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资讯 Q3 营收延续高增，双赛道共振打开成长空间
频准激光（688826.SH）
2026 年 11 月 02 日
——中小盘信息更新
投资评级：买入（维持）
2026/10/30
周佳（分析师）
| 当前股价(元) | 520.99 |
| 一年最高最低(元) | 1,300.00/520.00 |
| 总市值(亿元) | 208.40 |
| 流通市值(亿元) | 39.69 |
| 总股本(亿股) | 0.40 |
| 流通股本(亿股) | 0.08 |
| 近3个月换手率(%) | 698.73 |
zhoujia@kysec.cn
证书编号：S0790523070004
⚫ 销售规模持续扩大，第三季度营收维持高增
公司披露2026年三季报，前三季度实现营业收入3.84亿元，同比增长 44.45%；实现归母净利润1.12亿元，同比增长17.11%；实现扣非净利润 1.09亿元，同比增长 21.64%。2026年第三季度，公司实现营业收入1.27亿元，同比增长49.35%；实现归母净利润 2362.41万元，同比下降 4.34%；实现扣非净利润 2314.86万元，同比下降 1.04%。公司业绩增长主要系销售规模扩大所致。我们维持 2026-2028年业绩预测，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 1.89/2.31/2.87 亿元，当前股价对应的 PE分别为110.1/90.1/72.6倍，维持“买入”评级。
中小盘研究团队
⚫ 量子赛道：卡位核心零部件供应商，深度受益量子技术商业化
公司是国内量子用激光器龙头，该类产品在量子计算及精密测量设备中的成本占比可达 30%–50%，随着量子科技产业商业化进程提速，公司有望深度受益。依托独创技术路线，公司已推出性能指标领先的窄线宽激光器产品，2026年 10 月，公司进一步研制出热噪声极限稳定度达 5.3×10⁻¹⁶的可搬运式超稳激光系统，技术能力持续突破。订单层面，9月以来公司420nm、435nm等波段激光器及激光系统连续中标浙江大学、清华大学等科研机构采购项目，合计金额约 1900 万元。
⚫ 半导体赛道：核心技术跨域迁移，国产替代打开成长空间
公司精准激光器可广泛应用于晶圆制造、量检测及隐切，在半导体设备零部件国产替代的迫切需求下，公司产品或释放显著业绩弹性。公司依托在量子科技领域长期积累的精准激光技术，已成功实现核心技术向半导体产业的跨领域迁移与共享，进入中安半导体、昂坤视觉等大客户供应链。根据QY Research 数据，随着半导体设备及其零部件的国产化率不断提高，国内市场半导体设备对激光器的需求规模预计将于2030年达到10.93 亿美元，为公司带来良好发展契机。
风险提示：技术研发与迭代不及预期、产业政策变化、下游产业发展不及预期、公司治理及信息披露相关风险。
相关研究报告
《精准激光龙头蓄势起航，量子与半导体双轮驱动成长—中小盘首次覆盖报告》-2026.8.27
财务摘要和估值指标
| 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 营业收入(百万元) | 292 | 418 | 586 | 710 | 857 |
| YOY(%) | 97.6 | 43.2 | 40.2 | 21.2 | 20.7 |
| 归母净利润(百万元) | 116 | 159 | 189 | 231 | 287 |
| YOY(%) | 91.2 | 37.9 | 18.8 | 22.2 | 24.1 |
| 毛利率(%) | 67.8 | 69.3 | 68.8 | 69.9 | 69.9 |
| 净利率(%) | 39.6 | 38.2 | 32.3 | 32.6 | 33.5 |
| ROE(%) | 34.4 | 33.2 | 8.6 | 9.5 | 10.6 |
| EPS(摊薄/元) | 2.89 | 3.99 | 4.73 | 5.78 | 7.18 |
| P/E(倍) | 180.2 | 130.7 | 110.1 | 90.1 | 72.6 |
| P/B(倍) | 62.0 | 43.3 | 9.5 | 8.6 | 7.7 |
数据来源：聚源、开源证券研究所
附：财务预测摘要
| 资产负债表(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 流动资产 | 435 | 654 | 2365 | 2580 | 2878 |
| 现金 | 184 | 238 | 1837 | 2041 | 2179 |
| 应收票据及应收账款 | 39 | 55 | 62 | 80 | 91 |
| 其他应收款 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| 预付账款 | 4 | 5 | 8 | 8 | 11 |
