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农林牧渔
2026年11月15日
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《猪价下行拖累养殖盈利，10月产能去化边际提速—行业周报》-2026.11.8 《生猪养殖亏损拖累业绩，关注产能去化进度及天气催化—行业点评报告》-2026.11.7
猪价或探明阶段底部，消费与惜售支撑反弹，产能去化延续
——行业周报
陈雪丽（分析师）
chenxueli@kysec.cn
证书编号：S0790520030001
● 周观察：猪价或探明阶段底部，消费与惜售支撑反弹，产能去化延续
猪价或探明阶段底部，消费改善与惜售情绪形成支撑。截至11月13日，全国生猪均价探底回升至8.70元/公斤，周环比+0.69%；同期样本日屠宰量16.20万头，周环比+3.00%。本周猪价先弱后强，降温及季节性备货带动消费温和恢复，前期局部大猪集中出栏后供应有所减少，叠加散户惜售及大猪溢价走扩，支撑价格止跌回升。展望12月，理论出栏量环比减少与腌腊需求预期有望改善供需，但压栏增重或使猪源后移，春节前集中出栏可能制约反弹空间。
出栏均重小幅回落，集团散户分化，关注节前压栏猪源释放。截至11月12日，全国/集团/散户出栏均重分别为130.11/126.41/148.64公斤，周环比-0.06/+0.13/-0.53公斤，同比+1.63/+2.23/+4.85公斤。全国均重结束连续六周回升，但集团仍在增重，整体体重同比偏高。散户均重下降兼受前期大猪消化及较重猪源惜售影响，供应压力尚未充分释放。
猪价企稳后二育补栏情绪回暖，冻品库存缓慢去化。11月10日二育栏舍利用率36.57%，较10月31日下降0.56pct。猪价企稳及大猪溢价走扩提振补栏意愿，部分二育倾向采购较重猪源、增重后年前出栏。11月12日冻品库容率21.47%，周环比下降0.12pct，部分鲜销不畅带来被动入库，冻品出货仍承压。关注腌腊备货对冻鲜品需求的拉动及惜售、二育猪源节前集中释放情况。
能繁母猪延续去化，淘母折价加深，关注产能调整持续性。涌益样本显示，10月能繁母猪存栏环比下降 0.58% ，降幅扩大0.06pct；小型/中型/大型场分别下降 0.29% / 0.73% / 0.62% ，中大型场去化幅度仍较大。截至11月12日，高胎淘母折价系数降至 65.06% ，周环比下降0.70pct。11月猪价低位下探，持续亏损及资金压力推动养殖主体减少后备母猪预留。
- 重点新闻：
（1）农业农村部批准 20 种兽药产品注册、3 种兽药产品变更注册。（2）黑龙江省启动 2026 年中晚稻最低收购价执行预案。
- 本周市场表现（11.09-11.13）：农业板块跑赢大盘0.9个百分点
本周上证指数下跌 0.41% ，农业指数上涨 0.50% ，跑赢大盘0.9个百分点。子板块来看，渔业板块领涨。个股来看，好当家（+22.97%）、天邦食品（+15.50%）、东瑞股份（+10.82%）领涨。
- 本周价格跟踪（11.09-11.13）：本周鸡苗、牛肉等农产品价格环比上涨
11月13日全国外三元生猪均价为8.66元/kg，较上周上涨0.08元/kg；仔猪均价为14.41元/kg，较上周下跌0.23元/kg；白条肉均价11.9元/kg，较上周下跌0.25元/kg。11月13日猪料比价为2.59:1。自繁自养头均利润-446.67元/头，环比-49.94元/头；外购仔猪头均利润-294.71元/头，环比-70.27元/头。
● 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。
目录
1、周观察：猪价或探明阶段底部，消费与惜售支撑反弹，产能去化延续....3
2、本周市场表现（11.09-11.13）：农业板块跑赢大盘0.9个百分点....5
