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一、地缘政治
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〔本章速览〕
中东局势再度紧张：特朗普称「不需要与伊朗达成协议、达成协议的时代早已过去」，指示万斯专注国内；胡塞武装称对沙特阿美设施实施打击并袭击东西输油管道泵站；
伊朗锡里克省遭敌方军事袭击，伊朗专家会议呼吁审议退出《不扩散核武器条约》。俄乌方面，乌军10月30日以来已打击俄五家主要炼油厂，
俄方则打击基辅能源设施并准备袭击粮仓、葵花籽油工厂等民用设施；多方释放谈判信号，库什纳称俄乌多边谈判将于下周举行，普京与特朗普计划APEC会面。
拉美方向，特朗普称希望在卸任前「解决古巴问题」、不排除动武，并威胁对墨西哥加倍关税。欧美与国内亦有重要动态。
【1】中东：美伊对抗升温，胡塞袭扰能源设施
· 特朗普11月12日表态称「目前不需要与伊朗达成协议，达成协议的时代早已过去」，并称美国掌握伊朗的资金和海峡，指示副总统万斯专注国内事务；
美国财长贝森特同日表示，对伊朗施加经济压力将迫使他们回到谈判桌。
· 胡塞武装称对沙特阿美石油公司实施打击，并袭击了东西输油管道的泵站；消息人士称伊朗霍尔木兹甘省锡里克遭到「军事性质」的敌方袭击；
伊朗专家会议呼吁审议退出《不扩散核武器条约》（NPT）。
· 市场含义：能源地缘溢价再度抬升，布伦特收复93美元上方。需持续跟踪霍尔木兹海峡通航与沙特阿美设施安全。
【2】俄乌：炼油厂与能源设施互袭，谈判信号并行
· 乌克兰武装部队总参谋部称，自10月30日以来乌军已打击俄罗斯五家主要炼油厂；俄国防部称打击了基辅及周边能源设施与一处军事仓库，
并击中一艘乌方货船；俄方据称正准备袭击更多粮仓、乳制品加工厂、葵花籽油工厂及肉类企业。
· 谈判层面，特朗普女婿库什纳称俄乌多边谈判将于下周举行；克里姆林宫宣布普京与特朗普计划在APEC峰会上会面；美特使威特科夫与库什纳将赴莫斯科与普京会谈，
泽连斯基与二人会谈已结束。普京表示俄方不能接受外国军队在乌克兰驻扎。
【3】拉美与欧美：古巴、墨西哥关税与日元干预
· 特朗普称希望在卸任前「解决古巴问题」，被问及是否动用军事力量时回答「当然会考虑」；同时威胁若墨西哥不阻止移民，将「立即加倍关税」。
· 欧盟与英国将推迟对电动汽车征收10%关税；外汇市场日元在凌晨跌破160关口后短线拉升70点，日本央行干预风险升温。
【4】国内要闻：成品油下调、中美沟通、年金扩面
· 国内成品油价格大幅下调，加满一箱油约省25元；商务部回应称中美正就降税、贸易、投资等问题保持密切沟通；外交部敦促美方停止编造「间谍叙事」为科技封锁找借口。
· 李强主持国务院第二十二次专题学习，强调扩大企业年金覆盖面、增强社保基金长期可持续性。
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二、大宗工业品
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〔本章速览〕
工业品延续分化，能源受地缘与OPEC双重驱动走强：布伦特95.82美元+3.30%、WTI 88.74美元+2.55%，SC原油夜盘607元涨1.54%；
国内化工乙二醇+6.48%领涨卓创日榜，#苯乙烯(EB)#、电解铝跟涨；贵金属显著承压，现货黄金大跌3%至去年10月以来新低、白银失守50美元，
SPDR持仓降至1040.703吨；有色中钴月内大涨15%、白钨精矿+7.49%表现亮眼；黑色与建材偏弱，钢铁行业榜0%涨47%跌、
沥青七日-9.17%。
【1】能源：布油收复93上方，胡塞袭扰推升溢价
· 卓创数据：WTI 88.74美元+2.55%、布伦特95.82美元+3.30%（收复93美元上方）；11月11日结算WTI 86.53涨0.57%、
布伦特92.76涨1.39%，OPEC月报坐实增产但地缘风险主导短线。
· 胡塞武装袭击东西输油管道泵站，叠加美伊对抗升温，能源地缘溢价再度抬升；SC原油主力日盘结算584.1元跌2.54%（结算时点差异）
，夜盘收涨1.54%报607元/桶。
【2】化工：乙二醇+6.48%领涨，氯化亚砜七日+22%
· 卓创日涨幅榜（11-12 18:00）：乙二醇+6.48%（5995元/吨）居首，苯乙烯+2.53%、电解铝+1.94%、
三元前驱体+1.87%、丙酮+1.58%、标准胶+1.49%、三元材料+1.48%、电石+1.48%、菜籽油+1.43%、
废钴酸锂电池+1.41%。
· 生意社七日榜：氯化亚砜+22.16%领涨化工，甲苯-16.87%领跌；甲醇主力3807元、PTA 6498元。
【3】贵金属：金价跌3%创新低，加息预期压制