| 存货 | 163 | 228 | 330 | 322 | 465 |
| 其他流动资产 | 43 | 124 | 125 | 125 | 125 |
| 非流动资产 | 75 | 97 | 114 | 127 | 137 |
| 长期投资 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 固定资产 | 40 | 67 | 84 | 96 | 105 |
| 无形资产 | 12 | 11 | 12 | 13 | 14 |
| 其他非流动资产 | 23 | 18 | 18 | 18 | 18 |
| 资产总计 | 511 | 751 | 2479 | 2707 | 3014 |
| 流动负债 | 169 | 253 | 267 | 264 | 284 |
| 短期借款 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 应付票据及应付账款 | 21 | 27 | 42 | 39 | 58 |
| 其他流动负债 | 148 | 226 | 225 | 225 | 225 |
| 非流动负债 | 5 | 16 | 16 | 16 | 16 |
| 长期借款 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 其他非流动负债 | 5 | 16 | 16 | 16 | 16 |
| 负债合计 | 174 | 270 | 283 | 280 | 300 |
| 少数股东权益 | 0 | 0 | 0 | 0 | |
| 股本 | 30 | 30 | 40 | 40 | 40 |
| 资本公积 | 229 | 234 | 1750 | 1750 | 1750 |
| 留存收益 | 77 | 217 | 406 | 637 | 925 |
| 归属母公司股东权益 | 336 | 481 | 2196 | 2427 | 2714 |
| 负债和股东权益 | 511 | 751 | 2479 | 2707 | 3014 |
| 现金流量表(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 经营活动现金流 | 117 | 191 | 105 | 235 | 170 |
| 净利润 | 116 | 159 | 189 | 231 | 287 |
| 折旧摊销 | 13 | 21 | 14 | 18 | 22 |
| 财务费用 | -1 | -1 | -1 | -0 | -0 |
| 投资损失 | 0 | -3 | 0 | 0 | 0 |
| 营运资金变动 | -21 | -8 | -97 | -15 | -139 |
| 其他经营现金流 | 10 | 23 | 0 | 0 | 0 |
| 投资活动现金流 | -84 | -111 | -31 | -31 | -32 |
| 资本支出 | 44 | 46 | 31 | 31 | 32 |
| 长期投资 | -40 | -73 | 0 | 0 | 0 |
| 其他投资现金流 | 0 | 8 | 0 | 0 | 0 |
| 筹资活动现金流 | 98 | -28 | 1525 | 0 | 0 |
| 短期借款 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 长期借款 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 普通股增加 | 28 | 0 | 10 | 0 | 0 |
| 资本公积增加 | 207 | 5 | 1516 | 0 | 0 |
| 其他筹资现金流 | -137 | -33 | -1 | 0 | 0 |
| 现金净增加额 | 130 | 52 | 1599 | 203 | 139 |
数据来源：聚源、开源证券研究所
| 利润表(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 营业收入 | 292 | 418 | 586 | 710 | 857 |
| 营业成本 | 94 | 128 | 183 | 214 | 258 |
| 营业税金及附加 | 1 | 3 | 4 | 5 | 7 |
| 营业费用 | 10 | 17 | 25 | 28 | 34 |
| 管理费用 | 14 | 23 | 36 | 44 | 45 |
| 研发费用 | 42 | 61 | 123 | 156 | 189 |
| 财务费用 | -1 | -1 | -1 | -0 | -0 |
| 资产减值损失 | -6 | -16 | -5 | -5 | -5 |
| 其他收益 | 6 | 9 | 0 | 0 | 0 |
| 公允价值变动收益 | -0 | 1 | 0 | 0 | 0 |
| 投资净收益 | 0 | 3 | 0 | 0 | 0 |
