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资讯 战略布局 PMTSoul AI，智能体业务加速
◼ 走势比较
◼ 股票数据
| 总股本/流通(亿股) | 2.4/1.77 |
| 总市值/流通(亿元) | 51.7/38.14 |
| 12个月内最高/最低价(元) | 26.59/15.68 |
相关研究报告
证券分析师：宋辰超
电话：
E-MAIL：songcc@tpyzq.com
分析师登记编号：S1190526050001
事件：7 月 9 日，由酷特智能战略布局的企业智能体操作系统——PMTSoul AI 正式上线发布，面向多行业企业的 Agent OS（企业智能体操作系统），核心定位是“让每家公司都拥有自己的 AI 团队”。
战略布局 PMTSoul AI，从“单点工具”到“组织级智能”的范式跃迁。7月 9 日，由酷特智能战略布局的企业智能体操作系统——PMTSoul AI 正式上线发布。作为面向多行业企业的 Agent OS（企业智能体操作系统），PMTSoul AI 打破了传统 AI 工具单点应用的局限，以多角色数字员工协同为核心，帮助企业实现官网建设、营销获客、内容生产、客户运营、数据分析等全链路业务的自动化执行，在数字员工体系上，PMTSoul AI 覆盖多岗位角色矩阵，企业可按需配置 AI CEO、AI 市场负责人、AI 官网负责人、AI 销售助理、AI 运营助理、AI 设计助理、AI 数据分析师等数字员工，目前根据实时平台数据显示，数字员工在岗 9296 人，公司数量 332家，推动企业从“使用 AI 工具”向“拥有 AI 组织”升级。
入驻腾讯 SkillHub，AI 开放生态迈向体系化、商业化新阶段。近日，公司以官方企业主体身份正式入驻腾讯 SkillHub，进驻平台企业专区集中展示，标志着酷特智能 AI 开放生态迈入更规范、更体系化的发展阶段。截止 7 月 6 日，这款聚焦跨境定制服装场景的业务助手 Skill 凭借高适配性的实战能力收获行业广泛关注，累计下载量已突破 2 万次。产品沉淀酷特智能十余年跨境业务实践经验，封装 227 个平台原子技能，全面覆盖前端商品配置、下单履约，后端 CRM 管理、财务对账、运营报表等全业务链路。作为 KTOS AI 企业应用操作系统的重要对外延伸，该 Skill 可与酷小匠、酷小易、酷小智三大原生智能体深度协同。
定制主业提质，拟收购韩国东大门 APM 助推 AGI 加快释放。公司以C2M 大规模个性化定制为核心，面向服装品牌商、创业者、设计师和经营者提供从量体、下单到生产、物流的一体化服务，目前定制服装业务仍是公司收入基本盘，2025 年实现收入 6.17 亿元，营收占比为 93.99%。3 月，公司拟以现金 5 亿元收购韩国 APM 集团内主要运营公司的控股权，根据备忘录约定 7 月底前完成全部交易对价支付。东大门是亚洲最大的服装批发商圈，坐拥 20 多家商场+3 万多家商铺。APM 是东大门头部运营，服务 1100 多家独立设计师品牌，辐射 3 万家商，若交易成功，公司将借此切入韩国首尔东大门服装产业供应链，在拓展 AGI 业务商业化落地方面获得首个境外场景及资源，同时也是 PMTSoul 的一个重要应用场景，有望借此切入韩国及全球市场。
投资建议：公司是国内领先的个性化定制服装厂商，同时依托主业拓展企业智能体。我们预计，2026-2028 年公司归母净利润分别为1.75/2.53/4.07 亿元，对应 EPS 分别为 0.73/1.05/1.69 元，当前股价对应 PE 分别为 29.32/20.30/12.63 倍。给予“买入”评级。
风险提示：订单落地节奏不及预期、智能体推进不及预期、行业竞争加剧。
◼ 盈利预测和财务指标
| 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |
| 营业收入(百万元) | 656 | 933 | 1,247 | 1,636 |
| 营业收入增长率(%) | -7.38% | 42.10% | 33.73% | 31.15% |
| 归母净利(百万元) | 37 | 175 | 253 | 407 |
| 净利润增长率(%) | -58.06% | 371.27% | 44.41% | 60.76% |
| 摊薄每股收益(元) | 0.15 | 0.73 | 1.05 | 1.69 |
| 市盈率(PE) | 138.17 | 29.32 | 20.30 | 12.63 |
资料来源：携宁，太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算
资产负债表（百万）
| 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |
| 货币资金 | 259 | 461 | 600 | 839 | 1,198 |
| 应收和预付款项 | 90 | 64 | 91 | 122 | 160 |
| 存货 | 71 | 88 | 131 | 176 | 233 |
| 其他流动资产 | 255 | 226 | 276 | 333 | 403 |
| 流动资产合计 | 675 | 839 | 1,098 | 1,470 | 1,995 |
| 长期股权投资 | 326 | 4 | 4 | 4 | 4 |
| 投资性房地产 | 81 | 77 | 77 | 77 | 77 |
| 固定资产 | 289 | 379 | 374 | 355 | 357 |
| 在建工程 | 53 | 20 | 20 | 10 | 0 |
| 无形资产开发支出 | 104 | 128 | 150 | 168 | 189 |
| 长期待摊费用 | 4 | 21 | 21 | 21 | 21 |
| 其他非流动资产 | 715 | 892 | 1,152 | 1,519 | 2,047 |
| 资产总计 | 1,573 | 1,522 | 1,799 | 2,155 | 2,695 |
