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资讯 信科移动（688387）
2026年中报点评：收入企稳回升、亏损幅度收窄，卫星互联网业务有望快速增长
报告摘要
[◆Table\_summary]事件：2026 联联联联联联联联联联联联25.40 联联联+0.09% 联联联联联联联联联-0.34 联联联+44.57% 联联联联联联联联联联-0.48 联联联+45.06% 联联联联联25.79% 联-0.85pcts联联联联联联-2.27% 联+0.70pcts联
◆ 公司系央企控股上市公司，移动通信行业的国家队
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◆ 收入企稳回升，净利润亏损幅度显著收窄
2026 联联联联联联联联联联联联25.40 联联联+0.09% 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联-0.34联联联+44.57% 联联联联联联联联联-0.48联联联+45.06% 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联25.79% 联-0.85pcts联联联联联联联联联联-2.27% 联+0.70pcts联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联
投资评级 买入
维持评级
2026年 09 月 18 日
收盘价(元)： 12.70
目标价(元)：
公司基本数据
| 总股本(百万股) | 3,418.75 |
| 总市值(百万) | 43,418.12 |
| 流通股本(百万股) | 2,016.78 |
| 流通市值(百万) | 25,613.07 |
| 12月最高/最低价(元) | 24.44/6.22 |
| 资产负债率(%) | 57.28 |
| 每股净资产(元) | 1.74 |
| 市盈率(TTM) | -179.39 |
| 市净率(PB) | 7.29 |
| 净资产收益率(%) | -0.57 |
股价走势图
作者
滕明滔 分析师
SAC 执业证书：S064052508000
联系电话：010-59562521
邮箱：tengmt@avicsec.com
方晓明 分析师
SAC 执业证书：S0640522120001
联系电话：010-5956252
邮箱：fangxm@avicsec.com
张超 分析师
SAC 执业证书：S0640519070001联系电话：010-59219568
请务必阅读正文之后的免责声明部分
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邮箱：zhangchao@avicsec.com
相关研究报告
2026 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 联2026-09-20
◆ 组织人效持续改善，研发强度仍维持在较高水平
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◆ 经营性现金流阶段性降低，存货和应收账款处于较高水平
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◆ 公司报告期内的业务进展情况
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◆ 定增投向卫星互联网与 6G，申请已获国资委批复
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| 项目名称 | 投资总额(亿元) | 拟使用募集资金额(亿元) | 项目基本情况 |
| 空天地一体化移动通信产业化项目 | 20.00 | 15.00 | 建设卫星互联网智能工厂,研制和生产星载基带、星载相控阵天线、一体化载荷、专用终端等卫星互联网产品 |
| 空天地一体化移动通信研发项目 | 28.50 | 18.50 | 开展卫星互联网标准体制演进和关键技术研究,研制高性能星载基站、分布式核心网等产品样机,构建端到端卫星互联网测试验证平台 |
| 6G研发项目 | 28.50 | 18.50 | 开展6G关键技术研究,制定6G标准,研制6G核心网、6G基站芯片等全系列6G通信产品及验证平台 |
| 补充流动资金 | 18.00 | 18.00 | —— |
| 合计 | 95.00 | 70.00 |
联联联联联联联联联联 2026 联联联联联联联联联 A 联联联联联联联联联联联联联联联联
联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联
联6G 联联联联联联联联联联6G 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联21 项关键技术预研。根据 ITU和 3GPP规划 6G 首个标准版本预计于2029年前后冻结，2030年左右启动商用部署，当前正值 6G标准制定与关键技术攻关的决定性窗口期联联联联联联联联联 6G 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联6G 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联5G 联6G 联联联联联联联联联联
8 联 27 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 A 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联
◆ 盈利预测与投资建议：
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| 公司各业务预测表(百万元) | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |
