调理品业务增速亮眼，产能释放驱动中长期成长

投资评级：买入（维持）

报告日期： 2026-11-08

公司价格与沪深 300 走势比较

分析师：王莺

执业证书号：S0010520070003

邮箱：wangying@hazq.com

分析师：万定宇

执业证书号：S0010524040003

邮箱：wandy@hazq.com

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主要观点：

⚫ 2026Q1-Q3 归母净利 2.37 亿元，同比+22.89%

公司公布 2026 年三季报：2026Q1-Q3 公司实现收入 46.8 亿元，同比+13.14%；归母净利 2.37 亿元，同比+22.89%；扣非后归母净利 2.37亿元，同比+43.07%。2026Q3 公司实现收入 16.9 亿元，同比+5.55%；归母净利 5,687 万元，同比+0.86%；扣非后归母净利 5,424 万元，同比+28.31%。

⚫ 2026年1-5月引种断档，9月美国白羽鸡引种陆续恢复

2025年底，法国受禽流感影响而封关，2026 年1-5月我国白羽祖代引种中断，6月法国引种陆续恢复，9 月，法国核心产区曼恩-卢瓦尔省暴发禽流感，该区域引种临时叫停，同时美国白羽鸡引种开始逐渐恢复。2026 年 1-5 月，我国白羽祖代更新量 35.2 万套，处于 2022 年以来同期最低水平，本次引种中断有望支撑2026-2027年父母代鸡苗价格，同时利好2027年优质商品代鸡苗价格，也将对毛鸡和鸡肉价格形成支撑。据白羽肉鸡月报数据，2026 年9 月祖代更新量12.1万套，同比-15.5%，1-9 月祖代更新量 106.8 万套，同比+14.0%。

⚫ 诸城项目陆续投产，调理品业务高速增长

2020 年末公司非公开发行募集资金超 10 亿元，计划投向“诸城年产1.2 亿羽肉鸡产业生态项目”，项目总投资超过28亿元。诸城项目截至目前已有 个商品鸡养殖场投入生产，其余 个预计今年内相继建设投产。诸城项目全部建成投产后，将实现父母代、商品代的全配套，仙坛股份的肉鸡年宰杀量和年肉食加工能力得到进一步提升。

公司调理品一期、二期工程项目的研发、品牌建设、销售市场目前已经稳步推进，调理品的生产产能逐步释放，生产加工数量逐步增加，销售数量和销售收入也随之增加。公司持续迭代新品丰富产品结构，加大品牌宣传力度，不断拓展餐饮、商超、团餐多元销售渠道，同时依托全产业链优势落实精细化运营，优化饲料配方、提升养殖产出、升级加工工艺，有效控制原材料及生产加工成本，进一步增厚经营利润。2026-2027年，公司将依托山东仙坛鸿食品调理品一、二期项目产能释放，同时结合市场订单及业务发展节奏，统筹推进调理品产线扩建与产能升级，匹配中长期业务增长需求。

⚫ 投资建议

公司是我国大型白羽肉鸡养殖企业，目前已形成涵盖饲料生产、父母代肉种鸡养殖、雏鸡孵化、商品代肉鸡养殖、肉鸡屠宰与加工、调理品加工的完整产业链模式。我们预计 2026-2028年公司实现营业收入 64.25亿元、69.08 亿元、72.85 亿元，同比增长 11.3%、7.5%、5.5%，对应归母净利润 4.0 亿元、4.96 亿元、5.17 亿元，同比+64.7%、+24.0%、+4.3%，归母净利润前值 2026 年 4.0 亿元、2027 年 4.96 亿元、2028年 5.18 亿元，对应 EPS 分别为 0.46 元、0.58 元、0.60 元，维持“买入”评级不变。

⚫ 风险提示

疫情；政策调整；海外引种中断；原材料价格大涨；畜禽价格持续低迷。

⚫[Tab _{重要财务指标} le\_Profit] 单位:百万元

资料来源： wind，华安证券研究所

财务报表与盈利预测

资产负债表

单位:百万元

现金流量表

单位:百万元

利润表

资料来源：公司公告，华安证券研究所 单位:百万元

主要财务比率

分析师与研究助理简介

分析师：王莺，华安证券农业首席分析师， 年水晶球卖方分析师第五名， 年金牛奖评选农业行业入围，2018 年天眼农业最佳分析师，2019 年上半年东方财富最佳分析师第二名，农林牧渔行业 2019 年金牛奖最佳行业分析团队奖，2021 年 WIND 金牌分析师农林牧渔行业第二名，2022 年 WIND 金牌分析师农林牧渔行业第二名，2023 年 WIND 金牌分析师农林牧渔行业第五名，2024 年 WIND 金牌分析师农林牧渔行业第四名，2025 年WIND 金牌分析师农林牧渔行业第四名。

重要声明

分析师声明

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。

免责声明

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投资评级说明

以本报告发布之日起 个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，股以沪深 300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下：

行业评级体系

增持—未来 6 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%以上;

中性—未来 6 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%;

减持—未来 6 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%以上;

公司评级体系

买入—未来6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；

增持—未来6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数5%至 15%；

中性—未来6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；

减持—未来6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数5%至 15%；

卖出—未来6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；

无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。