3、本周重点新闻（11.9-11.13）：农业农村部批准20种兽药产品注册、3种兽药产品变更注册....7
4、本周价格跟踪（11.9-11.13）：本周鸡苗、牛肉等农产品价格环比上涨....7
5、主要肉类进口量....10
6、饲料产量....11
7、风险提示....11
图表目录
图1：本周(11.9-11.14)猪价环比上涨(元/公斤)....3
图2：涌益样本生猪屠宰量小幅回升(万头)....3
图3：全国出栏均重结束此前连续6周的回升(公斤)....4
图4：90kg以下小体重猪出栏占比环比回落....4
图5：二育栏舍利用率处于较低位....4
图6：全国冻品库存延续缓慢去化....4
图7：7kg仔猪价格继续下探....5
图8：仔猪与商品猪两端亏损均进一步恶化....5
图9：涌益样本10月全国能繁母猪存栏环比下降0.58%....5
图10：淘汰母猪相对商品猪折价加深....5
图11：本周农业指数上涨0.50%....6
图12：本周农业板块跑赢大盘0.9个百分点....6
图13：本周渔业板块领涨5.90%....6
图14：本周外三元生猪价格环比上涨....8
图15：本周生猪自繁自养利润环比下降（元/头）....8
图16：本周鸡苗均价环比上涨....8
图17：本周毛鸡主产区均价环比上涨....8
图18：本周黄羽肉鸡价格环比下跌....8
图19：10.30-11.06生鲜乳价格环比上涨....9
图20：本周牛肉价格环比上涨....9
图21：10.30-11.06草鱼价格环比下降....9
图22：11月13日鲈鱼价格环比下降....10
图23：11月12日对虾价格环比下降....10
图24：本周玉米期货结算价环比下降....10
图25：本周豆粕期货结算价环比上涨....10
图26：本周NYBOT11号糖环比上涨（美分/磅）....10
图27：本周郑商所白糖收盘价环比下降（元/吨）....10
图28：2026年9月猪肉进口量6.00万吨....11
图29：2026年9月鸡肉进口量3.09万吨....11
图30：2026年9月全国工业饲料总产量为3205万吨....11
表1：农业个股涨跌幅排名：好当家、天邦食品、东瑞股份领涨....6
表2：本周鸡苗、牛肉等农产品价格环比上涨....7
1、周观察：猪价或探明阶段底部，消费与惜售支撑反弹，产能去化延续
猪价或探明阶段底部，消费改善与惜售情绪形成支撑。截至11月13日，全国生猪均价探底反弹至8.70元/公斤，周环比+0.69%；同期样本日屠宰量16.20万头，周环比+3.00%。本周猪价先弱后强，降温及季节性备货带动消费温和恢复，前期局部大猪集中出栏后供应有所减少，叠加散户惜售及大猪溢价走扩，支撑价格止跌回升。展望12月，理论出栏量环比减少与腌腊需求预期有望改善供需，但压栏增重可能使部分猪源后移，需关注春节前集中出栏对反弹空间的制约。
出栏均重小幅回落，集团散户表现分化，关注大猪惜售后过年前的供应释放。截至11月12日，全国/集团/散户出栏均重分别为130.11/126.41/148.64公斤，周环比分别-0.06/+0.13/-0.53公斤，同比分别+1.63/+2.23/+4.85公斤。全国均重结束此前连续六周回升，但集团均重仍在增加，整体交易体重仍高于2025年同期。散户均重下降既受到前期大猪消化影响，也与近期较重猪源惜售、出栏结构变化有关，供应压力并未充分释放。出栏结构方面，90kg以下小体重猪出栏占比4.65%，周环比-0.11pct；150kg以上大猪出栏占比4.45%，周环比-0.19pct。大猪出栏占比回落需结合惜售行为观察，小体重猪占比下降全国疫病总体或略有缓和，后续关注北方降温后的疫病扰动及压栏猪源释放节奏。
