朗坤科技（301305）

2026 三季报点评：26Q3 剔除补税和信用减值影响后净利同增 30%，算力业务稳步推进

买入（维持）

投资要点

◼ 事件：2026 年前三季度公司实现营收 17.15 亿元，同比增长 23.73%，归母净利润2.84亿元，同比增长 13.91%。

◼ 26Q1-3 归母净利润同增 14%，加回补税和信用减值后的净利润同增35%。营收 17.15 亿元（同比+23.7%，下同），归母净利润 2.84 亿元（ ），毛利率 （ ），期间费用 亿元（ 亿元，+9.1%，主要因研发费用提升 0.16亿元）。26Q1-3利润增速慢于收入主要系：1）所得税费用0.79亿元（+102.3%），主要系补缴企业所得税（26年8月公告下属全资子公司需补缴税款+滞纳金合计2673 万元）；2）计提信用减值损失 亿元（ ）； ）计提资产减值损失 万元（+79.1%），其中存货跌价准备 2596万元主要来源于生柴业务。26Q1-3加回补税和信用减值后的净利润 3.50亿元（+35%）。

◼ 26Q3表观归母同降10%，加回补税和信用减值后净利润同增 30%。营收 6.74 亿元（同比+26.9%，环比+25.2%），归母 0.92 亿元（同比-10.1%，环比-6.4%），扣非 0.95 亿元（同比-7.2%，环比-5.6%），26Q3 毛利率33.7%（同比+2.0pct，环比-1.7pct），利润承压主要系 1）所得税 0.52 亿元（+0.39 亿元，+288%）；2）计提信用减值损失 0.14 亿元（+0.12 亿元）；3）期间费用0.74亿元（+0.19亿元，+34.5%）。26Q3 加回补税和信用减值后的净利润1.35亿元（+30%）。

◼ 26Q1-3 经营性现金流净额同比减少 7%，现金流阶段性承压。26Q1-3经营性现金流净额 亿元（ ）；购建固定无形长期资产支付的现金4.96亿元（+99.4%），主要系项目建设支出增加。

◼ 依托生物质绿电撬动智算布局，算力业务稳步推进。26 年 6 月成立朗坤绿能智算全资子公司，注册资金 4亿元，26年度新增 50 亿元担保额度。26Q3 末预付款项 1.23 亿元，较 25 年末增长 545.8%，主要系算力业务支付预付款增加所致。

年前三季度每股派息 元，回购实施完毕拟用于股权激励。公司披露26年三季度权益分派预案，拟每 10股派1.0元，合计派发现金红利万元。 年 月审议通过回购方案，拟以自有资金回购股份用于员工持股计划或股权激励，回购资金总额0.5\~1亿元，回购价格不超过41.1元/股。截至2026年 10月22日，回购方案已实施完毕，累计回购 万股，占公司目前总股本的 ，成交价为 元/股，成交总金额5197.66万元。

◼ 盈利预测与投资评级：公司拥有稀缺废油脂资源, 卡位北广深 UCO 城市油田，量增确定性强&受益于 UCO 涨价，同时依托生物质绿电撬动智算布局。暂不考虑 涨价和算力布局带来的盈利增量，我们维持预计 2026-2028 年公司归母净利润分别为 3.71、4.83、5.88 亿元，同比+40%、+30%、+22%，对应 14、11、9 倍 PE，维持"买入"评级。（估值日期： / / ）

◼ 风险提示：新项目投运不及预期，下游需求不及预期，补贴变化风险。

2026 年 10 月 27 日

证券分析师 袁理

执业证书：S0600511080001

021-60199782

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证券分析师 陈孜文

执业证书：S0600523070006

chenzw@dwzq.com.cn

研究助理 田源

执业证书：S0600125040008

tiany@dwzq.com.cn

市场数据

基础数据

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数据来源:Wind,东吴证券研究所，全文如无特殊注明，相关数据的货币单位均为人民币，预测均为东吴证券研究所预测。

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东吴证券投资评级标准

投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证 50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；

增持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与 15%之间；

中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；

减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增持： 预期未来 6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；

中性： 预期未来 6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；

减持： 预期未来 6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

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