· 金十：现货黄金大跌3%，为去年10月以来新低；现货白银失守50美元/盎司；SPDR黄金ETF持仓较上日减0.38吨至1040.703吨。
· 生意社：现货上海金11月12日午盘基准851.28元/克，上海黄金主力865.62元；美联储官员呼吁转向限制性政策控通胀，
加息预期升温，机构普遍建议黄金观望、短线震荡。
【4】有色与新能源：钴月内+15%，铝获供给支撑
· 生意社七日榜：钴+15.06%（265800元/吨）领涨有色，白钨精矿+7.49%；卓创电解铝+1.94%（23120元/吨）
。LME 11月12日铅库存减5475吨、锌库存减950吨；巴林铝业产销扰动、铝土矿出货不及预期支撑铝价。
· 铜现货108715元/吨、主力105140元，现期差3575元；镍现货123633元、主力122490。
【5】黑色与建材：钢市偏弱，沥青七日-9.17%
· 铁矿石673元、螺纹钢现货3104元/主力3031元；生意社钢铁行业榜0%涨47%跌、均-0.17%；建材榜0%涨57%跌、
均-0.52%，沥青七日-9.17%（5450元）、钢坯日差-19.50元。
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三、大宗农产品
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〔本章速览〕
农产品整体偏弱震荡：国际端巴西11月玉米出口达721万吨、ANEC上调大豆出口预期至437万吨，菜籽粕+2.87%相对坚挺；国内生猪延续低迷，
价格8.85元（七日-2.96%）、卓创即时盈利指数-3226.22（深度亏损），猪料比价3.8；白糖日差-20.84元/吨；
农产品批发价格200指数微升0.01点。纺织链锦纶POY/DTY七日分别-6.24%/-5.69%。
【1】国际谷物与油籽：巴西出口强劲，菜籽粕走强
· 巴西11月玉米出口量721万吨，市场预期大幅上调；ANEC上调11月巴西大豆出口预期至437万吨；国内菜籽粕+2.87%（2434元/吨）
相对抗跌。
【2】油脂：菜油小幅走强，关注后续月报
· 卓创菜籽油+1.43%；关注MPOB与USDA后续供需报告对棕榈、豆油方向的指引。
【3】国内农副：生猪深度亏损，白糖回落
· 生猪价格8.85元/公斤（七日-2.96%），卓创价格指数8.56、即时盈利指数-3226.22元/吨，养殖端深度亏损；
猪料比价3.8。
· 白糖日差-20.84元/吨；农产品批发价格200指数较昨日微升0.01个点。
【4】纺织：锦纶链走弱
· 生意社七日榜：锦纶POY -6.24%（15025元）、锦纶DTY -5.69%（16900元），终端需求偏弱、企业原料备货下降。
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综合附录 · 宏观经济与货币政策
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〔本章速览〕
美联储官员密集释放鹰派信号：哈玛克主张「更小幅、更稳定」的利率调整、利率需更具限制性；古尔斯比称通胀处于「危险时刻」；戴利倾向进一步收紧；
2027年议息安排出炉、10月常规决议改为货币政策讨论。CME显示12月加息25bp概率84.7%、50bp概率15.3%。国内方面成品油下调、
人民币中间价上调17基点、商务部称中美密切沟通；A股11-12集体回调，创业板跌2.44%。英伟达黄仁勋卸任CEO、市值跌破4万亿美元。
【1】美联储：鹰派信号密集，12月加息概率高
· 哈玛克倾向支持幅度更小、更稳定的利率调整，但利率需更具限制性；古尔斯比警告通胀处于「危险时刻」、应防止进一步恶化；戴利倾向进一步收紧政策。
· 美联储2027年议息安排出炉，10月常规利率决议将改为货币政策讨论；CME「美联储观察」：12月加息25bp概率84.7%、
50bp概率15.3%。
【2】汇率与美元：日元跌破160，干预风险升温
· 日元在凌晨跌破160关口后短线拉升70点，日本央行干预风险升温；美元整体维持高位，对大宗估值端形成压制。
【3】中国：成品油下调、中美沟通、年金扩面
· 国内成品油价格大幅下调（加满一箱省约25元）；11月12日人民币兑美元中间价上调17个基点；商务部称中美正就降税、贸易、
投资等问题保持密切沟通；李强主持国务院专题学习，强调扩大企业年金覆盖面。
【4】全球股市：A股回调，英伟达风波
· 11月12日A股集体回调：上证综指-0.67%、深成指-1.68%、创业板指-2.44%。英伟达宣布黄仁勋卸任CEO，
市值跌破4万亿美元、收跌超4%，并面临美司法部反垄断调查；特朗普称能接替黄仁勋的「只有苹果的库克」。
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