营收稳步增长，Q3利润率持续提升

投资评级： 买入（维持）

报告日期： 2026-10-27

收盘价（元） 26.48

公司价格与沪深 300 走势比较

分析师：王璐

执业证书号：S0010525040001

邮箱：wanglu1@hazq.com

分析师：陶俞佳

执业证书号：S0010524100004

邮箱：taoyujia@hazq.com

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主要观点：

 皖仪科技：营收稳步增长，Q3归母净利润同比+35.85%

皖仪科技于 2026 年 10 月 23 日发布 2026 年三季报。公司 2026Q1-3实现营业收入/归母净利/扣非归母净利 6.46/0.65/0.43 亿元，同比+24.46%/150.76%/313.49%；对应 26Q3 营收/归母净利/扣非归母净利2.55/0.34/0.27 亿元，同比+21.07%/35.85%/78.77%，公司扣非净利润大幅增加，主要系营收及政府补助增长影响。

 期间费用控制良好，毛利率同比提升 4.17pct

2026Q3 公司销售毛利率同比提升 4.17pct 至 52.15%，环比 Q2 提升0.47pct，2026 年公司毛利率逐季度提升，主要由公司检漏仪器产品毛利提升及销售收入占比提升带动。26Q1-3 公司期间费用率同比下降6.02pct 至 43.58%，其中销售/管理费用率分别下降 2.73pct/0.87pct，主要系公司全面优化内部运营体系，提升运营管理效率的成效显著；财务费用率下降 0.36pct，主要系汇兑损失和借款利息减少所致；2026Q1-3公司研发费用率达17.48%同比下降2.06pct，主要系公司优化研发流程，强化研发组织效率的成果。2026Q3 公司经营性现金流达 0.1 亿元，同比-86.44%，主要系公司购买商品、劳务及职工支付现金增加所致。

 拟募投助力扩产，海外及 AI 液冷、半导体等新兴下游开拓成效显著

2026 年 8月公司发布可转债募投公告，拟募集 3.2 亿元用于建设高端质谱仪项目及生产基地改造项目，项目建成后公司将形成年产 2000 台高端质谱仪生产能力并优化产品生产布局，达产后年销售收入总计达6.963 亿元，持续提升公司竞争力。

检漏仪器领域，凭借技术优势持续开拓液冷等高需求新兴市场。根据公司公告，公司自主研制的氦质谱检漏仪市场占有率超过40%，市占率达国内第一。随 AI 算力密度攀升，液冷系统正加速规模化部署，液冷设备长期处于带压、循环与热胀冷缩并存工况，微泄露导致腐蚀板卡甚至短路宕机，氦质谱检漏由此成为液冷制造环节的刚性门槛。公司作为我国氦质谱检漏仪器领先企业，有望凭借氦质谱检漏技术优势，持续拓宽产品市场。

在线监测仪器领域，公司凭借气体采样和气态分子分析技术优势进一步扩大在半导体晶圆厂洁净电子车间 AMC 在线监测业务空间。

海外市场开拓层面，公司积极实施“出海战略”，凭借产品性能满足度、质量稳定可靠、价格优势及快速积极的服务响应四大优势持续获得竞争优势，公司产品销往全球20 余个国家及地区。

 投资建议

根据公司 26 年三季报，结合对公司市场拓展的判断，我们调整公司盈利预测，预计公司 2026-2028 年营业收入分别为 9.12/11.33/13.72 亿元，归母净利润分别为 1.05/1.34/1.64 亿元（前值 0.84/1.09/1.33 亿元），以 当 前 总 股 本 计 算 的 EPS 为 0.78/0.99/1.22 元 （ 26-28 年 前 值0.62/0.81/0.99 元）。公司当前股价对 2026-2028 年预测 EPS 的 PE 倍数分别为 34.1/26.6/21.7 倍。考虑公司作为我国精密科学仪器专精者，研发实力强劲，AI 液冷+半导体+出口等多领域开拓助力公司持续外拓，公司有望凭借技术及市场开拓优势持续扩张市场，维持“买入”评级。

 风险提示

宏观经济与国际形势变化风险，市场竞争加剧风险，产品研发及升级换代风险，部分原材料供应及价格波动风险，应收账款资金占用及回收风险，行业与市场风险，出口风险及汇率波动风险，产能扩张不及预期风险，业务扩张不及预期风险，核心技术人员流动风险，政府补助及税收优惠波动风险。

 重要财务指标 单位:百万元

资料来源： wind，华安证券研究所

财务报表与盈利预测

资产负债表

单位:百万元

现金流量表

单位:百万元

利润表

资料来源：公司公告，华安证券研究所 单位:百万元

主要财务比率

分析师与研究助理简介

分析师：王璐，华安证券研究所机械设备组负责人。中国社会科学院大学本科，新加坡南洋理工大学硕士，曾任职于华创证券、华泰证券，5年新能源及机械行业研究经验。

分析师：陶俞佳，华安证券研究所机械设备组分析师

重要声明

分析师声明

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。

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投资评级说明

以本报告发布之日起6 个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A 股以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普 500 指数为基准。定义如下：

行业评级体系

增持—未来 6 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%以上;

中性—未来 6 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%;

减持—未来 6 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%以上;

公司评级体系

买入—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上；

增持—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%；

中性—未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%；

减持—未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%；

卖出—未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上；

无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。