26Q3 营收稳步增长，扩产及汇兑致盈利略承压

投资评级： 买入（维持）

报告日期： 2026-11-05

收盘价（元） 42.90

公司价格与沪深 300 走势比较

分析师：王璐

执业证书号：S0010525040001

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分析师：陶俞佳

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邮箱：taoyujia@hazq.com

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主要观点：

 豪迈科技：Q3营收稳步增长，盈利略承压

豪迈科技于 2026 年 10 月 29 日发布 2026 年三季报。公司 2026Q1-3实现营业收入/归母净利/扣非归母净利 92.7/16.1/15.5 亿元，同比+14.78%/-9.84%/-9.85%；对应 26Q3 营收/归母净利/扣非归母净利32.5/4.8/4.6 亿元，同比+15.74%/-19.05%/-18.39%，公司营收稳步增长，利润增长略不及预期，主要系人工成本提升及汇兑影响。

 毛利率净利率同环比下降，主要系扩建+人工成本增加+汇率波动影响2026Q1-3 公司销售毛利率/净利率分别达到 30.44%/17.4%，2026Q3销售毛利率/净利率分别达到 26.85%/14.72%，同比、环比分别为-6.2pct/-6.3pct、-4.2pct/-3.7pct，公司毛利率、净利率同环比均下降，主要系公司轮胎模具项目扩建、人工数量及成本增加及汇率变动影响。2026Q1-3 公司财务费用达 1.5 亿元，同比+313%，财务费用率达1.62pct，主要是汇率变动导致汇兑损失增多。2026Q1-3 公司销售/管理费用率分别同比+0.04pct/+0.04pct 达到 0.82%/2.66%，维持基本持平。截至 2026Q3 公司经营性现金流达 5.14 亿元，同比-5.44%。2026Q1-3公司在建工程达 6.8 亿元，同比+50.43%，主要系轮胎模具、大型零部件项目扩建产能。

 轮胎模具、大型零部件项目扩产进行中

分业务板块来看，1）轮胎模具板块，轮胎模具行业受新能源汽车占有率的提升稳步增长，公司持续自主研发、更新轮胎模具生产制造专有装备，生产产线中用机床自制率近 80%，是公司核心竞争力之一。公司持续推进产能扩建，国内奎文模具在建、轮胎模具原厂设备更新持续提升产能，海外公司已在美国、泰国、匈牙利、印度、巴西、越南、墨西哥、柬埔寨等地设立子公司，丰富全球生产服务体系，海外产能占比超过10%。2）大型零部件板块，燃气轮机行业在技术革新及市场需求共同驱动下持续向好，风电行业产业链盈利情况有望逐步改善。产能方面公司全资子公司的“高端装备关键零部件研发及产业化项目”稳步推进。3）机床板块，公司自主投入建设机床实验室，初步形成了从研发、制造到实验、应用的完整创新体系，具备全流程、多层级的中试验证与综合检测能力，为公司高端数控机床自主创新能力提升和产业链关键环节突破奠定基础。

 投资建议

根据公司 26 年三季报，结合对公司市场拓展的判断，我们调整公司盈利预测，预计公司 2026-2028 年营业收入分别为 128.06/147.67/170.87 亿元（前值 128.06/147.67/170.87 亿元），归母净利润分别为 24.1/29.6/34.8亿元（前值 26.5/31.65/36.81 亿元），以当前总股本计算的 EPS 为2.07/2.55/3.0 元（前值 2.28/2.73/3.17 元）。公司当前股价对 2026-2028年预测 EPS 的 PE 倍数分别为 20.7/16.8/14.3 倍，维持“买入”评级。 风险提示

宏观经济与国际形势变化风险，市场竞争加剧风险，产品研发及升级换代风险，部分原材料供应及价格波动风险，应收账款资金占用及回收风险，行业与市场风险，出口风险及汇率波动风险，产能扩张不及预期风险，业务扩张不及预期风险，核心技术人员流动风险，政府补助及税收优惠波动风险。

 重要财务指标

单位:百万元

资料来源： wind，华安证券研究所

财务报表与盈利预测

资产负债表

单位:百万元

现金流量表 单位:百万元 利润表

资料来源：公司公告，华安证券研究所 单位:百万元

主要财务比率

分析师与研究助理简介

分析师：王璐，华安证券研究所机械设备组负责人。中国社会科学院大学本科，新加坡南洋理工大学硕士，曾任职于华创证券、华泰证券，5年新能源及机械行业研究经验。

分析师：陶俞佳，华安证券研究所机械设备组分析师

重要声明

分析师声明

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。

免责声明

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投资评级说明

以本报告发布之日起6 个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A 股以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普 500 指数为基准。定义如下：

行业评级体系

增持—未来 6 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%以上;

中性—未来 6 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%;

减持—未来 6 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%以上;

公司评级体系

买入—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上；

增持—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%；

中性—未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%；

减持—未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%；

卖出—未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上；

无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。