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资讯 2026 年 11 月 06 日
投资评级：增持（维持）
超/特高压扩产与海外拓展持续推进，2026Q1-3归母净利同比+21.76%——北交所信息更新
广信科技（920037.BJ）
| 日期 | 2020/11/6 |
| 当前股价(元) | 38.66 |
| 一年最高最低(元) | 115.00/34.72 |
| 总市值(亿元) | 49.50 |
| 流通市值(亿元) | 30.27 |
| 总股本(亿股) | 1.28 |
| 流通股本(亿股) | 0.78 |
| 近3个月换手率(%) | 64.44 |
诸海滨（分析师）
2026/11/6
北交所研究团队
zhuhaibin@kysec.cn
证书编号：S0790522080007
⚫ 2026Q1-3 营业收入 7.51 亿元，同比+28.07%；归母净利 1.83 亿元，同比+21.76%公司 2026Q1-3 实现总营业收入 7.51 亿元，同比增长 28.07%；实现归母净利润1.83 亿元，同比增长 21.76%。我们维持 2026-2028 年盈利预测，预计 2026-2028年归母净利润分别为 2.68/3.33/4.06 亿元，对应 EPS 分别为 2.09/2.60/3.17 元/股，对应当前股价PE为 18.5/14.9/12.2倍。我们看好公司募投项目稳步推进，持续拓展境外市场，维持“增持”评级。
⚫ 下游需求旺盛带动营收增长，超/特高压绝缘材料募投建设加快
2026Q1-3 公司产品下游市场需求旺盛，带动营业收入增长。盈利能力方面，公司 2026Q1-3 毛利率为 38.26%，同比微降 0.95 个百分点。截至 2026 年 9 月 30日，公司在建工程为 8,330.77 万元，较 2026 年 6 月末增加 5,888.68 万元，主要是邵阳广信募投项目建设进度加快，工程投入大幅增加所致。根据公司 2026 年1 月披露募投项目的调整方案，公司将部分募集资金用于“超/特高压电气绝缘新材料产业园建设项目”的实施，预计将新建 2条适用220kV 及以上的超/特高压输变电设备用绝缘材料产线。该项目已于 2026 年 1 月启动规划建设，公司抢抓工期，力保早日实现投产和满产，尽快满足客户的订单需求。
⚫ 海外拓展及销售团队投入增加，2026年前三季度销售费用同比+66.49%
2026Q1-3公司销售费用同比上升 66.49%，一方面是因为公司业务规模扩张，销售人员数量增加，相应职工薪酬及差旅费同步增长；另一方面公司积极拓展海外市场，为提升品牌国际影响力及产品海外渗透率，境外展会参展费用及市场宣传投入大幅增加。鉴于境外市场在销售价格、毛利率、付款条件等方面具备一定优势且潜在需求空间较大，公司计划未来投入更多资源开展境外拓展，并适当调配部分产能保障境外订单交付。
⚫ 风险提示：原材料价格波动、下游行业投资放缓风险、存货跌价风险
相关研究报告
《下游多场景需求共振叠加政策赋能，2026H1 公司营收、归母净利双增—北交所信息更新》-2026.9.8
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财务摘要和估值指标
| 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 营业收入(百万元) | 578 | 796 | 1,078 | 1,343 | 1,630 |
| YOY(%) | 37.5 | 37.7 | 35.5 | 24.6 | 21.4 |
| 归母净利润(百万元) | 116 | 198 | 268 | 333 | 406 |
| YOY(%) | 135.1 | 70.3 | 35.4 | 24.1 | 22.1 |
| 毛利率(%) | 33.5 | 39.0 | 38.9 | 38.8 | 38.7 |
| 净利率(%) | 20.1 | 24.9 | 24.9 | 24.8 | 24.9 |
| ROE(%) | 22.6 | 23.1 | 25.2 | 25.4 | 24.6 |
| EPS(摊薄/元) | 0.91 | 1.55 | 2.09 | 2.60 | 3.17 |
| P/E(倍) | 42.6 | 25.0 | 18.5 | 14.9 | 12.2 |
| P/B(倍) | 9.6 | 5.8 | 4.7 | 3.8 | 3.0 |
数据来源：聚源、开源证券研究所
附：财务预测摘要
| 资产负债表(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 流动资产 | 412 | 752 | 881 | 1089 | 1463 |
| 现金 | 101 | 306 | 353 | 557 | 779 |
| 应收票据及应收账款 | 58 | 65 | 152 | 118 | 210 |
| 其他应收款 | 1 | 1 | 2 | 2 | 2 |