| 资产处置收益 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 营业利润 | 130 | 181 | 210 | 257 | 319 |
| 营业外收入 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 营业外支出 | 0 | 2 | 0 | 0 | 0 |
| 利润总额 | 129 | 179 | 210 | 257 | 319 |
| 所得税 | 14 | 20 | 21 | 26 | 32 |
| 净利润 | 116 | 159 | 189 | 231 | 287 |
| 少数股东损益 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 归属母公司净利润 | 116 | 159 | 189 | 231 | 287 |
| EBITDA | 137 | 193 | 194 | 218 | 279 |
| 2.89 | 3.99 | 4.73 | 5.78 | 7.18 |
| 主要财务比率 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 成长能力 | |||||
| 营业收入(%) | 97.6 | 43.2 | 40.2 | 21.2 | 20.7 |
| 营业利润(%) | 94.0 | 39.4 | 16.1 | 22.2 | 24.2 |
| 归属于母公司净利润(%) | 91.2 | 37.9 | 18.8 | 22.2 | 24.1 |
| 获利能力 | |||||
| 毛利率(%) | 67.8 | 69.3 | 68.8 | 69.9 | 69.9 |
| 净利率(%) | 39.6 | 38.2 | 32.3 | 32.6 | 33.5 |
| ROE(%) | 34.4 | 33.2 | 8.6 | 9.5 | 10.6 |
| ROIC(%) | 32.7 | 30.7 | 7.3 | 7.4 | 8.5 |
| 偿债能力 | |||||
| 资产负债率(%) | 34.1 | 35.9 | 11.4 | 10.4 | 10.0 |
| 净负债比率(%) | -54.2 | -45.9 | -82.9 | -83.4 | -79.7 |
| 流动比率 | 2.6 | 2.6 | 8.9 | 9.8 | 10.1 |
| 速动比率 | 1.6 | 1.6 | 7.6 | 8.5 | 8.4 |
| 营运能力 | |||||
| 总资产周转率 | 0.8 | 0.7 | 0.4 | 0.3 | 0.3 |
| 应收账款周转率 | 10.9 | 8.8 | 10.0 | 10.0 | 10.0 |
| 应付账款周转率 | 7.5 | 5.3 | 5.3 | 5.3 | 5.3 |
| 每股指标(元) | |||||
| 每股收益(最新摊薄) | 2.89 | 3.99 | 4.73 | 5.78 | 7.18 |
| 每股经营现金流(最新摊薄) | 2.92 | 4.78 | 2.63 | 5.86 | 4.25 |
| 每股净资产(最新摊薄) | 8.41 | 12.02 | 54.89 | 60.68 | 67.86 |
| 估值比率 | |||||
| P/E | 180.2 | 130.7 | 110.1 | 90.1 | 72.6 |
| P/B | 62.0 | 43.3 | 9.5 | 8.6 | 7.7 |
| EV/EBITDA | 150.9 | 106.1 | 97.4 | 85.8 | 66.5 |
特别声明
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股票投资评级说明
| 评级 | 说明 | |
| 证券评级 | 买入(Buy) | 预计相对强于市场表现20%以上; |
| 增持(Outperform) | 预计相对强于市场表现5%~20%; | |
| 中性(Neutral) | 预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动; | |
| 减持(Underperform) | 预计相对弱于市场表现5%以下。 | |
| 行业评级 | 看好(Overweight) | 预计行业超越整体市场表现; |
| 中性(Neutral) | 预计行业与整体市场表现基本持平; | |
| 看淡(Underperform) | 预计行业弱于整体市场表现。 | |
| 备注:评级标准为以报告日后的6~12个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现,其中A股基准指数为沪深300指数(北交所基准指数为北证50指数)、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 | ||
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