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今日聚焦
事件：
工商银行发布2026年三季度报告，前三季度实现营业收入6959亿，同比增长8.7%，归母净利润2856亿，同比增长5.8%。加权平均净资产收益率9.33%，同比微升0.03个百分点。
点评：
息差企稳提振利息收入表现，盈利增速较中报回升。工商银行1-3Q营业收入、PPOP、归母净利润分别同比增长8.7%、11.2%、5.8%，增速较26H1分别变动-0.3、-0.1、+2.5pct。营收主要构成上：（1）净利息收入同比增长9.6%，增速较26H1提升0.8pct，扩表保持较高强度叠加息差韧性增强，对利息收入形成有力支撑；（2）非息收入同比增长6.2%，增速较26H1下降3.6pct，其中，①手续费净收入同比增长1.6%，增速较26H1下降1.8pct；②净其他非息收入同比增长11.7%，增速较26H1下降7.4pct。其中，1-3Q投资收益、公允价值变动收益分别为542亿、101亿，分别同比多增56亿、59亿，汇兑净损失形成负向拖累。3Q债券市场收益率波动下行背景下，交易性债券投资价值重估同比改善，对非息收入增长形成有力支撑。
扩表强度稳中有进，对公贷款持续发挥“压舱石”作用。截至26Q3末，工商银行总资产、贷款同比增速分别为9.5%、5.8%，增速较2Q末分别+0.4pct、-0.1pct。3Q单季生息资产增量8674亿，其中，贷款、金融投资、同业资产增量分别为2411亿、5360亿、903亿；贷款增量结构上，3Q对公贷款、零售贷款、票据贴现增量分别为355亿、-617亿、2672亿，对公贷款（含贴现）持续发挥“压舱石”作用，零售贷款增长相对承压；3Q票据资产保持较强增势，对广义信贷规模形成较强支撑。贷款投向上，科技、绿色、普惠、民营等重点领域贷款增速均高于各项贷款平均增速。截至26Q3末，对公、零售贷款分别同比+6.6%、-1.8%，增速较2Q末大体持平。
存款增速稳中略升0.4pct，存款定期化趋势延续。26Q3末，工商银行总负债、存款分别同比增长9.9%、6.8%，增速较2Q末分别提升0.5、0.4pct。3Q付息负债增量6275亿，存款为主要贡献分项。分期限结构看，3Q定期、活期存款余额分别为+7511亿、-2146亿。截至26Q3末，定期存款占比较2Q末提升1pct至62.5%，存款定期化趋势延续。
1-3Q净息差稳定在1.29%，同比略升1bp，息差延续企稳态势。公司1-3Q披露净息差为1.29%，较上年同期略升1bp，2026年以来各财报期累计净息差保持稳定。按期初期末时点平均值测算，生息资产收益率、付息负债成本率分别为2.45%、1.29%，较26H1分别略降1、2bp。
不良率连续2个季度持平于1.29%，风险抵补能力保持较好水平。26Q3末，工商银行不良贷款率1.29%，环比2Q末持平，较年初下降2bp。1-3Q计提各类资产减值损失1521亿，同比增长19.7%；其中，贷款减值损失1509亿，同比增长9.8%。截至26Q3末，拨备覆盖率为211.6%，较2Q末下降5.9pct；拨贷比2.74%，较2Q末略降6bp。
风险提示：经济复苏景气度不及预期，贷款利率下行压力加大。
发布日期：2026-11-05
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