猪价企稳后二育补栏情绪回暖，冻品库存缓慢去化。截至11月10日，全国二育栏舍利用率为36.57%，较10月31日下降0.56pct。近几日随着大猪溢价走扩及猪价企稳，部分二育进场意愿改善，倾向采购较大体重猪源、增重后于年前出栏，但整体仍以零星操作为主，尚未形成集中承接。冻品方面，截至11月12日，全国冻品库容率降至21.47%，周环比下降0.12pct，去库节奏仍较缓慢。屠企主动入库较少，部分鲜品销售不畅带来被动入库，冻品出货压力仍存。后续关注11月中下旬食品厂腌腊备货对冻品的消化，以及12月居民腌腊启动后的鲜品需求增量，同时跟踪惜售及二育猪源向春节前集中的程度。
仔猪价格持续下探，养殖双端亏损扩大，补栏需求仍显不足。截至11月10日，7kg仔猪价格降至74元/头，周环比-13.95%，同比-62.63%。截至11月12日，仔猪销售及自繁自养商品猪头均利润分别为-206/-473.60元，周环比分别减少12/54.12元。现货猪价周后期企稳回升，但周均价仍低于上周，商品猪端亏损继续扩大。仔猪补栏受远期盈利预期偏弱及采购方资金紧张制约，短期价格修复动力不足。持续亏损消耗养殖主体现金流，补栏及后备母猪预留趋于谨慎，产能调整压力仍存。后续关注现货反弹的持续性及其对养殖盈利的改善，以及2027年仔猪补栏旺季的需求与盈利修复情况。
能繁母猪延续去化，淘母折价加深，关注产能调整持续性。涌益样本数据显示，2026年10月能繁母猪存栏环比下降 0.58% ，降幅较9月扩大0.06pct。其中小型/中型/大型场环比分别下降 0.29% / 0.73% / 0.62% ，中大型场降幅仍高于小型场，大型场降幅扩大、中型场略有收窄，产能调整节奏存在分化。截至11月12日，高胎淘母价格相对商品猪价格的折价系数降至 65.06% ，周环比下降0.70pct，淘母相对价格进一步走弱。11月以来猪价持续处于低位并继续下探，持续亏损及资金压力推动养殖主体缩减后备母猪预留，产能补充趋于谨慎。但同时，屠宰端冻品库存较高制约淘汰母猪收购，部分母猪存在被动留栏，因此折价加深亦受到承接不足影响。
2、本周市场表现（11.09-11.13）：农业板块跑赢大盘 0.9 个百分点
本周上证指数下跌 0.41%，农业指数上涨 0.50%，跑赢大盘 0.9 个百分点。子板块来看，渔业板块领涨。个股来看，好当家（+22.97%）、天邦食品（+15.50%）、东瑞股份（+10.82%）领涨。
表1：农业个股涨跌幅排名：好当家、天邦食品、东瑞股份领涨
| 前15名 | 后15名 | ||||
| 600467.SH | 好当家 | 22.97% | 300106.SZ | 西部牧业 | -4.08% |
| 002124.SZ | 天邦食品 | 15.50% | 300673.SZ | 佩蒂股份 | -4.18% |
| 001201.SZ | 东瑞股份 | 10.82% | 600540.SH | 新赛股份 | -4.37% |
| 002548.SZ | 金新农 | 8.81% | 002891.SZ | 中宠股份 | -4.43% |
| 603151.SH | 邦基科技 | 7.37% | 603668.SH | 天马科技 | -4.43% |
| 002567.SZ | 唐人神 | 4.90% | 002041.SZ | 登海种业 | -4.76% |
| 603477.SH | 巨星农牧 | 4.53% | 300119.SZ | 瑞普生物 | -4.98% |
| 603336.SH | 宏辉果蔬 | 4.47% | 600354.SH | 敦煌种业 | -5.78% |
| 002069.SZ | 獐子岛 | 3.61% | 301498.SZ | 乖宝宠物 | -6.34% |
| 600975.SH | 新五丰 | 3.53% | 300189.SZ | 神农科技 | -6.45% |
| 002321.SZ | 华英农业 | 3.37% | 600265.SH | *ST景谷 | -6.63% |
| 002714.SZ | 牧原股份 | 3.24% | 000833.SZ | 粤桂股份 | -6.92% |
| 600189.SH | 泉阳泉 | 3.23% | 300511.SZ | 雪榕生物 | -6.93% |
