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银河期货研究所
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共 186 篇
【银河专题】2026年三季度全球四大矿山产销梳理
银河期货梳理2026年三季度全球四大矿山产销：四大矿山总产量2.93亿吨，同比下降2.4%；总发运量2.93亿吨，同比增0.7%。VALE产量同比降600万吨，力拓发运增长，FMG受CMRG谈判影响产销回落，四季度发运预计平稳增加约300万吨。（AI摘要）
2026-11-03 11:19阅读 2点赞 0评论 0
【银河期货】玻璃纯碱：短期矛盾缓和，长期困境仍存
【纯碱】10月边际变化在于检修集中兑现带来的供应收缩与库存去化，企业库存自9月底175.93万吨降至136.89万吨（环比-22.19%、同比-14%左右），库存水平已低于去年年底，价格自低点开始反弹。目前供应停产产能约550万吨，但部分仍有恢复弹性，开工率调节灵活的特征压制反弹高度。纯碱底部需等待供给端实质性退出与需求企稳共振，中期逢高做空格局不变。临近冬季，纯碱有效库存集中在西北地区会放大运输...
2026-10-31 12:01阅读 14点赞 0评论 0
【银河专题】铝及氧化铝：海外及国内铝上游供需格局逆转
点击蓝字 关注我们本文作者：银河期货研究员 姚馨期货从业证号：F03141497 投资咨询证号：Z0024407内容摘要氧化铝今年上半年国内氧化铝厂的预期外减产延缓了过剩压力，但随着产能的复产以及四季度、明年一季度新投的推进，明年国内氧化铝供给增量理论可超1000万吨，而从动态供需平衡来看，即便出口窗口打开、明年有200万吨氧化铝净出口，仍需要减产或推迟投产带来理论近850万吨产量下降预期才能带动...
2026-10-23 18:49阅读 22点赞 0评论 0
LNG周报-冬季即将来临，价格突破30美元关口-20261023
2026-10-23 16:13阅读 10点赞 0评论 0
【银河专题】纯碱价格持续下跌，检修减产为何失效
第一部分 摘要 26年纯碱产能增加8%，但累计产量同比仅增3.8%为3161.8万吨，低于我们年初5%的中性预估。受需求端萎缩与低成本产能集中释放的双向挤压，今年异常开工产线增加。 目前已停产产能为550万吨，但尚未达到平衡。26年停产6条产线（影响390万吨），叠加去年3条（130万吨），停产产能累计550万吨。剔除后日度产能由13.4万吨降至约12万吨，而日度的需求估算为10万吨以下，两者仍有...
2026-10-23 14:28阅读 58点赞 0评论 0
【银河专题】四季度广东电力价格中枢有望上移——成本传导与需求推动（电力系列第三篇）
点击蓝字 关注我们本文作者：银河期货研究员 丁祖超期货从业证号：F03105917 投资咨询证号：Z0018259第一部分 前言概要前两篇电力系列专题重点聚焦广东电力市场交易结构与定价机制和华东电力市场交易结构与定价机制，本篇专题报告重点分析四季度广东电力市场供需矛盾。核心研判如下：四季度广东电力市场核心矛盾集中在燃料成本传导与制造业负荷扰动。外来电季节性收缩及常规检修属于可预期选项，难以构成决定...
2026-10-19 13:19阅读 8点赞 0评论 0
【银河期货】玻璃纯碱周报：玻碱快速下跌后，预计下周止跌回稳
2026-10-17 12:01阅读 5点赞 0评论 0
【银河专题】从石脑油看PX和苯乙烯的原料竞争
研究背景石脑油作为炼化行业关键中间原料，是生产PX、苯乙烯的核心原料，串联了芳烃与烯烃两大化工产业链。原油价格波动会通过石脑油向 PX、苯乙烯逐层传导，但产业链不同环节的成本转嫁能力存在明显分化，在行业 “减油增化” 发展背景下，原料成本博弈加剧。当前国内 PX、苯乙烯均已上市期货，石脑油期货上市具备较高的产业预期，基于产业链现实矛盾与品种上市潜在机遇，本文围绕炼化资源分配逻辑、主流生产工艺及px...
2026-10-16 18:38阅读 7点赞 0评论 0
【银河专题】油脂分化比较明显，短期缺乏持续上涨驱动
一、棕榈油：近端高库存压制以及远端减产预期之间的矛盾目前马棕库存高企，库存压力较大，MPOB报告显示9月马棕产量增16%至212万吨，基本符合预估机构预估，但增幅低于MPOA预估的19%，处历史同期高位；出口减12%至112万吨，处历史同期中性偏低水平；表观消费降至36万吨，但仍处偏高水平，这使得马棕9月库存累库超预期至351万吨，创历史新高。三季度马棕产量约570多万吨，同比增加20万吨，处于历...
2026-10-16 00:04阅读 6点赞 0评论 0
【银河专题】氯碱平衡的底层逻辑再梳理、历史观察及未来展望
第一部分 专题的写作背景及目的烧碱和PVC的绝对价格目前都处于历史低位区间， PVC自2022年7月步入亏损，至今已经4年多时间，而烧碱自身也从2025年10月陷入亏损境地，当下呈现烧碱、PVC双亏困境。两者之间的链接为氯碱平衡问题，PVC产业在讲氯碱平衡，烧碱产业也在讲氯碱平衡，两者是否可以等同，或者有何差异。氯碱平衡的历史表现如何？未来又将如何演绎？烧碱和PVC未来谁将率先走出困局？我们在20...
2026-10-15 15:02阅读 24点赞 0评论 0
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