宏远股份（920018）

2026 年三季报点评： Q3 盈利结构性改善，全年出货稳健增长

增持（维持）

投资要点

◼ 事件：公司发布 2026 年三季报，2026Q1-3 实现营业收入 27.20 亿元，同比+39.34%，主要系随着市场需求增加，销量增加，同时原材料价格上涨使销售价格相应增长所致；归母净利润1.00亿元，同比+35.96%；扣非归母净利润 0.96 亿元，同比+58.11%。2026Q3 单季度公司实现营收 9.73 亿元，同比+37.80%，环比-2.26%；归母净利润 0.42 亿元，同比+59.73%，环比+36.76%；扣非归母净利润 0.40 亿元，同比+77.19%，环比+41.70%。

◼ 盈利结构性改善、全年出货稳健增长：我们估计公司 实现电磁线出货约3 万吨，其中26Q3 出货1万吨+，环比基本持平，26Q3海外出货约 3000 吨+，占 26Q3 总出货比例约 30%。26Q3 综合毛利率约7.85%，环比略增，主要系特高压相关产品订单占比增多。展望全年我们估计整体出货有望达 万吨，同增 ，其中海外有望达万吨。公司产能持续扩张，27H2 我们预计国内新建厂房叠加沙特工厂投产释放，产能有望新增1.8 万吨，有望助力出货稳健增长

◼ 期间费用率维持稳定，经营性现金流同比改善：公司 2026Q3 单季度期间费用 0.28 亿元，同比+41.19%，环比-25.55%；费用率 2.86%，同比+0.07pct，环比-0.89pct；经营性净现金流 0.61 亿元，同比+98.81%，环比-61.09%。截至 2026Q3，公司存货 5.96 亿元，较年初+34.20%；合同负债 0.03 亿元，较年初-97.98%。

◼ 盈利预测与投资评级：我们维持 年盈利预测，考虑汇率以及铜价或有影响，略微下调 年盈利预测，我们预计 年公司归母净利润为 1.4/1.8/2.2 亿元（前值为 1.4/1.9/2.5 亿元），同增 32%/28%/23%，对应 为 倍，维持“增持“评级。

_）◼ 风险提示：行业竞争加剧、需求不及预期。

2026 年 11 月 02 日

证券分析师 朱洁羽

执业证书：S0600520090004

zhujieyu@dwzq.com.cn

证券分析师 易申申

执业证书：S0600522100003

yishsh@dwzq.com.cn

证券分析师 余慧勇

执业证书：S0600524080003

yuhy@dwzq.com.cn

证券分析师 武阿兰

执业证书：S0600526070005

wual@dwzq.com.cn

研究助理 陈哲晓

执业证书：S0600124080015

sh\_chenzhx@dwzq.com.cn

市场数据

基础数据

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投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证 50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；

增持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与 15%之间；

中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；

减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增持： 预期未来 6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；

中性： 预期未来 6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；

减持： 预期未来 6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

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