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资讯 公司26Q3单季营收、归母净利润、扣非归母净利润分别276.98、19.39、16.44亿元，同比增长65%、60%、111%，环比增长11%、5%、23%表现亮眼；毛利率14.69%，同、环比+1.03pct、+0.15pct，净利率7.01%，环比微降0.61pct。
摘要
Q3扣非利润持续高增。公司26Q3单季营收、归母净利润、扣非归母净利润分别276.98、19.39、16.44亿元，同比增长65%、60%、111%，环比增长11%、5%、23%，扣非环比表现亮眼，产能利用率维持高位。
动力电池加速放量。Q3单季动力电池出货30.41GWh，环比+42%，动力电池出货高增；储能出货23.06GWh，环比-4%，主要系公司主动调整产品结构；合计出货量53.47GWh，环比+18%，海外乘用车、国内商用车订单旺盛，海外储能进展顺利。子公司亿纬动力与Fluence签订供货框架协议，约定2027年承诺交付16GWh、2028-2031年预留190GWh。受益于动力端订单充沛叠加产能持续释放，公司2027年动力、储能电池出货有望延续高增长。
盈利稳中有升。Q3单季毛利率14.69%，同、环比+1.03pct、0.15pct，稳中有升；净利率7.01%，环比微降0.61pct，税费顺价协商顺利。预计消费电池贡献约5亿利润，动储电池扣非单位盈利超0.02元/Wh。后续随产能利用率提升以及高端产品占比增加，单位盈利有望持续向上。
大圆柱迎来快速增长、BBU有潜力。欧洲电动化进程提速，9月纯电新车注册41.64万辆、同比+59.9%，26年1-9月纯电渗透率达22.7%，混动渗透率达36.3%。宝马新世代iX3欧洲订单表现强劲，公司作为核心供应商，供应46系列大圆柱电芯。国内车企亦逐步采纳公司大圆柱方案，即将开启交付，大圆柱持续放量。BBU行业将迎爆发期，公司客户拓展顺利，后续值得期待。
资产结构优化，聚焦电芯制造。2026年9月，公司公告转让湖北恩捷新材料45%股权，退出锂盐、隔膜等上游参股项目，优化资产结构，资源持续向电芯主业收拢。公司利润释放节奏加快，主业聚焦有望带来更强业绩弹性。
风险提示：产能建设与下游需求不及预期、原材料价格波动、税费退坡风险。
一、Q3扣非利润持续高增
公司26Q3单季营收、归母净利润、扣非归母净利润分别276.98、19.39、16.44亿元，同比增长65%、60%、111%，扣非环比+23%表现亮眼。Q3单季毛利率14.69%，同、环比+1.03pct、0.15pct，稳中有升；净利率7.01%，环比微降0.61pct，税费顺价协商顺利。预计消费电池贡献约5亿利润，动储电池扣非单位盈利超0.02元/Wh。后续随产能利用率提升以及高端产品占比增加，单位盈利有望持续向上。
Q3单季动力电池出货30.41GWh，环比+42%，动力电池出货高增；储能出货23.06GWh，环比-4%，主要系公司主动调整产品结构；合计出货量53.47GWh，环比+18%，海外乘用车、国内商用车订单旺盛，海外储能进展顺利。
【费用情况】
公司2026Q1~3销售、管理、研发及财务费用率合计8.63%，同比-2.65pct。其中销售费用率为0.85%，管理费用率为2.84%，两者费用分别同比-0.36pct、-1.80pct；财务费用率为1.13%，同比-0.14pct，主要系汇兑损益增加；研发费用率为3.81%，同比减少0.35pct。
【资产负债情况】
截至2026三季度末，公司资产负债率达到66.1%，同比提高2.7pct，产能扩张下负债规模抬升；货币资金117.65亿元，在手资金储备充足。
【现金流情况】
公司2026前三季度经营现金流净额16.98亿元，同比-65.37%，主要系主动加大原材料备货、支付货款，营运资本占用增加。26Q3经营现金流净额转正，为20.86亿元。
二、资产结构优化，聚焦电芯制造
主动退出上游材料参股项目。公司近两年先后完成青海柴达木兴华锂盐、湖北恩捷新材料股权处置，其中湖北恩捷为与上海恩捷合资的隔膜项目，处置前公司持有45%股权，本次作价11.5亿元完成清仓退出；兴华锂盐49%锂盐股权作价6亿元转让退出。上游材料环节资本投入大、周期属性强，锂盐、隔膜价格波动会直接侵蚀联营投资收益。公司通过退出材料参股项目，减少对上游重资产的绑定，不再承担材料产能过剩、价格下行带来的投资减值风险，减轻原材料周期剧烈波动带来的影响，盈利基础更加稳定，资源配置进一步向电芯主业倾斜。
收购动力电芯平台少数股权，实现全资控股。公司先后完成亿纬动力、亿纬集能的少数股权收购，亿纬动力通过现金收购员工持股平台股权实现100%控股；亿纬集能通过股权置换搭配小额现金的方式，向SKOn收购剩余49%股权，两大核心电芯平台全部转为全资子公司。全资化之后，公司管理层对电芯业务具备完整决策权，经营战略落地效率提升，电芯板块产生的净利润可以全部并入上市公司归母利润，减少利润漏出，打开利润释放空间。
集中资本开支投向电芯产能。在收缩上游材料投资的同时，公司集中资金推进国内电芯产能建设，2026年3-4月集中公告惠州仲恺、湖北荆门、江苏启东、福建上杭四大电芯基地，规划合计230GWh产能，产品以磷酸铁锂储能电芯为主、兼容动力场景，有望有效缓解当前产能瓶颈，进一步打开增长空间。
资产结构优化带动资产质量改善，业绩弹性增强。经过上游资产剥离、电芯平台全资化、资本开支集中化一系列调整，公司资产结构持续优化，资本投入不再分散于低周转、强周期的上游材料副业，资产周转效率有望提升，带动ROE中枢上行。利润端，摆脱了上游材料投资收益的不确定性，电芯主业利润释放节奏更快。在锂电行业震荡复苏行情中，公司聚焦电芯制造主业，盈利弹性更强。
风险提示
1、产能建设与下游需求不及预期：公司规划的电芯项目投产进度或受环评、施工等因素拖累而延期；若储能、动力电池下游需求偏弱，新增产能利用率不足，可能拖累盈利水平。
2、原材料价格波动风险：公司锂电产品原材料成本占营业成本比重较高，若上游原材料价格持续上行或大幅震荡，可能对公司盈利稳定性造成冲击。
3、税费退坡风险：锂电行业相关税收优惠、出口退税等政策正处于变化关键期，若公司税费传导不畅，可能影响盈利水平与产品出口竞争力。
参考报告
1、《亿纬锂能（300014）—业绩符合预期，商用车和储能电池表现亮眼》2026-08-22
2、《亿纬锂能（300014）—业绩符合预期，储能供不应求，动力扭亏》2025-09-01
3、《亿纬锂能（300014）—Q2业绩符合预期，消费电池业务快速复苏》2024-09-05
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