| 300498.SZ | 温氏股份 | 2.97% | 600371.SH | 万向德农 | -7.10% |
| 002100.SZ | 天康生物 | 2.38% | 600127.SH | 金健米业 | -12.42% |
数据来源：iFinD、开源证券研究所；注：截至2026年11月13日
3、本周重点新闻（11.9-11.13）：农业农村部批准 20 种兽药
产品注册、3种兽药产品变更注册
农业农村部批准 20 种兽药产品注册、3 种兽药产品变更注册。11 月 9 日，农业农村部发布第 1080 号公告，经审查，批准牛结节性皮肤病灭活疫苗（NMG 株）
等 11 种兽药产品为新兽药，核发《新兽药注册证书》，并发布相关产品质量标准、工艺规程、说明书及标签等；批准犬瘟热病毒胶体金检测试纸条等 9 种兽药产品注册；批准猪口蹄疫 O 型合成肽疫苗（多肽 98+93）等 3 种兽药产品变更注册，有关单位按照批准的变更事项修改原批准的说明书和标签对应内容，并印制、使用。
黑龙江省启动 2026 年中晚稻最低收购价执行预案。11 月 12 日，国家粮食和物资储备局发布通知，根据小麦和稻谷最低收购价执行预案等相关政策规定，经研究，同意自 2026 年 11 月 13 日起，在黑龙江省内符合条件的地区启动 2026 年中晚稻最低收购价执行预案。
4、本周价格跟踪（11.9-11.13）：本周鸡苗、牛肉等农产品价
格环比上涨
表2：本周鸡苗、牛肉等农产品价格环比上涨
| 分类 | 项目 | 本周价格 | 周环比 | 前一周价格 | 周环比 | 前两周价格 | 周环比 |
| 生猪 | 生猪价格(元/公斤) | 8.66 | 0.93% | 8.58 | -5.71% | 9.10 | -3.60% |
| 仔猪价格(元/公斤) | 14.41 | -1.57% | 14.64 | -1.94% | 14.93 | -0.93% | |
| 生猪养殖利润:自繁自养(元/头) | -446.67 | -12.59% | -396.73 | -10.38% | -359.42 | -16.93% | |
| 生猪养殖利润:外购仔猪(元/头) | -294.71 | -31.31% | -224.44 | -18.06% | -190.10 | -9.20% | |
| 白羽鸡 | 鸡苗价格(元/羽) | 2.13 | 4.93% | 2.03 | -7.31% | 2.19 | -2.23% |
| 毛鸡价格(元/公斤) | 6.47 | 1.41% | 6.38 | 0.31% | 6.36 | 0.00% | |
| 毛鸡养殖利润(元/羽) | -0.77 | 31.86% | -1.13 | 0.88% | -1.14 | 24.00% | |
| 父母代种鸡养殖利润(元/羽) | -0.57 | 14.93% | -0.67 | -31.37% | -0.51 | -10.87% | |
| 黄羽鸡 | 中速鸡价格(元/公斤) | 12.05 | -10.41% | 13.45 | 0.00% | 13.45 | 0.00% |
| 牛肉 | 牛肉价格(元/公斤) | 73.74 | 0.14% | 73.64 | 0.75% | 73.09 | -0.31% |
| 水产品 | 草鱼价格(元/公斤) | 16.51 | -0.66% | 16.62 | -0.30% | 16.67 | -0.24% |
| 鲈鱼价格(元/公斤) | 18.90 | -0.53% | 19.00 | 0.00% | 19.00 | 0.00% | |
| 对虾价格(元/公斤) | 28.50 | -1.72% | 29.00 | 3.57% | 28.00 | -4.31% | |
| 大宗农产品 | 玉米期货价格(元/吨) | 2181.00 | -2.07% | 2227.00 | 0.50% | 2216.00 | 0.18% |