| 短期借款 | 40 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 应付和预收款项 | 85 | 81 | 121 | 162 | 215 |
| 长期借款 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 其他负债 | 187 | 167 | 230 | 290 | 367 |
| 负债合计 | 312 | 248 | 350 | 452 | 581 |
| 股本 | 240 | 240 | 240 | 240 | 240 |
| 资本公积 | 406 | 406 | 406 | 406 | 406 |
| 留存收益 | 615 | 628 | 800 | 1,053 | 1,459 |
| 归母公司股东权益 | 1,261 | 1,274 | 1,444 | 1,697 | 2,104 |
| 少数股东权益 | 0 | 0 | 4 | 5 | 10 |
| 股东权益合计 | 1,261 | 1,274 | 1,449 | 1,702 | 2,114 |
| 负债和股东权益 | 1,573 | 1,522 | 1,799 | 2,155 | 2,695 |
| 现金流量表 (百万) | |||||
| 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |
| 经营性现金流 | 160 | 98 | 199 | 307 | 439 |
| 投资性现金流 | -266 | 179 | -64 | -67 | -79 |
| 融资性现金流 | -262 | -66 | 6 | -1 | -1 |
| 现金增加额 | -364 | 208 | 139 | 239 | 359 |
资料来源：携宁，太平洋证券
| 利润表(百万) | |||||
| 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |
| 营业收入 | 709 | 656 | 933 | 1,247 | 1,636 |
| 营业成本 | 424 | 362 | 538 | 722 | 957 |
| 营业税金及附加 | 10 | 10 | 3 | 12 | 11 |
| 销售费用 | 77 | 96 | 84 | 100 | 82 |
| 管理费用 | 57 | 76 | 91 | 87 | 98 |
| 财务费用 | -3 | -3 | 6 | 8 | 8 |
| 资产减值损失 | -31 | -8 | 0 | 0 | 0 |
| 投资收益 | 111 | -26 | 54 | 11 | 55 |
| 公允价值变动 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 营业利润 | 147 | 57 | 202 | 287 | 464 |
| 其他非经营损益 | -1 | -2 | -1 | -1 | -1 |
| 利润总额 | 146 | 55 | 201 | 285 | 463 |
| 所得税 | 52 | 18 | 22 | 31 | 51 |
| 净利润 | 94 | 37 | 179 | 254 | 412 |
| 少数股东损益 | 5 | 0 | 4 | 1 | 5 |
| 归母股东净利润 | 89 | 37 | 175 | 253 | 407 |
| 预测指标 | |||||
| 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |
| 毛利率 | 40.17% | 44.85% | 42.36% | 42.11% | 41.47% |
| 销售净利率 | 12.51% | 5.66% | 18.79% | 20.29% | 24.87% |
| 销售收入增长率 | -5.14% | -7.38% | 42.10% | 33.73% | 31.15% |
| EBIT 增长率 | -33.03% | -1.21% | 159.30% | 41.84% | 60.46% |
| 净利润增长率 | -20.71% | -58.06% | 371.27% | 44.41% | 60.76% |
| ROE | 7.03% | 2.92% | 12.13% | 14.91% | 19.33% |
| ROA | 5.68% | 2.37% | 10.78% | 12.85% | 16.98% |
| ROIC | 3.98% | 4.14% | 12.61% | 15.23% | 19.71% |
| EPS (X) | 0.37 | 0.15 | 0.73 | 1.05 | 1.69 |
| PE (X) | 57.95 | 138.17 | 29.32 | 20.30 | 12.63 |
| PB (X) | 4.07 | 4.03 | 3.56 | 3.03 | 2.44 |
| PS (X) | 7.25 | 7.83 | 5.51 | 4.12 | 3.14 |
| EV/EBITDA (X) | 35.70 | 34.64 | 16.60 | 11.82 | 7.24 |
投资评级说明
1、行业评级
看好：预计未来 6个月内，行业整体回报高于沪深 300指数5%以上；
中性：预计未来 6个月内，行业整体回报介于沪深 300指数-5%与5%之间；
看淡：预计未来 6个月内，行业整体回报低于沪深 300指数5%以下。
2、公司评级
买入：预计未来 6个月内，个股相对沪深 300指数涨幅在 15%以上；
增持：预计未来 6个月内，个股相对沪深 300指数涨幅介于 5%与15%之间；
持有：预计未来 6个月内，个股相对沪深 300指数涨幅介于-5%与5%之间；
减持：预计未来 6个月内，个股相对沪深 300指数涨幅介于-5%与-15%之间；
卖出：预计未来 6个月内，个股相对沪深 300指数涨幅低于-15%以下。
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