| 移动通信技术服务 | 营收 | 2558.48 | 2584.07 | 2739.11 | 3013.02 |
| 成本 | 2306.47 | 2338.58 | 2489.85 | 2747.88 | |
| 毛利 | 252.01 | 245.49 | 249.26 | 265.15 | |
| 毛利率 | 9.85% | 9.50% | 9.10% | 8.80% | |
| 移动通信网络设备 | 营收 | 2203.89 | 2435.93 | 2858.17 | 3491.88 |
| 成本 | 1616.16 | 1785.36 | 2086.56 | 2544.04 | |
| 毛利 | 587.73 | 650.57 | 771.61 | 947.84 | |
| 毛利率 | 26.67% | 26.71% | 27.00% | 27.14% | |
| 系统设备 | 营收 | 1364.85 | 1474.04 | 1842.55 | 2395.31 |
| 成本 | 797.14 | 831.36 | 994.97 | 1245.56 | |
| 毛利 | 567.71 | 642.68 | 847.57 | 1149.75 | |
| 毛利率 | 41.60% | 43.60% | 46.00% | 48.00% | |
| 其他业务 | 营收 | 17.85 | 23.20 | 30.16 | 39.21 |
| 成本 | 6.73 | 9.28 | 12.06 | 15.68 | |
| 毛利 | 11.12 | 13.92 | 18.10 | 23.53 | |
| 毛利率 | 62.29% | 60.00% | 60.00% | 60.00% | |
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联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 联联联联联联 联联联联联联联联联联联联联联 联联联联联联联联联联联联联 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 联联联联联联联联 4/5G 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联
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我们预计公司 2026-2028年的营业收入分别为 65.17 亿元、74.70亿元和 89.39亿元，归母净利润分别为-0.63亿元、1.25亿元及 3.69亿元，EPS分别为-0.02元、0.04元、0.11 元。首次覆盖，给予“买入”评级。
◆ 风险提示
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本报告内容精选自同名研报《信科移动（688387）2026年中报点评：收入企稳回升、亏损幅度收窄，卫星互联网业务有望快速增长 》（2026年9月 20日发布），如您需要报告全文，可联系研究所销售团队：
联联联 18611188969 联chenyd@avicsec.com
联联联 18674857775 联liyuq@avicsec.com
联联联 18665808487 联liyoul@avicsec.com
联联联 17611619787 联lirx@avicsec.com
| 财务数据与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 营业收入(百万元) | 6491.20 | 6145.07 | 6517.24 | 7469.99 | 8939.42 |
| 增长率(%) | -17.29 | -5.33 | 6.06 | 14.62 | 19.67 |
| 归母净利润(百万元) | -278.64 | -269.55 | -62.74 | 124.64 | 368.73 |
| 增长率(%) | 22.02 | 3.26 | 76.72 | 298.65 | 195.84 |
| 毛利率(%) | 22.75 | 23.08 | 23.82 | 25.25 | 26.69 |
| 每股收益 | -0.08 | -0.08 | -0.02 | 0.04 | 0.11 |
| 市盈率PE | -153.37 | -158.54 | -674.00 | 339.30 | 114.69 |
| 市净率PB | 6.81 | 7.12 | 7.13 | 6.98 | 6.58 |
| 净资产收益率ROE(%) | -4.44 | -4.49 | -1.06 | 2.06 | 5.74 |
联联联联联联联联联联联联
⚫ 2022-2026年公司上半年主要财务数据
财务报表与财务指标
| 报表预测 | ||||
| 利润表(百万元) | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 营业收入 | 6145.07 | 6517.24 | 7469.99 | 8939.42 |
| 减:营业成本 | 4726.51 | 4964.58 | 5583.46 | 6553.16 |
| 营业税金及附加 | 26.82 | 27.49 | 31.50 | 37.70 |
| 销售费用 | 306.77 | 298.49 | 321.21 | 339.70 |
| 管理费用 | 178.61 | 179.22 | 186.75 | 196.67 |
| 财务费用 | -24.96 | -22.81 | -25.64 | -30.41 |
| 资产减值损失 | -64.95 | -68.88 | -78.95 | -94.48 |
| 加:投资收益 | 14.26 | 31.43 | 31.43 | 31.43 |