| 豆粕期货价格(元/吨) | 2283.00 | 2.88% | 2219.00 | -0.89% | 2239.00 | 0.86% | |
| ICE11号糖期货价格(美分/磅) | 18.40 | 0.82% | 18.25 | -9.92% | 20.26 | -2.83% | |
| 郑商所糖期货价格(元/吨) | 5146.00 | -1.32% | 5215.00 | -0.91% | 5263.00 | -0.19% |
数据来源：Wind、开源证券研究所 注：草鱼价格数据更新滞后一周；红色数字表示环比上涨，绿色数字表示环比下跌，黄色数字表示无变动
生猪养殖：11月13日全国外三元生猪均价为8.66元/kg，较上周上涨0.08元/kg；仔猪均价为14.41元/kg，较上周下跌0.23元/kg；白条肉均价11.9元/kg，较上周下跌0.25元/kg。11月13日猪料比价为2.59:1。自繁自养头均利润-446.67元/头，环比-49.94元/头；外购仔猪头均利润-294.71元/头，环比-70.27元/头。
白羽肉鸡：本周鸡苗均价2.13元/羽，环比 +4.93% ；毛鸡均价6.47元/公斤，环比 +1.41% ；毛鸡养殖利润-0.77元/羽，环比 +0.36 元/羽。
黄羽肉鸡：11月13日中速鸡均价12.05元/公斤，环比下跌1.40元/公斤。
生鲜乳：11月6日生鲜乳均价3.11元/公斤，环比上涨0.01元/公斤。
牛肉：11月13日牛肉均价73.74元/公斤，环比上周上涨0.10元/公斤。
水产品：上周草鱼价格 16.51 元/公斤，环比-0.66%；据海大农牧数据，11月13日鲈鱼价格 18.90 元/公斤，环比-0.53%；11月12日对虾价格 28.50 元/公斤，环比-1.72%。
大宗农产品：本周大商所玉米期货结算价为 2181.00 元/吨，周环比 -2.07%；豆粕期货活跃合约结算价为 2283.00 元/吨，周环比 +2.88%。
糖：NYBOT11号糖11月13日收盘价18.40美分/磅，周环比+0.82%。国内糖价，郑商所白砂糖期货11月13日收盘价5146.00元/吨，周环比-1.32%。
5、主要肉类进口量
猪肉进口：据海关总署数据，2026年9月猪肉进口6.00万吨，同比-25.0%。
鸡肉进口：据海关总署数据，2026年9月鸡肉进口3.09万吨，同比+336.6%。
6、饲料产量
据中国饲料工业协会，2026年9月全国工业饲料产量3205万吨，环比+2.60%。
7、风险提示
宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。
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股票投资评级说明
| 评级 | 说明 | |
| 证券评级 | 买入(Buy) | 预计相对强于市场表现20%以上; |
| 增持(outperform) | 预计相对强于市场表现5%~20%; | |
| 中性(Neutral) | 预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动; | |
| 减持 | 预计相对弱于市场表现5%以下。 | |
| 行业评级 | 看好(overweight) | 预计行业超越整体市场表现; |
| 中性(Neutral) | 预计行业与整体市场表现基本持平; | |
| 看淡 | 预计行业弱于整体市场表现。 | |
| 备注:评级标准为以报告日后的6~12个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现,其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 | ||
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