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资讯 2026 年 11 月 03 日
投资评级：增持（维持）
Matter 智能电源及 LED 控制器获认证，2026Q1-3 营收微增
雷特科技（920110.BJ）
——北交所信息更新
诸海滨（分析师）
zhuhaibin@kysec.cn
2026/11/3
| 日期 | 2026/11/3 |
| 当前股价(元) | 22.88 |
| 一年最高最低(元) | 40.95/22.37 |
| 总市值(亿元) | 8.92 |
| 流通市值(亿元) | 3.72 |
| 总股本(亿股) | 0.39 |
| 流通股本(亿股) | 0.16 |
| 近3个月换手率(%) | 58.56 |
北交所研究团队
证书编号：S0790522080007
⚫ 2026Q1-3 实现营收 1.47 亿元，同比+3.75%；归母净利 0.24 亿元，同比-24.06%公司2026Q1-3实现总营业收入1.47亿元，同比增长3.75%；实现归母净利润0.24亿元，同比减少 24.06%。其中，2026Q3实现营业收入5,273.23万元，同比增长3.04%；归母净利润 963.14 万元，同比下降 16.41%。考虑到公司成本压力，我们下调 2026-2028 年盈利预测，预计归母净利润分别为 0.41/0.49/0.58（原0.49/0.57/0.64）亿元，对应 EPS 分别为 1.04/1.26/1.49（原 1.27/1.45/1.65）元/股，对应当前股价PE为22.0/18.2/15.3倍。我们看好公司海外拓展，维持“增持”评级。
⚫ 毛利率同比下滑，汇兑损失及原材料减值增加影响盈利
2026Q1-3，公司毛利率为46.18%，同比下降3.56个百分点；期间费用率为29.52%，同比提升 3.17 个百分点。费用方面，受美元相对人民币贬值影响，公司美元资产产生的汇兑损失增加，财务费用同比增加264.27%至 302.32万元。同时，由于截至 2026年 9 月末公司 2 年以上库龄原材料增加，公司对 2 年以上库龄原材料全额计提了资产减值损失，公司2026年前三季度资产减值损失约为292.00万元，同比增加 661.82%。
⚫ 研发费用增长，Matter智能电源及 LED控制器获官方认证
2026Q1-3，公司研发费用为 1,608.83 万元，同比增长 13.38%。根据公司公告，公司Matter协议智能电源、LED控制器已取得 Matter联盟官方认证。依托Matter协议的互联互通特性，相关产品可接入苹果家庭、谷歌 Home、三星 SmartThings、亚马逊 Alexa等支持Matter协议的主流智能家居生态平台。2026年8月 14 日，公司收到“智能灯具及其信号自适应识别方法、计算机可读存储介质”欧洲发明专利证书，发明专利的取得彰显出公司自主研发与技术创新实力，有助于提升公司品牌的国际影响力，强化核心竞争优势，将对公司未来可持续经营发展产生积极作用。
⚫ 风险提示：原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、境外销售风险。
相关研究报告
《Matter 协议新品落地+海外拓市构筑 成 长 动 能 ， 2026H1 营 收 同 比+4.16%、归母净利承压—北交所信息更新》-2026.8.31
《已建立 Apple Home、Matter 原生态智能家居系统，2025 年归母净利润同比 +2.4% — 北 交 所 信 息 更 新 》-2026.3.12
财务摘要和估值指标
| 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 营业收入(百万元) | 200 | 201 | 216 | 239 | 265 |
| YOY(%) | 14.3 | 0.6 | 7.1 | 11.1 | 10.8 |
| 归母净利润(百万元) | 45 | 45 | 41 | 49 | 58 |
| YOY(%) | 29.1 | 1.0 | -10.4 | 21.3 | 18.5 |
| 毛利率(%) | 46.3 | 48.8 | 44.7 | 44.9 | 45.3 |
| 净利率(%) | 22.4 | 22.5 | 18.8 | 20.5 | 21.9 |
| ROE(%) | 12.3 | 12.2 | 10.4 | 11.7 | 12.7 |
| EPS(摊薄/元) | 1.15 | 1.16 | 1.04 | 1.26 | 1.49 |
| P/E(倍) | 19.9 9.7 | 22.0 | 18.2 | 15.3 | |
| P/B(倍) | 2.5 | 2.4 | 2.3 | 2.1 | 1.9 |
数据来源：聚源、开源证券研究所
附：财务预测摘要
| 资产负债表(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 流动资产 | 237 | 276 | 297 | 322 | 373 |
| 现金 | 131 | 155 | 169 | 188 | 229 |
