奥特维（688516）

AOI 设备获美国头部光通讯客户批量复购，光模块设备布局进入收获期

买入（维持）

投资要点

◼ 事件：奥特维近日斩获美国光通讯领域头部客户的批量光模块 AOI 设备订单，此为双方前期合作验证后的持续复购，标志着客户对公司产品性能的高度认可。

2025年技术升级 cdot + 海外扩产驱动 AOI 设备替代人工需求：随着 800G、1.6T等高端光模块量产，其微米级精度要求已超出人工目检能力上限，传统方式难以稳定识别微小缺陷。同时，国内光模块厂商为规避关税与地缘风险，加速在泰国、越南等地布局产能；海外厂商亦积极扩产，但当地人工成本更高且熟练度不足，良率波动加大，推动 AOI 设备替人的刚性需求释放。

依托半导体 AOI 切入光模块领域，向贴片等核心设备延伸：公司早期布局半导体封测领域 AOI，2024 年形成批量订单，并开始光模块 AOI 设备验证；2025 年起公司开始获得光模块 AOI 批量订单，2026 年 1 月向国内光通讯龙头泰国生产基地批量交付多台 AOI 设备。

◼ 海外头部光模块厂商加速扩产，设备需求持续强化：以 AAOI 为例，其近期获得来自超大规模云厂商客户的 1.6T 光模块首个量产订单，金额超过 2亿美元，公司官方预计 2026 年 Q3 开始交付。该订单标志着 1.6T 产品进入规模放量阶段，并验证其在 AI 光互连领域的客户绑定能力。AAOI 判断行业高景气度有望延续至 2027 年，正积极推进美国本土产能扩张（投资超 1.5亿美元，在德州新建 21 万平方英尺工厂），并通过自动化产线提升其中国台湾地区基地 80 0 mathrm G / 1.6 mathrm T 光模块产能，计划整体产能将由 2025 年底约 9 万只/月提升至 2026 年底超过 50 万只/月。

盈利预测与投资评级：考虑到公司光伏设备业务短期承压，光模块设备业务 0-1 爆发及相应的订单确收周期，我们调整公司 2025-2027 年归母净利润为 4.4 / 6.0 / 7.0 亿元（前值 6.8/6.1/6.4 亿元），对应当前股价 PE 约 56/42/36倍，考虑到公司光模块设备业务有望持续放量，维持“买入”评级。

风险提示：下游扩产不及预期，研发进展不及预期。

2026 年 04 月 08 日

证券分析师 周尔双执业证书：S0600515110002021-60199784zhouersh@dwzq.com.cn

证券分析师 李文意执业证书：S0600524080005liwenyi@dwzq.com.cn

市场数据

收盘价(元) 78.62 一年最低/最高价 31.08/127.50 市净率(倍) 6.82 流通A股市值(百万元) 24,746.47 总市值(百万元) 24,791.26

基础数据

每股净资产(元,LF) 11.53 资产负债率 ( mathrm %,mathrm L F ) 72.78 总股本(百万股) 315.33 流通 A 股(百万股) 314.76

相关研究

《奥特维(688516)：成功向国内光通信龙头批量交付光模块 AOI 设备，平台化布局稳步落地》2026-01-06《奥特维(688516)：串焊机获 7 亿元大单，看好组件设备龙头穿越周期&平台化布局》2025-11-26

奥特维三大财务预测表

数据来源:Wind,东吴证券研究所，全文如无特殊注明，相关数据的货币单位均为人民币，预测均为东吴证券研究所预测。

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东吴证券投资评级标准

投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证 50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在 15% 以上； 增持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于 5% 与 15% 之间； 中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于- -5% 与 5% 之间； 减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15% 与 -5% 之间； 卖出：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在- .15% 以下。

行业投资评级：

增持： 预期未来 6个月内，行业指数相对强于基准 5% 以上； 中性： 预期未来 6个月内，行业指数相对基准 -5% 与 5% ； 减持： 预期未来 6个月内，行业指数相对弱于基准 5% 以上。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

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