仔猪均价周环比转跌 后续出栏压力或仍较大

——农林牧渔行业研究周报

投资摘要：

商品猪出栏均价周环比下跌 仔猪均价周环比转跌

 商品猪出栏均价周环比下跌，进入消费淡季价格大幅度回升缺乏条件。根据钢联数据，截至 5月 29日，商品猪出栏均价 9.50元/kg，周环比下跌0.84%，价格在前期反弹后低位震荡。按照能繁数据和供应周期，供给压力高峰或已过去、但目前供给仍较为充裕，6月至端午或进入节前出栏高峰期，出栏压力有望较 5月加大，后续价格或维持低位震荡。

 仔猪均价周环比转跌，二元母猪均价周环比持平。截至 5月 29日，钢联样本数据显示 7kg仔猪均价 251.43元/头，周环比下跌 0.75%，结束此前六周连续周环比上涨局面转跌。二元母猪均价 1297.62元/头，周环比持平。

 淘汰母猪与商品猪价格比值维持高位，或仍待进一步淘汰母猪。截至 5月29日，钢联样本企业淘汰母猪均价 7.42 元/kg，周环比上涨 1.50%。淘汰母猪与商品猪价格比值 0.78、周环比上升，价格比值处于高位，或表明行业大规模主动淘汰母猪情况并未出现。

出栏均重周环比下跌 屠宰库容率周环比升高

 出栏均重周环比下跌，大猪出栏占比减少。根据钢联数据，截至 5月 29日，商品猪出栏均重 123.06kg、周环比下跌 0.12%，行业出栏或逐步转向积极。宰后均重 92.53kg、周环比下跌 0.12%。截至 5月 29日，体重150kg以上大猪出栏数占比 2.44%，较前一周减少。

 标猪肥猪价差周环比持平，屠宰库容率周环比升高。根据钢联数据，截至5月 29日，标肥价差为-0.22元/kg，周环比走阔，后续季节性或带动肥猪溢价减少。截至 5月 29日，下游屠宰量周环比下降 0.66%，预计主要与库容率升高、屠宰节奏放缓有关。目前屠宰量较去年同期略高，屠宰冷冻库容率周环比继续升高。

钢联数据显示 4 月实际出栏量月环比增加 10.1%，5 月计划出栏量较 4 月实际出栏量减少 3.5%。根据农业农村部数据，3 月能繁母猪存栏 3904 万头，环比去年底降低 57 万头、降幅 1.4%。根据钢联 173 家规模养殖场样本数据，4 月实际出栏量月环比增加 10.1%，计划出栏量完成率 105.7%。5月计划出栏量月环比增加 1.9%，较 4月实际出栏量减少 3.5%。

根据 wind截至 5月 29日数据，自繁自养头均养殖亏损 339.23元/头，亏损较前一周环比减少 6.71元/头。外购仔猪头均养殖亏损 268.69元/头，亏损较前一周环比增加 24.94 元/头。目前仔猪养殖也处于亏损状态，双亏损或迫使行业加速产能去化，行业有望逐步进入周期底部。

投资策略：

生猪养殖：建议关注具有成本优势、业绩兑现度高的龙头企业牧原股份、温氏股份、新五丰、华统股份。

肉鸡养殖：建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展，父母代鸡苗企业益生股份，商品代鸡苗企业民和股份。

动保板块：建议布局疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。

种植业：建议关注登海种业、大北农、北大荒、苏垦农发。

风险提示：猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险

评级 增持（维持）

2026 年 05 月 31 日

王伟 分析师

SAC 执业证书编号：S1660524100001

行业基本资料

行业表现走势图

相关报告

1、《农林牧渔行业研究周报：农业农村部下调能繁母猪保有量标准》2026-05-21

2、《农林牧渔行业研究周报：猪价反弹3月能繁母猪存栏去化加快》2026-04-28

3、《农林牧渔行业研究周报：出栏均重周环比转跌 养殖亏损加大》2026-04-16

1. 仔猪均价周环比转跌 后续出栏压力或仍较大

商品猪出栏均价周环比下跌 仔猪均价周环比转跌

 商品猪出栏均价周环比下跌，进入消费淡季价格大幅度回升缺乏条件。根据钢联数据，截至 5月 29日，商品猪出栏均价 9.50元/kg，周环比下跌 0.84%，价格在前期反弹后低位震荡。按照能繁数据和供应周期，供给压力高峰或已过去、但目前供给仍较为充裕，6 月至端午或进入节前出栏高峰期，出栏压力有望较 5 月加大，后续价格或维持低位震荡。