| 预付账款 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| 存货 | 86 | 114 | 161 | 181 | 235 |
| 其他流动资产 | 163 | 263 | 209 | 224 | 230 |
| 非流动资产 | 182 | 322 | 377 | 415 | 376 |
| 长期投资 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 固定资产 | 126 | 250 | 267 | 295 | 289 |
| 无形资产 | 27 | 26 | 23 | 20 | 17 |
| 其他非流动资产 | 29 | 47 | 88 | 100 | 70 |
| 资产总计 | 594 | 1074 | 1258 | 1503 | 1839 |
| 流动负债 | 51 | 102 | 96 | 111 | 122 |
| 短期借款 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 应付票据及应付账款 | 28 | 61 | 49 | 61 | 72 |
| 其他流动负债 | 23 | 41 | 48 | 50 | 50 |
| 非流动负债 | 30 | 118 | 101 | 84 | 67 |
| 长期借款 | 0 | 84 | 67 | 50 | 33 |
| 其他非流动负债 | 30 | 34 | 34 | 34 | 34 |
| 负债合计 | 81 | 220 | 197 | 195 | 189 |
| 少数股东权益 | 0 | 4 | 3 | 2 | 1 |
| 股本 | 68 | 91 | 128 | 128 | 128 |
| 资本公积 | 114 | 290 | 253 | 253 | 253 |
| 留存收益 | 331 | 469 | 716 | 1017 | 1374 |
| 归属母公司股东权益 | 513 | 850 | 1058 | 1306 | 1648 |
| 负债和股东权益 | 594 | 1074 | 1258 | 1503 | 1839 |
| 现金流量表(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 经营活动现金流 | 99 | 185 | 202 | 381 | 302 |
| 净利润 | 116 | 197 | 267 | 332 | 405 |
| 折旧摊销 | 26 | 33 | 35 | 42 | 43 |
| 财务费用 | -0 | -0 | -2 | -3 | -6 |
| 投资损失 | 0 | -1 | 0 | 0 | 0 |
| 营运资金变动 | -43 | -45 | -98 | 11 | -140 |
| 其他经营现金流 | 0 | 2 | 0 | 0 | -0 |
| 投资活动现金流 | -5 | -241 | -89 | -79 | -4 |
| 资本支出 | 5 | 122 | 89 | 79 | 4 |
| 长期投资 | 0 | -80 | 0 | 0 | 0 |
| 其他投资现金流 | 0 | -39 | 0 | 0 | 0 |
| 筹资活动现金流 | -32 | 232 | -66 | -98 | -75 |
| 短期借款 | -29 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 长期借款 | 0 | 84 | -17 | -17 | -17 |
| 普通股增加 | 0 | 23 | 37 | 0 | 0 |
| 资本公积增加 | 0 | 176 | -37 | 0 | 0 |
| 其他筹资现金流 | -3 | -50 | -49 | -81 | -58 |
| 现金净增加额 | 62 | 177 | 47 | 204 | 222 |
数据来源：聚源、开源证券研究所
| 利润表(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 营业收入 | 578 | 796 | 1078 | 1343 | 1630 |
| 营业成本 | 384 | 485 | 658 | 821 | 999 |
| 营业税金及附加 | 5 | 7 | 10 | 12 | 14 |
| 营业费用 | 8 | 10 | 13 | 17 | 21 |
| 管理费用 | 32 | 50 | 58 | 71 | 86 |
| 研发费用 | 15 | 23 | 30 | 38 | 46 |
| 财务费用 | -0 | -0 | -2 | -3 | -6 |
| 资产减值损失 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 其他收益 | 9 | 9 | 8 | 8 | 9 |
| 公允价值变动收益 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 投资净收益 | 0 | 1 | 0 | 0 | 0 |
