瑞达期货（002961）

瑞达期货拟 H股上市，发力海外业务扩张

买入（维持）

投资要点

◼ 【事件】 月 日瑞达期货发布公告，为实现公司发展目标，进一步提高公司的资本实力和综合竞争力，拟发行 H 股并申请在港交所主板挂牌上市。

◼ 发行规模：本次发行的 H 股股数不超过发行后公司总股本的 15%（超额配售选择权行使前），并授予不超过前述发行的 H股股数 15%的超额配售选择权。截至 12 日，公司总股本为4.77 亿股，根据授权最高可发行约 0.97 亿股 H 股（使用超额配售权）。以 12 日收盘价计算，公司 A股市值约 93 亿元，对应 PB（MRQ） 2.3x、PE（TTM）13.9x。

◼ 资金用途：本次发行募集资金将用于海外业务拓展、战略投资与并购、补充营运资金等用途。1）瑞达期货通过子公司瑞达国际股份及其下属子公司为国内以及海外个人、企业、机构客户提供一周五天 24 小时不间断交易、清算、风险管理、咨询一站式全球期货、证券经纪服务。2025年境外子公司营业收入 3196 万元，同比增长 52%。2）战略投资与并购方面，2026年1月公司公告拟以自有资金5.89亿元购买申港证券11.94%的股权，我们预计若并购成功，将进一步完善公司金融业务牌照布局，继续发力财富管理业务。

◼ 公司盈利趋势向好，有望将成为国内第三家 A+H 上市期货公司。1）全年和 公司归母净利润分别为 亿元、 亿元，分别同比+43%、+151%，盈利水平持续向好。2026Q1 末归母净资产41.1 亿元，较年初+12.7%。2）目前国内已有两家 A+H 上市期货公司，分别为弘业期货（2022 年 A 股、2015 年 H 股）和南华期货（2019 年 A 股、2025 年 H股），若瑞达期货 H股上市成功，将成为第三家 A+H 上市期货公司。

◼ 我们认为， 股上市将进一步增强公司资本实力和业务竞争力。 ）上市募集资金将直接提升公司资本充足度，同时 A+H 上市有助于丰富资本补充渠道，为各项业务规模扩张提供坚实基础。2）依托 H股平台，有助于提升公司在境外市场的品牌影响，从而赋能公司在海外期货经纪、财富管理等业务发展。

◼ 盈利预测与投资评级：我们维持此前盈利预测，预计 2026-2028 年公司归母净利润分别为 亿元，对应同比增速分别为 、 、+16%。当前市值对应2026E PE11x，维持“买入”评级。

◼ 风险提示：大宗商品价格波动超预期，国内期货市场监管政策变化。

2026 年 06 月 12 日

证券分析师 孙婷

执业证书：S0600524120001

sunt@dwzq.com.cn

证券分析师 曹锟

执业证书：S0600524120004

caok@dwzq.com.cn

市场数据 基础数据

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瑞达期货财务预测表

数据来源:Wind,东吴证券研究所，全文如无特殊注明，相关数据的货币单位均为人民币，预测均为东吴证券研究所预测。

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东吴证券投资评级标准

投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证 50 指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；

增持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于5%与 15%之间；

中性：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；

减持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对强于基准 5%以上；

中性： 预期未来 6 个月内，行业指数相对基准-5%与5%；

减持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

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