 仔猪均价周环比转跌，二元母猪均价周环比持平。截至 5 月 29 日，钢联样本数据显示 7kg 仔猪均价 251.43 元/头，周环比下跌 0.75%，结束此前六周连续周环比上涨局面转跌。二元母猪均价 1297.62元/头，周环比持平。

 淘汰母猪与商品猪价格比值维持高位，或仍待进一步淘汰母猪。截至 5月29日，钢联样本企业淘汰母猪均价 7.42 元/kg，周环比上涨 1.50%。淘汰母猪与商品猪价格比值 0.78、周环比上升，价格比值处于高位，或表明行业大规模主动淘汰母猪情况并未出现。

出栏均重周环比下跌 屠宰库容率周环比升高

 出栏均重周环比下跌，大猪出栏占比减少。根据钢联数据，截至 5 月 29 日，商品猪出栏均重 123.06kg、周环比下跌0.12%，行业出栏或逐步转向积极。宰后均重 92.53kg、周环比下跌 0.12%。截至5月29日，体重150kg 以上大猪出栏数占比 2.44%，较前一周减少。

 标猪肥猪价差周环比持平，屠宰库容率周环比升高。根据钢联数据，截至 5月 29日，标肥价差为-0.22 元/kg，周环比走阔，后续季节性或带动肥猪溢价减少。截至 5月29日，下游屠宰量周环比下降 0.66%，预计主要与库容率升高、屠宰节奏放缓有关。目前屠宰量较去年同期略高，屠宰冷冻库容率周环比继续升高。

图8：生猪标肥价差（元/kg）

图9：屠宰量（头）

钢联数据显示 4 月实际出栏量月环比增加 10.1%，5 月计划出栏量较 4 月实际出栏量减少 3.5%。根据农业农村部数据，3 月能繁母猪存栏 3904 万头，环比去年底降低 57 万头、降幅 1.4%。根据钢联 173 家规模养殖场样本数据，4 月实际出栏量月环比增加10.1%，计划出栏量完成率 105.7%。5 月计划出栏量月环比增加1.9%，较4月实际出栏量减少3.5%。

资料来源：钢联数据，申港证券研究所

资料来源：wind，农业农村部，申港证券研究所

根据 wind截至5月29 日数据，自繁自养头均养殖亏损 339.23 元/头，亏损较前一周环比减少6.71元/头。外购仔猪头均养殖亏损268.69元/头，亏损较前一周环比增加 24.94 元/头。目前仔猪养殖也处于亏损状态，双亏损或迫使行业加速产能去化，行业有望逐步进入周期底部。

投资策略：

生猪养殖：建议关注具有成本优势、业绩兑现度高的龙头企业牧原股份、温氏股份、新五丰、华统股份。

肉鸡养殖：建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展，父母代鸡苗企业益生股份，商品代鸡苗企业民和股份。

动保板块：建议布局疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。

种植业：建议关注登海种业、大北农、北大荒、苏垦农发。

2. 周行情回顾

上周申万农林牧渔行业指数下跌 3.29%，位居 31 个行业第18 位。沪深 300 指数

上涨 0.97%，申万农林牧渔指数跑输沪深300指数4.26%。

农林牧渔子板块涨跌幅情况：饲料（-2.01%）、养殖业（-2.29%）、渔业（-2.78%）、农产品加工（-3.39%）、种植业（-4.03%）、动物保健Ⅱ（-7.51%）。

3. 行业数据跟踪

3.1 生猪养殖

图17：商品猪、白条肉、仔猪价格

3.2 肉鸡养殖

截至5 月29 日，白羽肉鸡主产区平均价7.49 元/公斤，周环比下跌 0.4%。

3.3 饲料板块

根据中国饲料工业协会，2026 年 4 月，全国工业饲料产量 2889 万吨，环比下降2.8%，同比增长2.4%。饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为 40.1%，配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比为 12.8%，环比分别下降2.8、0.3 个百分点。

3.4 其他农产品

图25：棉花现货价

图26：白砂糖零售价

4. 风险提示

猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险

分析师承诺

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