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北部湾港（000582.SZ）公司点评
— 总理莅临北部湾港深入调研并作出重要指示
2026 年 5 月 8 日
<sub>市场数据</sub>ype yo
2026 年 5 月 8 日here
| 当前价格(元/股) | 13.67 |
| 52周价格区间(元) | 8.04-13.67 |
| 总市值(百万元) | 31,287 |
| 流通市值(百万元) | 12,965 |
| 总股本(万股) | 251,708 |
| 流通股(万股) | 215,685 |
| 日均成交额(百万元) | 339 |
| 近一月换手(%) | 34.53 |
| 第一大股东 | 广西北部湾国际港务集团有限公司 |
| 公司网址 | https://www.bbwport.cn/index.html |
市场表现
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《北部湾港（000582.SZ）：西部陆海新通道东风将至，东盟-西部核心枢纽崛起》2026.04.13
分析师：李景星
Tel:0755-23832812
执业证书编号：S0370522090001
lijingx@jyzq.cn
评级：增持（维持）
总理莅临调研：李强总理莅临广西考察，期间于 4月 30 日深入北部湾港钦州自动化集装箱码头调研，观看智慧港口作业，并作出系列指示：总理强调，北部湾港在对外开放中具有重要战略地位，要充分发挥区位优势，进一步完善港口设施建设，提高智能化运营水平，推动水网与航运深度融合，积极发展多式联运，扩大辐射带动效应，体现党中央和国务院对广西、对北部湾港发展的高度重视和关心支持。
一季报验证公司高景气度：2026 年一季度，北部湾港营收 17.26 亿元（yoy+5.03%），归母净利润 2.29 亿元（yoy+16.93%），毛利率 30.49%，较上季度环比提升 3.01pct。一季度货物吞吐持续增长，全港货物吞吐量 11253 万吨（yoy+1.7%），其中外贸吞吐量 5612 万吨（yoy+10.7%）；集装箱吞吐量 22万 TEU（yoy+1.5%）。一季度广西外贸进出口总额规模创历史同期新高，达 2070亿元（yoy+10.2%）；其中对东盟进出口 1007.7 亿元，占比 48.7%，得益于腹地经济外贸表现优异，公司业绩保持稳健、高质量增长。
钦州大榄坪泊位扩建项目获批：董事会审议通过扩建大榄坪港区大榄坪作业区 6 号至 8 号泊位工程，总投资 30.95 亿元（20%自有资金+80%银行贷款），将建设 3 个 7 万吨级通用泊位，年设计吞吐量 1350 万吨，工期 30 个月，旨在更好支撑西部陆海新通道与平陆运河江海联运。据 2025 年年报，公司 2026年计划投资固定资产高达 52.63 亿元，大力推进江海联运改造项目建设。
集团优质资产持续注入：据 2025 年年报，集团正逐步兑现之前承诺注入的 7个沿海货运泊位。截至 2025 年底，钦州港大榄坪作业区 1-3号泊位已验收决算并委托上市公司管理；北海铁山港西港区北暮作业区 7-8 号泊位（一期）已完成竣工验收；9-10 号泊位已委托上市公司代建，尚未竣工验收。
积极开展战略合作：继参与宁波远洋定增并签署战略合作协议后，北部湾港集团近期动作频频，先后与海南港航集团、玉林市政府、怀化市政府签署战略合作协议，做好区域协同，积极为平陆运河通航铺垫，抢抓西部陆海新通道高质量发展与中部地区崛起战略深度融合机遇。
平陆运河通航在即：平陆运河三大枢纽之一的企石枢纽已进入最后的设备安装和调试阶段，当前 92%的运河航道基本成型，进入通航“倒计时”，公司有望深度受益，我们延续此前判断，维持“增持”评级。
风险提示：宏观经济与腹地需求波动、区域港口竞争与货源分流、大规模资本开支与产能消化、地缘政治与天气灾害风险。
| 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E |
| 营业收入(百万元) | 6949.61 | 7003.25 | 7613.96 | 8782.49 | 9921.97 | 11063.67 |
| 增长率(%) | 8.96% | 0.77% | 8.72% | 15.35% | 12.97% | 11.51% |
| 归母净利润(百万元) | 1126.86 | 1219.08 | 1038.02 | 1226.36 | 1391.63 | 1586.46 |
| 增长率(%) | 8.44% | 8.18% | -14.85% | 18.14% | 13.48% | 14.00% |
| 每股收益 EPS(元) | 0.45 | 0.48 | 0.41 | 0.49 | 0.55 | 0.63 |
| 市盈率(P/E) | 30.53 | 28.23 | 33.15 | 28.06 | 24.73 | 21.69 |
| 市净率(P/B) | 2.56 | 1.97 | 1.81 | 1.74 | 1.66 | 1.57 |
资产负债表
| 会计年度 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E |
| 货币资金 | 3295.59 | 3446.79 | 3513.00 | 3968.79 | 4425.47 |
| 应收票据及账款 | 1121.08 | 1097.34 | 1224.05 | 1382.86 | 1541.98 |
| 预付账款 | 4.50 | 16.15 | 10.32 | 11.66 | 13.00 |
| 其他应收款 | 48.73 | 48.62 | 40.86 | 46.16 | 51.47 |
| 存货 | 41.89 | 38.69 | 51.21 | 57.45 | 63.56 |
| 其他流动资产 | 597.97 | 753.18 | 1316.00 | 1415.77 | 1515.74 |
| 流动资产总计 | 5109.77 | 5400.78 | 6155.42 | 6882.69 | 7611.23 |
| 长期股权投资 | 185.79 | 0.00 | -9.16 | -18.32 | -27.49 |
