天准科技（688003）

2026 三季报点评：AI 制程与具身智能收入高增，净利润同比扭亏为盈

增持（维持）

投资要点

年前三季度收入稳步增长，净利润同比扭亏为盈： 前三季度公司营业收入为 亿元，同比 ，主要系公司 年、年新签订单显著增长，本期收入相应增长；归母净利润为 0.66亿元，同比扭亏为盈，主要系毛利增加，同时投资股票的公允价值变动收益增加所致；扣非归母净利润为0.21 亿元，同比扭亏为盈，主要系毛利增加。Q3 单季营业收入 5.98 亿元，同比+57.5%，环比+18.9%；归母净利润-0.32 亿元，同比亏损扩大 3179%，环比转亏；扣非归母净利润 0.11 亿元，同比扭亏为盈，环比+44.7%。

◼ 净利率提升，控费持续优化：2026年前三季度公司毛利率为 35.9%，同比+0.3pct；销售净利率为 4.5%，同比+6.0pct；期间费用率为 34.9%，同比-4.7pct，其中销售费用率为 13.2%，同比-1.4pct，管理费用率为 5.2%，同比-1.9pct，研发费用率 13.8%，同比-3.9pct，财务费用率为 2.7%，同比+2.5pct。Q3 单季度毛利率为 35.6%，同比-1.3pct，环比+3.2pct；销售净利率-5.2%，同比-5.0pct，环比-24.9pct。

◼ 在手及新签订单高增，现金流持续改善： 前三季度公司新签订单35.01 亿元，同比+81.5%。截至 2026Q3 末，公司在手订单 30.35 亿元，同比+72.9%；公司合同负债为 7.39 亿元，同比+102.0%；存货为 20.83亿元，同比+61.5%。2026 前三季度，公司经营活动净现金流为 0.96亿元，同比+209.9%，主要系销售回款良好，其中2026Q3经营活动净现金流为 0.16 亿元，同比+679.9%，环比-86.91%。

◼ 具身大脑业务加速放量，光通信与半导体量检测装备持续取得突破：①具身大脑方案业务： ，公司人形机器人大脑域控制器持续获得智元、银河通用、星海图、千寻智能等主流厂商订单，新签订单 亿元，同比增长 。②光通信领域业务：公司为 、 等光模块提供精密量检测装备，长期服务于中际旭创、新易盛、天孚通信等头部客户。 ，公司获得工业富联 量产项目的在线 检测设备首批小批量订单，部分设备已交付客户现场。③ 领域业务：，公司 业务持续保持良好增长，覆盖了东山精密、沪电股份、华通电脑、建滔集团等头部客户。④半导体领域业务：面向14-28nm工艺节点的 明场检测设备，已交付给头部晶圆厂试用；首台正式销售的面向 工艺节点的 明场检测设备，已作为在线良率控制设备用于客户量产。

◼ 盈利预测与投资评级：考虑到设备验收节奏，我们维持公司 2026-2028年归母净利润预测分别为 1.7/2.5/3.3 亿元；对应当前股价 PE 为 79/55/41倍，考虑到公司成长性，维持“增持”评级。

◼ 风险提示：下游扩产不及预期，新业务拓展不及预期。

2026 年 10 月 24 日

证券分析师 周尔双

执业证书：S0600515110002

021-60199784

zhouersh@dwzq.com.cn

证券分析师 李文意

执业证书：S0600524080005

liwenyi@dwzq.com.cn

市场数据

基础数据

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数据来源:Wind,东吴证券研究所，全文如无特殊注明，相关数据的货币单位均为人民币，预测均为东吴证券研究所预测。

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东吴证券投资评级标准

投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证 50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；

增持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与 15%之间；

中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；

减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增持： 预期未来 6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；

中性： 预期未来 6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；

减持： 预期未来 6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

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