中信证券（600030）

2026 年三季报点评：自营拖累单季业绩，轻资本业务贡献韧性

买入（维持）

投资要点

◼ 事件：中信证券发布2026年三季报。2026年前三季度公司实现营业收入 665.9 亿元，同比+18.6%；归母净利润 310.2 亿元，同比+32.7%；对应 EPS 2.01 元，ROE 10.2%，同比+2.1pct。第三季度实现营业收入 169.0亿元，同比-26.6%，环比-36.3%；归母净利润 76.8 亿元，同比-20.2%，环比-41.5%。

◼ 经纪收入随市增长，两融份额微升：1）2026年前三季度公司经纪业务收入 147.3 亿元，同比+34.7%，占营业收入比重 22.1%。2026 年前三季度全市场日均股基交易额30872亿元，同比+57.8%。2）截至 2026Q3公司两融余额2117亿元，较年初+2%，市场份额8.2%，较年初+0.1pct；截至 2026Q3 全市场两融余额 25699 亿元，较年初+1.1%。

股债承销规模均居行业首位：1）2026年前三季度公司投行业务收入51.2亿元，同比+38.9%。2）2026Q1-3 公司股权业务承销规模同比-16.0%至1774.4亿元，排名第1；其中 IPO 14 家，募资规模370亿元；再融资 45家，承销规模1404亿元。截至 2026Q3公司 IPO 储备项目 20家，排名第2，其中两市主板2家，北交所 5家，创业板8家，科创板 5家。3）2026Q1-3公司债券业务承销规模同比+5.5%至18131亿元，排名第 1；其中地方政府债、金融债、公司债承销规模分别为5397亿元、4451亿元、4387亿元。

◼ 资管收入保持双位数增长，华夏基金 AUM及利润有所下滑：2026年前三季度公司资管业务收入 108.7 亿元，同比+24.9%。截至 2026 年上半年末公司资产管理规模 1.98 万亿元，同比+12%。截至 2026Q3 华夏基金母公司管理资产规模2.86 万亿元，较年初-5.1%；2026Q3 华夏基金实现净利润5.81亿元，同比-33%。

◼ Q3 投资收益大幅回落，系单季度业绩同环比下滑主因：2026年前三季度公司投资收益（含公允价值）305.2 亿元，同比-4.4%；其中 26Q3 单季度投资收益（含公允价值） 亿元，同比 ，环比 ，系公司单季业绩同比下滑主因，我们预计根源在于三季度权益市场的深度回调与高基数效应的叠加。

◼ 盈利预测与投资评级：基于公司三季度经营情况，我们小幅下调此前盈利预测，预计公司2026-2028 年归母净利润分别为395/404/437亿元（前值为 亿元），同比分别 。 年 月 日市值对应 年 分别为 / / 倍。公司龙头地位稳固，盈利能力远高于行业平均水平，经营稳健且各项业务均排名行业前列，应享有一定估值溢价。维持“买入”评级。

◼ 风险提示：交易量持续走低，权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。

2026 年 10 月 27 日

证券分析师 孙婷

执业证书：S0600524120001

sunt@dwzq.com.cn

证券分析师 罗宇康

执业证书：S0600525090002

luoyk@dwzq.com.cn

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表1：中信证券财务预测表

数据来源：Wind，东吴证券研究所

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东吴证券投资评级标准

投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证 50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；

增持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与 15%之间；

中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；

减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增持： 预期未来 6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；

中性： 预期未来 6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；

减持： 预期未来 6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 一

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