| 应收票据及应收账款 | 2 | 1 | 2 | 1 | 3 |
| 其他应收款 | 1 | 1 | 2 | 1 | 2 |
| 预付账款 | 1 | 1 | 1 | 2 | 1 |
| 存货 | 75 | 86 | 91 | 97 | 105 |
| 其他流动资产 | 27 | 33 | 33 | 33 | 33 |
| 非流动资产 | 162 | 124 | 131 | 137 | 128 |
| 长期投资 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 固定资产 | 116 | 109 | 109 | 112 | 108 |
| 无形资产 | 6 | 6 | 6 | 6 | 6 |
| 其他非流动资产 | 40 | 9 | 16 | 19 | 14 |
| 资产总计 | 399 | 400 | 428 | 459 | 500 |
| 流动负债 | 35 | 29 | 36 | 37 | 40 |
| 短期借款 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 应付票据及应付账款 | 21 | 15 | 22 | 23 | 25 |
| 其他流动负债 | 15 | 14 | 15 | 14 | 15 |
| 非流动负债 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 长期借款 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 其他非流动负债 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 负债合计 | 36 | 30 | 37 | 38 | 41 |
| 少数股东权益 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 股本 | 39 | 39 | 39 | 39 | 39 |
| 资本公积 | 146 | 147 | 147 | 147 | 147 |
| 留存收益 | 178 | 185 | 208 | 235 | 269 |
| 归属母公司股东权益 | 363 | 370 | 391 | 421 | 459 |
| 负债和股东权益 | 399 | 400 | 428 | 459 | 500 |
| 现金流量表(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 经营活动现金流 | 13 | 45 | 47 | 51 | 59 |
| 净利润 | 45 | 45 | 41 | 49 | 58 |
| 折旧摊销 | 7 | 10 | 8 | 9 | 10 |
| 财务费用 | -4 | -2 | -2 | -2 | -2 |
| 投资损失 | -4 | -1 | 0 | 0 | 0 |
| 营运资金变动 | -26 | -12 | 0 | -5 | -7 |
| 其他经营现金流 | -5 | 5 | -0 | -1 | -0 |
| 投资活动现金流 | 92 | 30 | -15 | -15 | -0 |
| 资本支出 | 29 | 7 | 15 | 15 | 1 |
| 长期投资 | 117 | 36 | 0 | 0 | 0 |
| 其他投资现金流 | 4 | 1 | 0 | 1 | 0 |
| 筹资活动现金流 | -31 | -39 | -18 | -18 | -17 |
| 短期借款 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 长期借款 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 普通股增加 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 资本公积增加 | 3 | 1 | 0 | 0 | 0 |
| 其他筹资现金流 | -34 | -40 | -18 | -18 | -17 |
| 现金净增加额 | 75 | 34 | 14 | 19 | 41 |
数据来源：聚源、开源证券研究所
| 利润表(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 营业收入 | 200 | 201 | 216 | 239 | 265 |
| 营业成本 | 107 | 103 | 119 | 132 | 145 |
| 营业税金及附加 | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 |
| 营业费用 | 14 | 15 | 18 | 19 | 20 |
| 管理费用 | 18 | 18 | 17 | 18 | 19 |
| 研发费用 | 19 | 21 | 22 | 22 | 21 |
| 财务费用 | -4 | -2 | -2 | -2 | -2 |
| 资产减值损失 | -2 | -1 | 0 | 0 | 0 |
| 其他收益 | 3 | 4 | 5 | 5 | 4 |
