永安期货（600927）

2026 年三季报点评：高基数影响单季利润增速表现，利息净收入增长夯实长期经营基础

买入（维持）

投资要点

【事件】永安期货 2026 年三季度业绩：1）前三季度营业收入 14.4 亿元，同比+6.5%。归母净利润 6.0 亿元，同比+23.2%。对应 EPS 0.41 元，ROE 4.5%，同比+0.7pct。2）Q3 单季营业收入 6.8 亿元，同比-12.4%。归母净利润 3.0 亿元，同比-1.8%，主要受高基数影响。3）Q3 末归母净资产135亿元，较年初+1.8%，较年中+1.9%。

收入：Q3单季利息净收入大幅提升，投资收益下滑主要受高基数影响。1）手续费净收入：前三季度为 4.4 亿元，同比+12.3%；Q3 单季为 1.4亿元，同比-8.0%，较上半年增速放缓。2）利息净收入：前三季度为4.3亿元，同比+31.5%；Q3 单季为 1.6 亿元，同比+43.3%，是当期营收增长的最大贡献项，我们预计主要受公司客户权益规模增长带动。3）前三季度投资收益+公允价值变动损益合计为 5.1 亿元，同比-12.1%；Q3单季为3.6亿元，同比-28.7%，主要是由于上年同期高基数影响。4）其他业务收入（以租赁和做市服务费收入为主）前三季度 0.5亿元，同比+15.5%，Q3 单季 0.2 亿元，同比+63.3%。

◼ 支出：总支出占比有所改善，所得税费用明显减少。1）前三季度总支出 7.8 亿元，同比+4.7%，占总营收比重同比下降 1.0pct。2）业务及管理费：前三季度7.8亿元，同比+22.6%，Q3单季 3.0亿元，同比+1.8%。3）前三季度信用减值损失为-0.5 亿元，上年同期为 0.6 亿元。4）前三季度所得税费用 0.58 亿元，同比-51.9%，有效税率 8.8%，同比-11pct，主要是由于递延所得税费用变动影响。

盈利预测与投资评级：结合公司 2026 年前三季度经营情况，我们上调此前盈利预测，预计 2026-2028 年公司归母净利润分别为 7.7/8.3/9.0 亿元（前值分别为 7.3/8.0/8.6 亿元）。当前市值对应 2026E PB 1.2x，PE 22x，维持“买入”评级。

◼ 风险提示：大宗商品价格波动，监管政策变化，期货交投活跃度下降。

2026 年 10 月 28 日

证券分析师 孙婷执业证书：S0600524120001sunt@dwzq.com.cn

证券分析师 曹锟执业证书：S0600524120004caok@dwzq.com.cn

市场数据

收盘价(元) 11.65 一年最低/最高价 11.28/16.96 市净率(倍) 1.25 流通A股市值(百万元) 16,897.68 总市值(百万元) 16,897.68

基础数据

每股净资产(元,LF) 9.32 资产负债率 (%,mathrm L F ) 87.42 总股本(百万股) 1,450.44 流通 A 股(百万股) 1,450.44

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《永安期货(600927)：2026 年中报点评：风险管理与境外业务盈利大幅增长，经纪业务基础依然稳固》2026-08-26《永安期货(600927)：2025 年年报及2026 年一季报点评：低基数 + 核心业务向好，推动 26Q1 净利润大幅增长》2026-04-24数据来源：永安期货财报，东吴证券研究所注：2025 Q1-3 及 2026Q1-3 为非年化口径

永安期货财务预测表

数据来源:Wind,东吴证券研究所，全文如无特殊注明，相关数据的货币单位均为人民币，预测均为东吴证券研究所预测。

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东吴证券投资评级标准

投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证 50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在 15% r lambda 上； 增持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于 5% 与 15% 之间； 中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于- -5% 与 5% 之间； 减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15% 与-5% 之间； 卖出：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在- .15% 以下。

行业投资评级：

增持： 预期未来 6个月内，行业指数相对强于基准 5% 以上； 中性： 预期未来 6 个月内，行业指数相对基准- -5% 与 5% ； 减持： 预期未来 6个月内，行业指数相对弱于基准 5% 以上。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

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