| 固定资产 | 23389.32 | 27154.27 | 27997.25 | 30997.12 | 33653.89 |
| 在建工程 | 3762.31 | 3114.26 | 4835.70 | 4057.13 | 3278.57 |
| 无形资产 | 2914.40 | 3272.85 | 3225.44 | 3291.63 | 3334.63 |
| 长期待摊费用 | 307.31 | 306.71 | 153.35 | 0.00 | 0.00 |
| 其他非流动资产 | 214.55 | 436.12 | 548.80 | 536.48 | 536.48 |
| 非流动资产合计 | 30773.68 | 34284.20 | 36751.37 | 38864.03 | 40776.08 |
| 资产总计 | 35883.45 | 39684.98 | 42906.80 | 45746.72 | 48387.30 |
| 短期借款 | 1452.04 | 1726.58 | 4559.87 | 6848.63 | 8953.21 |
| 应付票据及账款 | 2339.70 | 2986.74 | 3064.38 | 3437.92 | 3803.83 |
| 其他流动负债 | 2375.67 | 2809.72 | 3268.73 | 3670.97 | 4066.39 |
| 流动负债合计 | 6167.41 | 7523.03 | 10892.98 | 13957.53 | 16823.42 |
| 长期借款 | 7926.86 | 8318.97 | 7186.97 | 5845.89 | 4347.82 |
| 其他非流动负债 | 1908.18 | 2394.18 | 2394.18 | 2394.18 | 2394.18 |
| 非流动负债合计 | 9835.03 | 10713.14 | 9581.14 | 8240.07 | 6741.99 |
| 负债合计 | 16002.44 | 18236.17 | 20474.13 | 22197.59 | 23565.41 |
| 股本 | 2277.55 | 2369.66 | 2369.66 | 2369.66 | 2369.66 |
| 资本公积 | 7448.20 | 8072.66 | 8072.66 | 8072.66 | 8072.66 |
| 留存收益 | 7895.99 | 8618.96 | 9456.40 | 10406.71 | 11490.06 |
| 归属母公司权益 | 17621.74 | 19061.28 | 19898.73 | 20849.03 | 21932.38 |
| 少数股东权益 | 2259.27 | 2387.52 | 2533.94 | 2700.10 | 2889.51 |
| 股东权益合计 | 19881.01 | 21448.80 | 22432.67 | 23549.13 | 24821.89 |
| 负债和股东权益合计 | 35883.45 | 39684.98 | 42906.80 | 45746.72 | 48387.30 |
利润表
| 会计年度 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E |
| 营业收入 | 7003.25 | 7613.96 | 8782.49 | 9921.97 | 11063.67 |
| 营业成本 | 4757.57 | 5309.62 | 6081.17 | 6822.47 | 7548.59 |
| 税金及附加 | 61.36 | 68.87 | 85.95 | 97.10 | 108.27 |
| 销售费用 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 管理费用 | 591.22 | 585.05 | 698.39 | 789.00 | 879.79 |
| 研发费用 | 30.60 | 45.36 | 38.15 | 43.10 | 48.05 |
| 财务费用 | 292.96 | 289.36 | 388.15 | 456.60 | 502.29 |
| 资产减值损失 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 信用减值损失 | -4.33 | 0.45 | 1.38 | 1.56 | 1.74 |
| 其他经营损益 | -0.00 | -0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 投资收益 | 204.29 | 17.90 | 36.64 | 36.64 | 36.64 |
| 公允价值变动损益 | 0.03 | 0.24 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 资产处置收益 | -2.20 | 0.13 | -0.66 | -0.66 | -0.66 |
| 其他收益 | 139.25 | 98.75 | 124.77 | 124.77 | 124.77 |
| 营业利润 | 1606.59 | 1433.17 | 1652.82 | 1876.03 | 2139.17 |
| 营业外收入 | 11.87 | 12.79 | 9.83 | 9.83 | 9.83 |
| 营业外支出 | 2.84 | 4.05 | 6.35 | 6.35 | 6.35 |
| 其他非经营损益 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 利润总额 | 1615.63 | 1441.91 | 1656.30 | 1879.51 | 2142.65 |
| 所得税 | 269.59 | 247.47 | 283.52 | 321.73 | 366.77 |
| 净利润 | 1346.04 | 1194.43 | 1372.78 | 1557.78 | 1775.88 |
| 少数股东损益 | 126.96 | 156.41 | 146.42 | 166.15 | 189.42 |
| 归属母公司股东净利润 | 1219.08 | 1038.02 | 1226.36 | 1391.63 | 1586.46 |