| 公允价值变动损益 | -2.30 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 其他经营损益 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 营业利润 | -209.41 | -0.42 | 158.68 | 418.67 |
| 加:其他非经营损益 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 利润总额 | -210.96 | 4.48 | 163.58 | 423.58 |
| 减:所得税 | 49.90 | 65.75 | 41.88 | 63.54 |
| 净利润 | -260.86 | -61.27 | 121.70 | 360.04 |
| 减:少数股东损益 | 8.69 | 1.48 | -2.94 | -8.69 |
| 归属母公司股东净利润 | -269.55 | -62.74 | 124.64 | 368.73 |
| 资产负债表(百万元) | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 货币资金 | 3738.18 | 3910.34 | 4482.00 | 5363.65 |
| 应收账款和预付款项 | 5436.55 | 5397.74 | 5982.18 | 6914.03 |
| 存货 | 1383.41 | 1305.75 | 1300.26 | 1436.31 |
| 其他流动资产 | 155.34 | 142.37 | 163.18 | 195.28 |
| 长期股权投资 | 0.00 | -1.07 | -2.14 | -3.20 |
| 投资性房地产 | 42.78 | 33.66 | 24.54 | 15.42 |
| 固定资产和在建工程 | 1322.26 | 1113.34 | 890.94 | 651.93 |
| 无形资产和开发支出 | 393.68 | 356.27 | 306.96 | 245.75 |
| 其他非流动资产 | 116.77 | 115.07 | 113.37 | 113.37 |
| 资产总计 | 13903.82 | 13677.48 | 14625.12 | 16388.61 |
| 短期借款 | 507.13 | 681.22 | 850.68 | 1168.28 |
| 应付账款和预收款项 | 4943.41 | 4227.06 | 4754.00 | 5579.65 |
| 长期借款 | 229.73 | 129.51 | 34.58 | -54.24 |
| 其他负债 | 847.11 | 1104.71 | 1138.08 | 1188.92 |
| 负债合计 | 7780.50 | 7615.43 | 8441.37 | 9844.82 |
| 股本 | 3418.75 | 3418.75 | 3418.75 | 3418.75 |
| 资本公积 | 11822.15 | 11822.15 | 11822.15 | 11822.15 |
| 留存收益 | -9243.02 | -9305.77 | -9181.13 | -8812.39 |
| 归属母公司股东权益 | 5997.88 | 5935.14 | 6059.78 | 6428.51 |
| 少数股东权益 | 125.43 | 126.91 | 123.98 | 115.28 |
| 股东权益合计 | 6123.32 | 6062.05 | 6183.75 | 6543.79 |
| 负债和股东权益合计 | 13903.82 | 13677.48 | 14625.12 | 16388.61 |
| 现金流量表(百万元) | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 经营活动现金流净额 | 598.42 | 225.59 | 621.59 | 772.57 |
| 投资活动现金流净额 | 130.26 | -150.11 | -150.11 | -150.11 |
| 筹资活动现金流净额 | -222.19 | 96.68 | 100.17 | 259.19 |
| 现金流量净额 | 497.31 | 172.16 | 571.65 | 881.66 |
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公司的投资评级如下：
买入：联联联联联联联联联联联联联联300 联联联联10% 联联
增持：联联联联联联联联联联联联联联300 联联联联5%\~ 10% 联联
持有：联联联联联联联联联联联联联联300 联联联联-10%\~ +5% 联联
卖出：联联联联联联联联联联联联联联300 联联联联10% 联联
行业的投资评级如下：
增持：联联联联联联联联联联联联联联联联联300 联联
中性：联联联联联联联联联联联联联联联联300 联联联联
减持：联联联联联联联联联联联联联联联联联300 联联
研究团队介绍汇总：
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联联联联18665808487 联liyoul@avicsec.com 联S0640521050001
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负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，再次申明，本报告清晰，准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与，现联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联
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