| 资产处置收益 | -0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 营业利润 | 141 | 231 | 319 | 395 | 478 |
| 营业外收入 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 营业外支出 | 4 | 0 | 1 | 1 | 2 |
| 利润总额 | 138 | 231 | 318 | 394 | 477 |
| 所得税 | 22 | 33 | 50 | 62 | 71 |
| 净利润 | 116 | 197 | 267 | 332 | 405 |
| 少数股东损益 | 0 | -0 | -1 | -1 | -1 |
| 归属母公司净利润 | 116 | 198 | 268 | 333 | 406 |
| EBITDA | 163 | 264 | 350 | 432 | 514 |
| EPS(元) | 0.91 | 1.55 | 2.09 | 2.60 | 3.17 |
| 主要财务比率 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 成长能力 | |||||
| 营业收入(%) | 37.5 | 37.7 | 35.5 | 24.6 | 21.4 |
| 营业利润(%) | 125.1 | 63.2 | 38.0 | 24.1 | 20.9 |
| 归属于母公司净利润(%) | 135.1 | 70.3 | 35.4 | 24.1 | 22.1 |
| 获利能力 | |||||
| 毛利率(%) | 33.5 | 39.0 | 38.9 | 38.8 | 38.7 |
| 净利率(%) | 20.1 | 24.9 | 24.9 | 24.8 | 24.9 |
| ROE(%) | 22.6 | 23.1 | 25.2 | 25.4 | 24.6 |
| ROIC(%) | 21.2 | 20.3 | 22.7 | 23.5 | 23.2 |
| 偿债能力 | |||||
| 资产负债率(%) | 13.6 | 20.5 | 15.7 | 13.0 | 10.3 |
| 净负债比率(%) | -13.9 | -21.8 | -22.7 | -35.3 | -42.5 |
| 流动比率 | 8.1 | 7.3 | 9.2 | 9.8 | 12.0 |
| 速动比率 | 6.3 | 6.1 | 7.4 | 8.1 | 10.0 |
| 营运能力 | |||||
| 总资产周转率 | 1.1 | 1.0 | 0.9 | 1.0 | 1.0 |
| 应收账款周转率 | 9.9 | 13.0 | 10.0 | 10.0 | 10.0 |
| 应付账款周转率 | 17.6 | 11.1 | 12.0 | 15.0 | 15.0 |
| 每股指标(元) | |||||
| 每股收益(最新摊薄) | 0.91 | 1.55 | 2.09 | 2.60 | 3.17 |
| 每股经营现金流(最新摊薄) | 0.77 | 1.45 | 1.58 | 2.98 | 2.36 |
| 每股净资产(最新摊薄) | 4.01 | 6.64 | 8.26 | 10.20 | 12.87 |
| 估值比率 | |||||
| P/E | 42.6 | 25.0 | 18.5 | 14.9 | 12.2 |
| P/B | 9.6 | 5.8 | 4.7 | 3.8 | 3.0 |
| EV/EBITDA | 29.9 | 17.8 | 13.2 | 10.2 | 8.1 |
特别声明
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股票投资评级说明
| 评级 | 说明 | |
| 证券评级 | 买入(Buy) | 预计相对强于市场表现20%以上; |
| 增持(outperform) | 预计相对强于市场表现5%~20%; | |
| 中性(Neutral) | 预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动; | |
| 减持(underperform) | 预计相对弱于市场表现5%以下。 | |
| 行业评级 | 看好(overweight) | 预计行业超越整体市场表现; |
| 中性(Neutral) | 预计行业与整体市场表现基本持平; | |
| 看淡(underperform) | 预计行业弱于整体市场表现。 | |
| 备注:评级标准为以报告日后的6~12个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现,其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 | ||
分析、估值方法的局限性说明
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