前一交易日，尿素期货主力合约2701开盘价1780元/吨，最高价1809元/吨，最低价1773元/吨，收盘1778元/吨，结算价1787元/吨。
【多空逻辑】
我们认为尿素盘面1650-1700或构成下半年的底部区间。首先是估值处于底部，目前上游煤制利润已跌至近三年绝对低位，对上游开工已形成负反馈，现货进一步下探空间或有限；其次是政策预期，据中国氮肥工业协会，8月4日相关部门及企业座谈会，就稳定市场预期、提振市场信心达成一定共识，若上游亏损持续或进一步加剧，可能引发出口或生产相应政策调整。因此整体来看，我们认为无论是基于企业自身经营角度还是政策预期角度，价格底部或已相对明朗，只是受限于国内供需宽松的弱现实，暂时难以看到趋势性的上涨行情。我们对尿素的策略建议更多是关注回调做多机会，追高需谨慎。
【交易策略】
关注回调做多机会。
（观点评分：0）
豆类：需要设置多单止盈价格
【多空逻辑】
周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货盘收盘略微上涨，基准期约收高0.3%，主要反映了中国持续购买美国大豆，大豆产区天气高温干燥令人担忧。美国民间机构调查，美国大豆产量和USDA在8月份公布的数据相差无几，美国大豆生长进入晚期，如果天气不出现极大变化，单产变化很小，美国大豆现在主要依靠美豆优良率略有下降与中国购买需求支撑。根据现有信息来看，习近平主席在9月份大概率没有访美安排，G20会议后并未发表公报。因此在外盘创新高时保持一份清醒，情绪主导的行情高点难以预测，国内豆类近强远弱，技术分析为主，设立好多单止盈点，一旦跌破尽快平仓。
【交易策略】
CBOT大豆短期支撑1300美分，技术上处于上涨趋势；豆粕M2701合约短期支撑3350元，如果跌破该支撑多单适当减仓。
（观点评分：0）
油脂：短期上涨或进入尾声
【多空逻辑】
周四，芝加哥期货交易所（CBOT）豆油期货收盘下跌，基准期约收低1.3%，主要反映了油粕套利解锁。俄乌可能达成和平协议，原油上涨难度加大。外盘油脂价格下跌已经逐步体现在国内油脂期货。菜油在上周库存增加下小幅缓慢下跌，即使最强的豆油期货，连续两个交易日冲高回落，回吐大部分当天涨幅，棕榈油基差继续走弱。如果考虑到大豆期货绝对价格已经很高因素，豆油短期上涨可能进入尾声，继续追涨风险较大。稳健投资者，可以考虑油脂之间套利。
【交易策略】
技术上，豆油突破前期高点后，加速上涨，Y2701合约9100元如果跌破，多单减仓。
（观点评分：0）
棉花：外弱内强
【重要资讯】
美国干旱监测报告显示，截至9月1日，占到美国棉花产量59%的地区正遭受干旱（D1到D4），高于一周前的52%，也远高于去年同期的30%。
【多空逻辑】
周四洲际交易所（ICE）棉花期货显著下跌，基准合约收低2.79%，创下两周多来的新低，延续了周一自合约高点下跌的走势。市场继续消化美国棉花作物状况改善的压力，出口销售数据不振，加剧了基金抛售压力。本周美国棉花作物状况略微改善，可能是引发抛售的导火索，而投机基金抛售可能加剧了这一趋势。上周的基金持仓报告显示，基金在期棉市场持有的净多单为207,082手，创下2023年9月以来的最高水平，这使得期价跌破支撑位后很容易遭受止损盘以及技术卖盘的重创。反观郑棉，在外棉昨晚扩大跌幅时，只窄幅整理。新棉开秤价格较高以及新疆棉花减产的预期，为下跌中提供支撑。全球棉花减产的逻辑仍在，市场分歧在于到底减产多少，80美分还是能支撑ICE棉花期货，CF2701合约大约在16100-16200元。如果考虑到棉花价格持续下跌，国储棉拍卖持续到9月末，那么悲观情况郑棉应该在此位置止跌。
【交易策略】外弱内强
技术上ICE棉花短期支撑85美分，强支撑80美分，进入调整期；CF2701合约短期阻力17350，强支撑16500，先观望为主。
（观点评分：0）
联系人：宏源期货研究所
联系电话：010－82292660
品种
分析师
豆类 油脂 棉花
肖锋波 F3022345 Z0012557
镍&不锈钢 碳酸锂
吴金恒 F03100418 Z0021125
原油 甲醇 尿素
范智颖 F03117807 Z0022690
螺纹钢&热轧卷板 铁矿石 焦煤焦炭
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