| EBITDA | 3430.33 | 3451.48 | 4818.12 | 5464.28 | 5973.74 |
| NOPLAT | 1303.02 | 1342.29 | 1692.15 | 1933.88 | 2189.85 |
| EPS(元) | 0.48 | 0.41 | 0.49 | 0.55 | 0.63 |
现金流量表
| 会计年度 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E |
| 税后经营利润 | 1346.04 | 1194.43 | 1236.66 | 1421.66 | 1639.76 |
| 折旧与摊销 | 1521.75 | 1720.22 | 2773.67 | 3128.18 | 3328.79 |
| 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E |
| 0.77% | 8.72% | 15.35% | 12.97% | 11.51% |
| 5.96% | -10.79% | 13.87% | 15.33% | 13.50% |
| 4.74% | -9.29% | 18.09% | 14.27% | 13.22% |
| 8.36% | 0.62% | 39.60% | 13.41% | 9.32% |
| 8.18% | -14.85% | 18.14% | 13.48% | 14.00% |
| 财务费用 | 292.96 | 289.36 | 388.15 | 456.60 | 502.29 | 经营现金流增长率 | -3.00% | 46.51% | 60.67% | 14.58% | 7.97% |
| 投资损失 | -204.29 | -17.90 | -36.64 | -36.64 | -36.64 | 盈利能力 | |||||
| 营运资金变动 | -886.44 | -141.14 | 394.72 | 504.32 | 489.46 | 毛利率 | 32.07% | 30.26% | 30.76% | 31.24% | 31.77% |
| 其他经营现金流 | 20.67 | 18.16 | 164.89 | 164.89 | 164.89 | 净利率 | 19.22% | 15.69% | 15.63% | 15.70% | 16.05% |
| 经营性现金净流量 | 2090.68 | 3063.13 | 4921.45 | 5639.00 | 6088.55 | 营业利润率 | 22.94% | 18.82% | 18.82% | 18.91% | 19.34% |
| 资本支出 | 1864.16 | 2248.50 | 5250.00 | 5250.00 | 5250.00 | ROE | 6.92% | 5.45% | 6.16% | 6.67% | 7.23% |
| 长期投资 | 0.00 | -93.67 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | ROA | 3.40% | 2.62% | 2.86% | 3.04% | 3.28% |
| 其他投资现金流 | 249.72 | -342.71 | -529.48 | 17.03 | 17.03 | ROIC | 4.90% | 4.67% | 5.44% | 5.75% | 6.13% |
| 投资性现金净流量 | -1614.44 | -2684.89 | -5779.48 | -5232.97 | -5232.97 | 估值倍数 | |||||
| 短期借款 | -345.46 | 274.54 | 2833.30 | 2288.76 | 2104.57 | P/E | 28.23 | 33.15 | 28.06 | 24.73 | 21.69 |
| 长期借款 | -1054.86 | 392.11 | -1132.00 | -1341.08 | -1498.08 | P/S | 4.91 | 4.52 | 3.92 | 3.47 | 3.11 |
| 普通股增加 | 505.57 | 92.11 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | P/B | 1.97 | 1.81 | 1.74 | 1.66 | 1.57 |
| 资本公积增加 | 3062.69 | 624.47 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 股息率 | 1.32% | 0.56% | 1.13% | 1.28% | 1.46% |
| 其他筹资现金流 | -1481.57 | -1611.86 | -777.06 | -897.92 | -1005.40 | EV/EBIT | 15.24 | 19.79 | 23.55 | 21.08 | 18.92 |
| 筹资性现金净流量 | 686.38 | -228.63 | 924.24 | 49.76 | -398.91 | EV/EBITDA | 8.48 | 9.93 | 9.99 | 9.01 | 8.38 |
| 现金流量净额 | 1162.63 | 149.60 | 66.20 | 455.79 | 456.68 | EV/NOPLAT | 22.33 | 25.52 | 28.45 | 25.47 | 22.86 |
数据来源：iFinD，金元证券研究所整理
金元证券股票投资评级标准：
买入：预期未来6个月内股价收益率超越沪深300指数的涨跌幅15%以上；
增持：预期未来6个月内股价收益率超越沪深300指数的涨跌幅5%～15%；
中性：预期未来 6 个月内股价收益率相对沪深 300 指数涨跌幅的差异在
5%～+5%之间；
减持：预期未来 6 个月内股价收益率弱于沪深 300 指数的涨跌幅 5%以上。
金元证券行业投资评级标准：
强于大市：预期行业相关指数在未来 6个月内超越沪深 300指数表现；
中性：预期行业相关指数在未来 6个月内基本与沪深 300指数表现持平；
弱于大市：预期行业相关指数在未来6个月内明显弱于沪深300指数表现。
金元证券机构销售负责人：詹宝强
电子邮件：zhanbq@jyzq.cn
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