晶科科技（601778.SH）2026年三季报点评：Q3环比扭亏，着力打造算电协同一体化布局【国联民生电新】

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点评

■ 事件：

根据公司公告，2026年前三季度公司实现营业收入22.25亿元，同比-28.72%，归母净利润-1.78亿元，扣非净利润-2.19亿元。分季度看，2026年Q3单季营收8.22亿元，同比-17.63%、环比基本持平，归母净利润0.09亿元，环比扭亏为盈。

■ 新能源基本盘稳固，算电协同开启第二增长曲线

报告期内，公司坚定推进“光储算”一体化战略，持续深耕新能源发电领域。前三季度光伏发电量达49.49亿千瓦时；储能业务拓展迅速，独立储能项目规模达657MWh，签约备案超30GWh。同时，公司全面推动算电协同战略转型，业务主体、组织架构及项目储备等进展顺利，根据公司公众号，公司已经成立AI Infra事业部，将立足公司新能源电力资产运营与上市公司资本平台，着力构建覆盖算力租赁、Token服务、全栈智算平台的多元化商业化产品矩阵，同步推进国内AIDC落地与海外智算节点布局，搭建海内外算电协同运营体系。

■ 收购网银互联，数据中心布局趋于完备

根据公司公众号，今年10月16日，公司战略收购杭州网银互联，网银互联是拥有超20年IDC运营经验的民营服务商，提供GPU算力、服务器托管及定制化IDC等多元基础设施服务。网银互联具备从设计、建设、管理到销售、运维的完整产业链，已服务客户2000余家，涵盖中国移动、阿里、网易、幻方人工智能等头部互联网、算力、通信及金融企业。在杭州及周边拥有3座自建数据中心，电力与机柜资源具区域稀缺性。近年来，公司发力算力租赁业务，终端客户覆盖多行业及场景，验证了高端算力交付与客户拓展能力，为后续业务持续放量奠定坚实基础。

■ 投资建议

我们预计公司26-28年营业收入为30.97/39.42/44.71亿元，归母净利润为-1.07/3.72/4.52亿元，对应2026年10月30日收盘价，27-28年对应PE为32X/26X。公司为国内绿电运营领先企业，且积极拓展储能和AIDC相关业务，看好公司未来成长性，维持“推荐”评级。

■ 风险提示：

下游需求不及预期、项目建设不及预期、新业务进展不及预期等。

■ 盈利预测与财务指标：

公司财务报表数据预测汇总

研究报告信息

晶科科技（601778.SH）2026年三季报点评：Q3环比扭亏，着力打造算电协同一体化布局

对外发布时间：2026年11月2日

报告撰写：

邓永康 SAC编号 S0590525120002

王一如 SAC编号S0590525110041

朱碧野 SAC编号S0590525110045

林誉韬 SAC编号 S0590525110044

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