| 公允价值变动收益 | 0 | 0 | 1 | 1 | 0 |
| 投资净收益 | 4 | 1 | 0 | 0 | 0 |
| 资产处置收益 | -0 | -0 | -0 | -0 | -0 |
| 营业利润 | 49 | 50 | 44 | 54 | 64 |
| 营业外收入 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 营业外支出 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 利润总额 | 49 | 50 | 45 | 54 | 64 |
| 所得税 | 5 | 5 | 4 | 5 | 6 |
| 净利润 | 45 | 45 | 41 | 49 | 58 |
| 少数股东损益 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 归属母公司净利润 | 45 | 45 | 41 | 49 | 58 |
| EBITDA | 55 | 57 | 51 | 60 | 71 |
| EPS(元) | 1.15 | 1.16 | 1.04 | 1.26 | 1.49 |
| 主要财务比率 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 成长能力 | |||||
| 营业收入(%) | 14.3 | 0.6 | 7.1 | 11.1 | 10.8 |
| 营业利润(%) | 31.5 | 0.5 | -10.4 | 21.0 | 18.9 |
| 归属于母公司净利润(%) | 29.1 | 1.0 | -10.4 | 21.3 | 18.5 |
| 获利能力 | |||||
| 毛利率(%) | 46.3 | 48.8 | 44.7 | 44.9 | 45.3 |
| 净利率(%) | 22.4 | 22.5 | 18.8 | 20.5 | 21.9 |
| ROE(%) | 12.3 | 12.2 | 10.4 | 11.7 | 12.7 |
| ROIC(%) | 11.8 | 11.6 | 9.8 | 11.1 | 12.1 |
| 偿债能力 | |||||
| 资产负债率(%) | 9.0 | 7.5 | 8.7 | 8.3 | 8.2 |
| 净负债比率(%) | -36.2 | -41.8 | -43.3 | -44.7 | -49.9 |
| 流动比率 | 6.7 | 9.4 | 8.2 | 8.6 | 9.3 |
| 速动比率 | 4.3 | 5.4 | 4.8 | 5.1 | 5.8 |
| 营运能力 | |||||
| 总资产周转率 | 0.5 | 0.5 | 0.5 | 0.5 | 0.6 |
| 应收账款周转率 | 90.5 | 141.2 | 140.0 | 140.0 | 140.0 |
| 应付账款周转率 | 4.3 | 5.8 | 6.5 | 5.9 | 6.0 |
| 每股指标(元) | |||||
| 每股收益(最新摊薄) | 1.15 | 1.16 | 1.04 | 1.26 | 1.49 |
| 每股经营现金流(最新摊薄) | 0.34 | 1.15 | 1.21 | 1.31 | 1.50 |
| 每股净资产(最新摊薄) | 9.31 | 9.49 | 10.03 | 10.79 | 11.78 |
| 估值比率 | |||||
| P/E | 19.9 | 19.7 | 22.0 | 18.2 | 15.3 |
| P/B | 2.5 | 2.4 | 2.3 | 2.1 | 1.9 |
| EV/EBITDA | 13.6 | 12.9 | 14.3 | 11.7 | 9.4 |
特别声明
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股票投资评级说明
| 评级 | 说明 | |
| 证券评级 | 买入(Buy) | 预计相对强于市场表现20%以上; |
| 增持(outperform) | 预计相对强于市场表现5%~20%; | |
| 中性(Neutral) | 预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动; | |
| 减持(underperform) | 预计相对弱于市场表现5%以下。 | |
| 行业评级 | 看好(overweight) | 预计行业超越整体市场表现; |
| 中性(Neutral) | 预计行业与整体市场表现基本持平; | |
| 看淡(underperform) | 预计行业弱于整体市场表现。 | |
| 备注:评级标准为以报告日后的6~12个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现,其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 | ||
分析、估值方法的局限性说明
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